貨幣與信用理論新版序言

自從本書的德文第一版出版以來已經(jīng)過去了40年。這40年間世界發(fā)生了許多變故和災(zāi)難。而造成這些不幸的政策也影響了各國的通貨體系。穩(wěn)健的貨幣被逐漸貶值的法定貨幣所取代。如今所有國家都被通貨膨脹所困擾，同時也面臨著通貨完全崩潰這一黯淡前景。

我們需要意識到下面這一事實：世界目前的狀況，特別是目前的貨幣狀況，都是那些能支配當(dāng)代人思想的理論實施的必然后果。我們?nèi)缃竦膰?yán)重通貨膨脹并非由上帝造成。它是人類自己造成的，或者更坦白地講，是由政府造成的。目前的通貨膨脹是若干理論的衍生物，這些理論賦予政府以憑空創(chuàng)造財富和通過提高國民收入來取悅?cè)嗣竦哪ЯΑ?/p>

經(jīng)濟學(xué)的主要任務(wù)之一就是發(fā)掘出通貨膨脹的基本謬論，自從約翰·勞時代至凱恩斯爵士時代，這些謬論就一直困擾著學(xué)者和政治家的思想。只要諸如擴張主義的優(yōu)點這類無稽之談仍是官方理論的有機構(gòu)成部分并指導(dǎo)著國家的經(jīng)濟政策，那么貨幣重建和經(jīng)濟復(fù)蘇都是不可能的事情。

經(jīng)濟學(xué)提出的反對通脹主義和擴張主義理論的一切理由都不可能讓蠱惑民心的政客們動搖。因為他們并不關(guān)心其政策的長遠后果。盡管他們知道他們所創(chuàng)造的繁榮只是短暫的，并且必然以衰退告終，但是他們?nèi)赃x擇通貨膨脹和信用擴張政策。他們甚至對自己忽略長期后果的行為引以為傲。他們不斷重復(fù)，長期中我們都將死去；我們只需要關(guān)注短期后果。

問題是，短期究竟有多長？政治家和政客們似乎高估了短期的持續(xù)時間。當(dāng)前的真實情況是：我們的生存時間超過了短期，現(xiàn)在我們不得不面臨政黨們拒絕考慮的長期后果。事情的發(fā)展正如穩(wěn)健經(jīng)濟學(xué)(被新通貨膨脹學(xué)派指責(zé)為正統(tǒng)經(jīng)濟學(xué))所預(yù)測的那樣。

在這種情況下，樂觀主義者也許會希望國家能試著了解其不久前斷然不顧的事實。也正是這種樂觀的預(yù)期促成出版社再次出版該書，并且促使作者在結(jié)論中增加有關(guān)貨幣重建的論述。參見本書英文版第413457頁。

路德維希·馮·米塞斯1952年6月于紐約■ 萊昂內(nèi)爾·羅賓斯教授的引言萊昂內(nèi)爾·羅賓斯教授的引言

在經(jīng)濟學(xué)的各個分支學(xué)科中貨幣與信用這一部分也許是研究歷史最長，相關(guān)文獻最多的一部分。當(dāng)其他經(jīng)濟問題的探討尚未開始時，貨幣數(shù)量論的基本理論已經(jīng)建立。19世紀(jì)中期，一般價值理論還未建立起令人滿意的靜態(tài)體系，貨幣與銀行的小冊子文獻已經(jīng)在討論有關(guān)經(jīng)濟動態(tài)的更深奧的問題，并且取得了顯著的成功。而在今日，盡管我們的意見存在分歧，但是貨幣與信用理論為政治家和工商界人士在實踐方面所提供的有效幫助，是其他經(jīng)濟理論都望塵莫及的。

盡管有此成就，但是沒有人對這方面話題的分析和經(jīng)驗成果加以系統(tǒng)地整理，并與理論經(jīng)濟學(xué)的主要種類產(chǎn)生聯(lián)系。特定的專題論文數(shù)以百計。小冊子著作如此之多以至于任何一個人都無法完全消化吸收。在講英語的國家中，沒有人對此類研究加以綜合整理，導(dǎo)致凱恩斯在撰寫《貨幣論》(Treatise on Money)時不得不為此感到惋惜，我們不但缺少對這類研究進行統(tǒng)一安排的傳統(tǒng)，而且缺少一本規(guī)模和質(zhì)量都能與純粹均衡理論核心問題的標(biāo)準(zhǔn)討論相媲美的對這類問題進行系統(tǒng)研究的著作。

