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地方政府與土地相關的資金問題的形成與發(fā)展是多方面因素共同作用的結(jié)果，本書從土地資源管理學科的研究視角出發(fā)，在謹慎界定研究問題和核心概念的基礎上，對政府、土地和土地金融多個社會經(jīng)濟主體之間相互作用和影響的理論與實踐進行詳盡的分析、歸納和邏輯解釋，預期研究成果將較好地充實文獻量缺少的本選題學科知識累積，并對社會實踐中地方政府融資、土地財政、地方債務以及農(nóng)村土地金融創(chuàng)新等有較好的指導意義。本書適合作為土地管理、政府投融資等多個相關專業(yè)參考文獻，也可用于專業(yè)人才培養(yǎng)和從業(yè)人員選學。

前言

國有土地市場化出讓制度的確立以及快速城鎮(zhèn)化帶來的房地產(chǎn)市場高度繁榮，使地方政府獲得了長期持續(xù)穩(wěn)定增長的土地出讓收入。以土地出讓收入為還款保證，地方政府通過設立融資平臺公司，向金融機構(gòu)進行信貸融資，在資本市場上發(fā)行公司債券進行公司債券融資，形成了土地型的債務融資結(jié)構(gòu)。以長期持續(xù)穩(wěn)定增長的土地出讓收入和以土地出讓收入為支撐的土地型債務融資收入，在地方財政收入中的地位日益重要，地方政府對它們的依賴性也日益增強，形成了畸形土地財政�；瓮恋刎斦男纬纱偈沟胤秸悠诖恋爻鲎屖杖牒屯恋匦蛡鶆杖谫Y收入，從而形成了地方政府土地型債務融資與畸形土地財政相互強化的局面。這一方面導致地方政府債務規(guī)模不斷擴大，威脅到地方財政的穩(wěn)健性，潛伏著巨大的財政金融風險；另一方面，造成房地產(chǎn)行業(yè)高度繁榮和持續(xù)過高的住房價格，既抑制了其他行業(yè)的健康發(fā)展和產(chǎn)業(yè)邁向中高端水平，也擠壓了消費支出，降低了人民生活質(zhì)量。

為破解地方政府畸形土地財政與土地型債務融資相互強化的局面，緩解和消弭其潛在風險，2014年以來，中央出臺了一系列政策措施，初步搭建起權(quán)益融資與債務融資并重、債務融資暫居主導地位的地方政府投融資結(jié)構(gòu)。其中，地方政府債務融資以地方政府專項債券為主要工具；地方政府權(quán)益融資主要包括PPP（Public-Private Partnership，公私合營）模式、產(chǎn)業(yè)投資基金、間接股權(quán)融資和資產(chǎn)證券化融資等主要形式。

在新的地方政府投融資結(jié)構(gòu)中，高額債務融資從長期看依然不可持續(xù)；權(quán)益融資尚在培育階段，需要繼續(xù)成長壯大。未來的方向應當用權(quán)益融資優(yōu)化地方政府融資結(jié)構(gòu)：通過做優(yōu)PPP模式、更好發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金作用、多樣化間接股權(quán)融資、積極穩(wěn)妥地推進基礎設施資產(chǎn)證券化融資等方式，構(gòu)建和完善權(quán)益融資與債務融資并重、權(quán)益融資為主體的地方政府融資結(jié)構(gòu)。

只有建構(gòu)合理穩(wěn)健的地方政府融資結(jié)構(gòu)，才能使地方政府獲得穩(wěn)定可觀的融資收入，以滿足其投融資需要，從而根治地方政府土地財政依賴癥。合理穩(wěn)健的地方政府融資結(jié)構(gòu)是能使地方政府以盡可能低的融資成本，獲得穩(wěn)定可觀的融資收入，并且不對其財政穩(wěn)健性和可持續(xù)性產(chǎn)生不可控制的不利影響的融資結(jié)構(gòu)。

合理穩(wěn)健的地方政府融資結(jié)構(gòu)，應當是權(quán)益融資與債務融資并重的融資結(jié)構(gòu)。調(diào)整中的地方政府融資結(jié)構(gòu)已經(jīng)具備這樣的雛形，其中，債務融資以更低成本的地方政府債券為主要形式；權(quán)益融資包括PPP模式、以地方政府引導基金為主要形式的產(chǎn)業(yè)投資基金、以地方優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)公開上市為主要形式的間接股權(quán)融資、基礎設施資產(chǎn)證券化融資等，通過加強發(fā)展地方政府權(quán)益融資，可以進一步優(yōu)化地方政府融資結(jié)構(gòu)。

以下同學均在各自的在學期間，結(jié)合學習、不同程度地參與了本書相關子題的課題研究和素材寫作，他們是：劉紅海、李新瑤、李金駿、徐嘉祺、陶建芝、龍鴻雁、龍珂，特此說明，并征得他們的同意不再另行具體注明。感謝這些同學的學習熱忱和無私支持，祝福他們事業(yè)遠大，生活幸福！

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