建模及解讀模型是當(dāng)前商業(yè)與財(cái)務(wù)領(lǐng)域*實(shí)用的技能之一。本書將教會你如何綜合利用既有的財(cái)務(wù)、會計(jì)及電子表格知識，來掌握一項(xiàng)新的技能——構(gòu)建財(cái)務(wù)模型�；谇皟砂娴淖x者反饋，作者在第3 版中對全書進(jìn)行了全面修訂，書中的操作演示基于Excel 2016 進(jìn)行，也同樣適用于Excel 的其他版本。無論你是供職于華爾街金融機(jī)構(gòu)還是企業(yè)集團(tuán)，無論你是人士還是剛剛開啟職業(yè)生涯的新人，抑或是在校生，掌握這項(xiàng)專業(yè)技能都能令你更具競爭優(yōu)勢。
在金融領(lǐng)域，唯有擁有熟練建模技能的專業(yè)人士才是行業(yè)的佼佼者。對于想要掌握這項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)的財(cái)務(wù)和會計(jì)專業(yè)人士而言，經(jīng)過全面修訂的《財(cái)務(wù)建�！穼⑹且槐静豢苫蛉钡闹改稀�
約翰•S.提亞擁有超過25年的財(cái)務(wù)模型開發(fā)及培訓(xùn)經(jīng)驗(yàn)，在這本書中，他將全程指導(dǎo)你創(chuàng)建出一個包含財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合財(cái)務(wù)模型，其中的核心模型框架是財(cái)務(wù)從業(yè)者需要掌握的基礎(chǔ)知識。書中介紹的建模手法獲得了全球各地會計(jì)及財(cái)務(wù)專家的廣泛認(rèn)可，其要點(diǎn)包括：
預(yù)測建模概述——是什么、如何使用及不同行業(yè)的預(yù)測模型有何不同
深入解讀財(cái)務(wù)模型應(yīng)用過程中所涉及的會計(jì)及財(cái)務(wù)知識
闡述了通過電子表格構(gòu)建強(qiáng)大的動態(tài)財(cái)務(wù)模型的具體方法
明確了預(yù)測模型構(gòu)建策略，令使用者能夠快速更換輸入變量進(jìn)行敏感性測試
書中還給出了與建模有關(guān)的詞匯及語法，你可以利用它們來調(diào)整核心模型，以便令其適用于不同規(guī)模的公司，并且可以通過快速修改輸入變量進(jìn)行敏感性測試。
《財(cái)務(wù)建�！返�3版的新增和更新內(nèi)容包括：
-更新Excel電子表相關(guān)內(nèi)容，包括Excel*新版軟件中的功能和界面
-補(bǔ)充估值分析中的一些內(nèi)容，并新增情景和敏感性分析中數(shù)據(jù)表的使用內(nèi)容
-新增如何獲得穩(wěn)健、靈活且易用的*終模型的專家建議
總之，《財(cái)務(wù)建�！芳汝U述了*新的財(cái)務(wù)建模技術(shù)又通俗易懂，無論是剛剛開啟職業(yè)生涯的新人還是尋求提升技能的專業(yè)人士，如果你想要構(gòu)建并使用財(cái)務(wù)預(yù)測模型，這本書可以說是為數(shù)不多的參考工具之一。
引 言
本書將教你綜合運(yùn)用所知曉的財(cái)務(wù)、會計(jì)及電子表格知識，成功掌握一項(xiàng)新技能——構(gòu)建財(cái)務(wù)模型。建模及解讀財(cái)務(wù)模型是當(dāng)前商業(yè)與財(cái)務(wù)領(lǐng)域最有用的技能之一。無論供職于華爾街金融機(jī)構(gòu)還是企業(yè)集團(tuán)，這項(xiàng)專業(yè)技能都會對你大有益處，因?yàn)椴还茉谀模c投資決策相關(guān)的知識技能都是非常重要的。無論你是資深人士，還是剛剛開啟職業(yè)生涯的新人，抑或是在校生，掌握這項(xiàng)專業(yè)技能都能令你在今后的工作中具有競爭優(yōu)勢。
當(dāng)你按照本書講解的步驟完成所有操作時，將會在電子表格中構(gòu)建起一個可用于工作的動態(tài)財(cái)務(wù)模型。你可用它對工業(yè)/制造業(yè)企業(yè)做出財(cái)務(wù)預(yù)測（由于銀行與保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)模式與工業(yè)或制造業(yè)企業(yè)有所不同，故不在本書所討論的范疇內(nèi)）。
基于讀者對前兩版的反饋意見，同時為了更適宜教學(xué)，第3版對全書內(nèi)容進(jìn)行了全面修訂。再版的主要目的就是盡可能地幫助讀者高效地完成財(cái)務(wù)建模各部分內(nèi)容的學(xué)習(xí)。