在這種情況下，我們希望本書的出版能真正滿足講英語的學(xué)生的要求。本書是維也納的馮·米塞斯教授的《貨幣與信用理論》的譯本，正好可以彌補這種不足。本書系統(tǒng)研究了貨幣與信用理論這一主要命題，并且將經(jīng)濟分析理論的主體與有關(guān)的當(dāng)時政策的主要問題聯(lián)系起來。作者從貨幣的性質(zhì)和職能的分析開始，采用一系列高度巧妙的推理，首先討論僅存在一種貨幣而無銀行體系的簡單條件下的貨幣價值，然后分析平行貨幣與外匯現(xiàn)象，接著對現(xiàn)代銀行的經(jīng)營問題和信用創(chuàng)造對資本結(jié)構(gòu)及經(jīng)濟穩(wěn)定的影響等問題進行了廣泛的討論。在歐洲大陸范圍內(nèi)，本書長久以來被看做研究這類主題的標(biāo)準(zhǔn)教科書。我們希望它在講英語的國家能夠發(fā)揮類似作用。我認(rèn)為本書的邏輯連貫性以及現(xiàn)代經(jīng)濟分析能力很少有著作可以與其并駕齊驅(qū)。

但是如果認(rèn)為本書的唯一優(yōu)點就是將貨幣與信用這一問題系統(tǒng)化，那么這實在是一個大錯誤。本書首次提出的許多命題已經(jīng)在現(xiàn)代貨幣理論中大為流行，以至于在本書出版20多年以后才首次閱讀到本書的英國讀者也許會忽略本書對于知識的原創(chuàng)貢獻這一優(yōu)點該貢獻是如今我們所探討的最重要問題的根源。在1912年，有誰聽說過強制儲蓄、均衡與貨幣利率的脫節(jié)，以及信用不穩(wěn)定造成的生產(chǎn)品價格與消費品價格之間關(guān)系的波動周期？這些觀點都包含于本書之中，本書不像早期著作那樣將這些問題看做是次要問題，而是將它們作為一個組織縝密的理論體系的核心部分這一體系已經(jīng)被后來發(fā)生的一系列事件(首先是一戰(zhàn)后初期的劇烈通貨膨脹，接著是我們今日仍飽受痛苦的經(jīng)濟蕭條)所證明，這令本書作者在憂慮中有一種滿足感。同時，我們也不能忽略本書對貨幣價值理論中非常抽象部分的貢獻。米塞斯教授與馬歇爾以及其他一兩名學(xué)者共同將這個理論融入純粹價值理論的一般范疇內(nèi)，米塞斯在這一融合過程中強調(diào)不確定性與現(xiàn)金持有規(guī)模之間的關(guān)系，以及某些貨幣現(xiàn)象缺乏深謀遠慮，米塞斯較早提出的大部分理論已為最近關(guān)于這些問題的研究所證實。盡管貨幣數(shù)量論存在轉(zhuǎn)向機械化形式的趨勢，特別是走向純粹是同義反復(fù)的公式疊加的方向，但非常顯而易見的是關(guān)于更深奧貨幣現(xiàn)象的解釋的進一步發(fā)展很有可能會遵循米塞斯所提示的路徑。

英文譯本是以1924年出版的德文第二版的內(nèi)容為基礎(chǔ)。一些英文讀者不感興趣的內(nèi)容已經(jīng)被刪除，而或多或少專門探討德國爭論的一章則被列入附錄。但是第三編第二十章有關(guān)政策評論的內(nèi)容則保留1924年刊登的原文。除了一個關(guān)于時間的次要變化。在第二版中，作者以第三編最后一章的第一部分作為引言，附加一個注釋說明最初寫作時人們閱讀到的這一部分的參考時間大約是1912年。在現(xiàn)在的版本中，即使這個注解重新印刷在英文版第368頁的合適位置，為了防止一些可能的誤解，某些實踐和情況(特別是在第4段至第8段)已經(jīng)采用過去時加以描述(Cp. pp.368 n., 377 n., and also 390 n.) 。本書作者在翻譯的每一階段都給予了慷慨的幫助，并特別撰寫一篇序言，概述其1924年以后的見解。附錄的注釋中對表示不同種類貨幣的專業(yè)術(shù)語做了英德對照，并對沒有準(zhǔn)確英文譯詞的德文術(shù)語的翻譯，進行了詳細說明。

