第9章 投資黃金

　　不管是“亂世藏金”，還是“沉默是金”，諸如此類的詞匯，都可以看出人們對(duì)黃金有著極高的評(píng)價(jià)。它不僅可以用于制作珠寶飾品，還廣泛運(yùn)用于生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域。那么，黃金投資又是怎樣的呢？讓我們一起來看一看。

　　9.1 永恒高貴的黃金

　　黃金是一種金黃色的、軟的、抗腐蝕的貴金屬，是人類較早發(fā)現(xiàn)和利用的金屬。由于其具有稀有性和特殊性，因此自古以來被視為五金之首，享有“金屬之王”的美稱，享有其他金屬無法比擬的盛譽(yù)與地位。黃金的稀有性使其彌足珍貴，穩(wěn)定性使其便于保存，因而一段時(shí)間里它曾被看作財(cái)富和華貴的象征。黃金不僅是人類的物質(zhì)財(cái)富，而且還是人類儲(chǔ)藏財(cái)富的重要手段，自古便有“亂世藏金”之說。黃金得到了人類的格外青睞，堪稱永恒不變的經(jīng)典。

　　9.1.1 黃金的作用

　　目前，黃金仍用作國(guó)際儲(chǔ)備。馬克思說過，“貨幣天然是金銀，金銀天然不是貨幣”。黃金成為一種世界公認(rèn)的國(guó)際性貨幣源于19世紀(jì)的“金本位”時(shí)期，即黃金可以作為國(guó)際支付手段，用于流通結(jié)算，作為外貿(mào)結(jié)算的國(guó)際硬通貨。20世紀(jì)70年代后，黃金與美元脫鉤，其貨幣職能也有所減弱，但仍保持一定的貨幣職能，許多國(guó)家，包括西方主要國(guó)家的國(guó)際儲(chǔ)備中，黃金仍占據(jù)相當(dāng)重要的地位，發(fā)揮著無與倫比的保值與避險(xiǎn)作用。用黃金制作的各種珠寶飾品，因華麗與高貴一直深受人們喜愛。此外，由于具備獨(dú)一無二的完美性質(zhì)，黃金還廣泛應(yīng)用于工業(yè)與科學(xué)技術(shù)上，如電子、通信、宇航、化工和醫(yī)療等。

　　9.1.2 影響黃金價(jià)格的因素

　　隨著社會(huì)的發(fā)展和進(jìn)步，人類對(duì)黃金的需求并沒有減少，然而，世界上的黃金儲(chǔ)量非常有限，“物以稀為貴”，這在黃金上體現(xiàn)得淋漓盡致，其價(jià)格變動(dòng)受諸多因素影響，如供需變化、美元指數(shù)、地緣政治局勢(shì)、全球通脹壓力、央行黃金儲(chǔ)備增減、國(guó)際原油價(jià)格、全球金融市場(chǎng)及黃金生產(chǎn)商的避險(xiǎn)操作等影響著金價(jià)的走勢(shì)。

　　1.供需因素。

　　目前，全球大約存有15萬噸黃金，地上黃金的存量每年還在以大約2%的速度增長(zhǎng)。世界上有80多個(gè)黃金生產(chǎn)國(guó)，年供應(yīng)量大約為4200噸，其中新產(chǎn)出的黃金占年供應(yīng)的62%。黃金存量的不斷減少必然導(dǎo)致金價(jià)上揚(yáng)。雖然由于開采技術(shù)的發(fā)展，黃金開發(fā)成本在過去20年中持續(xù)下跌，平均總成本大約略低于260美元／盎司，但是，如果這些黃金生產(chǎn)國(guó)的政治、軍事或經(jīng)濟(jì)發(fā)生動(dòng)蕩，無疑會(huì)直接影響該國(guó)生產(chǎn)的黃金數(shù)量，進(jìn)而影響世界黃金供給，從而引發(fā)金價(jià)上漲。

　　此外，中央銀行是世界上黃金的最大持有者，其對(duì)黃金儲(chǔ)備的增減也影響著金價(jià)變動(dòng)。由于“金本位”消除后，黃金的貨幣職能下降，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樯�產(chǎn)珠寶的原料�；�?yàn)楦纳票緡?guó)國(guó)際收支，或?yàn)橐种茋?guó)際金價(jià)，近些年中央銀行的黃金儲(chǔ)備不管是在絕對(duì)數(shù)量上還是在相對(duì)數(shù)量上，都有很大的下降，而數(shù)量的下降主要是靠在黃金市場(chǎng)上拋售庫(kù)存儲(chǔ)備黃金，這也就成為近期國(guó)際黃金市場(chǎng)金價(jià)下滑的主要原因。

