推進(jìn)混合所有制改革,是深化國企改革的重要突破口。國有資本做強(qiáng)做優(yōu)做大,國有企業(yè)提升持久競爭力,歸根結(jié)底要靠改革。改革牽一發(fā)而動全身,從哪里入手?國企效率偏低、負(fù)債率偏高的問題如何解決?國資股東如何通過管資本實(shí)現(xiàn)不缺位、不錯位?國資國企改革是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程,如果缺乏創(chuàng)新的思路、周密的策劃、穩(wěn)妥的實(shí)施,將很難取得理想的效果,甚至可能留下改革后遺癥。在此背景下,本書以問題為導(dǎo)向,從資本視角出發(fā),結(jié)合國資國企的發(fā)展現(xiàn)狀和外部資本的改革期許,集中探討了國企為何要混改,混改應(yīng)該怎么改的問題:
方向篇
從資本層面切入,通過對國企改革發(fā)展的歷程回顧和現(xiàn)狀分析,剖析國資國企面臨的瓶頸問題,以及可能的解決路徑,從而理解為什么說混合所有制改革是國企改革的重要突破口,并立足國有經(jīng)濟(jì)全局提出了對混改方向的理解。
思路篇
結(jié)合過去3年來的實(shí)踐和調(diào)研,對混改中國企可能面臨的混改路徑選擇、混改的重點(diǎn)難點(diǎn)等問題,通過上百個案例分析,歸納出一個完整的框架性分析思路混改十步法,探討混改應(yīng)該怎么改,并總結(jié)了混合所有制企業(yè)六特征主業(yè)突出、股東到位、骨干綁定、治理科學(xué)、機(jī)制高效、戰(zhàn)略領(lǐng)先。
案例篇
選擇了三個頗具代表性的混改案例進(jìn)行了詳細(xì)分析。在堅持因地制宜、一企一策的基礎(chǔ)上,總結(jié)了具有共性的混改成功三要素企業(yè)家精神、國企的資源稟賦優(yōu)勢和外部資本的市場化優(yōu)勢,以及混改的一個關(guān)鍵詞資本的積極流動。
1. 獲世界500強(qiáng)CEO終生成就獎的華人企業(yè)家僅有兩位寧高寧和宋志平聯(lián)袂激賞推薦《混改:資本視角的觀察與思考》。
2. 混改作為深化國有企業(yè)改革的重要突破口,改革如何實(shí)現(xiàn)突破,一體兩翼三原則;路徑如何走通,混改操作十步法。
3. 本書以資本視角切入,包含政策分析、模式選擇、案例剖析、實(shí)戰(zhàn)操作。全面、扎實(shí)且有用。
4. 有上百個大大小小的案例供參考。
5. 推薦人覆蓋各個領(lǐng)域且是各個領(lǐng)域的權(quán)威
國企混改投資*人趙令歡董事長、財經(jīng)雜志何剛執(zhí)行主編、國發(fā)院著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家常修澤鼎力推薦。
國有資本做強(qiáng)做優(yōu)做大取決于市場經(jīng)營能力和資本回報率
中國建材集團(tuán)董事長、黨委書記 宋志平
王悅平時愛學(xué)習(xí)、愛思考、愛研究問題,是我很喜歡的一位年輕人。從學(xué)校畢業(yè)后他就一直在投行工作,對企業(yè)的改革發(fā)展也有較深的研究,他選擇研究混合所有制這個題目,我很贊成。當(dāng)前混合所有制的大原則已明確,人們談?wù)摰囊脖容^多,但市場上真正深入研究的書并不多,也很需要能系統(tǒng)介紹混合所制的書。《混改:資本視角的觀察與思考》這本書出版前,
王悅曾多次找到我,征求我的意見,由于日常工作忙碌,雖然沒來得及詳細(xì)閱讀全部內(nèi)容,但書的整體思路和主要觀點(diǎn)我是贊成的,選擇的案例也是恰當(dāng)?shù)摹.?dāng)今時代,一位年輕人能沉下心來寫書,精神難能可貴,非常值得贊揚(yáng)。
王悅長期在投行工作,他研究混合所有制大多是從資本和股權(quán)層面切入,這恰恰也是混合所有制之關(guān)鍵所在;旌纤兄剖且环N新的產(chǎn)權(quán)制度,不再有國有和私有的紛爭,而是通過股權(quán)合作的形式生成新模式,或者可以說是一種產(chǎn)權(quán)革命。
混合所有制并不是哪個人憑空想象或創(chuàng)造出來的,它符合國有企業(yè)和民營企業(yè)隨著發(fā)展在市場中必然融合的規(guī)律。尤其在我國以公有制為主體,多種混合所有制共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)制度下,國有企業(yè)和民營企業(yè)進(jìn)行了大量混合,這既解決了國有企業(yè)如何進(jìn)入市場的問題,也使民營企業(yè)更加規(guī)范化。應(yīng)該說我國混合所有制企業(yè),為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會主義市場經(jīng)濟(jì)理論都做出了重要貢獻(xiàn)。