首先，引入一些概念
電子表格可以用來制表和編制數(shù)字，但只有在其中融入了數(shù)據(jù)、公式并基于特定的邏輯關(guān)系得到輸出變量時才算是一個模型。
在遵循一般性會計(jì)原則的基礎(chǔ)上，將一些與經(jīng)營、投資或融資有關(guān)的變量添加到模型中，就會得到一個“財(cái)務(wù)模型”。
而當(dāng)模型基于對公司未來業(yè)績的假設(shè)，對公司未來財(cái)務(wù)狀況做出
判斷時，它就成了“財(cái)務(wù)預(yù)測模型”。通過改變輸入預(yù)測變量，預(yù)測模型可以反映出不同假設(shè)條件或策略對于公司未來業(yè)績的影響。
要想出色地完成建模工作需要具備兩點(diǎn)
開發(fā)一個優(yōu)質(zhì)的電子表格模型是一項(xiàng)綜合性很強(qiáng)的工作，需要開發(fā)者具備多種技能，主要包括良好的思維邏輯能力，對于財(cái)會知識的透徹理解以及相關(guān)工具的熟練運(yùn)用能力。具備上述能力，你才有可能設(shè)計(jì)出一個架構(gòu)清晰簡潔，但功能強(qiáng)大且易用的模型。已故科幻作家亞瑟·C. 克拉克（Arthur C. Clarke）曾說：“任何一項(xiàng)極度超前的高精尖技術(shù)在人們眼中都宛如魔法一般。”因此，我希望你在使用了本書中所闡釋的建模方法和技術(shù)后，回顧整個建模過程，能夠用心感受一下這其中的神奇。當(dāng)然，希望你的同事、領(lǐng)導(dǎo)以及客戶亦有同感。
我們將要建立的模型
你可以使用我們所建立的模型進(jìn)行各種分析。該模型的主要特征如下：
* 在工業(yè)或商業(yè)企業(yè)的模型中會包含歷史和預(yù)測數(shù)據(jù)。其中預(yù)測數(shù)據(jù)可以是“直接輸入”的數(shù)字（例如當(dāng)年銷售收入為1?053,下一年為1?106等）或者是一個假設(shè)性數(shù)據(jù)（例如下一年的銷售收入增長率為5%等）。
* 利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表之間存在勾稽關(guān)系，且均是在一般性會計(jì)準(zhǔn)則的框架之下編制的。
* 資產(chǎn)負(fù)債表始終保持平衡：資產(chǎn)總額必須等于負(fù)債與所有者權(quán)益的總和。
* 現(xiàn)金流數(shù)據(jù)也需要“核算”，即任意一年現(xiàn)金流總額的變動額都等于資產(chǎn)負(fù)債表中現(xiàn)金科目當(dāng)期金額較上一年的變動額。
* 這里存在“現(xiàn)金清算”機(jī)制，預(yù)測年份資產(chǎn)負(fù)債表中的現(xiàn)金只要出現(xiàn)盈余就會自動用于償還債務(wù)。
* 在模型中會單獨(dú)進(jìn)行現(xiàn)金流折現(xiàn)估值計(jì)算。該部分會采用標(biāo)準(zhǔn)的公司估值方法。
* 會進(jìn)行相關(guān)的打印設(shè)置以方便快捷地輸出紙質(zhì)文檔。
www.buildingfinancialmodels.com網(wǎng)站
本書是一本工具書，為了方便學(xué)習(xí)可在www.buildingfinancialmodels. com網(wǎng)站中找到相關(guān)的配套資料。
本書將會一路指導(dǎo)你直至完成整個預(yù)測模型的開發(fā)。建模過程會進(jìn)行分步講解，每章都會針對特定的建模階段展開討論。如果你僅將網(wǎng)站上的資料作為參考，能夠完全按照本書各章介紹的建模步驟在電腦中親自操作一遍，那一定會學(xué)到很多。參照本書進(jìn)行操作，最終得到的模型是有實(shí)用價值的，基于它你就可以創(chuàng)建其他類似的模型。
按照你自己的風(fēng)格來建模
建模是一項(xiàng)具有不確定性又富有創(chuàng)造性的工作，建模的方法可謂多種多樣，專門針對它寫一本書也不為過。按照大部分書中介紹的方法進(jìn)行操作就可以得到實(shí)用的模型，但是市面上的這類書籍質(zhì)量可謂良莠不齊——有些書籍的質(zhì)量確實(shí)很糟糕，而有些雖然看起來有點(diǎn)另類但實(shí)屬佳作。本書旨在介紹建模方法——即建模用語和原則。如果為了開發(fā)出能夠正常使用的模型而學(xué)會并掌握了這些方法，就等于為以后建立其他模型奠定了基礎(chǔ)。和寫作一樣，一旦掌握了基本的建模語言，就可以按照你自己的風(fēng)格開始建模了。
