前　　言第 2版新增內(nèi)容在本書的第 1版出版后，我們繼續(xù)以企業(yè)家和投資者的身份與中小企業(yè)保持緊密聯(lián)系。作為公司的 CEO、董事會成員和投資者，我們的日常工作就是要不斷地為這些公司創(chuàng)造價值，同時也會參與到涉及企業(yè)估值的（如籌集資金、兼并、收購以及首次公開發(fā)行股票等）事項中，公司價值評估則是此類事項的核心環(huán)節(jié)�；�于作者在實際工作中積累到的一些經(jīng)驗以及作者收到的第 1版讀者的反饋，我們對第 2版中的全部章節(jié)都進(jìn)行了或多或少的更新，特別是對第 8章中所用到的案例及圖表。在第 4章中，我們對公司估值模型做了進(jìn)一步的完善，涵蓋了剩余收益的評估模型和所謂的風(fēng)險評估模型。此外，應(yīng)部分讀者的要求，我們對第 5章中涉及的關(guān)于乘數(shù)的問題進(jìn)行了更詳細(xì)的討論，除了對現(xiàn)有市盈率（ P/E 乘數(shù)）和每股市場價值 /賬面價值比率（ P/BV市凈率乘數(shù)）內(nèi)容進(jìn)行了擴(kuò)展討論外，還增加了諸如市盈率相對盈利增長比率（ PEG）這樣的新內(nèi)容。在第 6章中，對于目標(biāo)公司資本結(jié)構(gòu)章節(jié)的內(nèi)容，我們也做了一定的修訂及補(bǔ)充。
閱讀指南本書是為不同的讀者撰寫的，所謂的不同讀者是指其在公司價值評估方面具備的知識水平不同、所要花費的閱讀時間不同和學(xué)習(xí)目的不同。盡管本書的主要目的是盡可能地簡短，但我們相信并不是每個讀者都有時間或者確實愿意閱讀整本書。為此，本書的閱讀指南將幫助讀者決定所需閱讀的部分。本閱讀指南是根據(jù)讀者不同的知識水平、可用的時間和職業(yè)來進(jìn)行閱讀指導(dǎo)的。
基于公司價值評估知識的儲備程度很少或者沒有我們建議您閱讀整本書。幾乎可以肯定地說，您手上拿到的這本書是您學(xué)習(xí)公司價值評估方面所需知識最簡捷的途徑——標(biāo)準(zhǔn)的教科書通常厚達(dá) 500頁或者更多，而且要求閱讀者有一定的金融知識背景，同時也需要有大量的時間投入。此外，我們建議您按本書所設(shè)定的章節(jié)順序閱讀，這樣您就可以輕松地進(jìn)入公司價值評估的領(lǐng)域中。
中等水平我們建議您重點閱讀以下章節(jié)：第 4章，該章快速而又全面地描述了當(dāng)下流行的最重要的公司價值評估方法；第 5章，該章更全面地涵蓋了基于乘數(shù)進(jìn)行估值的相關(guān)內(nèi)容；第 6章，該章詳細(xì)闡述了麥肯錫的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型。此外，第 7章也將為您提供影響公司價值評估最重要因素的相關(guān)分析。第 8章中，我們在對虛構(gòu)的樣本公司進(jìn)行價值評估的同時，也為您提供了一個實用性很強(qiáng)的范例。
高級水平如果您已經(jīng)在公司價值評估方面有了充足的知識儲備，本書所包含的大部分知識您應(yīng)該已經(jīng)很熟悉了，那么本書對于您而言，主要是用來更新您對這方面知識的了解。我們的目的在于將公司估值用盡可能簡單的方法來解釋，因此您將不會在本書中看到復(fù)雜的理論性的數(shù)學(xué)證明。然而，本書除了可以幫您更新公司價值評估方面的知識外，我們相信第 5章中對于比率的深層次討論、第 7章中關(guān)于財務(wù)和經(jīng)營性關(guān)鍵價值驅(qū)動因素的討論都會激起您的閱讀興趣。此外，第 9章更可以豐富您在公司價值評估方面的實踐知識。
可用時間30分鐘好的，如果您的時間很倉促，那么您必須閱讀第 4章中的以下部分：估值理論綜述、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型（DCF Model）以及基于乘數(shù)的估值模型。