怎樣發(fā)展我國的社會主義市場經(jīng)濟(jì)?怎樣理解我國的基本經(jīng)濟(jì)制度?這既是認(rèn)識上的問題,也是實(shí)踐問題。我國以公有制為主體,要通過做強(qiáng)做優(yōu)做大國有資本實(shí)現(xiàn)國有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,但公有經(jīng)濟(jì)的積累,既包含國有經(jīng)濟(jì)、民營經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn),也包含其他各種經(jīng)濟(jì)體的貢獻(xiàn),這些都形成了我國公有經(jīng)濟(jì)的重要來源。我國國有資本分配在兩個領(lǐng)域:一個領(lǐng)域是公益事業(yè),不以營利為目的。雖然以企業(yè)的形式存在,但畢竟帶有行政管理色彩,其實(shí)這在世界各國都有,管理方式也差不多。另外一個領(lǐng)域是在競爭領(lǐng)域,國有資本不應(yīng)該以單純的國有所有制為形態(tài),因?yàn)槟菢涌赡軙l(fā)國家資本和納稅人資本間的沖突,就會形成悖論。
國有資本可選擇以混合所有制方式進(jìn)入市場,伴隨混合所有制企業(yè)的成長一同發(fā)展,不過混合所有制企業(yè)要和其他企業(yè)一樣作為市場主體參與競爭,不應(yīng)打上國家標(biāo)簽。國有資本是股東,享有股東的權(quán)利,像新加坡的淡馬錫控股公司在全球投資很多企業(yè),不一定都控股,也不是國有企業(yè),卻為新加坡國有資本的壯大做出了重要貢獻(xiàn)。黨的十九大提出做強(qiáng)做優(yōu)做大國有資本,我理解有兩方面的內(nèi)容:一是國有企業(yè)不可能都選擇做強(qiáng)做優(yōu)做大,沒有必要也不太可能;二是國有資本做強(qiáng)做優(yōu)做大很大程度上取決于國有資本在市場上的經(jīng)營能力,取決于能否通過把國有資本投入混合所有制企業(yè),進(jìn)一步提升資本回報率。
目前對發(fā)展混合所有制的目的有兩種看法:一種看法認(rèn)為,通過混合所有制引入市場機(jī)制,進(jìn)而提高企業(yè)的活力,提高國有資本的獲利能力;另一種看法則認(rèn)為,要通過發(fā)展混合所有制增加國有企業(yè)的控制力和帶動力。在我看來,應(yīng)把這兩種看法有機(jī)結(jié)合起來,在某些特定的行業(yè)以國有股為主,吸引非公經(jīng)濟(jì)進(jìn)入,比如像一些關(guān)系國計民生的行業(yè);而對于充分競爭的行業(yè),則不一定非要國有資本控股,應(yīng)以引入市場化機(jī)制為主,做到宜控則控、宜參則參。
混合所有制企業(yè)是新產(chǎn)權(quán)制度下的產(chǎn)物,我們既不能把它當(dāng)成純國有企業(yè)來對待,也不能當(dāng)成民營企業(yè)來對待。厲以寧教授說,在一定時間內(nèi),國有企業(yè)、混合所有制企業(yè)、民營企業(yè)將會三足鼎立,支撐著中國經(jīng)濟(jì),但各自所占 GDP 的比例將會有所增減,這是正常的。厲老講的道理是何等精辟。我們應(yīng)該給混合所有制企業(yè)松綁放權(quán),讓它們真正融入市場,這才是國有資本壯大的理智選擇。
我在國企工作 40 年了,從最初在北新當(dāng)廠長進(jìn)行百戶試點(diǎn)到現(xiàn)在已有 25 年,在參與國企改革的過程中,自己也從黑發(fā)人改成白發(fā)人。我曾用混合所有制方式把中國建材集團(tuán)和國藥集團(tuán)先后帶入世界 500 強(qiáng),為壯大國有經(jīng)濟(jì)做出了努力?偨Y(jié)國企改革這些年的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn),發(fā)展混合所有制不應(yīng)一哄而上,也不是一混就靈,但停滯不前一定是沒有出路的。國企在改革過程中應(yīng)通過混合所有制方式引入市場機(jī)制,充分發(fā)揮企業(yè)家精神,為國有資本做強(qiáng)做優(yōu)做大做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。
黨的十九大報告指出,要深化國有企業(yè)改革,發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì),培育具有全球競爭力的世界一流企業(yè)。這為我國發(fā)展混合所有制指明了方向,極大地鼓舞了大家改革創(chuàng)新、做強(qiáng)做優(yōu)國有企業(yè)的信心。黨的十八屆三中全會以來,國企改革頂層設(shè)計 1 N文件體系基本完成,意味著國企改革的四梁八柱都已確立進(jìn)入試點(diǎn)和推廣階段,我們應(yīng)以時不我待、只爭朝夕的精神推進(jìn)國企改革和混合所有制工作。正如中央有關(guān)文件所講,改革既要有頂層設(shè)計,又要尊重基層的首創(chuàng)精神,把頂層設(shè)計和企業(yè)家首創(chuàng)精神結(jié)合起來。過去改革實(shí)踐證明,沒有廣大企業(yè)家的參與,沒有廣大干部員工的響應(yīng),改革是不容易取得成功的。因此深刻理解混合所有制的內(nèi)涵,真正掌握混合所有制的原則和方法,這對我們正確推行混合所有制非常必要。我們要以改革的名義,將混合所有制進(jìn)行到底。