萊昂內(nèi)爾·羅賓斯1934年9月于倫敦經(jīng)濟學(xué)院■ 英文版序言英文版序言

銀行和貨幣政策問題的表象逐年逐月都在變化。但是，我們用來研討這些問題的理論工具一直沒有改變。事實上，經(jīng)濟學(xué)的價值就在于它能使我們認(rèn)識到問題的真正意義，而不考慮其偶然的形態(tài)。要掌握某個措施的直接影響往往不需要特別高深的知識，但是經(jīng)濟學(xué)的任務(wù)在于預(yù)測其更深遠的影響，以使我們避免為了治療目前病癥而播下未來可能產(chǎn)生更大疾病的種子。

自本書德文第二版問世以來，已經(jīng)過去10年了。在這段時間內(nèi)世界貨幣和銀行問題的表象已經(jīng)完全改變。但是，更加仔細地研究和揭示目前爭論的根本問題則與當(dāng)時毫無二致。當(dāng)時，英國正致力于將英鎊的黃金含量提高至戰(zhàn)前水平。這種行為忽視了英國的物價和工資已經(jīng)隨貨幣價值下降而調(diào)整，也忽略了依照戰(zhàn)前平價重新建立英鎊價值勢必導(dǎo)致物價下降，這種下降會導(dǎo)致英國企業(yè)家處境更加困難，進而增加了實際工資與自由市場應(yīng)付工資之間的差距。當(dāng)然，盡管重建戰(zhàn)前平價的努力存在很多不容置疑的缺陷，但英國仍存在很多理由來實施這種行為。該決定應(yīng)當(dāng)在充分考慮該項政策的優(yōu)缺點后才能作出。由于采取這項措施前并未將其不可避免的缺點充分告知公眾，所以反對金本位制的呼聲特別高漲。然而，社會各界責(zé)難的對象并非來自金本位制的恢復(fù)，而是將英鎊的黃金含量穩(wěn)定在高于英國的物價及工資水平之上。

從1926年至1929年，美國的經(jīng)濟繁榮成為世界各國關(guān)注的焦點。正如信貸擴張造成的歷次繁榮一樣，人們普遍認(rèn)為景氣會永遠持續(xù)下去，因此對于經(jīng)濟學(xué)家的警告則置之不理。1929年經(jīng)濟形勢的逆轉(zhuǎn)以及后來發(fā)生的嚴(yán)重經(jīng)濟危機，對于經(jīng)濟學(xué)家來說并不意外；盡管他們不能預(yù)測危機發(fā)生的準(zhǔn)確日期，但他們已經(jīng)預(yù)測到了危機的發(fā)生。

在目前情況下，值得注意的事情并非我們已經(jīng)度過一段信用擴張時期以及接下來的經(jīng)濟衰退，而是政府面對這些情況已經(jīng)采取以及正在采取的方式。在物價普遍下跌的情況下，社會各界一致采取措施致力于防止貨幣工資下降，一方面利用公共資源來支持那些即將被危機壓垮的企業(yè)，另一方面則通過公共工程計劃對經(jīng)濟加以人為刺激。這項努力的結(jié)果正好消除了那些在過去的衰退中影響物價和工資依照當(dāng)時情況進行調(diào)整，進而為經(jīng)濟復(fù)蘇鋪路的各種因素。人們忽略了一項不受歡迎的事實：穩(wěn)定工資必然意味著失業(yè)增加以及導(dǎo)致物價與成本、產(chǎn)出與銷售量的失衡(這些都是危機的征兆)趨于長期化。

這完全是來自政治方面的考慮。政府不想使依賴工資為生的大量民眾感到不安。他們不敢反對將高工資視為最重要的經(jīng)濟理想的理論，以及認(rèn)為工會政策和政府干預(yù)在物價下降期間仍足以維持原工資水平的觀點。因此，政府采用各種方法來減少或完全消除環(huán)境對工資水平產(chǎn)生的壓力。為了防止工會工資(trade�瞮nion wages)的下降，他們對日益增加的失業(yè)工人給予失業(yè)救濟金，同時防止央行提高利率和控制信貸，以便使危機的治理過程得以自由進行。

