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投資項目評估
全書共12章, 分別為: 導論、資本金時間價值、項目必要性評估、項目條件評估、投資項目技術(shù)評估、基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)預測分析、財務(wù)效益評估、國民經(jīng)濟效益評估、不確定性分析、項目總評估和后評估、投資方案優(yōu)選、改擴建和技改項目經(jīng)濟評估。
內(nèi)容新、少而精,理論夠用,突出了實用性。本書還附有項目評估實例,根據(jù)課時的可能,*好安排適當?shù)慕虒W實習,以便提高學生的實際操作能力。
20世紀90年代,我主編了一本《項目評估》(中國商業(yè)出版社,1995年),從全國高校使用情況來看,反映尚可。20多年過去了,我國市場經(jīng)濟發(fā)展很快,情況有了很大變化。投資體制多元化,使投資主體更加關(guān)注投資效益和投資風險,關(guān)注如何實現(xiàn)其資本金最大增值目標。為此,必須加強投資項目的可行性研究和項目評估,以便實現(xiàn)投資決策分析科學化、程序化和規(guī)范化。
我國金融體制也發(fā)生了重大變化,與項目評估有關(guān)的匯率市場化,人民幣匯率大體上平穩(wěn),逐漸接近影子匯率,從而使國民經(jīng)濟評價中的價格調(diào)整大大簡化。融資方式的多樣化和國際化,拓寬了投資者的融資渠道,不但可以通過傳統(tǒng)的證券方式融資,還可以通過層出不窮的金融創(chuàng)新方式融資,只要效益好,資金來源幾乎不受約束。 另外,高等學校課程體系改革,重理論強實際,大力拓寬學生的知識面,提高他們分析問題和解決問題的能力。為此,普遍多開選修課,課程門數(shù)增多了,學時減少了。項目評估也多改為選修課,從過去的72個學時減少到現(xiàn)在的36個學時。為適應(yīng)這種新形勢的發(fā)展需要,在仰恩大學的大力支持下,根據(jù)我多年從事的教學科研和參加多次項目評估的實際工作經(jīng)驗,重新編寫了這本《投資項目評估》。其突出特點是內(nèi)容新、少而精,理論夠用,突出實用性。因為“項目評估”是理論與實踐均很強的一門學科,所需理論必須講深講透。本書刪掉了一些不適宜的煩瑣理論,尤其是過多的數(shù)學推導,增加了環(huán)境評價,突出了實例分析和項目評估案例分析,以便加強學生對所學理論的理解和提高運用理論分析問題的能力。每章均有復習思考題與習題,以便教師和學生選用。書末還附有項目評估案例,可根據(jù)課時安排適當?shù)慕虒W實習,以便提高學生的整體實際操作能力。 感謝遼寧省建設(shè)銀行投資項目評估處多次為我提供大型項目評估的實際工作機會并提供大量評估實例; 感謝福建仰恩大學、泉州黎明大學、泉州理工大學、北京吉利大學在我退休后又返聘我任教授,帶研究生,教本科生、夜大生、自考生,還有些院校聘我為客座教授,開設(shè)學術(shù)講座。還有建行總行邀我培訓各地分行行長,使我一直沒有脫離“項目評估”的探索研究,不斷拓寬知識面和教材的適應(yīng)范圍; 還要感謝中國技術(shù)經(jīng)濟學會聘任我為高級研究會員,使我有機會多次參加全國學術(shù)會議,與同行高級專家學者交流,獲得大量信息資料,使本書內(nèi)容得以不斷更新,跟上新時代的發(fā)展要求。所以,本教材出版以來廣受讀者青睞,行銷不衰,現(xiàn)修訂出第三版,加強了實例分析,包括環(huán)境與軟技術(shù)評價及其量化分析、投資方案優(yōu)選及其實例分析等內(nèi)容。 我建議老師最好根據(jù)你校課程大綱要求,自己編寫教案,打出自己的課件使用;這可促使你們深思探索,發(fā)現(xiàn)問題,創(chuàng)新發(fā)展;我們要加強聯(lián)系,共同努力,不斷夯實理論基礎(chǔ),求實創(chuàng)新,使“項目評估”在我國更上一層樓。 本書一定會有錯誤和不妥之處,深望讀者不吝賜教。 蘇益 2017年于北京
