分析和大數(shù)據(jù)已經(jīng)成為眾多行業(yè)的時髦術(shù)語，并占據(jù)了最近幾年的新聞頭條。在金融中，盡管分析和大數(shù)據(jù)是用不同的術(shù)語來描述，但它們已經(jīng)存在了很長一段時間。正如道富全球交易首席運營官J.R.羅瑞（J.R.Lowry）在2014年《麻省理工斯隆管理評論》（MIT Sloan Management Review）的一次訪談中所說：總的來說，數(shù)據(jù)和分析方法早在很多年前就已經(jīng)滲透到了我們的業(yè)務中，但我們沒有用一種連貫的方式來關(guān)注它們。

用連貫的方式來關(guān)注投資分析從未如此迫切。在20072009年的金融危機之后，出現(xiàn)了大量的監(jiān)管變化。與大多數(shù)行業(yè)一樣，金融業(yè)正試圖應對大數(shù)據(jù)管理和模型運用中相關(guān)風險所帶來的挑戰(zhàn)。許多資產(chǎn)管理公司面臨解決諸如下列的重要問題所帶來的越來越大的壓力：

? 如何度量、可視化風險，并更好地管理風險？

? 如何尋找新的回報來源？

? 如何有效地管理交易活動？

? 如何降低成本？

銀行業(yè)巨頭美國道富公司的解決方案是推出一個新的業(yè)務，即道富全球交易（State Street Global Exchange，SSGX），它圍繞投資過程將信息、洞察和分析整合在一起，并提供在全公司層面上對數(shù)據(jù)和分析更有針對性的方法。① SSGX已經(jīng)成為一個中心，聚集了關(guān)注風險的具有軟件能力的團隊和分析團隊，以及關(guān)注外匯、固定收益和衍生品交易的電子交易平臺。

投資產(chǎn)品提供商，如巴克萊（POINT高級分析平臺）②和貝萊德（阿拉丁平臺）③，提供的投資組合與風險分析平臺，具有類似的融合復雜風險分析、綜合投資組合管理、交易及操作工具的目標。老牌投資組合軟件供應商（Axioma、IBM、Algrithmics、MSCI Barra和Northfield信息服務公司）和數(shù)據(jù)提供商（彭博、FactSet、湯森路透）都在增加先進的分析工具，并提升連接到各種數(shù)據(jù)源的能力。新的伙伴關(guān)系正在形成，例如，金融數(shù)據(jù)提供商湯森路透聯(lián)合硅谷領先的大數(shù)據(jù)技術(shù)公司Palantir科技，創(chuàng)建了QA工作室。該工作室綜合了強大的分析和直觀的可視化能力，有助于為新投資思路的產(chǎn)生提供量化研究方案。①免費的開源軟件（如統(tǒng)計建模環(huán)境R②）和具有金融應用庫的開源編程環(huán)境Python③大大提高了分析工具的可訪問性，降低了實施投資組合分析解決方案的成本。

在這本書中，我們會經(jīng)常提及傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理公司模型，其重點是選擇明星組合經(jīng)理來負責公司管理資金的不同部分。然而，新技術(shù)已經(jīng)擾亂了整個投資行業(yè)。融合資產(chǎn)管理業(yè)務和軟件平臺服務是近來的現(xiàn)象，同樣的還有獲得金融數(shù)據(jù)④和交易機會⑤的民主化。自動投資服務公司，也叫機器人顧問⑥，越來越受歡迎。新一代的資產(chǎn)管理公司，包括Quantopian⑦， 提供了分析和交易平臺，以及來自世界各地的貢獻者的投資思路，其目標是獎勵最佳者，并將驗證過的策略應用于資產(chǎn)管理而不是雇用和管理個人投資組合經(jīng)理。Quantopians的策略核心是提供有用的市場和股票基本面數(shù)據(jù)，以及回測工具Zipline。Zipline已經(jīng)開源（免費）以幫助創(chuàng)建并支持貢獻者社區(qū)。