當(dāng)政府認(rèn)為其無力通過征稅或借款來應(yīng)付不可削減的支出時，或者說，當(dāng)他們無法根據(jù)量入為出原則來限制支出時，政府就會采用發(fā)行不可兌換銀行券的方法，結(jié)果造成貨幣價值下跌，這種情況在歐洲和美國歷史上發(fā)生過不止一次。但是最近的貨幣貶值動機都不是來自財政方面。貨幣單位的黃金含量之所以下降，是為了保持國內(nèi)工資水平和物價水平不變，也是為了使本國工業(yè)在國際貿(mào)易中處于有利地位。對這種行動的要求，在歐洲和美國都屢見不鮮。在過去所有例證中(除了少數(shù)重要的例外情況)，那些提出如此要求的人都沒有能力保證其實現(xiàn)。但是，在這個例子中，英國從放棄英鎊以前的黃金含量開始。它并未采取提高銀行利率這個傳統(tǒng)且從未失敗的方法來保持英鎊的黃金含量，政府和國會仍將利率保持在4.5%，他們偏好停止銀行券按照以前的法律平價兌現(xiàn)，借此來大幅降低英鎊價值。其目的在于防止英國物價的進一步下跌，顯然，更重要的是要防止出現(xiàn)工資必將下降的情況。

很多其他國家都追隨英國的先例，尤其是美國。羅斯�？偨y(tǒng)降低美元的黃金含量，因為他希望避免美國工資下降，并恢復(fù)1926年至1929年經(jīng)濟繁榮時期的價格水平。

在中歐，首先追隨英國先例的國家是捷克斯洛伐克共和國。一戰(zhàn)后不久，捷克斯洛伐克為了國家的聲望，冒冒失失地采取了一項旨在提高克朗價值的政策，直至它認(rèn)識到以下事實才停止這項政策：增加貨幣價值便意味著限制國內(nèi)產(chǎn)品出口、鼓勵外國產(chǎn)品的進口，并會對那些通過銀行信貸獲得一定比例運營資金的企業(yè)的償債能力產(chǎn)生損害。但是，在今年的前幾周內(nèi)，捷克已經(jīng)降低了克朗的黃金平價，其目的在于減輕借貸企業(yè)的壓力，也在于防止工資和物價下降，并鼓勵出口、限制進口。如今世界上每個國家無疑都在激烈地討論貨幣單位的購買力應(yīng)保持不變還是予以降低。

誠然，人們普遍認(rèn)為目前所需要的是降低貨幣購買力至以前水平，或者防止其上升至以前水平之上。但是，如果所需的僅止于此，那么很難確定為何要以1926年至1929年的水平為目標(biāo)，而不以其他時期(如1913年)的水平為目標(biāo)。

如果認(rèn)為指數(shù)可以為我們的通貨膨脹的工具提供一個具有堅實基礎(chǔ)，并可使其獨立于政府和政黨的經(jīng)濟方案變化，那么也許我可以在本書中表明我對指數(shù)的看法：將某種計算指數(shù)的特定方法作為唯一科學(xué)準(zhǔn)確的方法，而認(rèn)為其他所有方法都不科學(xué)，這是不可能的事。通過指數(shù)手段來計算購買力的方法有很多，這些方法從某些站得住腳的觀點來看，它們中的每一種都是正確的；但是從其他同樣有道理的觀點來看，每一種又都是錯誤的。由于每種計算方法都將產(chǎn)生與其他方法不同的結(jié)果，同時，以每種結(jié)果作為實踐的基礎(chǔ)都會增加一些人的利益而損害另一些人的利益，顯然，每個集團的人都會擁護那些對自己最有利的方法。如今，控制購買力已被視為通貨政策的合法考慮，購買力應(yīng)確定為何種水平這一問題將具有最大的政治意義。在金本位制下，貨幣價值的決定依賴黃金生產(chǎn)的利潤。對某些人來說，也許這對他們不利；可以確定的事情是它在經(jīng)濟活動中引入了一個不可計算的因素。但是，這并未使商品價格因貨幣因素而發(fā)生劇烈且突然的變化。在過去的100年時間里我們經(jīng)歷的貨幣價值的最大變動，并非來自黃金生產(chǎn)情況，而是來自政府和發(fā)行銀行的政策。貨幣價值依賴黃金的生產(chǎn)至少意味著它不受當(dāng)時政治的影響。通貨制度脫離確定的、固定不變的黃金平價，使得貨幣價值成為政治的玩物。如今，無論國內(nèi)還是國際經(jīng)濟政策，關(guān)于貨幣價值的考慮已使其他一切考慮都退居次要地位。我們距離以下狀態(tài)已經(jīng)不遠：經(jīng)濟政策被認(rèn)為主要是貨幣購買力的影響的問題。我們應(yīng)該維持貨幣單位目前的黃金含量，還是應(yīng)采用更低的黃金含量呢？在歐美各國，這個問題均為當(dāng)前經(jīng)濟政策的核心議題。也許我們已經(jīng)展開了降低通貨單位黃金含量的競爭，其目的在于在商業(yè)戰(zhàn)爭中獲得短暫收益(而且這項收益是建立在自我欺騙的基礎(chǔ)上)，文明世界的各個國家進行這項戰(zhàn)爭已數(shù)十年且越來越激烈，并給民眾的福祉造成了災(zāi)難性的影響。

