實(shí)戰(zhàn)籌碼分布
　　——從選股到買賣時(shí)機(jī)全攻略
　　第1章
　　籌碼理論基礎(chǔ)知識(shí)
　　籌碼，通常指一個(gè)人具有的可以用作談判條件的本錢，后來(lái)被引入博彩行業(yè)，作為一種用來(lái)計(jì)算賭資的工具，便于資金在賭場(chǎng)內(nèi)流通。
　　籌碼意味著成本，而成本，則是市場(chǎng)當(dāng)中的一張底牌。在看不見(jiàn)對(duì)手的資本市場(chǎng)，誰(shuí)能知曉對(duì)手的底牌，誰(shuí)就能占據(jù)主動(dòng)，掌握勝局�；I碼理論從誕生的那一天起，就被賦予了這樣的使命，即通過(guò)籌碼的流動(dòng)與匯集，來(lái)知曉對(duì)手的意圖與成本。本章我們一起來(lái)學(xué)習(xí)籌碼的基礎(chǔ)理論。
　　1.1籌碼理論的起源
　　在世界范圍內(nèi)，只有中國(guó)人將持有流通股票的數(shù)量叫作籌碼，其潛臺(tái)詞就是如賭場(chǎng)一樣，在二級(jí)市場(chǎng)上隨時(shí)隨地可以變現(xiàn)流通。顧名思義，籌碼也就是流通股票的數(shù)量，在不同價(jià)格之間分布的情況就叫籌碼分布。嚴(yán)格地講，籌碼分布準(zhǔn)確的學(xué)術(shù)名稱應(yīng)該叫“流通股票持倉(cāng)成本分布”，而籌碼分布所構(gòu)成的圖形就叫作流通股票籌碼分布圖。
　　如圖1��1所示，這是浦發(fā)銀行（600000）2015年8月至2015年11月的日線圖。圖的最右側(cè)部分，就是該股票這一時(shí)段內(nèi)的籌碼分布圖。在證券分析軟件中，籌碼分布圖被放置在K線圖的右邊，并且和K線圖使用同一個(gè)坐標(biāo)系，以保證籌碼和價(jià)格的完整性。當(dāng)大量的流通籌碼集聚在一起的時(shí)候，圖中的籌碼分布看上去就像一個(gè)側(cè)置的群山圖案。這些山峰實(shí)際上是由一條條自左向右的線堆積而成的，每個(gè)價(jià)位區(qū)間擁有一條代表持倉(cāng)量的橫線，持倉(cāng)量越大則橫線越長(zhǎng)。這些長(zhǎng)短不一的籌碼線堆積在一起，就形成了高矮不等的山峰狀態(tài)，同時(shí)也就形成了我們看到的籌碼分布的形態(tài)。
　　圖1��1浦發(fā)銀行日線圖
　　需要說(shuō)明的是，本書(shū)圖例采用的籌碼分布圖全部來(lái)自通達(dá)信證券投資分析軟件，其他版本的證券投資分析軟件設(shè)置的籌碼分布圖的畫面結(jié)構(gòu)可能與本書(shū)略有差異，但內(nèi)在的機(jī)理是完全一樣的，這一點(diǎn)讀者大可放心。
　　股市技術(shù)分析的方法林林總總，但絕大部分理論基礎(chǔ)均來(lái)源于國(guó)外，即便是國(guó)內(nèi)一些人士標(biāo)榜的所謂原創(chuàng)理論，基本上也都是以國(guó)外的技術(shù)分析體系為基礎(chǔ)，包裝上國(guó)內(nèi)的具體應(yīng)用，歸根到底還是國(guó)外理論的一種延伸與變異，我們只不過(guò)是“拿來(lái)主義”而已。
　　為了突破這種格局，市場(chǎng)上的一些有識(shí)之士做了不懈地努力和探索，以改變這一現(xiàn)狀。在這個(gè)過(guò)程中，有三個(gè)人做出了突出的貢獻(xiàn)，他們就是市場(chǎng)投資人士雪峰、中科院研究員陳浩和楊新宇博士。
　　雪峰老師是籌碼理論的鼻祖，他結(jié)合多年的投資經(jīng)驗(yàn)，并針對(duì)中國(guó)股市的特點(diǎn)，率先提出了用籌碼成本的變化對(duì)股市進(jìn)行研判的設(shè)想。1996年6月，陳浩和楊新宇分別在不同的軟件上面創(chuàng)建了成本均線。這種用均線的形式表現(xiàn)籌碼成本變化軌跡的方法，就是籌碼理論的雛形，他們?nèi)�位也因此成為籌碼理論的創(chuàng)始人。
