長期增長與短期波動:中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測
本書集中分析我國宏觀經(jīng)濟(jì)的長期增長和短期熱點(diǎn)問題,長期問題包括潛在增長率水平、“十四五”時期我國經(jīng)濟(jì)增長前景、需求結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等;短期問題集中在宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)期的熱點(diǎn)問題和重點(diǎn)問題,如疫情對經(jīng)濟(jì)沖擊、產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移等,以及月度數(shù)據(jù)分析。本書是作者長期從事宏觀經(jīng)濟(jì)研究工作,本書旨在展示作者在相關(guān)領(lǐng)域的研究成果和研究方法,分為上、中、下三篇共三十四章展開論述,認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析的專業(yè)性是由宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析的內(nèi)容決定的。
自序
宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析的進(jìn)入門檻很低,普通大眾也能隨口說出物價、增長等專業(yè)術(shù)語,這也導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析很難,千人千面,千口千詞。但實際上宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析的專業(yè)要求很高,要求遠(yuǎn)程射擊,近身搏擊,樣樣精通。這是由宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析的內(nèi)容決定的。提到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析,相信很多人的第一反應(yīng)就是GDP增長速度、消費(fèi)、投資、出口、物價、財政收支、貨幣供給、就業(yè)等指標(biāo),想到的就是年度目標(biāo)的完成情況。但很少有人把宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析和潛在增長率、生產(chǎn)率、人口問題和中長期增長戰(zhàn)略等更為長期的問題聯(lián)系在一起。所謂“形勢”分析,要從兩個方面理解,一方面是“形”,從字面意思來理解,指的就是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形態(tài),也就是大家日常說的指標(biāo)的變化情況,是提速了,或是降速了,還是進(jìn)入了負(fù)增長區(qū)間,以及環(huán)比的變化等,這是一種短期分析,主要針對季度數(shù)據(jù)、月度數(shù)據(jù),甚至頻率更高的旬度數(shù)據(jù)和日度數(shù)據(jù)的變化進(jìn)行分析和判斷,反映的是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的短期“冷”與“暖”,是經(jīng)濟(jì)邊際變化的表現(xiàn)。另一方面是“勢”,從字面意思來理解,指的就是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢。與“形”的分析相比,“勢”的分析更多傾向于經(jīng)濟(jì)增長等長期問題,不在乎一日、一月甚至一年的變動,更關(guān)心的是經(jīng)濟(jì)未來五年、十年甚至更長時間的增長能力、增長潛力。與之相關(guān)的是分析經(jīng)濟(jì)增長的潛在動力、要素供給情況,包括資金供給、人口總量和結(jié)構(gòu)的變化、土地供給、技術(shù)創(chuàng)新和變革等。二者側(cè)重點(diǎn)不同,但分析是相輔相成的,如果缺少了長期分析,短期分析就容易陷入迷茫,容易處于亂花漸欲迷人眼的境地,預(yù)測判斷就會出現(xiàn)方向性誤差,對策建議就容易出現(xiàn)方向和力度的偏差;如果缺少了短期分析,形勢分析的敏感性和實戰(zhàn)性會降低,而宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析的一個突出特點(diǎn)就是頻率高、速度快,對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邊際變化進(jìn)行分析,希望糾正偏差,希望經(jīng)濟(jì)運(yùn)行能夠回歸平穩(wěn)、可持續(xù)的軌道,因此可以根據(jù)邊際變化釋放的信號,適時適度的調(diào)節(jié)政策力度,防止經(jīng)濟(jì)運(yùn)......
