2016年上半年在積極的財(cái)政政策、寬松的貨幣政策以及房地產(chǎn)新政的作用下，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在持續(xù)探底中開始呈現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，CPI重返“2時(shí)代”、PPI負(fù)增長(zhǎng)的大幅度收窄、企業(yè)利潤(rùn)增速的轉(zhuǎn)正以及房地產(chǎn)類數(shù)據(jù)的反彈都表明中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)并不存在“硬著陸”的可能。

　　2016年上半年出現(xiàn)了一系列值得關(guān)注的新現(xiàn)象：1�薄叭ギa(chǎn)能”還在布局階段，過(guò)剩行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格卻開始出現(xiàn)大幅度波動(dòng)；2�比�四線房地產(chǎn)“去庫(kù)存”還沒(méi)有開始，一二線房地產(chǎn)價(jià)格卻出現(xiàn)全面上揚(yáng)；3�睂�(duì)“僵尸企業(yè)”和高債務(wù)企業(yè)的整治還沒(méi)有實(shí)質(zhì)性展開，大量高負(fù)債國(guó)有企業(yè)卻已經(jīng)大規(guī)模進(jìn)軍土地市場(chǎng)、海外并購(gòu)市場(chǎng)和金融投資市場(chǎng)；4�薄叭ジ軛U”各類舉措剛開始布局，但宏觀債務(wù)率卻持續(xù)上揚(yáng)，部分指標(biāo)已經(jīng)大大超過(guò)警戒線；5�薄敖党杀尽比缁鹑巛钡卣归_，但各類宏觀稅負(fù)指標(biāo)卻在持續(xù)加重，企業(yè)總體盈利能力持續(xù)下滑；6�狈康禺a(chǎn)投資增速超預(yù)期反彈，各類新開工項(xiàng)目大幅度上揚(yáng)，但民間投資增速卻直線回落；7�盡2增速保持穩(wěn)定，但M1增速卻出現(xiàn)持續(xù)上揚(yáng)，M1-M2缺口持續(xù)擴(kuò)大；8�本用袷杖朐鏊俪掷m(xù)超過(guò)GDP增速，但勞動(dòng)力生產(chǎn)率以及企業(yè)盈利能力卻出現(xiàn)持續(xù)下滑；9�睂�(duì)外投資增速急劇上揚(yáng)，但出口增速卻持續(xù)低迷；10�备黝惣夹g(shù)指標(biāo)進(jìn)步神速，新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力開始顯現(xiàn)，但總體勞動(dòng)生產(chǎn)效率卻依然處于持續(xù)下滑的區(qū)間；11�惫�業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)有所企穩(wěn)，但服務(wù)業(yè)和新興行業(yè)卻開始呈現(xiàn)疲態(tài)；12�闭�策類投資增速回升，但消費(fèi)卻出現(xiàn)持續(xù)回落。

　　這12大現(xiàn)象充分說(shuō)明了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然面臨四大方面的問(wèn)題：一是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的著力點(diǎn)還沒(méi)有完全找到；二是穩(wěn)增長(zhǎng)政策并沒(méi)有緩解宏觀經(jīng)濟(jì)深層次問(wèn)題，反而使各類扭曲大幅度上揚(yáng)，資源配置的效率持續(xù)惡化，經(jīng)濟(jì)主體的信心沒(méi)有得到改善；三是經(jīng)濟(jì)回落的負(fù)反饋機(jī)制開始發(fā)生變化，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性下滑的壓力有所加劇，“生產(chǎn)效率預(yù)期下滑”+“投資收益預(yù)期下滑”+“收入增速預(yù)期下滑”所帶來(lái)的市場(chǎng)型投資疲軟和消費(fèi)疲軟開始向深度蔓延。短期產(chǎn)出與中期潛在產(chǎn)出的負(fù)向強(qiáng)化機(jī)制、超國(guó)民收入分配所帶來(lái)的“消費(fèi)—投資”困局、實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)相對(duì)收益下滑所帶來(lái)的進(jìn)一步“脫實(shí)向虛”等三大新難題已經(jīng)成為中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)擺脫持續(xù)探底困境的核心障礙；四是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的短期企穩(wěn)構(gòu)建在大規(guī)模政策寬松和泡沫化房地產(chǎn)復(fù)蘇之上,實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)之間的分化決定了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有形成持續(xù)穩(wěn)定或復(fù)蘇的基礎(chǔ)。