　　成本均線雖然開(kāi)創(chuàng)了成本分析的先河，但在實(shí)戰(zhàn)中也有一些局限。為此，專業(yè)技術(shù)人員根據(jù)成本均線的統(tǒng)計(jì)原理，經(jīng)過(guò)一年多的努力，終于在1997年的7月設(shè)計(jì)出了籌碼分布圖形。籌碼分布圖形是用數(shù)據(jù)模型圖的形式直觀地將不同成本的籌碼通過(guò)軟件展示出來(lái)，它的出現(xiàn)開(kāi)辟了股票技術(shù)分析領(lǐng)域的新空間，其理論技術(shù)分析體系具有劃時(shí)代的意義。
　　籌碼理論的框架是：以流通籌碼的不同持籌成本為研判對(duì)象，通過(guò)持籌成本的變化規(guī)律，發(fā)現(xiàn)主力大資金的蹤跡和動(dòng)向，進(jìn)而對(duì)大盤和個(gè)股的中短期變化趨勢(shì)進(jìn)行研判。籌碼理論擺脫了以往技術(shù)分析體系中過(guò)于依靠K線、均線以及指標(biāo)的思維束縛，向投資者揭示了這樣一個(gè)道理，即市場(chǎng)的變化與不同不過(guò)是不同的人在不同的時(shí)間用不同的價(jià)格在進(jìn)行籌碼交易，股市的交易實(shí)質(zhì)上就是一個(gè)籌碼交換的過(guò)程。如果說(shuō)K線和不同時(shí)間周期的均線反映的是股票價(jià)格走勢(shì)變化的表象，那么籌碼成本的變化才是市場(chǎng)交易的內(nèi)在根源。在研發(fā)成功后，陳浩老師辭去公職，在北京創(chuàng)辦了“指南針投資公司”，開(kāi)始在全國(guó)大力推廣他的“指南針證券分析軟件”。
　　1.2籌碼分布的原理
　　籌碼理論的基礎(chǔ)應(yīng)該說(shuō)是很簡(jiǎn)單的。“籌碼分布”的市場(chǎng)含義就是將歷史上在每個(gè)價(jià)位成交的量疊加起來(lái)，并以此來(lái)判斷當(dāng)前市場(chǎng)上所有流通股的持倉(cāng)成本。當(dāng)然歷史上成交中的一部分會(huì)在后面的交易日中被拋出，也就是說(shuō)不能簡(jiǎn)單地將以前的成交累積到現(xiàn)在，而應(yīng)該有一定的衰減。這個(gè)衰減的比例也就是每天的換手率。
　　比如有一只股票，他有10 000萬(wàn)股（1億）的流通盤，第一天以均價(jià)10元的價(jià)格成交了500萬(wàn)股，也就是5%的換手率；該股第二天以均價(jià)11元又成交了300萬(wàn)股，也就是3%換手率，那第一天的500萬(wàn)股成交量怎么樣了呢？這里我們假定，第一天的500萬(wàn)股在第二天同樣以11元發(fā)生了3%的換手，那么第一天以10元成交的500萬(wàn)股就應(yīng)該還剩下500×（1-3%）=485萬(wàn)股；如果第三天該股以均價(jià)12元又成交了400萬(wàn)股，也就是4%的換手，那么可算出現(xiàn)在的籌碼分布是：10元籌碼為500×（1-3%）×（1-4%）=465.6萬(wàn)股，11元的籌碼為300×（1-4%）=288萬(wàn)股，而12元的籌碼則是當(dāng)天發(fā)生的真實(shí)交易，即成交400萬(wàn)股。
　　如果光憑文字來(lái)敘述籌碼分布的變化可能不便于大家快速地理解，為方便起見(jiàn)，我們做了一張圖，希望可以幫助大家理解籌碼的動(dòng)態(tài)變化，讓讀者更準(zhǔn)確地理解它的含義。
　　如圖1��2所示，這就是籌碼在不同日期的動(dòng)態(tài)變化。
　　圖1��2籌碼動(dòng)態(tài)變化
　　按照這個(gè)邏輯，如果我們以此類推，就可以理解籌碼在其他日期發(fā)生的變化了。將這種變化通過(guò)技術(shù)手段處理并采用一定的形式表現(xiàn)出來(lái)，就是大家在證券投資分析軟件上面看到的籌碼分布圖。