劉雪燕,1980年2月生,河北保定人,南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。主要研究領(lǐng)域為經(jīng)濟(jì)增長、宏觀經(jīng)濟(jì)分析預(yù)測、宏觀調(diào)控政策等,F(xiàn)為國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所副研究員,形勢室主任。
上篇宏觀經(jīng)濟(jì)分析的長期問題
第一章經(jīng)濟(jì)潛在增長率的概念及估計方法/3
一經(jīng)濟(jì)潛在增長率的概念/3
二估計方法評估/6
第二章中長期經(jīng)濟(jì)增長的國際經(jīng)驗/13
一高增長經(jīng)濟(jì)體在中高收入階段增速明顯放緩是一個普遍現(xiàn)象/13
二經(jīng)濟(jì)增速放緩主要是由全要素生產(chǎn)率增速放緩所致/15
三影響經(jīng)濟(jì)增速放緩出現(xiàn)時點(diǎn)的主要結(jié)構(gòu)性特征/15
第三章基于國際經(jīng)驗分析我國經(jīng)濟(jì)增長減速的趨勢/17
一我國經(jīng)濟(jì)增長減速時人均GDP
在國際平均水平之上/17
二結(jié)論/19
第四章確定性因素對潛在增長率的影響/20
一勞動力供給減速將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速下降0.4個百分點(diǎn)/20
二高儲蓄率調(diào)整向下拉動潛在增長率約0.9個百分點(diǎn)/22
三勞動力再配置效應(yīng)減弱將使經(jīng)濟(jì)增速下降1.5個百分點(diǎn)/23
四政策建議/26
第五章“十四五”時期我國經(jīng)濟(jì)增長趨勢分析與預(yù)測/29
一“十四五”時期經(jīng)濟(jì)潛在增長速度分析/29
二利用動態(tài)CGE模型對經(jīng)濟(jì)潛在增長速度進(jìn)行校準(zhǔn)/37
第六章“十四五”時期經(jīng)濟(jì)構(gòu)成結(jié)構(gòu)分析/45
一“十四五”時期需求結(jié)構(gòu)預(yù)測/45
二“十四五”時期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)預(yù)測/51
三“十四五”時期新經(jīng)濟(jì)比重預(yù)測/53
第七章基于分產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)函數(shù)的我國經(jīng)濟(jì)潛在增長率測算/55
一分產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)函數(shù)的構(gòu)造/57
二潛在產(chǎn)出的要素貢獻(xiàn)分析/64
三未來十年潛在增長率預(yù)測/68
第八章環(huán)境約束對中國經(jīng)濟(jì)潛在增長率的影響研究/78
一研究評述/79
二理論模型的設(shè)定/80
三實證分析/83
四結(jié)論及相關(guān)建議/88
第九章我國債務(wù)可持續(xù)性研究/90
一政府債務(wù)的“增長規(guī)模”/91
二政府債務(wù)的“安全規(guī)!保97
三未來政府債務(wù)可持續(xù)性預(yù)測/105
四結(jié)論和建議/108
中篇宏觀經(jīng)濟(jì)分析的熱點(diǎn)問題
第十章修復(fù)階段平穩(wěn)轉(zhuǎn)換,暢通供需循環(huán)為下一步工作關(guān)鍵/113
一2020年前三季度經(jīng)濟(jì)修復(fù)階段實現(xiàn)平穩(wěn)轉(zhuǎn)換/113
二當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中存在的問題和風(fēng)險/116
三政策助力下內(nèi)生動力增強(qiáng),努力完成全年目標(biāo)/118
四相關(guān)政策建議/120
第十一章經(jīng)濟(jì)動能結(jié)構(gòu)性修復(fù),經(jīng)濟(jì)增長壓力仍存/123
一五大動力鏈條支撐經(jīng)濟(jì)增長/123
二經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中面臨的主要問題和挑戰(zhàn)/127
三經(jīng)濟(jì)仍將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇/129
四相關(guān)政策建議/131
第十二章密切關(guān)注疫情對宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性影響/134
一疫情結(jié)束后消費(fèi)可能出現(xiàn)二次收縮/134
二固定資產(chǎn)投資將面臨更強(qiáng)資金約束/135
三外需增長恐受到持續(xù)干擾/136
四疫情沖擊或引發(fā)未來食品價格上漲/137
