無(wú)論是學(xué)術(shù)研究還是大眾史學(xué)，都將大國(guó)的興衰更替視作全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的動(dòng)力。在其影響深遠(yuǎn)的大作中，經(jīng)濟(jì)史學(xué)家安格斯·麥迪森（Angus Maddison）將全球增長(zhǎng)的動(dòng)力歸納為技術(shù)引領(lǐng)者與追隨者之間的差距。引領(lǐng)的國(guó)家或許會(huì)變，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊界由引領(lǐng)者的技術(shù)進(jìn)步程度所界定，這一點(diǎn)不會(huì)變。對(duì)其他國(guó)家而言，其任務(wù)不是擴(kuò)展這條邊界，而是追隨引領(lǐng)者并縮小技術(shù)差距。查爾斯·金德爾伯格（Charles Kindleberger）既強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定，也強(qiáng)調(diào)增長(zhǎng)，但和麥迪森一樣，他也將全球經(jīng)濟(jì)體系運(yùn)行的動(dòng)力描述為?變與不變?的結(jié)合：引領(lǐng)的國(guó)家可能會(huì)變，但引領(lǐng)者的重要作用不會(huì)變。在金德爾伯格的分析中，只有處于主導(dǎo)地位的大國(guó)有能力穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)體系。因此在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)地位由一國(guó)向另一國(guó)轉(zhuǎn)移的過渡時(shí)期，不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)最大。

具體而言，這種說法以19世紀(jì)英國(guó)霸權(quán)為藍(lán)本。作為第一個(gè)工業(yè)化國(guó)家，英國(guó)界定了技術(shù)進(jìn)步的邊界，并為穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)體系做出了貢獻(xiàn)：提供反周期信貸，在其他國(guó)家遭遇經(jīng)濟(jì)下行周期時(shí)提供資本；為身處困境的外國(guó)制造商提供市場(chǎng)并維持市場(chǎng)的開放。這些敘事也是以20世紀(jì)美國(guó)霸權(quán)為參照的。美國(guó)的霸權(quán)以制度性的方式體現(xiàn)在?布雷頓森林體系關(guān)貿(mào)總協(xié)定?體制之中。推演至未來(lái)，也許這些故事還會(huì)以21世紀(jì)新的霸權(quán)為背景繼續(xù)講述。

貨幣史學(xué)者則以貨幣視角來(lái)觀察上述這幾段歷史。19世紀(jì)是國(guó)際金本位時(shí)代，有時(shí)也被稱為?第一次金融全球化時(shí)代?，英鎊在19世紀(jì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)中占據(jù)主導(dǎo)地位。英鎊由英格蘭銀行發(fā)行，英格蘭銀行也因此成為這場(chǎng)國(guó)際交響樂的總指揮。5英國(guó)是最大的外國(guó)貸款人，擁有全世界容量最大的金融市場(chǎng)，英格蘭銀行因此在國(guó)際貨幣和金融體系運(yùn)行過程中擁有無(wú)可比擬的影響力。英國(guó)通過殖民地貿(mào)易（特別是與印度的貿(mào)易）來(lái)彌補(bǔ)其國(guó)際收支，減輕國(guó)際金融市場(chǎng)的調(diào)整壓力。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，在這一時(shí)期，英鎊的國(guó)際貨幣和儲(chǔ)備貨幣地位沒有任何旗鼓相當(dāng)?shù)膶?duì)手。倫敦則是首屈一指的國(guó)際金融中心。在資本流動(dòng)、匯率及相關(guān)金融事務(wù)上，英格蘭銀行的影響力超過了其他任何央行。

如果說19世紀(jì)英國(guó)在經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域中占據(jù)主導(dǎo)地位，那么20世紀(jì)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域也發(fā)生了相似的故事，至少20世紀(jì)下半葉是這樣的。當(dāng)領(lǐng)導(dǎo)地位的接力棒完成交接后，國(guó)際貨幣和金融關(guān)系開始由美國(guó)和美元主導(dǎo)。在布雷頓森林貨幣體系下，美元與黃金掛鉤，其他國(guó)家的貨幣事實(shí)上與美元掛鉤，只有美元能夠自由兌換并在交易中被廣泛接受。只有美國(guó)擁有容量足夠大、流動(dòng)性足夠高的金融市場(chǎng)，全世界的交易商都能在其市場(chǎng)上自由地買賣美元，并在全球范圍內(nèi)使用美元。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、金融實(shí)力和軍事實(shí)力保證了其市場(chǎng)將會(huì)對(duì)其他國(guó)家開放。

不僅20世紀(jì)的第三個(gè)25年如此這個(gè)25年也被稱為布雷頓森林體系的黃金時(shí)期，就連20世紀(jì)最后一個(gè)25年也是如此，即使當(dāng)時(shí)布雷頓森林體系固定匯率制度已不復(fù)存在。直到20世紀(jì)末乃至此后，美元仍然是占主導(dǎo)地位的國(guó)際貨幣和儲(chǔ)備貨幣。米爾頓·吉爾伯特（Milton Gilbert）、羅納德·麥金農(nóng)（Ronald McKinnon）等國(guó)際貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)家將20世紀(jì)后半葉兩個(gè)25年的國(guó)際貨幣安排分別稱為?黃金美元體系?和?美元體系?，而非布雷頓森林體系和后布雷頓森林體系，這種說法很有啟發(fā)性。

美元的主導(dǎo)地位賦予美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)國(guó)際金融條件獨(dú)一無(wú)二的影響力。這種影響力顯然一直持續(xù)至今。美聯(lián)儲(chǔ)政策對(duì)國(guó)際金融條件的影響受到各界的密切關(guān)注，美國(guó)貨幣政策無(wú)論放松還是收緊，他國(guó)政策制定者都會(huì)抱怨受到影響，美聯(lián)儲(chǔ)的影響力可見一斑。

展望未來(lái)，政治、經(jīng)濟(jì)以及貨幣主導(dǎo)權(quán)的故事正在上演新的版本：21世紀(jì)全球經(jīng)濟(jì)將以人民幣為中心，并受中國(guó)人民銀行的影響。中國(guó)的龐大人口規(guī)模確保她一定會(huì)超過美國(guó)成為全球較大經(jīng)濟(jì)體，就像美國(guó)在19世紀(jì)晚期超過英國(guó)一樣。之后，人民幣將超越美元或?qū)⒊蔀橹鲗?dǎo)國(guó)際貨幣，道理就和美元取代英鎊一樣。持上述觀點(diǎn)的人預(yù)測(cè)：21世紀(jì)將是中國(guó)的世紀(jì)，就像20世紀(jì)是美國(guó)的世紀(jì)一樣。