前言

前言：杠桿云端的地球

天性愛杠桿

公元前３３０年，古希臘哲學家亞里斯多德在著名的《機械問題》（Ｍｅ?ｃｈａｎｉｃａｌＰｒｏｂｌｅｍｓ）里，描述了杠桿的使用；同期，著名的桿宣言誕生了給我一個支點，我就可以撬動整個地球，著名古希臘科學家、哲學家阿基米德在著作《論平面圖形的平衡》中如是說，并給出了幾何推論模型。

其實，人類會用杠桿，早在舊石器時代就開始了，當時使用棍子去運輸獵物；金字塔的建造少不了滾木杠桿運輸、秦始皇陵建造調(diào)用了大量的杠桿起重機

直到１０世紀，被威尼斯商人應用到金融領域�，F(xiàn)代第一家銀行威尼斯銀行，于１１７１年在這個水邊之城成立了，當時的威尼斯，就是今天的紐倫港（紐約、倫敦、香港），是歐亞大陸著名的商業(yè)和貿(mào)易中心。成立之初的目的是為了保證教皇十字軍東征的軍費預算，由總督維塔勒米歇爾ＩＩ對外發(fā)行強制貸款，以減輕共和國負擔，并提供充足的軍餉；利率是４％；注冊資本想當于今天的５００萬美元，直到１７９７看法國入侵才停止業(yè)務。

５００萬美元十字軍東征？這就是金融杠桿的魔力，雖然不一定是重要原因，但的確５００萬美元的投資，得到了完美的回報：十字軍東征，解放歐洲的伊斯蘭，一度攻入君士坦丁堡！

雖然威尼斯銀行隨著羅馬帝國的衰敗而幻滅，人類還是迷上了金融杠桿的魔力，資本ＶＳ杠桿的斗爭拉開帷幕。銀行天生愛杠桿，低吸吸收儲蓄、高息發(fā)放貸款，多多益善；銀行這個人類歷史上最年輕的行業(yè)之一，迅速統(tǒng)治了人類經(jīng)濟社會。據(jù)估算２０１７年末，全球銀行業(yè)總資產(chǎn)約占到全球ＧＤＰ的１１０％，銀行業(yè)早已不是富可敵國，而是富可敵球！

危險的游戲

底線在哪里？杠桿原理失敗有兩點：一是支點撐不�。欢�是杠杠太長斷裂。對應到銀行身上同樣適用：支點就是銀行的股本、留存收益等真金白金；杠桿是覆蓋表上那些帶著漂亮名牌的創(chuàng)新資產(chǎn)。一旦某項資產(chǎn)出問題，銀行就得拿出資本來吸收損失（現(xiàn)在有了新名詞劣后），有可能造成資本不夠用；而同時其他儲蓄者聽聞風傳，同時跑來取錢轉走（擠兌），結果就是造成失去支點＋杠桿斷裂的對銀行的雙殺，銀行死期將至。金融是經(jīng)濟的核心，金融杠桿一旦出現(xiàn)問題，具有很強的傳染性。每次危機前后，銀行家的境遇是差不多的，因為經(jīng)濟總會回來，破產(chǎn)了還家銀行還是高薪的銀行家；但社會要承擔損失，為之前挖下的大坑買單，企業(yè)破產(chǎn)、人民失業(yè)、股市蒸發(fā)、房產(chǎn)暴跌，數(shù)十年的社會財富毀于一旦！歷史洪流已經(jīng)多次預警

２０世紀之前：局部杠桿的折斷

１６３７年－荷蘭，爆發(fā)郁金香躁狂癥

１７２０年－英國／法國，爆炸南海泡沫和密西西比泡沫

１７７２年－英國，倫敦房屋貸款危機，２０家重要銀行破產(chǎn)