五相關(guān)政策考慮/138
第十三章2020年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的幾點(diǎn)政策建議/141
一財政貨幣政策/141
二支持企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營政策/141
三居民補(bǔ)助政策/142
四定向政策/142
五穩(wěn)定投資增長政策/143
六穩(wěn)定消費(fèi)和外貿(mào)增長政策/143
第十四章2020年一季度固定資產(chǎn)投資形勢分析/145
一“非典”未拉低全國固定資產(chǎn)投資增速,但人口密集度大的
一線城市受到的影響較為明顯/145
二新冠肺炎疫情打亂固定資產(chǎn)投資節(jié)奏/146
三固定資產(chǎn)投資將呈補(bǔ)償式回升態(tài)勢/146
四政策考慮/148
第十五章如何看待當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢/150
一當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)并非是純粹的經(jīng)濟(jì)周期波動后的復(fù)蘇,
具有一定的特殊性/150
二數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)處于第一階段向第二階段的過渡期/151
三四大動力支撐經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)/152
第十六章2020年宏觀經(jīng)濟(jì)的六個新特征/154
一經(jīng)濟(jì)增長“低開”后“高走”仍然面臨嚴(yán)峻考驗/154
二疫情沖擊、庫存回補(bǔ)等短期因素決定全年增長態(tài)勢/155
三基建投資增速顯著回升/155
四供給增長和需求增長逐步脫鉤/156
五東中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系趨于弱化/157
六促使全要素生產(chǎn)率加速回升/158
第十七章正確判斷和應(yīng)對當(dāng)前房地產(chǎn)市場變動/160
一當(dāng)前房地產(chǎn)市場并未出現(xiàn)顛覆性變化/160
二房地產(chǎn)投資減速的影響/162
三通盤考慮房地產(chǎn)市場調(diào)控政策/164
第十八章土地大幅流拍并非意味著房地產(chǎn)市場的轉(zhuǎn)向/166
一土地流拍數(shù)量再創(chuàng)新高,多因素助推流拍頻現(xiàn)/166
二多指標(biāo)顯示房地產(chǎn)市場運(yùn)行平穩(wěn),輕言轉(zhuǎn)向為時尚早/167
三保持政策定力,加快建立促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康
發(fā)展的長效機(jī)制/170
第十九章兩個6.9%背后的不同增長邏輯/171
一一季度的經(jīng)濟(jì)增長鏈條非常清晰/171
二二季度以來,經(jīng)濟(jì)增長的鏈條開始發(fā)生變化/172
第二十章民間投資缺席的“挖掘機(jī)盛宴”能走多遠(yuǎn)/174
一多次宏觀調(diào)控中民間投資跟隨意愿漸弱/174
二多項因素決定近兩年民間投資或仍將低增長/176
三消費(fèi)出口缺席使得“挖掘機(jī)”更加獨(dú)臂難撐/177
第二十一章穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的支點(diǎn)在哪里/179
一投入產(chǎn)出表及主要系數(shù)/179
二基礎(chǔ)設(shè)施投資影響效應(yīng)分析/180
三實證分析及建議/182
第二十二章美國旱災(zāi)導(dǎo)致我國輸入型通脹風(fēng)險增加/184
一美國旱災(zāi)導(dǎo)致玉米等糧食產(chǎn)量銳減/184
二歷次美國自然災(zāi)害后國際糧價的波動/184
三預(yù)計本輪國際糧價上漲幅度不會超過2008年/185
四國際糧價上漲對中國的影響/187
五應(yīng)對措施/188
第二十三章PMI先行性分析及其應(yīng)用/190
一PMI的特征與季節(jié)調(diào)整/190
二PMI與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間的相關(guān)性及先行性分析/195
三PMI定量預(yù)測模型的構(gòu)建/206
四PMI合成新指數(shù)/210
五結(jié)論與建議/212
下篇宏觀經(jīng)濟(jì)分析的月度數(shù)據(jù)分析
第二十四章短期因素助力數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn),經(jīng)濟(jì)增長壓力不減/223
一政策、基數(shù)、匯率、價格和搶出口五大短期因素助力
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)/223