　　一般來說，世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度決定了黃金的總需求。相對(duì)應(yīng)的，在需求方面，比如微電子領(lǐng)域，越來越多地采用黃金作為保護(hù)層；醫(yī)學(xué)以及建筑裝飾等領(lǐng)域，雖然科技的進(jìn)步使得黃金的替代品不斷出現(xiàn)，但黃金特殊的金屬性質(zhì)導(dǎo)致其需求量仍呈上升趨勢(shì)。在人均需要方面，據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，印度人均黃金消費(fèi)量為1.02克，而我國(guó)現(xiàn)在的人均黃金消費(fèi)量也有0。8克左右，最高的是阿聯(lián)酋，人均黃金消費(fèi)量為21.56克。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展及人均收入提高，人們對(duì)黃金消費(fèi)的能力和潛力都在不斷提升，供需上的失衡也會(huì)導(dǎo)致金價(jià)不斷攀升。

　　另外，投機(jī)者的投機(jī)性需求也是不容忽視的。由于黃金期貨市場(chǎng)的交易體制，可以大量地“做漲”或“沽空”黃金，所以投機(jī)者會(huì)根據(jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)變化，利用黃金市場(chǎng)上金價(jià)的波動(dòng)，人為地制造黃金需求假象。

　　2.美元指數(shù)。

　　國(guó)際黃金交易是以美元標(biāo)價(jià)的。如果美元大幅度貶值，美元指數(shù)走低，那么往往與美國(guó)通貨膨脹、股市低迷等有關(guān)，黃金的保值功能得以體現(xiàn)，那么金價(jià)就必然上漲，而此時(shí)國(guó)際炒家就可以利用人們因美元下跌而去爭(zhēng)搶黃金保值的心理

　　借勢(shì)炒作黃金。長(zhǎng)期來看，美元指數(shù)和金價(jià)走勢(shì)基本是相反的。自金融危機(jī)后，金價(jià)不斷創(chuàng)歷史新高很大程度上源于人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不樂觀預(yù)期，認(rèn)為美元指數(shù)將長(zhǎng)期走弱。而自2011年開始，黃金從1921.18美元/盎司下跌至2015年年末的1046.4美元/盎司，同時(shí)美元指數(shù)走高。

　　3．通貨膨脹。

　　居民消費(fèi)價(jià)格跟黃金的價(jià)格通常存在著緊密相連的關(guān)系。由于黃金的本質(zhì)是一種商品，具有商品屬性，其良好的穩(wěn)定性使其擁有很好的保值功能，所以當(dāng)預(yù)期出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，黃金便成了很好的替代性投資工具，金價(jià)自然上漲。投資者應(yīng)該密切關(guān)注美國(guó)CPI水平，因?yàn)辄S金是以美元計(jì)價(jià)的，美國(guó)的CPI增高導(dǎo)致美元貶值，黃金價(jià)格便有了上漲的動(dòng)能。因此，黃金的抵御通脹一定是抵御美國(guó)的CPI。從金價(jià)近30年的走勢(shì)來看也驗(yàn)證了這點(diǎn)，金價(jià)走勢(shì)總是圍繞著美國(guó)的CPI上下波動(dòng)，也就是說，美國(guó)的CPI才是黃金真正的價(jià)值中樞。

　　對(duì)此還需要注意的是，要做長(zhǎng)期分析和短期分析，并要結(jié)合其程度而定。長(zhǎng)期而言，如果CPI在正常范圍內(nèi)變化，那么對(duì)金價(jià)的影響并不大；要在短期內(nèi)，物價(jià)大幅上漲并引起人們的恐慌，金價(jià)才會(huì)明顯上升。

　　4.地緣政治。

　　地緣政治是根據(jù)各種地理要素和政治格局的地域形勢(shì)，分析、預(yù)測(cè)世界或地區(qū)范圍的戰(zhàn)略形勢(shì)和有關(guān)國(guó)家的政治經(jīng)濟(jì)行為。過去大多考慮歷史、政治和軍事等方面，而近年來更注重經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等方面。具體來說，與金價(jià)關(guān)系密切的重大地緣政治因素主要包括戰(zhàn)爭(zhēng)、世界性的突發(fā)事件和世界核心國(guó)家安全策略等，當(dāng)這些事件發(fā)生時(shí)，具有重大避險(xiǎn)功能的黃金便會(huì)成為市場(chǎng)追逐的熱點(diǎn)。而且，隨著重大國(guó)際地緣政治的發(fā)展，黃金的避險(xiǎn)功能變得更加突出。因此，我們要對(duì)國(guó)際地緣政治局勢(shì)有著清醒的認(rèn)識(shí)，這樣才能把握黃金價(jià)格的中長(zhǎng)期方向，及時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)以獲取較好的收益。

