序　新三板將與科創(chuàng)板競相綻放

2018年11月5日，國家主席習(xí)近平出席首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式并發(fā)表題為《共建創(chuàng)新包容的開放型世界經(jīng)濟(jì)》的主旨演講。習(xí)近平主席在演講中強(qiáng)調(diào)：創(chuàng)新是第一動(dòng)力，各國應(yīng)該把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革帶來的機(jī)遇，加強(qiáng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、納米技術(shù)等前沿領(lǐng)域合作，共同打造新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式。我國將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。一石激起千層浪，上交所將設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的消息一經(jīng)發(fā)布，便立即牽動(dòng)國內(nèi)資本市場(chǎng)的神經(jīng)，A股市場(chǎng)創(chuàng)投概念股票紛紛漲停報(bào)收。市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制將重構(gòu)國內(nèi)資本市場(chǎng)生態(tài)，有人已經(jīng)開始憧憬科創(chuàng)板將會(huì)成為中國版的納斯達(dá)克市場(chǎng)，與此同時(shí)，也對(duì)新三板市場(chǎng)未來發(fā)展的不確定性表現(xiàn)出憂慮。

誠然，科創(chuàng)板的設(shè)立與注冊(cè)制的試點(diǎn)來自國家最高決策層的意志，肩負(fù)著助力創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的使命，只能成功，不容失敗。事實(shí)上，在11月5日下午，證監(jiān)會(huì)積極表態(tài)將抓緊完善科創(chuàng)板的相關(guān)制度規(guī)則安排。由此可見，科創(chuàng)板的推出正在緊鑼密鼓地進(jìn)行。那么帶來的問題是，新三板市場(chǎng)會(huì)不會(huì)被邊緣化？優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新企業(yè)是不是更傾向于選擇到科創(chuàng)板上市？新三板市場(chǎng)會(huì)不會(huì)淪為劣質(zhì)公司掛牌市場(chǎng)的代名詞？已經(jīng)明確的是，科創(chuàng)板的設(shè)立屬增量改革，設(shè)立科創(chuàng)板的目的絕不是替代新三板市場(chǎng)，更不是要放棄新三板市場(chǎng)。黨的十九大報(bào)告已明確指出，要促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展。國家十三五規(guī)劃也明確提出，要?jiǎng)?chuàng)造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制，發(fā)展多層次股權(quán)融資市場(chǎng)。應(yīng)該說，科創(chuàng)板與新三板都是我國多層次資本市場(chǎng)的組成部分，雙方有著差異化的市場(chǎng)定位，未來它們將在各自的領(lǐng)域內(nèi)提供高效的資本市場(chǎng)服務(wù)。

從我國多層次資本市場(chǎng)定位來說，新三板的服務(wù)對(duì)象是創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)，包括但不限于科技創(chuàng)新類企......