將這種情況稱為脫離金本位制的束縛是不恰當(dāng)?shù)摹Ｋ�有在最近幾年放棄金本位制的國家，沒有一個能夠在很大程度上影響黃金在國內(nèi)及國際間作為交易媒介的重要性。實際發(fā)生的并非脫離黃金，而是脫離貨幣單位的舊的黃金平價，盡管這項措施的主要目的也許在于謀求名義工資(有時也是物價)最大可能的穩(wěn)定，但是更重要的是，它通過犧牲債權(quán)人利益以減輕債務(wù)人負擔(dān)。

除了因以上理由而降低通貨的黃金含量的國家之外，還有一些國家拒絕承認(rèn)以黃金表示的貨幣貶值它們采用過度擴張國內(nèi)銀行券流通的政策，而維持其通貨單位仍具有法定黃金含量(或至少超過其真實水平的黃金含量)的想法。為了支持這種想法，它們公布了外匯管理辦法，要求出口商以法定金價出售外匯，這要遭受相當(dāng)?shù)膿p失。在這種情況下賣給央行的外匯數(shù)量大幅減少，這一事實幾乎不需要進行更進一步的說明。于是，這些國家出現(xiàn)了外匯短缺。事實上，依照規(guī)定價格無法獲得外匯；在非法市場上可以按適當(dāng)價格進行外匯交易，因為央行拒絕按此價格進行支付，所以央行無法從非法市場取得外匯。這種短缺就被作為匯兌困難以及禁止向外國付息和分期償還的借口。實際上它使國際信用陷入了停頓狀態(tài)。舊債務(wù)的付息和還本要么支付不足，要么根本不支付，結(jié)果，新的國際信用交易就不再繼續(xù)成為嚴(yán)肅考慮的主題。我們已經(jīng)接近一種無法對國外放款的情況，因為人們逐漸承認(rèn)并接受如下事實：任何政府可以在任意時候以外匯政策為理由禁止對外國的債務(wù)償還活動。這項外匯政策的真正意義本書中有詳盡的討論。此處僅指出該項政策近三年對于國際經(jīng)濟關(guān)系造成的傷害比保護主義在過去50年或60年(包括在一戰(zhàn)期間采取的措施)所形成的損失更大。要想消除國際信用的壓制狀態(tài)，必須取消各國政府可以自由裁定的原則，該原則利用其自身行動造成的外匯短缺，停止對外國支付利息，同時也禁止對其國民還本付息。達到此目標(biāo)的唯一方式是使國際信用交易擺脫本國立法的影響，為其建立一項特別的國際法規(guī)，由國家聯(lián)盟(League of Nations)予以保證和切實執(zhí)行。除非創(chuàng)造出這些條件，否則新的國際信用不可能被允許提供。既然所有國家對國際信用的恢復(fù)具有同等利益，如果歐洲沒有因戰(zhàn)爭和革命而越陷越深的話，那么我們也許可以期待各國能在接下來的幾年里朝著這一方向努力。但是構(gòu)成這種未來協(xié)定基礎(chǔ)的貨幣制度必然是以黃金為基礎(chǔ)的貨幣制度。黃金并非貨幣制度理想的基礎(chǔ)。正如所有的人類創(chuàng)造一樣，金本位制并非沒有缺點；但是在目前情況下，要想使貨幣制度不受政黨政治和政府的干預(yù)，無論是在目前，或是在可以預(yù)見的未來，不存在其他途徑。貨幣制度若無法擺脫這些影響，就無法成為信用交易的基礎(chǔ)。那些指責(zé)金本位制的人不應(yīng)忘記：正是金本位制使19世紀(jì)的文明傳播到西歐古老的資本主義國家以外的地區(qū)，并且使這些國家的財富得以被用于開發(fā)世界上的其他地區(qū)。少數(shù)歐洲先進的資本主義國家的儲蓄有助于整個世界的現(xiàn)代生產(chǎn)設(shè)備的發(fā)展。如果債務(wù)人國家拒絕支付其現(xiàn)存?zhèn)鶆?wù)，它們當(dāng)然可以改善其當(dāng)前狀況。但是它們是否會同時極大地損害其前途，這一點存在著很大問題。因此在關(guān)于通貨問題的討論中探討債權(quán)國家(資本充足的國家)與債務(wù)國家(資本不足的國家)的利益沖突似乎使人產(chǎn)生誤解。正是那些依賴外國資金流入以發(fā)展其自身生產(chǎn)資源的比較貧困國家的利益，使得國際信用的窒息狀態(tài)變得特別危險。