此外，為了了解如何將本書的內(nèi)容應(yīng)用于實際，第 8章中的圖表及方框中的內(nèi)容也不應(yīng)忽視。
1小時除了上面閱讀 30分鐘的那三個部分，如果想知道一些關(guān)于乘數(shù)的知識，您需要閱讀第 5章；如果您對于弄清楚為什么公司價值等于未來所有現(xiàn)金流的現(xiàn)值，以及如何進(jìn)行現(xiàn)金流量折現(xiàn)分析更感興趣，您需要完整閱讀第 6章。最后，在時間允許的范圍內(nèi)考慮花一點時間閱讀第 8章中的圖表及方框中的內(nèi)容。
2小時除了上面閱讀 30分鐘讀者的那三個部分，另外，第 5章、第 6章和第 7章也是要閱讀的，特別是第 6章對于公司業(yè)務(wù)和關(guān)鍵價值驅(qū)動因素進(jìn)行了詳細(xì)的講解。最后，為了能夠?qū)⒗碚摵蛯嵺`相結(jié)合，還要學(xué)習(xí)第 8章的內(nèi)容。
此外，如果您正在經(jīng)營一家公司，特別是如果您同時也是公司管理團(tuán)隊成員之一，我們推薦您繼續(xù)閱讀第 9章。
8小時通讀全書，8小時就已經(jīng)足夠了！
職業(yè)財務(wù)專業(yè)人士如果您想要更新自己的知識和技能，我們建議您通讀全書。如果您想要梳理最常用的估值模型，那么您需要閱讀第 5章、第 6章和第 7章。特別強(qiáng)調(diào)的是第 6章中的“檢查模型假設(shè)”部分，這部分為您檢查估值是否合理提供了一個非常實用的工具箱。最后，為了理解如何將您接觸到的理論概念轉(zhuǎn)變成為公司經(jīng)營的具體戰(zhàn)略（或者，作為公司財務(wù)人士的您，將如何更好地勝任 CEO的工作），您需要閱讀第 9章的內(nèi)容。
私人投資者作為一名私人投資者，您也許用于研究估值的時間非常有限，那么要對公司價值在最短時間內(nèi)做近似合理的評估方法就是乘數(shù)價值評估，因此，您需要閱讀第 5章的內(nèi)容。至少還要翻閱第 6章，同時為了理解如何應(yīng)用第 6章中的知識，還需要學(xué)習(xí)第 8章的內(nèi)容。
管理人員第 1章到第 3章可以使您更好地了解估值及其重要性。通過對第 4章中推薦給 30分鐘讀者的那幾部分的閱讀，您將會掌握一些重要估值方法的基礎(chǔ)。為了理解如何確定目標(biāo)公司中可以為公司增值的變量以及本行業(yè)的價值驅(qū)動因素，您需要閱讀第 7章的內(nèi)容。此外，對于管理者如何管理一家公司來達(dá)到價值創(chuàng)造的最大化而言，最有用的一章是第 9章。
學(xué)生無論您是一個正在學(xué)習(xí)公司金融或企業(yè)價值評估的 MBA專業(yè)的學(xué)生，還是作為有經(jīng)驗的管理者參加高級行政管理人員課程（ EMBA）時涉及估值知識，學(xué)生總是會尋找捷徑。那么祝賀您，本書就是估值領(lǐng)域中的有效捷徑，我們建議學(xué)生應(yīng)當(dāng)通讀本書。本書將會用一種簡單的方法解釋企業(yè)估值的所有方面，并且給出清晰的整體知識框架。如果您的考試就在明天，根據(jù)考試的重點，我們推薦您將注意力集中在第 4章、第 5章和第 6章的內(nèi)容上。
公式正如您所看到的，本書首次使用某公式時，會使用陰影來表示。當(dāng)該公式用于計算中時，將不再使用陰影。這將有助于您區(qū)分原始公式和對公式的應(yīng)用。
聯(lián)系我們一關(guān)于本書內(nèi)容，如果您有任何疑問、建議或反饋，歡迎發(fā)電子郵件聯(lián)系我們。我們的郵箱地址是 david@frykman.com或 j@tolleryd.com。
一如果讀者想進(jìn)一步學(xué)習(xí)有關(guān)估值的實踐知識，可繼續(xù)閱讀本書后面所附的金多多系列圖書，包括《市場法估值》《投資銀行：估值、兼并與收購、杠桿收購》，或訪問金多多教育網(wǎng)站 www.jinduoduo.net獲得更多資料。—譯者注