第一章導論
第一節(jié)投資及項目 一、 投資 二、 投資項目 第二節(jié)可行性研究 一、 可行性研究的含義 二、 可行性研究的內(nèi)容 三、 可行性研究的步驟 四、 可行性研究的作用 第三節(jié)項目評估 一、 項目評估的含義 二、 項目評估的原則與要求 三、 項目評估與可行性研究的異同點分析 四、 項目評估的作用 第四節(jié)投資項目評估學 復習思考題與習題 第二章資本金時間價值 第一節(jié)資本金時間價值的基本概念 一、 資本金時間價值的含義及其意義 二、 現(xiàn)金流量 三、 利息與利率 四、 資本資金時間價值的計算方法 五、 資本金時間價值的復利計算 六、 綜合實例應(yīng)用分析 復習思考題與習題 第三章項目必要性評估 第一節(jié)必要性評估內(nèi)容 一、 投資項目概況審查 二、 擬建項目市場需求與供給分析 三、 國家政策、國民經(jīng)濟計劃、行業(yè)規(guī)劃和地區(qū)規(guī)劃 四、 擬建項目的產(chǎn)品競爭能力 五、 擬建項目的生產(chǎn)規(guī)模 第二節(jié)市場研究 一、 市場調(diào)查 二、 市場預測 第三節(jié)經(jīng)濟規(guī)模 一、 生產(chǎn)規(guī)模及其制約因素 二、 經(jīng)濟規(guī)模 復習思考題與習題 B &E投資項目評估(第3版) 目錄 B &E 第四章項目條件評估 第一節(jié)生產(chǎn)建設(shè)條件評估 一、 自然資源條件 二、 原材料條件評價 三、 燃料和動力供應(yīng)條件評價 四、 交通運輸條件評價 五、 通信條件評價 六、 人力資源條件評價 第二節(jié)廠址選擇條件評估 一、 廠址選擇原則 二、 建廠地區(qū)選擇 三、 廠地選擇 第三節(jié)環(huán)境保護條件評估 一、 投資項目可能造成環(huán)境污染和后果 二、 投資項目環(huán)境保護條件評估內(nèi)容 三、 安全防護條件評估 四、 生態(tài)環(huán)境保護經(jīng)濟評價 第四節(jié)投資項目建設(shè)實施條件評估 一、 項目設(shè)計單位評估 二、 項目施工單位評估 三、 施工階段場地準備條件評估 四、 項目同步建設(shè)條件評估 復習思考題與習題 第五章投資項目技術(shù)評估 第一節(jié)技術(shù)評估概述 一、 技術(shù)含義 二、 技術(shù)類型 三、 項目技術(shù)選擇的制約因素 四、 項目技術(shù)評估原則 五、 技術(shù)評估程序 第二節(jié)項目工藝方案評估 一、 工藝選擇評估 二、 工藝技術(shù)引進和特征 第三節(jié)項目設(shè)備評估 一、 設(shè)備選擇 二、 設(shè)備選擇的經(jīng)濟評估方法 三、 設(shè)備選擇案例分析 第四節(jié)軟技術(shù)評估 一、 軟技術(shù)的定義 二、 軟技術(shù)特點 三、 軟技術(shù)內(nèi)容與評估 四、 軟技術(shù)評價理論及其實例論證 第五節(jié)技術(shù)總評估 一、 技術(shù)總評估重點 二、 技術(shù)總評估應(yīng)注意的幾個方面 復習思考題與習題 第六章基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)預測分析 第一節(jié)基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)預測分析概述 一、 