鑒于目前金融狀況指數(shù)(FCI)的研究缺乏靈活動(dòng)態(tài)性，本書從通脹控制目標(biāo)出發(fā)，引入MI-TVP-SV-VAR模型，選取5個(gè)金融變量，估計(jì)其每一期的靈活動(dòng)態(tài)權(quán)重，構(gòu)建我國靈活動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)，并分析它對通脹率的預(yù)測能力。經(jīng)驗(yàn)分析結(jié)果表明，本書構(gòu)建的FCI與通貨膨脹有很高的相關(guān)性，且領(lǐng)先通脹1～7個(gè)月，能夠很好地預(yù)測通脹。

前　　言

截止到目前，國內(nèi)外關(guān)于金融狀況指數(shù)文獻(xiàn)不下數(shù)百篇，其中還有大量權(quán)威期刊文獻(xiàn)。這對于一個(gè)剛剛興起十多年的貨幣政策具體分支研究領(lǐng)域來說，顯得十分特別。這也在某種程度上說明金融狀況指數(shù)是目前國內(nèi)外貨幣政策研究領(lǐng)域的一個(gè)熱點(diǎn)和前沿領(lǐng)域。這也是本書研究的理論背景和意義。
與此同時(shí)，雖然大量發(fā)達(dá)國家和一些發(fā)展中國家的中央銀行、一些大型金融機(jī)構(gòu)以及一些國際組織構(gòu)建并發(fā)布了一些金融狀況指數(shù)，但中國人民銀行一直沒有構(gòu)建并發(fā)布中國金融狀況指數(shù)。這也是本書研究的實(shí)踐背景和意義，以期為中國貨幣政策管理部門提供一些借鑒和參考。
2015年5月，筆者與筆者的學(xué)生馮婷、鄧姝姝合作在《數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究》雜志上發(fā)表了文章《我國靈活動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)構(gòu)建與應(yīng)用研究基于MI-TVP-SV-VAR模型的經(jīng)驗(yàn)分析》。雖然該論文發(fā)表后取得不錯(cuò)的社會反響，但筆者總覺得該文的研究不夠全面、深入和系統(tǒng)。為了能夠?qū)崿F(xiàn)這個(gè)夙愿，筆者對該文進(jìn)行了一個(gè)全面、深入和系統(tǒng)的拓展研究，這項(xiàng)研究的成果就是本書。雖然本書與前述論文的核心概念和方法是相同的，內(nèi)容上有一些重復(fù)，但本書絕大多數(shù)內(nèi)容與前文是不相同的，有單獨(dú)閱讀的價(jià)值和意義。
本書共分七章。第1章是導(dǎo)論，主要對靈活動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)的相關(guān)概念、研究背景、研究意義、研究思路、研究內(nèi)容、研究目標(biāo)、擬解決的關(guān)鍵問題、研究方法、技術(shù)路線、特色與創(chuàng)新之處進(jìn)行簡要分析。第2章是金融狀況指數(shù)文獻(xiàn)綜述及評價(jià)，主要對國內(nèi)外有關(guān)金融狀況指數(shù)的文獻(xiàn)進(jìn)行一個(gè)全面的綜述，并進(jìn)行了評價(jià)。第3章構(gòu)建了MI-TVP-SV-VAR模型，主要從產(chǎn)生的背景、發(fā)展脈絡(luò)、參數(shù)估計(jì)框架和算法介紹、先驗(yàn)信息和初始值設(shè)定、參數(shù)估計(jì)、國內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)研究綜述對MI-TVP-SV-VAR模型進(jìn)行了介紹。第4章是構(gòu)建靈活動(dòng)態(tài)測度模型和測度方法，主要介紹了傳統(tǒng)靜態(tài)金融狀況指數(shù)、中國傳統(tǒng)靜態(tài)金融狀況指數(shù)以及簡單動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)的簡單動(dòng)態(tài)測度模型和測度公式，并提出靈活動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)的靈活動(dòng)態(tài)測度模型和測度公式，以及靈活動(dòng)態(tài)脈沖響應(yīng)函數(shù)的計(jì)算公式。第5章是構(gòu)建中國靈活動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)，主要進(jìn)行了樣本數(shù)據(jù)的選擇、處理、檢驗(yàn)和說明，以及實(shí)證測度中國靈活動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)。第6章是應(yīng)用中國靈活動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)，主要對中國靈活動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)與通貨膨脹的相關(guān)關(guān)系、領(lǐng)先滯后關(guān)系、因果關(guān)系、通貨膨脹的預(yù)測進(jìn)行了研究。第7章是簡要結(jié)論、政策建議及未來展望。
本書從通貨膨脹控制這個(gè)貨幣政策目標(biāo)出發(fā)，運(yùn)用MI-TVP-SV-VAR模型，選取貨幣供應(yīng)量、利率、匯率、股價(jià)和房價(jià)5個(gè)金融變量，使用貝葉斯統(tǒng)計(jì)框架下的MCMC方法估計(jì)每一期的靈活動(dòng)態(tài)權(quán)重，構(gòu)建中國靈活動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)，并分析它對通脹率的預(yù)測能力。經(jīng)驗(yàn)分析結(jié)果表明，利率和房地產(chǎn)價(jià)格對這一時(shí)期金融狀況的影響權(quán)重相對較大，特別是利率，反映出中國貨幣政策依然倚重于價(jià)格型傳導(dǎo)渠道；FCI與通貨膨脹有很高的相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)最高達(dá)0.842，且領(lǐng)先通脹1～7個(gè)月，能夠很好地預(yù)測未來通脹。建議政府機(jī)構(gòu)定期構(gòu)建中國靈活動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)并將其應(yīng)用于貨幣政策操作和通貨膨脹預(yù)測。
在本書的前期準(zhǔn)備中，馮婷、鄧姝姝同學(xué)在查找數(shù)據(jù)、查閱文獻(xiàn)、運(yùn)行程序等方面提供了大量的幫助，在此表示誠摯的感謝。