Microsoft Excel
此次再版使用的是Windows版的Excel 2016，該版本是在本書寫作過程中能夠獲得的最新版的Microsoft Office軟件。書中介紹的系統(tǒng)菜單和界面與運(yùn)行在Mac平臺上的Excel以及Excel 2007之前的版本相比會略有不同，不過本書中介紹的原理和方法對這些軟件版本同樣適用。
命令
本書在描述Excel的命令時會使用“>”符號來表示菜單項(xiàng)的操作是依次進(jìn)行的。比如，你會在書中看到在Excel中保存文件的操作是文件>保存。
Excel中的一些快捷操作也會這樣列示，比如Alt,F,S，其中Alt代表鍵盤上的〈Alt〉功能鍵，與字母之間的逗號表示是按照次序進(jìn)行操作，也就是說先按下〈Alt〉鍵，再依次按下〈F〉鍵和〈S〉鍵。還有些快捷方式需要同時按下多個按鍵，就像〈Ctrl+Alt+Del〉，其中的加號很重要，看到它就表示這幾個按鍵必須要同時按下。
約翰•S.提亞（John S. Tjia）是IBP協(xié)會顧問委員會委員，該協(xié)會是投資銀行專業(yè)人士資格認(rèn)證組織。他在紐約安永會計(jì)師事務(wù)所交易咨詢部門擔(dān)任估值&商業(yè)建模業(yè)務(wù)執(zhí)行董事12年，為世界500強(qiáng)客戶提供了一流的建模服務(wù)。他為90人的建模團(tuán)隊(duì)設(shè)立并開展了許多內(nèi)部培訓(xùn)課程。早年間，他作為一名投資銀行家曾供職于摩根大通（J.P. Morgan）的紐約和香港公司，其間負(fù)責(zé)帶領(lǐng)國際化的投資銀行業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)開發(fā)國際公司信用分析及M＆A業(yè)務(wù)模型。
目 錄
引 言
致 謝
第1章 財(cái)務(wù)預(yù)測模型 / 1
1.1 三張報(bào)表 / 2
1.2 除三張報(bào)表之外 / 2
1.3 是估計(jì)而不是預(yù)言 / 3
1.4 單次特定模型 / 3
1.5 模板模型 / 4
1.6 作為一名模型開發(fā)人員 / 4
1.7 為了更好地完成建模工作需要注意的事項(xiàng) / 5
第2章 最佳操作 / 9
2.1 為什么要執(zhí)行最佳操作 / 10
2.2 12項(xiàng)最佳操作 / 10
2.3 要有清晰的思路，明確創(chuàng)建模型的目的 / 11
2.4 保持簡單（但也不能過于簡單） / 11
2.5 設(shè)置一個具有邏輯性的計(jì)算順序 / 12
2.6 輸入項(xiàng)數(shù)據(jù)、計(jì)算和輸出結(jié)果需要分區(qū)域列示 / 12
2.7 每個數(shù)據(jù)點(diǎn)僅對應(yīng)一個輸入項(xiàng) / 13
2.8 使用模塊化的建模方法 / 13
2.9 前后要保持一致 / 13
2.10 將電子表格中的所有單元格都設(shè)置為可見 / 15
2.11 應(yīng)在模型中為使用者設(shè)置相關(guān)指引 / 15
2.12 充分利用Excel中的自帶功能 / 18
2.13 記錄開發(fā)步驟 / 19
2.14 隨時保存文件 / 19
第3章 設(shè)置準(zhǔn)備 / 21
3.1 功能區(qū) / 22
3.2 快速訪問工具欄（QAT） / 23
3.3 Excel設(shè)置 / 26
3.4 格式 / 27
3.5 樣式 / 33
3.6 保護(hù) / 35
3.7 其他設(shè)置 / 37
第4章 建模工具：F功能鍵和區(qū)域 / 41
4.1 使用的文件 / 42
4.2 鍵盤中的F功能鍵 / 42
4.3 區(qū)域 / 51
第5章 工具箱 / 59
5.1 實(shí)用的函數(shù)列表 / 60
5.2 注意事項(xiàng) / 61
5.3 我們開始吧 / 62
5.4 起點(diǎn)：IF函數(shù) / 63
5.5 查找函數(shù) / 68
5.6 求和函數(shù) / 76
5.7 計(jì)數(shù)函數(shù) / 81
5.8 日期函數(shù) / 83
5.9 處理錯誤信息 / 87
5.10 確定數(shù)值中的保留內(nèi)容 / 90
5.11 確定數(shù)值的舍入方向 / 91
5.12 判別信息類別的函數(shù) / 92
5.13 處理文本的函數(shù) / 93
