第一部分 基本概念 1 什么是FOF 2 1.1 FOF的本質(zhì)是分散投資 2 1.2 國外共同基金FOF發(fā)展歷程 4 1.3 國內(nèi)FOF應(yīng)該定位為類信托 7 2 為什么要分散投資 10 2.1 單只證券的收益率與風(fēng)險(xiǎn) 11 2.2 證券組合的收益率與風(fēng)險(xiǎn) 13 2.3 證券組合的選擇 15 3 什么是量化投資 18 3.1 一個(gè)小游戲 18 3.2 量化投資的定義 20 3.3 量化投資的理論發(fā)展 22 4 膜拜量化大神 25 4.1 文藝復(fù)興科技：西蒙斯 25 4.2 德邵基金：德邵 29 4.3 高盛量化：德曼 33 4.4 橋水基金：達(dá)里奧 38 5 主要量化投資策略 44 5.1 阿爾法市場(chǎng)中性策略 44 5.2 貝塔策略 45 5.3 套利策略 47 5.4 期權(quán)策略 48 6 投資收益的來源 51 6.1 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM） 51 6.2 股票三因子模型 54 6.3 套利定價(jià)模型（APT） 57 6.4 策略三因子模型（STF） 61 7 完整的FOF怎么做 63 7.1 產(chǎn)品設(shè)計(jì) 63 7.2 資產(chǎn)配置 64 7.3 策略組合 66 7.4 管理人選擇 67 7.5 投后管理 68 8 有幾種FOF模式 71 8.1 目標(biāo)日期策略 71 8.2 目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略 72 8.3 風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略 73 9 FOF應(yīng)該如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理 77 9.1 基本概念 77 9.2 Barra多因子風(fēng)險(xiǎn)模型 79 9.3 FOF風(fēng)險(xiǎn)管理 81 10 國內(nèi)外FOF發(fā)展經(jīng)驗(yàn) 84 10.1 馬太效應(yīng)明顯 84 10.2 第三方投資顧問 85 10.3 國外FOHF發(fā)展歷史 87 10.4 中國私募FOF面臨的問題 89 第二部分 基金評(píng)價(jià) 11 小心陷阱 94 11.1 規(guī)模陷阱 94 11.2 歷史收益陷阱 96 12 投資不可能三角 100 12.1 策略的定義 100 12.2 不存在與淘汰的策略 101 12.3 長期有效的策略 103 13 賺大錢靠人品 105 13.1 大勝靠德 105 13.2 專注值得托付 106 13.3 業(yè)績(jī)背后 108 13.4 投后管理 109 14 尋找靠譜的基金經(jīng)理 111 14.1 學(xué)歷因子 111 14.2 資歷因子 113 15 基金經(jīng)理才是核心 115 15.1 基金經(jīng)理的價(jià)值 115 15.2 D-三因子模型 117 16 國外主流評(píng)級(jí)體系 121 16.1 晨星評(píng)級(jí) 123 16.2 標(biāo)普評(píng)級(jí) 125 16.3 理柏評(píng)級(jí) 126 17 晨星定量評(píng)級(jí)模型 128 18 星潮定量評(píng)級(jí)模型 132 18.1 收益率 133 18.2 夏普比率 134 18.3 最大回撤 135 18.4 D-Ratio 136 19 策略短板分析 139 19.1 量化對(duì)沖類策略 140 19.2 擇時(shí)投機(jī)類策略 143 19.3 事件驅(qū)動(dòng)策略 145 20 業(yè)績(jī)歸因模型 147 20.1 是運(yùn)氣還是能力 147 20.2 定性分析 149 20.3 定量分析 151 第三部分 資產(chǎn)配置 21 FOF的核心是資產(chǎn)配置 156 21.1 配置決定收益 156 21.2 幾個(gè)核心理念 161 21.3 為什么要分散化 162 22 戰(zhàn)略資產(chǎn)配置 166 22.1 股債模式 166 22.2 全天候模式 168 22.3 耶魯基金模式 173 22.4 美林時(shí)鐘模式 177 23 戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置 180 23.1 核心-衛(wèi)星模式 180 23.2 杠鈴配置模式 182 23.3 逆向配置模式 183 23.4 成本平均模式 184 23.5 買入并持有模式 186 24 策略的篩選與組合 187 24.1 策略的篩選 187 24.2 策略的組合 190 25 未來全球資產(chǎn)配置 192 25.1 未來兩大戰(zhàn)略資產(chǎn)配置機(jī)會(huì) 192 25.2 固定收益產(chǎn)品 193 25.3 權(quán)益類產(chǎn)品 194 25.4 大宗商品 195 25.5 房地產(chǎn) 196 26 均值-方差模型 199 26.1 模型原理 199 26.2 均值-方差分析 200 26.3 參數(shù)估計(jì) 