　　一般來說，在戰(zhàn)爭(zhēng)或區(qū)域沖突爆發(fā)前，金價(jià)趨于上漲的概率較大；戰(zhàn)爭(zhēng)過程中，戰(zhàn)局發(fā)展可預(yù)測(cè)性的強(qiáng)弱會(huì)對(duì)金價(jià)產(chǎn)生支持與抑制作用；戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束或進(jìn)入尾聲階段后，金價(jià)下跌的概率增加。如1979年12月蘇聯(lián)入侵阿富汗，金價(jià)在短期內(nèi)快速飆升，但戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束2個(gè)月后，金價(jià)逐漸回落。

　　當(dāng)世界性的突發(fā)事件發(fā)生后，由于事件發(fā)生國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制突然被打亂，政府穩(wěn)定性產(chǎn)生動(dòng)搖，從而使信用貨幣的穩(wěn)定性受到質(zhì)疑，市場(chǎng)便會(huì)迅速轉(zhuǎn)向具有保值功能的黃金進(jìn)行避險(xiǎn)，導(dǎo)致金價(jià)由此上升。

　　世界核心國(guó)家安全戰(zhàn)略調(diào)整會(huì)形成不穩(wěn)定的國(guó)際地緣政治預(yù)期，這是構(gòu)成中長(zhǎng)期黃金價(jià)格趨勢(shì)的主要因素。比如美國(guó)把徹底消除恐怖主義作為外交、安全政策的首要任務(wù)，這對(duì)金價(jià)逐步上揚(yáng)形成了重要支撐。

　　5．國(guó)際原油價(jià)格。

　　這也是影響黃金價(jià)格的重要因素。由于世界上主要的石油現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)的價(jià)格都是以美元標(biāo)價(jià)的，國(guó)際原油價(jià)格漲跌一方面反映了世界石油的供需關(guān)系，另一方面也反映了美元指數(shù)、世界通貨膨脹率的變化。一般而言，在一定時(shí)間內(nèi)，原油走勢(shì)跟黃金走勢(shì)是正相關(guān)的。

　　另外，需要注意的是，國(guó)際貿(mào)易、財(cái)政和外債赤字都會(huì)對(duì)金價(jià)產(chǎn)生影響，各國(guó)的貨幣政策也與國(guó)際黃金價(jià)格密切相關(guān)。當(dāng)某國(guó)采取寬松的貨幣政策時(shí)，利率下降，該國(guó)的貨幣供給增加，加大了通貨膨脹的可能，會(huì)造成黃金價(jià)格的上升。與之相對(duì)應(yīng)的股市行情低迷，亦會(huì)使金價(jià)上升。這是因?yàn)橥顿Y者對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的預(yù)期不樂觀，大量資金撤離股市尋求避險(xiǎn)、保值的品種，黃金便是很好的選擇，因此導(dǎo)致金價(jià)上漲，反之亦然。例如去年美國(guó)首推量化寬松政策時(shí)，就體現(xiàn)得比較明顯。

　　總之，在全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)越來越明顯的情況下，影響金價(jià)的因素也日益多樣化和復(fù)雜化，多種因素可能同時(shí)存在，從而導(dǎo)致黃金投資的難度和風(fēng)險(xiǎn)增大。因此，在我們選擇相關(guān)投資標(biāo)的進(jìn)行投資時(shí)，需要更加小心、謹(jǐn)慎。

　　9．2 黃金投資的種類、特點(diǎn)與收益

　　一般來說，不管金價(jià)如何變化，因?yàn)槠鋬?nèi)在的價(jià)值比較高，所以依然具有一定的保值功能和較強(qiáng)的變現(xiàn)能力。同時(shí)，因?yàn)閮?chǔ)存量有限，而各種需要不斷增加，金價(jià)長(zhǎng)期向好，是很多投資者所達(dá)成的共識(shí)。比如，量子基金掌門索羅斯就說：“黃金價(jià)格在黃金泡沫破滅前將達(dá)到每盎司2000美元左右�！蓖顿Y大師羅杰師亦稱：“黃金價(jià)格將漲到2000美元/盎司以上，并且在2019年前繼續(xù)翻倍的概率較大�！�

　　9．2．1 黃金與其他投資工具的對(duì)比

　　在金價(jià)長(zhǎng)期向好的情況下，目前，很多投資者為了滿足各種各樣的投資目的，也加入到黃金投資的陣營(yíng)中，但他們沒有認(rèn)真分析過自身的實(shí)際情況和需求，也不太了解目標(biāo)產(chǎn)品。那么，與其他投資工具相比，黃金投資具有怎樣的優(yōu)勢(shì)和作用呢？具體請(qǐng)參考表9-1黃金與其他投資工具的比較。

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