5.14 財(cái)務(wù)函數(shù) / 93
第6章 建模中涉及的會計(jì)專業(yè)知識 / 97
6.1 會計(jì)記賬的目的就是跟蹤現(xiàn)金 / 98
6.2 三張財(cái)務(wù)報(bào)表 / 98
6.3 現(xiàn)金流入和使用 / 100
6.4 編制三張財(cái)務(wù)報(bào)表的兩個規(guī)則 / 101
6.5 三張財(cái)務(wù)報(bào)表之間的基本勾稽關(guān)系 / 102
6.6 折舊和累計(jì)折舊 / 105
6.7 無形資產(chǎn)攤銷 / 108
6.8 少數(shù)股東權(quán)益 / 110
6.9 附屬公司的股權(quán)投資收益 / 111
6.10 比較建模過程中的非現(xiàn)金項(xiàng)和現(xiàn)金項(xiàng) / 112
6.11 其他項(xiàng) / 113
第7章 構(gòu)建實(shí)驗(yàn)?zāi)Ｐ? / 115
7.1 使用的文件 / 116
7.2 實(shí)踐練習(xí) / 116
7.3 在Excel中添加一個空白的工作簿 / 116
7.4 利潤表結(jié)構(gòu) / 121
7.5 資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu) / 122
7.6 其他輸入項(xiàng) / 123
7.7 現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu) / 124
7.8 初始模板 / 125
7.9 怎樣閱讀下面的圖表 / 125
7.10 構(gòu)建模型 / 125
7.11 逐步計(jì)算至利潤表的EBIT / 126
7.12 逐步計(jì)算至利潤表的凈利潤 / 127
7.13 逐步計(jì)算至資產(chǎn)負(fù)債表的流動資產(chǎn)總額 / 128
7.14 逐步計(jì)算至資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)總額 / 129
7.15 逐步計(jì)算至資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債與所有者權(quán)益金額 / 130
7.16 檢查資產(chǎn)負(fù)債表的兩邊是否已經(jīng)調(diào)平 / 132
7.17 逐步計(jì)算其他輸入項(xiàng) / 133
7.18 逐步計(jì)算現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)（第1部分） / 134
7.19 逐步計(jì)算現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)（第2部分） / 135
7.20 逐步計(jì)算現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)（第3部分） / 135
7.21 調(diào)節(jié)超額現(xiàn)金或循環(huán)貸款 / 136
7.22 統(tǒng)制賬戶說明 / 137
7.23 在模型中增設(shè)統(tǒng)制賬戶 / 138
7.24 使用統(tǒng)制賬戶設(shè)置對賬表 / 140
7.25 使用自己的數(shù)據(jù)測試模型 / 141
7.26 對實(shí)驗(yàn)?zāi)Ｐ偷母郊诱f明 / 141
第8章 循環(huán)引用和迭代計(jì)算 / 143
8.1 使用的文件 / 144
8.2 不要使用它們 / 144
8.3 或許它們并非一無是處 / 145
8.4 是的，循環(huán)引用還是有用的 / 145
8.5 開啟Excel中的迭代計(jì)算功能 / 146
8.6 迭代計(jì)算過程究竟會發(fā)生什么 / 146
8.7 例子：利息計(jì)算 / 148
8.8 計(jì)算平均利息 / 151
8.9 規(guī)避循環(huán)引用 / 152
8.10 使用復(fù)制和粘貼來規(guī)避循環(huán)引用 / 154
8.11 使用循環(huán)引用：預(yù)防措施 / 156
第9章 平衡變動項(xiàng) / 159
9.1 使用的文件 / 160
9.2 在沒有現(xiàn)金流量的情況下調(diào)平報(bào)表（方法1） / 160
9.3 在沒有現(xiàn)金流量的情況下調(diào)平報(bào)表（方法2） / 162