王悅:摩根士丹利北京首席代表、中國投資銀行部執(zhí)行董事。過去十年專注于服務(wù)國企改制上市和并購交易,幫助中國企業(yè)海外股權(quán)和債權(quán)融資超過520億美元,完成的并購交易金額超過36億美元。十八屆三中全會以來,參與了中石化、中糧、中國建材、中國醫(yī)藥、中國中材、中國化工、中冶、中國國旅等超過15家央企的混改項目執(zhí)行或方案設(shè)計。從2015年10月開始,歷時24個月,以混改參與者的獨(dú)立身份,調(diào)研了從中央到12個省市的國資監(jiān)管部門、國資國企研究智庫、正在或已經(jīng)完成混改的央企和地方國企以及積極參與混改的戰(zhàn)略投資者。通過超過120場的深入訪談,獲得了寶貴的一手信息,對混改中的難點(diǎn)問題和實(shí)操經(jīng)驗(yàn)積累了一定認(rèn)識。2016年王悅撰寫了《從資本市場角度看國有企業(yè)混合所有制改革的探索與實(shí)踐》上報相關(guān)部門,并在《上海國資》雜志發(fā)表。
前言
國有資本做強(qiáng)做優(yōu)做大取決于市場經(jīng)營能力和資本回報率
第一章
緒論:站在資本視角看國企改革
第一節(jié) 為什么國企改革至關(guān)重要
第二節(jié) 為什么要從資本視角看國企改革
第三節(jié) 本書關(guān)注的核心問題和探討的思路
方向篇
方向篇概述:為什么國企要混改?
第二章
從資本視角對國企改革的歷史回顧
第一節(jié) 從企業(yè)視角對國企改革歷程的回顧
第二節(jié) 從資本視角對國企改革歷程的再認(rèn)識
第三節(jié) 從資本視角對國企改革經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)
第三章
從資本層面切入對混改必要性的探討
第一節(jié) 從國有資本現(xiàn)狀觀察國資問題
第二節(jié) 透過國資問題對國企問題的再認(rèn)識
第三節(jié) 從歷史實(shí)踐出發(fā)對改革切入方向的思考
第四節(jié) 混合所有制改革是破解國資國企問題的必由之路
第五節(jié) 支撐混合所有制改革的兩項關(guān)鍵改革條件
第四章
著眼國有經(jīng)濟(jì)總目標(biāo)對混改設(shè)計思路的探討
第一節(jié) 集中原則:引入股權(quán)相對集中的戰(zhàn)略投資者優(yōu)先
第二節(jié) 綁定原則:同步引入核心員工持股優(yōu)先
第三節(jié) 歸核原則:打造專業(yè)化業(yè)務(wù)平臺優(yōu)先
方向篇引申思考:民營資本和民營企業(yè)為什么要參與混改?
路徑篇
路徑篇概述:混改應(yīng)該怎么改?
第五章
混改籌劃和業(yè)務(wù)準(zhǔn)備階段
步驟一:籌劃模式
步驟二:籌劃業(yè)務(wù)
步驟三:籌劃路徑
第六章
引資本階段:引入戰(zhàn)略投資者
步驟四:選擇投資者
步驟五:設(shè)計股權(quán)結(jié)構(gòu)
步驟六:確定合理價格
第七章
引資本階段:引入核心員工持股
步驟七:引入核心員工持股
第八章
健體制和轉(zhuǎn)機(jī)制階段:混改深水區(qū)
步驟八:健全治理體制
步驟九:轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制
步驟十:對接資本市場
路徑篇引申思考:混改后的企業(yè)應(yīng)具備哪些特征?
案例篇
案例篇概述:著眼企業(yè)層面,哪些是混改成功的共性要素?
第九章
中糧肉食:央企專業(yè)化業(yè)務(wù)平臺混改第一單
第十章
深圳農(nóng)產(chǎn)品公司:在 28 年持續(xù)改革中做大做優(yōu)做強(qiáng)
第十一章
中國巨石:企業(yè)家精神 資本 改革,鑄造全球玻纖行業(yè)的隱形冠軍
案例篇引申思考:著眼資本層面,什么是改革成功的關(guān)鍵詞?
第十二章
展望:站在改革的時代交匯處,從 1861 年看 2021 年
第一節(jié) 從官督商辦談起,看制約混改成功的關(guān)鍵因素
第二節(jié) 混改,或?qū)㈤_啟中國經(jīng)濟(jì)的下一個黃金十年
附錄一 1978 2013 年國企改革的實(shí)踐措施回顧
附錄二 混改三原則實(shí)證分析中回歸模型概述
附錄三 混改十步法思路概述
參考文獻(xiàn)
后 記