基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)預測分析的意義 二、 基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)預測的內(nèi)容 三、 基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)預測的步驟 四、 基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)預測評估的原則 第二節(jié)總投資測算與資金籌措 一、 總投資概念 二、 固定資產(chǎn)投資測算 三、 流動資金估算 四、 資金籌措與方案分析 第三節(jié)總成本費用測算 一、 總成本費用構(gòu)成 二、 總成本費用分類 三、 總成本費用測算 四、 總成本費用估算表的編制 第四節(jié)銷售收入和稅金測算 一、 銷售收入 二、 銷售稅金及附加 第五節(jié)利潤測算 一、 利潤測算 二、 利潤分配 三、 損益表編制 第六節(jié)項目壽命期測算 一、 項目建設(shè)期 二、 經(jīng)濟壽命期 復習思考題與習題 第七章財務(wù)效益評估 第一節(jié)財務(wù)效益評估概述 一、 財務(wù)效益評估的意義 二、 財務(wù)效益評估的基本目標 三、 財務(wù)效益評估的原則和方法 四、 財務(wù)效益評估的指標體系 第二節(jié)財務(wù)盈利能力評估 一、 靜態(tài)指標 二、 動態(tài)指標 第三節(jié)財務(wù)清償能力評估 一、 借款償還期 二、 “三率”計算 第四節(jié)財務(wù)外匯效果分析 一、 外匯平衡分析 二、 外匯效益分析 第五節(jié)財務(wù)效益評估 復習思考題與習題 第八章國民經(jīng)濟效益評估 第一節(jié)國民經(jīng)濟效益評估概述 一、 國民經(jīng)濟效益評估的含義 二、 國民經(jīng)濟效益評估的目的 三、 國民經(jīng)濟效益評估的對象 四、 國民經(jīng)濟效益評估與財務(wù)評估的異同點分析 五、 國民經(jīng)濟效益評估的步驟 第二節(jié)費用與效益的識別 一、 費用與效益 二、 費用的識別與度量 三、 效益的識別與度量 四、 轉(zhuǎn)移支付 第三節(jié)國家參數(shù)和影子價格 一、 國家參數(shù) 二、 影子價格 三、 社會折現(xiàn)率 四、 影子匯率 五、 影子工資 六、 貿(mào)易費用率 第四節(jié)國民經(jīng)濟評估中的價格調(diào)整 一、 調(diào)整范圍和貨物的劃分 二、 價格調(diào)整方法 第五節(jié)國民經(jīng)濟效益評估報表和指標 一、 國民經(jīng)濟效益評估報表 二、 國民經(jīng)濟效益評估指標 第六節(jié)社會效果評估 一、 收入分配效果 二、 勞動就業(yè)效果 三、 自然資源耗損效果 四、 相關(guān)投資分析指標 五、 環(huán)境保護效果指標 第七節(jié)環(huán)境量化分析 一、 第一大類環(huán)境量化分析 二、 第二大類環(huán)境量化分析 三、 第三大類環(huán)境量化分析 四、 三大類量化方法應(yīng)用綜合分析 五、 廣東海灣紅松林開發(fā)利用損益分析 復習思考題與習題 第九章不確定性分析 第一節(jié)不確定性分析概述 一、 不確定性分析的含義 二、 不確定性因素 三、 產(chǎn)生不確定性的因素分析 四、 不確定性分析方法 第二節(jié)盈虧平衡分析 一、 盈虧平衡分析的含義及分類 二、 線性盈虧平衡分析 三、 非線性盈虧平衡分析 四、 盈虧平衡分析的局限性 第三節(jié)敏感性分析 一、 敏感性分析的概念 二、 敏感性分析的步驟 三、 單因素敏感性分析的實例應(yīng)用 四、 雙因素敏感性分析 五、 多因素敏感性分析 六、 敏感性分析的局限性 第四節(jié)概率分析 一、 概率分析的概念 二、 概率分析的步驟 三、 概率實例應(yīng)用分析 四、 概率分析的優(yōu)點 復習思考題與習題
