前言2018年底至2019年初的冬天，似乎前所未有的冷。金融去杠桿、產(chǎn)業(yè)結構調整及房地產(chǎn)調控在長期將給中國經(jīng)濟帶來巨大裨益，但在短期卻產(chǎn)生了改革開放以來的前所未有的壓力。中美貿(mào)易戰(zhàn)盡管已進入相對緩和期，但市場對中美關系前景并不樂觀，資本市場估值更是接近歷史低點。國際學界則不時出現(xiàn)中國會發(fā)生金融危機的言論，就像過去40年中任何一個時間點一樣。我對中國的經(jīng)濟前景充滿信心，這源于中國多層次的經(jīng)濟發(fā)展水平、多元化的區(qū)域經(jīng)濟互補以及中國經(jīng)濟體制改革的進一步演進�？墒�，這一切并不意味著我們無需關注金融危機，反之，我們要用放大鏡去研究西方應對近二三十年來金融危機的理論與實戰(zhàn)工具箱，而這正是我決定投入大量時間，撰寫、翻譯此書的根本原因。為什么要編寫這本書？這本書的立意很簡單，就是在2008年全球金融危機爆發(fā)十周年，在美國經(jīng)濟徹底走出衰退之際，回顧三任美聯(lián)儲主席格林斯潘、伯南克及耶倫自20世紀90年代以來關于國際金融危機及復蘇的經(jīng)典演講，并以原汁原味、講話實錄的方式呈現(xiàn)給中國讀者、經(jīng)濟學者與政策制定者們。在西方經(jīng)濟學中，經(jīng)濟周期理論有一套完整成型的體系。其意不言自明，即周期性的經(jīng)濟與金融危機在市場經(jīng)濟中是不可避免的，是會定期發(fā)生的，必須有應對的理論與策略。中國改革開放40年來，從未發(fā)生過金融與經(jīng)濟危機，這既是我們每一個人值得慶幸的，也是未來爆發(fā)危機的引線。人人皆知，過去40年沒有危機，并不意味著未來40年就一定沒有危機。于是，我們不得不思考如何避免未來的危機，或者盡量延后危機，以及如何在危機發(fā)生時盡快實現(xiàn)復蘇等問題。這也正是本書踽踽探尋的回答。中華民族距離偉大復興，從未像今天這樣近。只要中國在未來2030年內(nèi)不發(fā)生金融經(jīng)濟危機，按照5%6%左右的速度增長，實現(xiàn)民族偉大復興指日可待。因此，這本書的目的，就是劃定防范中國發(fā)生金融危機的紅線，助力經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展，以期在本世紀中葉實現(xiàn)民族偉大復興。作為長期主導世界經(jīng)濟走勢的美國，其美聯(lián)儲主席決定著美國的金融與貨幣政策，并通過美國對世界經(jīng)濟的影響力進而影響著世界。本書的三位主人公與演講者，既是美聯(lián)儲主席、經(jīng)濟學家、華爾街風向標，又是應對金融危機的斗士與一線總指揮。他們在歷次金融危機中留下的演講資料，無疑是防止與應對金融危機的寶貴資料與歷史見證。