9.4 平衡數(shù)值不一定非要計(jì)入循環(huán)貸款 / 164
9.5 平衡數(shù)值不一定非要計(jì)入超額現(xiàn)金 / 166
第10章 現(xiàn)金清算和利息計(jì)算 / 169
10.1 使用的文件 / 170
10.2 概念 / 170
10.3 讓我們從最基礎(chǔ)的現(xiàn)金清算數(shù)據(jù)開始建模 / 176
10.4 指定現(xiàn)金清算的順序 / 180
10.5 比例法 / 181
10.6 現(xiàn)金清算補(bǔ)充項(xiàng) / 184
10.7 重新計(jì)算利息 / 186
10.8 最后的說明 / 191
第11章 重組模型 / 193
11.1 使用文件 / 194
11.2 最終的成品 / 194
11.3 建議 / 194
11.4 步驟1：創(chuàng)建一個設(shè)置工作表 / 196
11.5 步驟2：建立Ch 10 Model Master的副本并將其命名為“報(bào)告” / 197
11.6 步驟3：擴(kuò)展“報(bào)告”中的年份列 / 197
11.7 步驟4：建立“報(bào)告”的副本并將其命名為“假設(shè)” / 199
11.8 步驟5：對“假設(shè)”布局進(jìn)行修改和精調(diào) / 200
11.9 步驟6：修改“報(bào)告”以便讀取“假設(shè)”中的數(shù)據(jù) / 207
11.10 步驟7：將“報(bào)告”中的控制項(xiàng)移回“設(shè)置” / 211
11.11 三個電子表模型 / 211
11.12 最后的結(jié)語 / 212
第12章 情景和其他建模建議 / 217
12.1 使用的文件 / 218
12.2 已經(jīng)介紹過的其他實(shí)用建議 / 218
12.3 情景 / 218
12.4 數(shù)據(jù)驗(yàn)證 / 222
12.5 條件格式 / 227
12.6 檢查和校對 / 232
12.7 將合計(jì)數(shù)突出顯示 / 234
12.8 當(dāng)引用的單元格為空時不要顯示0 / 235
12.9 核算周期不是一年 / 235
12.10 其他來源 / 236
第13章 比率 / 237
13.1 將一個數(shù)值與另一個數(shù)值進(jìn)行比較 / 238
13.2 負(fù)數(shù) / 239
13.3 比率類型 / 240
13.4 關(guān)于公司規(guī)模 / 240
13.5 關(guān)于流動性 / 241
13.6 關(guān)于效率 / 241
13.7 關(guān)于營利能力 / 244
13.8 關(guān)于杠桿 / 245
13.9 關(guān)于償債能力 / 246
第14章 預(yù)測指引 / 249
14.1 核心原則 / 250
14.2 利潤表科目 / 250
14.3 資產(chǎn)負(fù)債表 / 253
第15章 現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法 / 257
15.1 使用的文件 / 258
15.2 加權(quán)平均資本成本 / 258
15.3 自由現(xiàn)金流 / 259
15.4 折現(xiàn) / 260
15.5 終值 / 263
15.6 公司價值 / 265
15.7 股權(quán)價值 / 265
15.8 質(zhì)疑 / 265
15.9 繼續(xù)討論模型 / 266
15.10 解析公式：DCF主要計(jì)算部分 / 268
15.11 解析公式：收尾工作 / 269
15.12 數(shù)據(jù)表 / 270
第16章 使用VBA計(jì)算平衡數(shù)值 / 277
16.1 使用的文件 / 278
16.2 在開始之前 / 278
16.3 Visual Basic編輯器 / 278
16.4 錄制一個宏 / 280
16.5 編輯宏 / 283
16.6 檢查宏 / 284
16.7 設(shè)置循環(huán)屬性 / 285
16.8 點(diǎn)擊屏幕中的按鈕來運(yùn)行宏 / 285
16.9 循環(huán)設(shè)置 / 287
16.10 最佳操作的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn) / 289
16.11 下一個挑戰(zhàn) / 290
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