第一章
導論 項目評估學是指在可行性研究的基礎(chǔ)上,根據(jù)國家頒布的有關(guān)政策法規(guī)、方法和參數(shù),對擬建項目進行全面的科學論證和評價分析,進而判斷其可行性的技術(shù)經(jīng)濟學科。即在市場經(jīng)濟條件下,以經(jīng)濟資產(chǎn)和資源優(yōu)化利用為目標,對擬建項目在政策上、經(jīng)濟上和技術(shù)上的可行性進行全面分析研究和論證的一門綜合性的新興科學。其結(jié)論是投資科學決策的重要依據(jù)。建立和運用科學的項目評估理論方法,是實現(xiàn)投資決策科學化、規(guī)范化和程序化,提高經(jīng)濟效益,有效配置資源的重要途徑。 第一節(jié)投資及項目 一、 投資 (一) 投資含義 投資(investment)有廣義和狹義之分。 廣義投資是指投資者為某種目的而進行的一次資源投放活動。投資者包括政府、企業(yè)、公司和個人等; 目的有政治、經(jīng)濟等目的; 資源有無形資源和有形資源兩大類。無形資源主要指知識產(chǎn)權(quán)、發(fā)明專利、專有技術(shù)和商標商譽等。有形資源主要指人、財、物,包括勞動力、資本金、房地產(chǎn)和物資設(shè)備。隨著科學技術(shù)的進步,無形資產(chǎn)在經(jīng)濟發(fā)展中所起的作用越來越大,將成為知識經(jīng)濟的主推動力。但我國的經(jīng)濟發(fā)展目前仍主要靠有形資源的投入。 狹義投資是指經(jīng)濟主體為經(jīng)濟目的而進行的一次資本金的投放活動。經(jīng)濟主體主要指為經(jīng)濟目的而從事經(jīng)濟活動的個人、公司和企業(yè),并將成為市場經(jīng)濟的投資主體,政府機構(gòu)將逐步撤出經(jīng)濟活動,專門從事市場經(jīng)濟賦予它們的本職工作。這也是計劃經(jīng)濟和市場經(jīng)濟不同的分界線。 經(jīng)濟目的是指現(xiàn)在投入的資本金以期將來能獲取最佳增值。目前人們所理解的投資,多為狹義的常規(guī)項目的直接投資。所以,理解投資的廣義與狹義要從三個方面進行考察。 1. 主體 廣義——投資主體: 政府機構(gòu)、企業(yè)公司、私人。 狹義——經(jīng)濟主體: 企業(yè)公司、私人。 2. 目的 廣義——政治、經(jīng)濟以及其他多種目的。 狹義——經(jīng)濟目的: 資本金最大增值。 3. 對象 廣義——有形資源和無形資源。 狹義——資本金。 資本金(capital fund)是與國際經(jīng)濟接軌有關(guān)的一個新名詞,把過去資本主義國家投入的資本(capital)和社會主義國家投入的資金(fund)統(tǒng)一起來,統(tǒng)稱為資本金。它在經(jīng)濟活動中的運行規(guī)律和追求目標是一致的,不因社會制度的不同而不同,這在我國1994年頒布執(zhí)行的“會計兩則”(通則與準則)中已有明確注釋。 貨幣(money)與資本金在形態(tài)上均是同一種現(xiàn)金(currency)形式,但在經(jīng)濟活動中其本質(zhì)和功能截然不同。貨幣是商品交換的等價物,主要功能是方便市場上的商品交換,是沒有時間價值的。若市場價格穩(wěn)定,其價值不會隨時間的增加而增值。資本金則不同,它是投資者把暫時不用的現(xiàn)金(儲蓄)投入某項目,為追求預期的增值而從事的一種經(jīng)濟活動,它是隨著時間的增加而增值的。