１７９２年－美國，銀行破產(chǎn)危機；

１８２５年－英國，銀行業(yè)破產(chǎn)潮導致的英國經(jīng)濟衰退

１８３７年－美國，經(jīng)濟衰退與銀行倒閉，導致隨后發(fā)生了５年的衰退

１８４７年－英國，與１８世紀４０年代末鐵路繁榮相關的英國金融市場崩潰。

１８６６年－英國，黑色星期五金融危機

１８７３年－美國，５年大蕭條時期開始

１８８４年－美國，紐約銀行倒閉危機

１８９０年－英國，巴林銀行倒閉危機

１８９３年－美國，鐵路過度建設和鐵路融資崩潰，引發(fā)了一系列銀行倒閉

１８９３年－澳大利亞，銀行業(yè)危機

１８９６年－美國，黃金儲備危機和經(jīng)濟衰退

２０世紀－二戰(zhàn)前：杠杠的閃電破裂

１９０１年－美國，紐約證券交易所崩盤

１９０７年－美國，信貸恐慌，銀行倒閉以及導致的經(jīng)濟衰退

１９１０年－美國，經(jīng)濟恐慌與投資泡沫危機

１９１０年中國，上海橡膠股市危機，導致財政虧空和保路運動，然后清政府從湖北出兵鎮(zhèn)壓，武昌空虛；然后是武昌企業(yè)，這是歷史上首次經(jīng)濟危機傳導為政治危機，乃至政府倒臺。

１９２９年－美國／英國，華爾街爆發(fā)的大蕭條，并傳染到全球，在很長一段時間內(nèi)，被譽為二十世紀最大和最重要的經(jīng)濟衰退；但很不幸，沒有最大，只有更大。

２０世紀－二戰(zhàn)前：傳染性的詛咒

１９７３年－全球發(fā)達國家，石油危機和股市崩盤

１９７４年－英國／德國／美國，銀行危機，其中：德國赫斯特塔銀行和美國富蘭克林國民銀行的破產(chǎn)，推動了全球巴塞爾全球銀行監(jiān)管的誕生去杠桿的革命者終于出現(xiàn)了！

１９８０年－墨西哥開始席卷拉丁美洲，國家債務危機

１９８７年－全球，股市崩盤：黑色星期一，股市歷史最大單日跌幅

１９８９年－美國，儲蓄與貸款危機

１９９０年－日本資產(chǎn)價格泡沫崩潰

２０世紀９０年代初－北歐，斯堪的納維亞銀行危機；瑞典銀行危機；芬蘭銀行業(yè)危機

１９９２年－歐洲，歐洲匯率機制對貨幣的投機攻擊

１９９４年－墨西哥的經(jīng)濟危機－投機攻擊和墨西哥債務違約墨西哥

１９９７年－亞洲，各國貨幣貶值、內(nèi)閣倒臺、銀行破產(chǎn)、房產(chǎn)暴跌，以及衰退

２１世紀至今漫長的恢復期，杠桿的冬天

２０００年－土耳其，全國經(jīng)濟危機和衰退

２００１年－阿根廷，經(jīng)濟危機時至今日還沒完全走出來

２００１年－美國，網(wǎng)絡泡沫破裂

２００７年－冰島，金融危機和銀行破產(chǎn)

２００７年－全球，金融海嘯，雷曼兄弟等一代煉金宗師灰飛煙滅

２０１０年－歐洲，主權債務危機，歐豬國家（ＰＩＧＳ）至今一直處于危機，千里冰封、萬里雪飄，何日春回大地？

冤魂？一點都不冤：因為人類早就過上了寅吃卯糧的日子：信用泛濫、制造消費、量化寬松，印鈔機被譽為２０世紀最佳危機解決方案！紙面財富的兇猛擴張，讓我們早就忘了把支點危機和杠杠危機丟到腦后，成為金融杠桿煉金術的忠實門徒。據(jù)估算，２０１７年全球社會債務占全球ＧＤＰ的比重約在８０％－１２０％之間；換句話說，辛苦一年全世界６０億人口不吃不喝創(chuàng)造的財富加起來，還不夠還債的！

