在證券市場，內(nèi)幕交易和市場操縱恰似幽靈般的存在，知其存在卻難以查明，禁其作祟卻揮之不去，成為難以治愈的公共性難題。經(jīng)濟全球化將各國的證券市場緊緊連接在一起，信息的跨界流動不以人的意志為轉(zhuǎn)移，普遍存在的信息不對稱和道德風險進一步加劇了跨境內(nèi)幕交易和市場操縱現(xiàn)象的泛濫。隨著我國證券市場的持續(xù)擴大開放以及滬港通、深港通、滬倫通、CDR的相繼推出，跨境內(nèi)幕交易和市場操縱案件已經(jīng)出現(xiàn)且呈現(xiàn)出加劇之勢，2019年修訂的《證券法》關(guān)于“長臂管轄”條款的增加也預(yù)示著證券跨境監(jiān)管與執(zhí)法合作機制有了基礎(chǔ)性法律依據(jù)。在此背景下，由珍妮特·奧斯汀撰寫、華東政法大學竇鵬娟博士翻譯的《無處可逃：內(nèi)幕交易和市場操縱的跨境追訴》付梓問世，顯示出特別的意義。通覽全書，該書亮點至少有三：

第一，視野宏闊，在比較法中進行制度鑒別。跨境內(nèi)幕交易和市場操縱的調(diào)查與起訴，必然涉及不同國家和地區(qū)的法律沖突及其選擇適用問題，可謂茲事體大。作者置于全球資本市場的高度來審視跨境證券交易的法律問題，重點比較了美國、英國、德國、澳大利亞等發(fā)達證券市場在應(yīng)對跨境內(nèi)幕交易和市場操縱時的立法及監(jiān)管規(guī)則，權(quán)衡其利弊，探究其得失，得出了不少有益結(jié)論。例如，在證券域外管轄權(quán)問題上，本書比較了英國法的“關(guān)聯(lián)標準”與美國法的“交易標準”，發(fā)現(xiàn)二者有共通之處：英國法中的“關(guān)聯(lián)標準”嚴格意義上來說是一種具有外觀主義特點的、對涉外違法案件是否具有管轄權(quán)的初步判斷，而行為人是否罪成最終仍要看違法行為是否借助于這一“關(guān)聯(lián)”最終“對交易或交易訂單產(chǎn)生了影響”。這種通過比較進行制度鑒別的方法貫穿始終，因此從某種意義上而言，本書可視為證券法領(lǐng)域的比較法論著。

第二，立足實踐，彰顯實用主義的價值立場。對跨境內(nèi)幕交易和市場操縱的研究，既可以從規(guī)范主義的路徑切入，也可以從實證主義的角度展開。很顯然，本書偏向于后者，體現(xiàn)為大量案例的運用，且這些案例多是作者在擔任澳大利亞悉尼聯(lián)邦檢察官所接手的案例，可謂“現(xiàn)身說法”。例如，在分析跨境內(nèi)幕交易和市場操縱的具體形態(tài)時，作者均采取類型化思維加以歸納概括，前者如在境內(nèi)獲取內(nèi)幕信息在境外交易、在境內(nèi)獲取內(nèi)幕信息在境內(nèi)利用境外人士的賬戶交易、在境外獲得內(nèi)幕信息在境內(nèi)交易、在境外獲得內(nèi)幕信息在境外交易境內(nèi)上市股票衍生品、境外人士獲得境內(nèi)的內(nèi)幕消息在境外和境內(nèi)同時交易、網(wǎng)絡(luò)黑客竊取未公開信息獲利等；后者如通過小額股哄抬股價和拉高倒貨、利用黑客手段操控他人賬戶進行市場操縱、跨境幌騙與堆單操縱、跨境高頻交易等。同時，每一種跨境濫用行為都輔之以典型案例。鮮活案例的穿插有助于讀者走出證券市場斑駁陸離的現(xiàn)象迷霧，迅速捕捉到問題的實質(zhì)，同時也能夠克服法教義學意義上“概念法學”和“注釋法學”的局限性，注入了社科法學的因子。

第三，著眼長遠，觀照市場的未來制度變革。本書沒有滿足于對跨境內(nèi)幕交易和市場操縱法律規(guī)制的歷史梳理及現(xiàn)實考察，而是嘗試在歷史流變中研判證券市場法制的變遷趨勢。一方面，通過分析交易所壟斷地位的瓦解與重新整合、跨境交易和互聯(lián)交易平臺的興起、直接電子訪問的普及等市場環(huán)境的變化，揭示出跨境證券監(jiān)管面臨的挑戰(zhàn)，在此基礎(chǔ)上所提出的加強市場監(jiān)測、提升執(zhí)法效率、拓展執(zhí)法邊界的諸多舉措均具有制度前瞻性；另一方面，重點分析了國際證監(jiān)會組織在內(nèi)幕交易和市場操縱的跨境追訴中的角色定位及未來作用空間問題，提出了國際證券監(jiān)管趨同的重要命題。上述預(yù)判或建言對于仍處于“新興加轉(zhuǎn)軌”的我國證券市場而言極為重要，這是因為在全球化的時代背景下，全球法律的地方化與地方法律的全球化對民族國家的法治模式提出了新的挑戰(zhàn)，全球治理與國際法治的理念開始形成并得到強化，證券市場趨同化驅(qū)動下的法律移植正在深刻影響著證券法的秩序生成與規(guī)則重構(gòu)。在應(yīng)對跨境內(nèi)幕交易和市場操縱方面，我國的立法及監(jiān)管規(guī)則乏善可陳，亟需在不當行為認定、跨境執(zhí)法協(xié)調(diào)合作、交易所監(jiān)管職能強化等方面進行回應(yīng)性制度變革，并根據(jù)我國證券市場的特性、資源稟賦和路徑依賴等因素進行適應(yīng)性制度調(diào)適。唯有如此，我們才有可能走出一條既與世界文明相溝通又具有濃郁本土特色的中國證券市場法制現(xiàn)代化道路，也才能建設(shè)一座符合時代精神、內(nèi)蘊本土關(guān)注、適應(yīng)世界潮流、切合我國國情的證券市場法治大廈。

文章千古事，得失寸心知。學術(shù)著作翻譯是一件勞心費力的苦差事，但也是一項澤惠學林的重要事業(yè)。竇鵬娟博士從武漢大學法學院畢業(yè)后，一直在華東政法大學從事教學和科研工作，身在喧囂浮華的大都市卻能沉靜下來，在自己心儀的學術(shù)園地苦心孤詣地深耕細作，令人感佩。作為其在武漢大學法學院攻讀博士學位期間的導(dǎo)師，我為鵬娟博士取得的成績而自豪，同時也希望她百尺竿頭更進一步，不斷超越自我，再創(chuàng)輝煌。期待本書的問世受到學界關(guān)注和讀者認可，祝愿我國的證券法治能夠行穩(wěn)致遠。

是為序。

馮果

武漢大學法學院院長、教授、博士生導(dǎo)師

2020年3月8日