增值越高,其投資效益就越好。所以,不同學者從不同的角度,對投資給予不同含義。英國的《不列顛百科全書》: “投資是指在一定時期內(nèi)期望在未來能產(chǎn)生收益而將收益變換成資產(chǎn)的過程。”戴相龍、黃達主編的《中華金融辭庫》: “投資是指經(jīng)濟主體為獲取預期收益或效益,將貨幣或資源等經(jīng)濟要素,投入某領(lǐng)域,以形成資產(chǎn)的經(jīng)濟活動。”這種解釋顯然有廣義、狹義不清,用詞不達意、不準確、不科學的弊病。 西方學者E.Imilin認為,投資為個人或機構(gòu)對在未來投資期內(nèi)能產(chǎn)生與風險成正比例收益的金融資產(chǎn)的購買——這顯然指證券購買的間接投資。 A. Duqer認為,投資是投放現(xiàn)有資金,以便以利息、股息、租金或退休金的形式,或以本金價值增值的形式,取得將來的收入。這顯然是指狹義投資,既有直接投資——實現(xiàn)本金直接增值,也含有證券的間接投資——獲取股息,還含有租賃和社保投資——獲取租金和退休金,以及最簡單和最保守的投資形式——儲蓄投資——獲取平穩(wěn)(無風險)的利息收入。本書所討論的主要是指狹義的常規(guī)項目投資,其含義可簡單地概括為: 投資是指經(jīng)濟主體(法人和自然人)為未來獲取預期收益而現(xiàn)時投入資本金,以形成資產(chǎn),從而進行常規(guī)的商品生產(chǎn)銷售的經(jīng)濟活動。 (二) 投資特征 投資是一種獨特的商品經(jīng)濟活動,有其自身的特征。 1. 收益性 收益(profit)最大化是投資者的主要追求目標,是通過其完成投資過程來實現(xiàn)的,即投資者將投入的資本金M(貨幣形態(tài))轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)(物質(zhì)形態(tài))進行商品生產(chǎn)(商品形態(tài)),商品銷售后又以貨幣形態(tài)收回本與利M′,其過程凈利: ΔM=M′-M 收益率I=M′-MM×100%=ΔMM×100% 投資即通過上述不斷的循環(huán)過程,實現(xiàn)其收益最大化。 2. 風險性 風險性(risk)是指不確定性因素的存在導致未能實現(xiàn)預期目標的潛在可能性。受政治、經(jīng)濟、環(huán)境等多種因素所制約,人們目前尚難精確地估算和把握風險性。理論實踐證明: 投資風險與收益往往呈現(xiàn)出較強的正相關(guān),風險越高,收益也就越大; 反之亦然,風險越低,收益也就越小。人們在進行投資風險分析時,往往以國債的風險為最小,定為零,證券風險為最大,定為1。常規(guī)項目投資風險系數(shù)β一般在0~1的范圍內(nèi)。投資者一般對風險是厭惡的,期望其越小越好,但實際也難以規(guī)避; 對收益是喜愛的,期望越高越好,但過高也不實際。所以,在投資決策時,風險與收益要綜合分析,取兩者最佳的結(jié)合值。只偏好一方是不明智的,也是不可取的。 3. 回收性 按投資含義,投資是資本金的一次投放活動。因此,要求投放的資本金必須按期(投資回收期)收回,不但要收本,而且還要收利。一次再次的投放回收周而復始,不斷循環(huán),以實現(xiàn)資本金的最大增值,達到投資的預期目標。因此,投資必須強調(diào)其回收性,方能促進效益的不斷提高。計劃經(jīng)濟的撥款制,不強調(diào)投資的回收性,其結(jié)果必然導致效益的低下。而且,從含義來講,也不符合投資的基本要求。為此,我們必須強調(diào)投資的回收性。不能按期回收的投資對于經(jīng)濟主體來說,是絕對不應(yīng)該投放的。 4. 長期性 ……
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