如今各國貨幣與信用制度的混亂，并非由于金本位制的不足，這一事實并沒有經(jīng)常重復(fù)出現(xiàn)。我們目前的貨幣制度中飽受指責(zé)的(過去五年物價的下跌)并非金本位制的錯誤，而是不可避免的信用擴張的結(jié)果，這種結(jié)果最終必然導(dǎo)致經(jīng)濟的崩潰。各方提倡的主要挽救方法也不過是另一個信用擴張而已，這種方法當(dāng)然可能導(dǎo)致短期繁榮，但最后必然以更嚴(yán)重的危機而結(jié)束。

貨幣和信用制度的困難只是目前世界所遭遇的巨大經(jīng)濟困境的一部分。并非只有貨幣和信用制度困難，整個經(jīng)濟體系都如此。近幾年來，各國的經(jīng)濟政策都與19世紀(jì)建立的各國福利的原則相沖突�，F(xiàn)在國際分工被當(dāng)成一件壞事，并要求恢復(fù)遠古時期的自給自足狀態(tài)。任何外國商品的進口都被視為災(zāi)禍，都不計代價地予以避免。有些政治黨派以驚人的熱情大聲宣布：世界和平不受歡迎，只有戰(zhàn)爭才是進步。他們不僅將戰(zhàn)爭視為國際交往的合理形式，而且建議即使在解決國內(nèi)政治問題時也要采用武力鎮(zhèn)壓反對者。自由主義的經(jīng)濟政策盡心竭力避免采取阻礙經(jīng)濟發(fā)展的措施，它將每個生產(chǎn)部門都配置于能夠發(fā)揮最大勞動生產(chǎn)率的地方，但是目前，努力將企業(yè)建立在生產(chǎn)條件不利的位置被視為值得政府支持的愛國行為。若要求貨幣和信用制度去消除此項錯誤的經(jīng)濟政策的后果，那么這個要求未免有失公平。

所有以消除錯誤的經(jīng)濟和金融政策的后果為目標(biāo)的建議，若只通過改革貨幣和銀行制度，基本上都是錯的。貨幣只是一種交換媒介，若它能使商品和服務(wù)的交換比物物交易更簡單，那么它就完成了使命。想要從貨幣方面進行經(jīng)濟改革的努力，除了通過擴張流通而對經(jīng)濟行為進行的人為刺激之外，沒有其他意義。我們必須重復(fù)強調(diào)的是，這種努力必然會導(dǎo)致危機和蕭條。經(jīng)濟危機的重復(fù)發(fā)生，是政府不顧過去的經(jīng)驗教訓(xùn)和經(jīng)濟學(xué)家的警告，通過信用擴張手段來刺激經(jīng)濟活動的后果。

這種觀點有時被稱為傳統(tǒng)觀點，因為它與古典學(xué)派經(jīng)濟學(xué)家(他們是英國不可磨滅的榮耀)的理論有關(guān)；同時，它與現(xiàn)代觀點(與16世紀(jì)和17世紀(jì)的重商主義觀點相對應(yīng))形成對比。我并不認(rèn)為傳統(tǒng)理論中有什么令人慚愧的內(nèi)容。最重要的事情并非理論是傳統(tǒng)還是新穎，而是它是否正確。盡管我的探討得出的結(jié)論信用擴張不能形成資本的替代品有些人可能會不喜歡，但是我卻不相信有人能夠提出符合邏輯的反證。