二三大確定性因素穩(wěn)住下半年經(jīng)濟(jì)基本面/225
三四大不確定性因素影響未來經(jīng)濟(jì)走勢/227
第二十五章需求結(jié)構(gòu)改變導(dǎo)致供需分化加劇,弱循環(huán)態(tài)勢恐將持續(xù)存在/229
一供需走勢分化加。229
二短期因素支撐進(jìn)出口反彈,未來大概率繼續(xù)下行/230
三價格總體呈現(xiàn)平穩(wěn)態(tài)勢/231
第二十六章出口鏈條弱、內(nèi)需鏈條穩(wěn)、市場鏈條平、物價創(chuàng)新高/233
一工業(yè)生產(chǎn)明顯減速主要源于出口交貨值增速大幅回落/233
二必需品消費(fèi)穩(wěn)中有升,消費(fèi)增長表現(xiàn)尚可/234
三前期政策效應(yīng)顯現(xiàn)托底基建投資增長,但難以對沖制造業(yè)投資的顯著下滑/235
四加征關(guān)稅的沖擊逐步顯現(xiàn),對美國出口增速創(chuàng)十年新低/236
五市場情緒保持平穩(wěn)/237
六物價總水平運(yùn)行的結(jié)構(gòu)性矛盾逐步顯現(xiàn)/237
第二十七章經(jīng)濟(jì)景氣或至小周期谷底,四季度大概率在6%以上/239
一內(nèi)需增長企穩(wěn)勢頭初現(xiàn)/239
二供給面保持穩(wěn)中有進(jìn)態(tài)勢/240
三居民消費(fèi)者價格指數(shù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲/241
第二十八章月度波動屬季末沖高回落,經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢不改/242
一大宗商品價格下行綜合外需壓力顯現(xiàn)導(dǎo)致工業(yè)繼續(xù)回落/242
二第三產(chǎn)業(yè)投資回落拉低整體投資增速/243
三房地產(chǎn)鏈條消費(fèi)回落幅度較大拖累整體消費(fèi)增速再度放緩/244
四畜肉類尤其是豬肉價格的大幅上漲勢頭未減/244
第二十九章庫存調(diào)整支撐供給面回暖,景氣全面回升尚需時日/246
一庫存超調(diào)行業(yè)回補(bǔ)庫存帶動工業(yè)增速回升/246
二消費(fèi)數(shù)據(jù)回調(diào)受多項短期因素影響,整體回暖趨勢尚無法確認(rèn)/247
三受高基數(shù)因素影響投資增速與上月持平/248
四受新加征關(guān)稅拖累出口整體走弱/248
五豬肉價格繼續(xù)攀升,核心CPI依然疲弱/249
第三十章周期因素帶動供需繼續(xù)回暖,經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)信號進(jìn)一步增強(qiáng)/250
一補(bǔ)庫存帶動工業(yè)增長繼續(xù)反彈/250
二汽車消費(fèi)回升帶動消費(fèi)穩(wěn)定增長/251
三制造業(yè)投資支撐整體投資增速小幅回升/251
四出口增速明顯加快,關(guān)稅加征影響逐步顯現(xiàn)/252
五消費(fèi)價格結(jié)構(gòu)性上漲壓力不減/252
第三十一章經(jīng)濟(jì)供給面較快恢復(fù)/254
一如何看待當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢/254
二如何判斷未來的走勢/256
三幾個需要重點(diǎn)關(guān)注的問題/256
第三十二章中上游行業(yè)帶動經(jīng)濟(jì)較快恢復(fù)/258
一中上游行業(yè)帶動工業(yè)增速較快回升/258
二投資呈現(xiàn)“兩端快,中間慢”的特征/259
三商品消費(fèi)增速較快,但服務(wù)消費(fèi)降幅仍較大/259
四調(diào)查失業(yè)率較上月有所回落/260
五6月高頻數(shù)據(jù)顯示供需兩端持續(xù)改善/260
第三十三章三大鏈條帶動工業(yè)修復(fù)/261
一基建系、外需系和地產(chǎn)系帶動工業(yè)快速修復(fù)/261
二基建和房地產(chǎn)投資帶動整體投資增長/262
三汽車消費(fèi)增速回升帶動消費(fèi)回升/263
第三十四章數(shù)據(jù)全線回升/264
一“全線回升,首次轉(zhuǎn)正”是2020年8月數(shù)據(jù)的突出特點(diǎn)/264
二工業(yè)增長基本恢復(fù)至上年全年水平/264
三生產(chǎn)服務(wù)業(yè)“一枝獨(dú)秀”轉(zhuǎn)向生產(chǎn)生活服務(wù)業(yè)全面發(fā)展/265
四固定資產(chǎn)投資增長即將轉(zhuǎn)正/266
五消費(fèi)增速年內(nèi)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正,8月環(huán)比季調(diào)為本輪最高/267
六進(jìn)出口持續(xù)高于預(yù)期/268
七價格總體保持平穩(wěn)/268