20世紀(jì)八九十年代以來經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中的并購浪潮中，政府在行業(yè)監(jiān)管、法規(guī)制定、公司治理中扮演了重要角色。1978年改革開放以后，隨著中國實(shí)施“走出去”的戰(zhàn)略，我國對外直接投資和中國企業(yè)跨國經(jīng)營活動迅速發(fā)展，2007年后中國企業(yè)在全球并購活動中扮演著重要角色，海外并購的金額越來越大，并購的交易形式也越來越多，吸收的海外就業(yè)人員也迅速增加。我國企業(yè)當(dāng)前進(jìn)行的海外并購，具有“蛇吞象”的特征，是一種“低并高”或者“低并低”類型的收購，然而海外并購成功比例不高，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，并購效率并不高。
　　中國企業(yè)海外并購的促因，既有一些市場因素，更有一些非市場因素，傳統(tǒng)并購理論難以解釋。因此在我國獨(dú)特的制度環(huán)境與經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及文化背景下，對相關(guān)的影響因素的研究更顯得必要。行為經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域興起的過度自信假說為分析我國企業(yè)海外并購中的一些非市場因素提供了理論基礎(chǔ)。在這樣的理論支撐下和中國特定環(huán)境下探索企業(yè)海外并購活動中管理者的過度自信行為有著很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。鑒于此，本書將對管理者過度自信與企業(yè)海外并購效率之間的關(guān)系展開研究。具體而言，本書將主要研究以下幾個問題：
　　第一，中國企業(yè)海外并購的效率如何？第二，有哪些因素影響企業(yè)的海外并購效率？第三，在中國特定背景下，這些影響因素中的管理者過度自信、公司治理如何影響管理者的行為進(jìn)而影響企業(yè)海外并購效率？
　　本書采用理論和實(shí)證相結(jié)合的方法對上述問題進(jìn)行詳細(xì)深入地研究。首先，從經(jīng)濟(jì)學(xué)和行為金融學(xué)領(lǐng)域?qū)�公司并購理論進(jìn)行闡述，并重點(diǎn)梳理有關(guān)管理者過度自信與企業(yè)并購效率的研究文獻(xiàn)。其次，選擇我國上市公司海外并購的樣本，采用DEA方法和Malmquist指數(shù)法構(gòu)建模型評估海外并購效率。再其次，采用回歸分析法建立模型對管理者過度自信與海外并購效率的影響關(guān)系以及公司治理對管理者過度自信與企業(yè)海外并購效率的影響關(guān)系進(jìn)行分析。最后，通過理論與實(shí)證分析，提出從管理者薪酬管理、公司治理機(jī)制、外部監(jiān)管機(jī)制來規(guī)范管理者行為，從企業(yè)內(nèi)部和外部措施來提高企業(yè)海外并購效率的建議。通過本書的深入研究，得出以下主要結(jié)論：
　　第一，以篩選的35家上市公司2007~ 2012年的海外并購事件為樣本，為了進(jìn)行并購前后的效率的比較，將研究期間擴(kuò)展為2006~ 2015年，采用DEA方法和Malmquist指數(shù)法進(jìn)行效率評估，結(jié)果顯示，并購的規(guī)模效率略上升、純技術(shù)效率沒有變化，而技術(shù)效率略下降，由于技術(shù)效率的下降幅度大于規(guī)模效率的上升幅度，從而導(dǎo)致全要素生產(chǎn)率下降，表明海外并購并未給我國企業(yè)帶來總體效率的提升。
　　第二，從管理者的相對薪酬、管理者的持股比例兩個指標(biāo)來衡量管理者過度自信，回歸分析發(fā)現(xiàn)公司治理機(jī)制以及公司治理水平對管理者過度自信有顯著負(fù)向影響；管理者的個體特征、企業(yè)的財(cái)務(wù)特征等都對管理者過度自信有影響。
　　第三，通過所構(gòu)建的聯(lián)立方程回歸分析發(fā)現(xiàn)管理者過度自信對海外并購效率有顯著正向影響。在有公司治理指標(biāo)加入模型的情況下，管理者過度自信對并購效率仍然有顯著正向影響，但是顯著性降低，同時公司治理對海外并購效率負(fù)向影響的顯著性水平也在降低。
　　第四，企業(yè)的現(xiàn)金流和企業(yè)價值都對并購效率有顯著正向影響，而市場風(fēng)險(xiǎn)（Beta系數(shù)）、資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模、美元兌人民幣匯率對海外并購效率有顯著負(fù)向影響。不同行業(yè)的海外并購效率有顯著差異。
　　第五，基于理論與實(shí)證分析，對規(guī)范管理者行為，提高海外并購效率提出了建議。一是制定合理的薪酬結(jié)構(gòu)，建立寬帶薪酬和長期薪酬激勵機(jī)制，多種薪酬激勵方式提高管理者的積極性，克服管理者在海外并購中的短期行為；二是優(yōu)化管理層結(jié)構(gòu)，促使管理層成員多元化；三是加強(qiáng)公司治理，發(fā)揮董事會、獨(dú)立董事和外部股東的積極作用，制約管理者的非理性行為；四是在海外并購中明確政府職責(zé)，完善政府對企業(yè)海外并購活動的引導(dǎo)、服務(wù)、支持和監(jiān)管作用。
　　本書的創(chuàng)新主要有以下三點(diǎn)：
　　第一，提出了基于我國特定背景下，企業(yè)實(shí)施海外并購的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)分析模型。
　　第二，構(gòu)建了評價企業(yè)海外并購效率的DEA模型。與現(xiàn)有大多數(shù)文獻(xiàn)對并購效率采用事件法和財(cái)務(wù)指標(biāo)法評價短期效率相比，能從較長時期來觀察企業(yè)海外并購的效率，更符合海外并購的長期性，能夠比較客觀地評價企業(yè)海外并購的長期效應(yīng)。該模型簡單實(shí)用，具有可操作性，實(shí)踐性較強(qiáng)。
　　第三，梳理了海外并購效率的影響因素，結(jié)合中國企業(yè)所在的制度環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的實(shí)際情況，探討了公司治理對管理者過度自信的影響，以及公司治理與管理者過度自信又如何影響海外并購效率。