　　關(guān)于籌碼變動(dòng)的原理部分我們就簡(jiǎn)單介紹到這里，上述的內(nèi)容僅僅是籌碼理論中關(guān)于籌碼轉(zhuǎn)換的粗淺內(nèi)容，其目的就是讓讀者了解到在市場(chǎng)當(dāng)中，籌碼始終處在一個(gè)動(dòng)態(tài)的交易變化狀態(tài)。大家在閱讀本書(shū)后，對(duì)書(shū)中介紹的技巧要有一個(gè)動(dòng)態(tài)的觀念。其實(shí)真實(shí)的籌碼，如果換成一家上市公司，如圖1��1所示的浦發(fā)銀行，那么其籌碼價(jià)位的分布其實(shí)是相當(dāng)廣泛的。
　　如圖1��3所示，我們?cè)賮?lái)看一下浦發(fā)銀行（600000）的籌碼分布圖。
　　圖1��3浦發(fā)銀行籌碼分布
　　在浦發(fā)銀行的這張籌碼分布圖上，我們可以很清楚地看到右側(cè)的籌碼分布形成了明顯的山峰，而且圖中的籌碼還有藍(lán)、紅兩種不同的顏色。這些都意味著什么？我們又能通過(guò)這樣的籌碼分布圖讀出哪些信息？當(dāng)打開(kāi)證券分析軟件，調(diào)出手上持有股票的籌碼分布圖時(shí)，我們又該從何處下手去觀察它？最重要的是，籌碼分布圖能在實(shí)戰(zhàn)中給予我們?cè)鯓拥膸椭�？相信不少朋友�?duì)這些問(wèn)題都會(huì)有種種的疑問(wèn)。不要緊，既然本書(shū)是側(cè)重于籌碼實(shí)戰(zhàn)的技術(shù)書(shū)籍，這些疑問(wèn)就是我們必須回答的，現(xiàn)在就請(qǐng)跟我來(lái)吧。
　　1.3籌碼分布圖的構(gòu)成
　　打開(kāi)任意一款證券投資分析軟件（本書(shū)使用通達(dá)信軟件進(jìn)行說(shuō)明），調(diào)整到K線分析圖的界面下，單擊右下角明細(xì)成交下“籌碼”字樣的菜單，就能進(jìn)入籌碼分布圖的界面。
　　1.3.1籌碼分布圖
　　我們還是以之前提到過(guò)的浦發(fā)銀行為例進(jìn)行一下說(shuō)明。
　　如圖1��4所示，這是浦發(fā)銀行（600000）的籌碼分布圖。在這張籌碼分布圖的上面，默認(rèn)界面下有藍(lán)、紅兩種顏色線段組成的籌碼峰，此外還有一條灰色加粗、在全部籌碼峰中最長(zhǎng)的線段。它們代表的含義如下。
　　圖1��4浦發(fā)銀行籌碼分布
　�。�1） 籌碼分布圖中，最長(zhǎng)的、灰色加粗的線條代表當(dāng)日價(jià)格產(chǎn)生的籌碼交易。
　�。�2） 紅色線段組成的籌碼峰，代表的是獲利籌碼。
　�。�3） 藍(lán)色線段組成的籌碼峰，代表的是套牢籌碼。
　　籌碼峰的高低代表籌碼處在何種價(jià)位，而組成籌碼峰的長(zhǎng)短不一的橫線，則代表不同價(jià)位上籌碼堆積的數(shù)量�；I碼在一個(gè)價(jià)位上堆積得越多，籌碼峰線段的長(zhǎng)度則越長(zhǎng)。
　　1.3.2火焰山
　　在整個(gè)籌碼分布圖中，可以顯現(xiàn)一只股票從上市以來(lái)到任何時(shí)間點(diǎn)上所有籌碼的移動(dòng)變化過(guò)程。這一點(diǎn)雖然便利，可以讓我們直觀地觀察籌碼的變動(dòng)情況，但籌碼只是隨著價(jià)格的變動(dòng)而變動(dòng)，而在整個(gè)籌碼分布圖上，我們卻無(wú)法得知籌碼是在什么時(shí)間上移動(dòng)的。也就是說(shuō)，籌碼分布圖還無(wú)法反映籌碼與時(shí)間的關(guān)聯(lián)性，自然也就無(wú)法知道在整個(gè)籌碼分布圖中籌碼的沉淀情況和籌碼的活躍情況。
　　為了進(jìn)一步反映籌碼的時(shí)間性，產(chǎn)生了新的移動(dòng)成本分布——火焰山。
　　火焰山的含義是：在籌碼的價(jià)格特性以外，引入了籌碼的時(shí)間特性，以顏色的不同區(qū)別不同時(shí)間的籌碼。
　　火焰山很好找，在任何一張籌碼分布圖上都有幾個(gè)圖標(biāo)，其中帶有火紅色的那個(gè)圖標(biāo)就是火焰山。我們用圖來(lái)說(shuō)明一下。
　　如圖1��5所示，這是一張火焰山籌碼分布的全景圖，其中箭頭所指的圖標(biāo)就是火焰山。