周德才
于南昌大學(xué)前湖校區(qū)外經(jīng)樓經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院
2017年7月1日

周德才，1976年1月生，江西修水人，博士，副教授，金融學(xué)碩士生導(dǎo)師�！督�(jīng)濟(jì)學(xué)》(季刊)、《數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究》匿名審稿人。主要從事金融狀況指數(shù)、金融市場關(guān)聯(lián)性等領(lǐng)域的研究。近年來，主持國家和省部級課題8項(xiàng)，先后在《數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究》等國際和國內(nèi)學(xué)術(shù)期刊上以第一作者發(fā)表論文30多篇。

第1章　導(dǎo)論
　　1.1　相關(guān)概念
　　1.2　研究背景
　　1.3　研究意義
　　1.4　研究思路
　　1.5　研究內(nèi)容
　　1.6　研究目標(biāo)
　　1.7　擬解決的關(guān)鍵問題
　　1.8　研究方法
　　1.9　技術(shù)路線
　　1.10　特色與創(chuàng)新之處
第2章　金融狀況指數(shù)文獻(xiàn)綜述及評價(jià)
　　2.1　早期階段的靜態(tài)金融狀況指數(shù)文獻(xiàn)綜述
　　2.2　中期階段的靜態(tài)和多信息金融狀況指數(shù)文獻(xiàn)綜述
　　2.3　近期階段的簡單動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)文獻(xiàn)綜述
　　2.4　現(xiàn)階段的多維動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)文獻(xiàn)綜述
　　2.5　國內(nèi)外金融狀況指數(shù)文獻(xiàn)評價(jià)
第3章　構(gòu)建MI-TVP-SV-VAR模型
　　3.1　MI-TVP-SV-VAR模型產(chǎn)生的背景
　　3.2　MI-TVP-SV-VAR模型的發(fā)展脈絡(luò)
　　3.3　MI-TVP-SV-VAR模型參數(shù)估計(jì)框架和算法介紹
　　3.4　MI-TVP-SV-VAR模型先驗(yàn)信息和初始值設(shè)定
　　3.5　MI-TVP-SV-VAR模型的參數(shù)估計(jì)
　　3.6　國內(nèi)外基于MI-TVP-SV-VAR模型的經(jīng)驗(yàn)研究綜述
　　3.7　本章小結(jié)
第4章　構(gòu)建靈活動(dòng)態(tài)測度模型和測度方法
　　4.1　傳統(tǒng)金融狀況指數(shù)的靜態(tài)測度模型和測度方法
　　4.2　中國傳統(tǒng)金融狀況指數(shù)的靜態(tài)測度模型和測度方法
　　4.3　簡單動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)的簡單動(dòng)態(tài)測度模型和測度方法
　　4.4　靈活動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)的靈活動(dòng)態(tài)測度模型和測度方法
　　4.5　構(gòu)建靈活動(dòng)態(tài)脈沖響應(yīng)函數(shù)
第5章　構(gòu)建中國靈活動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)
　　5.1　樣本數(shù)據(jù)的選擇、處理、檢驗(yàn)和說明
　　5.2　MI-TVP-SV-VAR模型收斂性診斷
　　5.3　MI-TVP-SV-VAR模型參數(shù)估計(jì)結(jié)果
　　5.4　實(shí)證測度中國靈活動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)
第6章　應(yīng)用中國靈活動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)
　　6.1　中國靈活動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)與通貨膨脹的相關(guān)性研究
　　6.2　中國靈活動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)與通貨膨脹的領(lǐng)先滯后關(guān)系檢驗(yàn)
　　6.3　中國靈活動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)與通貨膨脹的因果關(guān)系研究
　　6.4　中國靈活動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)對通貨膨脹的預(yù)測能力檢驗(yàn)
　　6.5　中國靈活動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)對通貨膨脹解釋力度的比較分析
第7章　簡要結(jié)論、政策建議及未來展望
　　7.1　簡要結(jié)論
　　7.2　政策建議
　　7.3　未來展望
參考文獻(xiàn)
后　記