地球？飄在杠桿的云端

地球，這個外太空最漂亮的星球，彼時正飄在超級資本杠桿的云端玩耍

期間革命者也在不停地提出意見，要求銀行保持足夠的資本要求，并推出Ｂａｓｅｌ協(xié)議Ｉ、ＩＩ、ＩＩＩ等一整套國際監(jiān)管規(guī)則，意圖挽大廈于將傾。但銀行家們通過各種眼花繚亂、琳瑯滿目的信用呼喚、增信、證券化、表內(nèi)轉表外、通道業(yè)務的所謂的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，繞過這道本可以保障我們安全的資本監(jiān)管高墻，利用監(jiān)管套利來鉆空子，瘋狂地加杠桿，在黃金、股市、樓市等資產(chǎn)市場上灼熱，博取高額利潤。然后義正嚴辭地說，金融創(chuàng)造了經(jīng)濟，舊黎民百姓與水火，深受百姓愛戴，因為，房價從１０萬漲到了百萬，在無數(shù)國際大都市，批量創(chuàng)造百萬千萬的紙面富翁，因為他只有一套不會賣的房子。在２０年間經(jīng)歷兩次夢魘般金融危機的香港，曾經(jīng)無數(shù)人因為樓市崩盤而跳樓自殺的地方，當前香港金融監(jiān)管部門－金管局（ＨＫＭＡ）頒布了最嚴格限購的信貸政策；但人們還是不會自己覺醒，２０１７年５月２６日，在一個很偏僻位子的樓盤，３４６多套住房被秒殺售罄，單價超過了２萬美元／平米；在美國加州、紐約州，出現(xiàn)了學區(qū)房，幼兒學區(qū)房，代托管房；在日本東京，曾經(jīng)全球樓市崩盤重災區(qū)，大家也在忙不迭買房子；英國豪華地產(chǎn)代理商Ｓａｖｉｌｌｓ的最新報告顯示，倫敦房價自２００９年以來飆升了８５％，另根據(jù)英國統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，２０１６年９月份，英國平均房價為２１.８萬英鎊，逐步攀升到歷史高位！

企業(yè)也參與進來，不搞金融的企業(yè)，都不好意思跟別人打招呼；隨著全球通訊的發(fā)達，越來越多的知名企業(yè)，其注冊地都是開曼群島、百慕大，為的就是在全球金融市場興風作浪！即便過程中，一些小小的違約和不愉快，絲毫不影響杠桿門徒們的信息；因為西方各國政府和央行早已適應了這樣的紙醉金迷，ＱＥ（量化寬松）、借貸便利等新工具源源不斷地從央行金庫里向市場搬運大量的貨幣；出現(xiàn)一點點小的偏差，沒有關系，因為所有人都已經(jīng)參與了，瘋

狂加杠桿出危機搬板凳坐等政府救市印鈔機出馬恢復流動性新一輪加杠桿

大破局！中國引領全球

但杠杠不是萬應靈丹，歷史上血淋淋的案例早已驗證！過度加杠桿：譬猶療饑于附子，止渴于鴆毒，未入腸胃，已絕咽喉，豈可為哉！

隨著杠桿越來越長，印鈔機的邊際效應也不明顯了：一是老百姓錢比臉干凈，還怎么消費？二是利率近乎為零，甚至歐洲等部分地區(qū)甚至長期負利率，刺激消費已經(jīng)到了極限！三是寬松貨幣政策讓人民的收入一貶再貶，已無退路，在歐美一些國家，現(xiàn)在已經(jīng)影響到了退休基金和退休人士的保障！四是杠桿越長，時間越長，想卸都卸不下來，騎虎難下效應明顯。

彼此險惡，如何破局？

環(huán)顧宇內(nèi)，還看中國！

要解決歷史上累積的加杠桿的惡性環(huán)境，特別是２１世紀以來的非杠桿不能為的經(jīng)濟發(fā)展趨勢，必須對癥下藥，正本清源，走創(chuàng)新驅動、鼓勵資本內(nèi)生、把杠杠降到安全區(qū)間的道路！

對全球影響力最大的２０國集團（Ｇ２０）于２０１６年９月份在中國杭州召開各國領導人峰會，以人類社會最高規(guī)格和層次的形式，討論未來全球經(jīng)濟發(fā)展和治理的相關問題。在Ｇ２０杭州峰會發(fā)布的《二十國集團領導人杭州峰會公報》６大方面的４８條主題中，多達１１條都是關于下一步全球金融治理的內(nèi)容，提出了建立全球金融安全防控網(wǎng)推進國際金融監(jiān)管改革關注金融體系中的新風險和脆弱性提高金融透明度加強金融法制建設，目標都跟過度杠桿現(xiàn)象以及其引發(fā)的金融體系風險直接相關。

２０１７年５月，中國北京召開了史上范圍最廣的一次高層次人類發(fā)展盛會《一帶一路國際合作高峰論壇峰會》，由中國政府發(fā)起，與世界各國共同討論歷一帶一路（ＴｈｅＢｅｌｔａｎｄＲｏａｄ，絲綢之路經(jīng)濟帶和２１世紀海上絲綢之路）在歷史上的空前成功和今天給我們的巨大啟發(fā)！重走一帶一路，促進實體經(jīng)濟，活躍全球貿(mào)易，進實避虛，為全球經(jīng)濟注入新的健康活力。銀行誕生９００多年后，世界最悠久的文明古國跟大家重新出發(fā)，拉開全球去杠桿的大幕！