　　圖1��5火焰山
　　火焰山是不同時(shí)間范圍內(nèi)籌碼分布形態(tài)在不同價(jià)位的反映�；鹧嫔降幕I碼分布周期，也就是火焰山的時(shí)間范圍，投資者可以根據(jù)自己的喜好來(lái)加以調(diào)整，調(diào)整后的火焰山會(huì)以指定周期天數(shù)顯示移動(dòng)籌碼和平均成本。
　　火焰山顯示的是N日前的不同時(shí)間周期的成本分布，系統(tǒng)自帶的火焰山時(shí)間周期分別是5日、10日、20日、30日、60日和100日，它們分別代表各自時(shí)間周期前的市場(chǎng)成本。如果利用證券投資分析軟件觀察，可以看到火焰山的色彩是由大紅色到金黃色，時(shí)間越短，顏色越紅，時(shí)間越長(zhǎng)，顏色越黃。但書(shū)籍在黑白印刷的時(shí)候很難將不同的色彩完全顯現(xiàn)出來(lái)，所以我們?cè)谶@里采用變通的方法，即根據(jù)不同的時(shí)間周期，標(biāo)注不同的籌碼峰。一般來(lái)說(shuō)，時(shí)間周期越短，就越能反映近期的籌碼分布，籌碼峰就越長(zhǎng)；而較長(zhǎng)的時(shí)間周期，反映的則是遠(yuǎn)期的成本分布，籌碼峰則越短。
　　我們根據(jù)圖1��5中顯示出的信息，按照時(shí)間周期的長(zhǎng)短對(duì)不同的籌碼峰進(jìn)行了羅列：
　　中間最長(zhǎng)的籌碼峰是5日之前產(chǎn)生的籌碼分布；
　　相對(duì)較長(zhǎng)的籌碼峰是10日之前產(chǎn)生的籌碼分布；
　　與10日籌碼峰相差無(wú)幾的籌碼峰是20日之前產(chǎn)生的籌碼分布；
　　圖形最下面比較突出的籌碼峰是30日之前產(chǎn)生的籌碼分布；
　　圖形上面最左側(cè)的是60日之前產(chǎn)生的籌碼分布；
　　從圖形頂端開(kāi)始，60日籌碼峰外側(cè)的籌碼是100日之前產(chǎn)生的籌碼分布；
　　需要特別指出的是，由于各個(gè)時(shí)間段的籌碼存在相互疊加的現(xiàn)象，所以不同時(shí)間周期形成的籌碼峰是相互疊加的。在圖1��5中，讀者可以很清楚地看到這一現(xiàn)象。例如：代表10日前的成本峰疊加在了5日前形成的籌碼峰上。也就是說(shuō)，5日前真實(shí)的籌碼峰包含的區(qū)域應(yīng)當(dāng)是5日籌碼峰和10日籌碼峰外廓所包含的區(qū)域，從這里我們也可以觀察到籌碼搬家的大概情況。
　　1.3.3活躍度
　　活躍度表示的是N日內(nèi)的不同時(shí)間周期的成本分布，同火焰山一樣，系統(tǒng)自帶的活躍時(shí)間周期也是5日、10日、20日、30日、60日和100日，它們分別代表各自時(shí)間周期內(nèi)的市場(chǎng)成本�；钴S度同樣是不同時(shí)間范圍內(nèi)籌碼分布形態(tài)在不同價(jià)位的反應(yīng)�；钴S度的籌碼分布周期，即時(shí)間范圍，投資者可以根據(jù)自行的喜好來(lái)加以調(diào)整，調(diào)整后的活躍度會(huì)產(chǎn)生以指定周期天數(shù)顯示的移動(dòng)籌碼和平均成本的效果。為了方便讀者閱讀，我們還是通過(guò)對(duì)籌碼峰的標(biāo)注，讓大家看得更加清楚一點(diǎn)。
　　圖1��6活躍度
　　如圖1��6所示，這就是活躍度籌碼分布的全景圖，火焰山右側(cè)的圖標(biāo)就是活躍度。如果利用證券投資分析軟件觀察，其色彩應(yīng)該是由淺藍(lán)色到接近于黑色的深藍(lán)色，時(shí)間越短，顏色越淺；時(shí)間越長(zhǎng)，顏色越深�？紤]到黑白印刷的問(wèn)題，我們這里就不對(duì)活躍度進(jìn)行特別的說(shuō)明了，感興趣的讀者可以自行打開(kāi)軟件，將系統(tǒng)與文字進(jìn)行對(duì)照，理解應(yīng)該并不難。這里我們根據(jù)圖
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