203 27 風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型 206 27.1 基本思想 206 27.2 風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)分類 208 27.3 案例 209 27.4 組合風(fēng)險(xiǎn)分散 211 28 智慧貝塔（Smart Beta） 214 28.1 基于權(quán)重優(yōu)化的Smart Beta 214 28.2 基于風(fēng)險(xiǎn)因子的Smart Beta 217 28.3 Smart Beta在指數(shù)基金中的應(yīng)用 219 29 資金管理方法 222 29.1 凱利公式 222 29.2 D-公式 224 29.3 R-公式 226 第四部分 選基與產(chǎn)品 30 Logistic模型 230 30.1 Logistic模型的原理 230 30.2 Logistic模型的預(yù)測(cè)方法 231 30.3 有序多分類Logistic模型 233 31 動(dòng)量模型 235 31.1 時(shí)間序列動(dòng)量 235 31.2 橫截面動(dòng)量 237 31.3 不同維度的動(dòng)量策略 239 32 風(fēng)格雷達(dá)模型 240 32.1 基于持倉的風(fēng)格歸因模型 240 32.2 基于風(fēng)格雷達(dá)的基金篩選方法 242 33 收益率分解模型 245 33.1 基本概念 245 33.2 基金風(fēng)格畫像 248 33.3 在選基中的應(yīng)用 249 34 奇異譜擇時(shí)模型 251 34.1 奇異譜均線擇時(shí) 251 34.1 奇異譜擇時(shí)＋選基 253 35 目標(biāo)日期基金 256 35.1 國外目標(biāo)日期策略 257 35.2 國內(nèi)目標(biāo)日期策略 258 35.3 星潮退休指數(shù)系列 261 36 目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金 263 36.1 國外目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略 263 36.2 國內(nèi)目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略 266 37 全天候基金 270 37.1 國外全天候策略 270 37.2 國內(nèi)全天候策略 272 38 運(yùn)氣與技能 276 38.1 什么是運(yùn)氣 276 38.2 業(yè)績(jī)均值回歸 277 38.3 主要業(yè)績(jī)歸因模型 278 39 國外資產(chǎn)管理公司 283 39.1 行業(yè)特征 283 39.2 巨頭型：黑巖 284 39.3 資本之王：KKR 285 39.4 精品型：橡樹資本 287 39.5 平臺(tái)型：嘉信理財(cái) 289 第五部分 量化策略 40 多因子模型 292 40.1 基本原理 292 40.2 主要步驟 293 41 風(fēng)格輪動(dòng)模型 296 41.1 晨星風(fēng)格箱判別法 296 41.2 實(shí)證案例 297 42 動(dòng)量反轉(zhuǎn)模型 300 42.1 基本原理 300 42.2 動(dòng)量策略 301 42.3 反轉(zhuǎn)策略 302 43 事件驅(qū)動(dòng)策略 304 43.1 困境證券類策略 304 43.2 并購套利類策略 306 43.3 績(jī)效激勵(lì)類策略 307 43.4 制度缺陷類策略 309 44 Hurst指數(shù)擇時(shí) 311 44.1 基本原理 311 44.2 利用Hurst指數(shù)進(jìn)行市場(chǎng)擇時(shí) 312 45 SVM分類擇時(shí) 315 45.1 模型設(shè)計(jì) 315 45.2 實(shí)證案例 316 46 單線突破類模型 318 46.1 均線模型 318 46.2 海龜策略 320 47 通道類模型 323 47.1 凱特納通道 323 47.2 克羅均線 325 47.3 區(qū)間突破 327 48 統(tǒng)計(jì)套利 329 48.1 股票配對(duì)交易 329 48.2 波動(dòng)率套利 331 49 期權(quán)類策略 336 49.1 股票-期權(quán)套利 336 49.2 轉(zhuǎn)換套利 336 49.3 跨式套利 337 49.4 寬跨式套利 338 49.5 蝶式套利 340 附錄 策略組合理論（SGT） A 基本概念 344 A.1 策略的定義 344 A.2 投資不可能三角 344 A.3 策略的收益來源 347 B 策略的評(píng)估 350 B.1 最大回撤與杠桿 350 B.2 D-Ratio指標(biāo) 352 B.3 D-三因子模型 354 C 策略的篩選與組合 356 C.1 策略的相關(guān)系數(shù) 356 C.2 篩選方法 357 C.3 策略組合 359 D 策略的資金分配 361 D.1 D-公式 361 D.2 R-公式 362 E 小結(jié) 365