《波浪理論》是一部奇書，譽(yù)滿天下也毀滿天下。

　　雖然備受爭議，但作為優(yōu)勢明顯的技術(shù)工具，波浪理論幾十年來縱橫于證券期貨等投機(jī)市場，對(duì)投資者影響之深，幾無人可與之爭鋒。

　　作者艾略特是一名出色的會(huì)計(jì)師，也作為普通股民炒過股票，戰(zhàn)績平平，但卻不乏感悟。退休后他的事業(yè)再次出發(fā)，歷時(shí)3年對(duì)美國股市的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行系統(tǒng)研究，最終發(fā)現(xiàn)了波浪理論，并因在1935年判斷股指大底而名噪一時(shí)。他去世后，該理論被塵封了40年，后因羅伯特的發(fā)掘研究并據(jù)此神奇預(yù)測出20世紀(jì)80年代大牛市而滿血復(fù)活，并風(fēng)靡至今。

　　憑借非凡的觀察力和創(chuàng)造力，艾略特發(fā)現(xiàn)了大海波浪的規(guī)律，進(jìn)而發(fā)現(xiàn)自然和人類的集中活動(dòng)也都遵從波浪運(yùn)動(dòng)規(guī)律，當(dāng)然也包括投機(jī)市場。以此為邏輯原點(diǎn)的波浪理論雖時(shí)常被質(zhì)疑，但由于其擁躉無數(shù)，該理論被廣泛運(yùn)用于預(yù)測和實(shí)戰(zhàn)，而且許多術(shù)語還成了投資圈的日常用語。這其中，必有深刻的內(nèi)在邏輯，不是用簡單的褒貶就可以定論的。

　　艾略特認(rèn)為，識(shí)別波浪的主要作用是研判所處的歷史位置，以及可能的趨勢發(fā)展。價(jià)格波動(dòng)的規(guī)律是一浪未息一浪又來，若能識(shí)別和掌握波動(dòng)規(guī)律，則能獲取波浪的價(jià)差；反之，就有可能被波浪所吞噬。波浪理論暗合了大多數(shù)的技術(shù)分析理論，為市場分析提供了嚴(yán)密思考的基礎(chǔ)，對(duì)未來市場提出了明確的展望，所以該理論具有很高的實(shí)用價(jià)值，被譽(yù)為不可多得的預(yù)測利器。波浪理論要說的是，雖然未來是不確定的但篩選出幾種大概率走勢是可能的，投資者只需從中選擇最貼近當(dāng)下行情的，并在實(shí)戰(zhàn)中不斷修正即可。

　　我對(duì)波浪理論的認(rèn)識(shí)，也經(jīng)歷了五個(gè)波浪：

　　第一次讀這本書，仿佛一下子置身于技術(shù)的藍(lán)海，領(lǐng)略到了一種近乎海外仙島般的探尋。我了解到，在發(fā)現(xiàn)波浪的自然規(guī)律后，艾略特通過大量的統(tǒng)計(jì)和分析，對(duì)美國股市進(jìn)行了實(shí)證研究后設(shè)計(jì)出了目標(biāo)測算的方法，并在研究性預(yù)測中取得了極高的準(zhǔn)確率。我還了解到，艾略特還用康德拉吉夫周期和其他理論的結(jié)合，說明了市場動(dòng)力來自斐波那契數(shù)列，這是自然的力量，神秘而精準(zhǔn)。讀完一遍后，適逢許沂光用波浪理論公開預(yù)測中國股市，他的結(jié)論是1994年7、8月份要爆發(fā)猛烈的第三浪的上攻，事后證明他在時(shí)間和空間上都是正確的，此后我對(duì)波浪理論就更加上心了。對(duì)我來說，這是第一波推動(dòng)浪。

　　第二次讀這本書，我認(rèn)真地消化了各種復(fù)雜的數(shù)浪規(guī)則，并據(jù)此設(shè)計(jì)出了詳盡的交易計(jì)劃，但幾個(gè)月實(shí)戰(zhàn)下來的結(jié)果卻是事與愿違。即使如此，我也不敢去質(zhì)疑過這個(gè)理論，只是認(rèn)為自己的水性不好，適應(yīng)不了市場的波浪。當(dāng)時(shí)我想，一個(gè)完整的建倉平倉過程必須基于數(shù)浪，這是波浪理論的精髓，但是如何去把握卻是一個(gè)莫大的難題。因?yàn)椴ɡ说牡燃?jí)很難劃分，而且是浪中有浪，所以深感不得要領(lǐng)。周圍一起學(xué)習(xí)波浪的人也說，這個(gè)理論太抽象太不確定了，100人數(shù)浪會(huì)得到100種結(jié)果。當(dāng)時(shí)，上證突破777點(diǎn)達(dá)到了1052點(diǎn)，按說該走出五浪形態(tài)了，大家都滿懷信心地等待，但不久卻出現(xiàn)了大幅回落，專家輕飄飄地說這屬于五浪失敗，但我們損失的卻是真金白銀，真是創(chuàng)深痛巨。這番經(jīng)歷使我感覺波浪理論在運(yùn)用中稍有不慎就會(huì)適得其反，所以并不適合于實(shí)戰(zhàn)。對(duì)我的信心來說，這是一波深刻的調(diào)整浪。

