在一次報告會上,有位聽眾讓作者用一句話來描述當前的中國經濟。作者回答道:
“總結成一句,新舊周期的壓力突圍與金融市場的價格闖關,兩者疊加而成今日中國經濟之險峻;形象地說,中國經濟已經從風平浪靜、一日千里的順流河段,開始進入暗流涌動、水流湍急的三峽區(qū)域,其間有驚險,更有風景!”
歷史的長河滾滾向前,“三峽河段”乃必經之地,無法迂回也無法逃避;而中國經濟這艘大船,也需要在這樣險峻的地貌里,檢驗舵手的能力和自身的韌性。
前 言
第一章 全球經濟:在蒙昧未知的神秘水域航行
紊亂的周期——后危機期的結構背離與定價邏輯
全球經濟正在駛向“百慕大”深處
金融周期末端與全球財富幻覺
資產定價的新邏輯: 鴿派加息、周期對賭、分子驅動與重尾對沖
扭曲的秩序——風險排污的困境與撕裂的全球化
全球化的黃昏與帝國的背影——歷史視角下的貿易摩擦
全球經濟能否承受貨幣退潮之痛
全球風險治理體系的囚徒困境
貨幣的禍害——美元盛宴的終結與貨幣格局重構
美元零利率下的資本資產定價模型
美元的新特里芬難題
第二章 中國經濟:新舊動力切換下的“周期三峽”
下行與脈沖——動力衰減的L型經濟與周期重構
新時代大類資產配置的基本邏輯
美好生活的“金融注腳”
理解中國L型經濟:雙杠桿結構與加速器原理
背離與困境——周期變頻、貨幣過剩與資產短缺
還有多少供給側空間,可以置換明斯基時間
資金剩、資產荒意味著什么——中國經濟之謎(思考之一)
慢增長、快周期意味著什么——中國經濟之謎(思考之二)
社融縮、貨幣脹意味著什么——中國經濟之謎(思考之三)
發(fā)酵與異化——泡在水里的債務與人民幣“暗物質”
貨幣化進程的新階段及投資邏輯
資產荒、負債荒的背后是信用荒
債務膨脹背后的系統(tǒng)性風險
人民幣背后的經濟“暗物質”
第三章 金融市場:人民幣金融資產的“闖關時代”
匯率——最難以剛性兌付的外部變量
匯率闖關與人民幣資產重定價
量價兩難下的人民幣保衛(wèi)戰(zhàn)
8·11匯改的政策邏輯及影響
利率——在經濟壓力和資產泡沫中游弋
利率定價的中長期邏輯
收益率曲線陡峭化與流動性陷阱
股市——從“中國夢”資本化到泡沫“沙堆化”
如何解開匯股雙殺的莫比斯環(huán)
沙堆模型、自組織臨界與股市脆弱性
股市泡沫與納什均衡:音樂停止后我們仍是囚徒
理解股票市場的理性泡沫均衡
新常態(tài)下的大類資產配置
房市——國家經濟穩(wěn)定器與金融加速器
逃不開的政策周期:房價走廊的宏觀運行邏輯
從“過街老鼠”到“救命稻草”——評房地產政策
匯率貶值刺破房地產泡沫是偽回歸
第四章 頂層設計:從市場“烏托邦”到政策現(xiàn)實主義
復雜形勢下的財政金融改革
債務置換與地方政府資產負債表“反腐”
簡評MPA:央行的全面風險管理
利率市場化的兩條主線
美元加息逆風下的利率政策
央行的“政策自信”:逆美元加息周期“雙降”
降息引發(fā)的貨幣結構變遷
沒有秘密的貨幣政策
監(jiān)管與貨幣政策的現(xiàn)實難題
金融深化還是金融空轉:大監(jiān)管時代的罪與罰
金融去杠桿的內在邏輯
第五章 商業(yè)銀行:銀行家的“成人禮”與經營邏輯重構
未曾遇的拐點——內外環(huán)境的新變化
凜冬已至,還有多少人在假裝干銀行
金融科技的中國之路:基本發(fā)現(xiàn)與應用邏輯
美元加息沖擊商業(yè)銀行的五個渠道
不得不的轉型——戰(zhàn)略的反思與重塑
中國商業(yè)銀行戰(zhàn)略管理的現(xiàn)狀和未來
商業(yè)銀行如何構建大服務體系:內涵、問題與解決路徑
商業(yè)銀行如何應對經濟新常態(tài)
市場化的選擇——經營模式的新邏輯
存款立行,誰來立存款——商業(yè)銀行負債管理的思考
“人單合一”管理學及對商業(yè)銀行轉型的啟示
存貸比的取消與經營銀行的新邏輯
結束語