沒有人知道投資管理行業(yè)未來的模式，但可以肯定的是數(shù)據(jù)和分析在其中將無可避免地起著重要作用。

中心主題

本書試圖從多個角度來審視投資公司的分析過程：數(shù)據(jù)管理方面、建模方面和軟件資源方面。它回顧了許多在投資組合分析中廣泛使用的方法，并討論了指標、建模方法和投資組合分析系統(tǒng)設計的新趨勢。書中提供了一些建模方法的理論基礎。然而，我們的目標是強調(diào)如何在實踐中應用這些模型。

這本書分為六大部分，共18章。第一部分，風險和不確定性的統(tǒng)計模型，包括理解投資組合風險建模和度量時必要的基本統(tǒng)計建模概念。第二部分，模擬和優(yōu)化建模，解釋了構(gòu)建特定性質(zhì)的投資組合及評估其風險和性能的兩個重要建模技術(shù)模擬和優(yōu)化。第三部分，投資組合理論，從總風險和基于所選定基準的相對風險兩個方面，介紹了經(jīng)典的定量投資組合風險優(yōu)化方法和優(yōu)化投資組合的新工具。第四部分和第五部分，權(quán)益投資組合管理和固定收益投資組合管理，分別關(guān)注在權(quán)益和固定收益投資組合管理中使用的具體因素和策略。第六部分介紹了金融衍生產(chǎn)品的基本知識，以及如何使用它們來進行投資組合的構(gòu)建和風險管理。

本書雖然是從一個較高的層面進行展示，但提供了基于R和微軟Excel或大部分讀者都可以接觸的、由現(xiàn)有投資組合軟件供應商提供的實際案例。我們相信，那些希望得到投資組合分析工具概述的從業(yè)者和分析師都將發(fā)現(xiàn)這些主題以及應用案例和實施講授有用。同時，在本書中，我們以嚴格的方式進行論述，并提供了原著出處，所以那些需要更新和整合投資組合構(gòu)建和分析方法的學者、學生和研究人員都會對本書感興趣。

軟件

由于不同工具的普及變化很快，我們提防使用一個特定的軟件包，以免把此書變成一個軟件的教程。本書中的例子基于微軟Excel、R，以及巴克萊資本和FactSet的投資組合風險管理軟件。我們假設讀者基本熟悉電子數(shù)據(jù)表和微軟Excel。由于有大量不同的有關(guān)微軟Excel和開源軟件包R的在線資源和教程，本書并不提供這方面輔導；①然而，我們嘗試給出用R語言來實施案例的提示，并指出具有分析能力的工具庫以滿足實施案例的需要。

教學

本書包括了金融和應用分析技術(shù)專題。它可以用來作為強調(diào)建模（如應用投資、金融分析或決策科學）的高年級本科生或低年級研究生（如工商管理碩士或碩士）的教科書。本書也可作為定量方法或金融專題課程的補充，或作為學生項目的參考資料和學生的自學輔助。

本書假定讀者在金融或量化方法方面僅有非常基本的掌握，如了解貨幣的時間價值，知曉基本微積分，以及略微理解數(shù)字和指標。腳注或特定參考文獻介紹和解釋了關(guān)于理解符號或應用程序所必需的大部分分析概念。這使得本書適用于更廣泛的讀者。

本書每一章都遵循相同的框架。每章的主體引入概念，并提供插圖。腳注提供了對案例的執(zhí)行指令。每章結(jié)尾的小結(jié)總結(jié)了這一章最重要的討論點。

一個典型的課程可以從第16章的材料開始。然后，可以覆蓋第814章，這些章節(jié)討論了權(quán)益和固定收益投資組合構(gòu)建策略。第715章分別涵蓋了量化導向的課程和高級金融課程更感興趣的專題,或可為學生項目使用。根據(jù)講師的時間，由于第1618章討論了關(guān)于金融衍生工具的投資組合風險管理的相關(guān)基本內(nèi)容，把它們納入投資管理課程將是合適的。