前言

危機與復蘇

本書的結構本書以三任美聯(lián)儲主席為界，劃分成三個部分，即格林斯潘：自由市場主義的信奉者；伯南克：金融危機的救火隊長；耶倫：金融監(jiān)管的守門人。格林斯潘既是一個成功的華爾街創(chuàng)業(yè)者，又是一個卓越的政治家，其任期達十九年，其任期之長已成為一個難以打破的紀錄。格林斯潘以其華麗的辭藻與煽情的演講而著稱。同樣令人印象深刻的是他對金融危機的認知，以及他對政府應干預經(jīng)濟到何種程度的認識的改變。在他的七篇演講實錄中，僅從題目上即可看出，他如何將亞洲金融危機的認定從動蕩、亞洲金融危機、新興市場經(jīng)濟體的危機逐漸演變到全球金融危機。而這正是演講實錄的美麗之處，其真實、準確地記錄了處于世界經(jīng)濟核心的美聯(lián)儲主席的言辭與心跡歷程。類似地，即使是這位堅定的自由市場主義信奉者，在經(jīng)歷了墨西哥、亞洲及俄羅斯金融危機后，不得不承認，在金融危機中政府安全網(wǎng)、干預措施及官方援助是不可或缺的。伯南克是一個出色的經(jīng)濟學家，其眾多學術研究成果及構思嚴謹、腳注明晰的演講，都證明了這一點。稱其為金融危機的救火隊長絲毫也不言過其實。他經(jīng)歷了自20世紀30年代大蕭條以來世界歷史上最嚴重的一次金融危機2008年全球金融危機（美聯(lián)儲稱之為大衰退），而且經(jīng)過了伯南克主導的持之以恒的金融調整，使美國最終逐漸從衰退中走出。他的七篇文章更是精彩紛呈，主題包括：危機發(fā)生與第一時間的政策反應；一年后的年末反思；危機對經(jīng)濟學的啟示；大衰退對中央銀行理論與實踐的影響；經(jīng)濟復蘇政策以及監(jiān)測金融體系等。如果說格林斯潘的演講類似于就職演說的話，伯南克的演講則更像科學嚴謹?shù)恼撐�，加上他所�?jīng)歷的特殊危急時刻和理想的復蘇結果，其演講稿可謂抵御金融危機與實現(xiàn)經(jīng)濟復蘇的世界級經(jīng)典之作。與伯南克一樣，耶倫也是一位出色的經(jīng)濟學家。她是美國歷史上迄今為止唯一的一位女央行行長，同時也是美國政府體系內(nèi)擔任最高級別職務的杰出女性之一。說到耶倫，不得不提一下她的丈夫，諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者喬治·阿克洛夫，他因在不對稱信息理論中引入的著名檸檬市場（或稱次品市場）模型，而在經(jīng)濟學界家喻戶曉。耶倫的七篇文章既充滿了系統(tǒng)的經(jīng)濟學嚴謹論述，又不乏女性領導者的細致與細膩，主題包括：小企業(yè)在復蘇尤其是就業(yè)中的作用；金融穩(wěn)定與價格穩(wěn)定的關系；危機前、危機中與危機后的宏觀經(jīng)濟政策（貨幣與財政政策）；對太大而不能倒金融機構的監(jiān)管；美聯(lián)儲貨幣政策工具包的過去、現(xiàn)在和未來；危機后的宏觀經(jīng)濟學研究以及非常規(guī)政策工具在危機中的使用及其未來等。本書的用途由于本書匯集了關于金融危機與經(jīng)濟復蘇的經(jīng)典之作，但又貼近現(xiàn)實，因此是中國讀者理解當代世界經(jīng)濟體系與美國經(jīng)濟制度的理想讀本。對于公務員、各類金融機構從業(yè)人員、大學及研究機構師生，亦是理想的學習讀物。筆者希望通過本書真實的語言，臨近的場景，讓大家對金融危機有切實的認識，并把防范意識與防范手段運用到現(xiàn)實中來。貢獻與致謝本書的創(chuàng)意是我與首都經(jīng)濟貿(mào)易大學出版社的薛捷編輯及田新民老師的討論中碰撞出來的。大約是一年前，耶倫即將離任，他們敏銳地抓住了金融時事的主題與經(jīng)濟時代走勢的脈搏，提出了本書的思路，為此書的順利出版打下了堅實的基礎。薛捷老師思維清晰，干凈利落，我曾數(shù)度要與他合作，今日終成正果，實為欣慰。還要感謝出版社的陳侃老師，是他的精益求精與全力支持，使本書獲得了出色的品質。本書的基礎翻譯工作由三人共同完成，由我總纂并逐字修改，并撰寫了三部分的概述部分。其中，第一部分由張秋若翻譯，第二部分由我本人翻譯，第三部分由戚愷林翻譯。她們都做出了出色的貢獻，展現(xiàn)了遠遠超過同齡人的學術和翻譯水平。本書的成功出版也離不開我在望華資本（Merger China Group）的同事。他們在本書的修訂過程中給予了支持。更重要的是，我在工作業(yè)務繁忙的期間抽出時間翻譯此書，無疑減少了對工作的投入，而他們依然出色完成了望華的各項工作，并不斷取得成績，在此我為他們的工作點一個贊。還需要感謝的是我的博士導師王東京教授，他對我關于經(jīng)濟危機與資本項目開放條件研究的博士論文的指導，為本書的選題及出版奠定了堅實的基礎。最后也是最重要的是，我要感謝我的家人我的旅行作家太太嚴俊女士與聰明的女兒，她們是我生活中永遠的動力與港灣。我還要感謝我的父親、姐姐及其他親人對我的一貫支持，以及遠在天堂，但心與我同在的母親。長話短說，讓我們屏息靜氣，打開書卷，伴隨當代世界金融史的三位西方經(jīng)濟巨匠，去用文字親身感受近年歷次金融危機，從中找到應對危機、實現(xiàn)復蘇的思想和方法吧！戚克栴望華資本創(chuàng)始人2019年1月25日于北京華貿(mào)