　　第三次讀這本書，我認(rèn)真研讀了其中晦澀的部分，包括作為支撐的經(jīng)濟(jì)、數(shù)學(xué)和哲學(xué)原理，方覺天道廣闊。之后我又開始認(rèn)為波浪理論是一種大智慧，對(duì)認(rèn)識(shí)和把握市場有很高的價(jià)值，不深入進(jìn)去就無法真正理解。這個(gè)理論要求在使用過程中對(duì)走勢要有彈性看法，要根據(jù)波浪的法則篩選出幾種可能，然后根據(jù)真實(shí)走勢加以優(yōu)選。對(duì)識(shí)別趨勢，波浪理論還是有確定性的方法的，確認(rèn)波浪性質(zhì)則取決于對(duì)趨勢的確認(rèn)，與趨勢方向相同的就是推動(dòng)浪，否則就是調(diào)整浪。其中的原則，比如主升五浪中第三浪一定不是最短的浪和第四浪底一定不能低于第一浪的浪尖，經(jīng)過在期貨市場上的實(shí)踐，也是大概率的準(zhǔn)確。這一段時(shí)間我在做外匯，在跟蹤美元的趨勢時(shí)，以波浪理論為原則，以移動(dòng)平均線和MACD為依據(jù)，取得了不俗的戰(zhàn)績。雖然波浪等級(jí)的劃分還是個(gè)問題，但根據(jù)書中的原則確定了幾種可能，然后按照實(shí)際變化在操作中采取適當(dāng)?shù)膭?dòng)作，對(duì)交易的指導(dǎo)作用還是很明顯的。我更加認(rèn)同波浪理論了，這是對(duì)我的第二波推動(dòng)浪。

　　第四次讀這本書，結(jié)合操作中的得失，我又重新開始審視波浪理論了。海洋的波浪是天體引力造成，這是有確定性的，但市場的波浪是什么引力造成的，有確定性嗎？我的答案是沒有。因?yàn)闆]有確定性，所以波浪才需要多重假設(shè)，波浪分割可以修改，波浪要等到走完后才能給予定性，這是滯后的。在實(shí)操中，我根據(jù)以前的經(jīng)驗(yàn)用標(biāo)準(zhǔn)的波浪分割模式對(duì)瑞士法郎和英鎊進(jìn)行了預(yù)測，并以此為入市依據(jù)制定了交易計(jì)劃，結(jié)果是左右挨耳光，以至于爆倉。事后反思，波浪理論不可以直接套用到外匯市場，因?yàn)槿绻�市場波浪都是總體向上的，那么美元和其他各國貨幣應(yīng)該都是總體向上的，我們知道這不是事實(shí)。我的信心又降到冰點(diǎn)，對(duì)我來說，這是第二波調(diào)整浪。

　　第五次讀這本書，是立信版的《波浪理論》。這個(gè)版本翻譯水平很高，可讀性大大增強(qiáng)，于是重新有興趣深究了其中的奧秘。這次讀完后，我認(rèn)為立信版是學(xué)習(xí)《波浪理論》的首選，不但譯文流暢，而且沒有人為的解釋和附會(huì)，可以更清晰地追蹤大師的思維過程。艾略特深入研究了群體行為傾向，把經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)、生態(tài)周期、人的情緒變化都轉(zhuǎn)換成為可辨認(rèn)的形態(tài)，這可以解釋一切社會(huì)情緒的變化，運(yùn)用在股市中，更是得心應(yīng)手。其實(shí)我早已不怎么用波浪理論了，但頭腦中還是有浪型的存在，并內(nèi)化在實(shí)戰(zhàn)上了。我進(jìn)一步認(rèn)識(shí)到，善用波浪理論比不善用或不會(huì)用的人在認(rèn)識(shí)和操作能力上有質(zhì)的差距。這次閱讀成為我認(rèn)識(shí)和運(yùn)用該理論的第三波推動(dòng)浪。

　　艾略特認(rèn)為，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浐蜕�產(chǎn)力水平的總體趨勢都是提高的，所以股市必然會(huì)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的膨脹，所以股票的價(jià)格運(yùn)動(dòng)主要以上升趨勢為主、下跌趨勢為輔，下跌總的說來是對(duì)上升的調(diào)整，螺旋式上升是股價(jià)的運(yùn)動(dòng)規(guī)律之一。根據(jù)這個(gè)思想，在中國目前的股市我們可以選擇質(zhì)地優(yōu)良的股票長期持有，就可以大概率地博取到大波浪的收益，這也和價(jià)值投資理論不謀而合。

　　時(shí)至今日，關(guān)于波浪理論的論戰(zhàn)還在不斷升級(jí)，這更說明了該理論的價(jià)值。經(jīng)典技術(shù)分析認(rèn)為價(jià)格說明一切，波浪理論則認(rèn)為形態(tài)更能說明一切，這種另辟蹊徑的思想是對(duì)傳統(tǒng)理論的直接挑戰(zhàn)。一般來說，人們?cè)敢庵С只驙幷摰氖峭�源但不同分支的觀點(diǎn)，但對(duì)不同源的觀點(diǎn)則傾向于全盤否定，這就是波浪理論備受質(zhì)疑的根源之所在。

　　我們涉足投機(jī)市場的目的是贏利，而不是為了捍衛(wèi)或貶損某一理論的。你可以不喜歡波浪理論，但一定要對(duì)它有所了解，因?yàn)槭袌鲋泻芏嗳硕荚谑褂�，他們是市場合力的重要組成部分。

　　劉海亮①

　�、佟�劉海亮，職業(yè)基金管理人，財(cái)經(jīng)作家，著有《從一萬到一億》《撤單》等。

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