中國債券市場注定會在國內(nèi)外資本市場發(fā)揮越來越重要的作用。近期,中國債券悉數(shù)納入三大債券指數(shù),成為中國融入金融一體化進(jìn)程中的重要里程碑。對政策制定者和投資者而言,把握中國債市未來趨勢和機(jī)遇,需要及時搭建對中國債券市場結(jié)構(gòu)、特征、前景與的認(rèn)知。
《中國債券市場的未來》填補(bǔ)了這一領(lǐng)域的研究空白。書中對中國債券市場多層次市場體系、多樣性債券產(chǎn)品、市場基礎(chǔ)設(shè)施、政府監(jiān)管等問題進(jìn)行了全面的分析。多層次市場體系覆蓋主權(quán)債券、信用債券、快速發(fā)展的地方政府債券市場以及離岸人民幣債券市場。多樣性債券產(chǎn)品包括債券期貨、綠色債券、資產(chǎn)支持證券等。書中回答了中國債市持續(xù)增長所面臨的主要障礙,比如主權(quán)債流動性差、信用債監(jiān)管分散、信用評級偏高、定價有限等?紤]到更多外資增持人民幣資產(chǎn),中國債市需要增強(qiáng)開放度,消除市場進(jìn)入障礙,協(xié)調(diào)監(jiān)管,重視金融部門穩(wěn)定性和改善流動性不足等問題。后,針對中國債券市場的未來走向提供了政策思考、分析以及可以借鑒的經(jīng)驗。
本書將制度性細(xì)節(jié)與嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治鱿嘟Y(jié)合,匯集國內(nèi)外債券市場研究領(lǐng)域的領(lǐng)軍作者。貨幣基金組織多部門協(xié)同,中國人民銀行、中國證券監(jiān)督管理委員會、財政部、發(fā)改委、香港金融管理局以及多位專家學(xué)者參與編著,為中國新一輪改革動力下債券市場的發(fā)展共同建言獻(xiàn)策。
1、債券市場對直接融資、促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要作用。疫情危機(jī)過后,中國經(jīng)濟(jì)先行復(fù)蘇,資本市場加速對外開放,中國債市作為國家方略重要組成部分持續(xù)推進(jìn),有望在金融一體化中迎來巨大發(fā)展機(jī)遇。投資中國,正當(dāng)其時!
2、這本書前瞻觀察到市場研究者和讀者的關(guān)注,提供中國債市宏觀分析。近期,中國債券悉數(shù)納入三大債券指數(shù),債市存量突破百萬億,升至第二位,影響力抬升。中國債市成資產(chǎn)避風(fēng)港。達(dá)利歐稱:“幾乎所有人低估了中國市場的投資機(jī)會”。境外投資者、境內(nèi)做市商紛紛關(guān)注中國債市,以待深耕人民幣資產(chǎn)配置。
3、這本書搭建了對中國債市結(jié)構(gòu)、特征、制度框架、未來前景與改革的認(rèn)知。全面梳理主權(quán)債、信用債、地方政府債市、離岸債市等多層次債券市場體系和多樣性債券產(chǎn)品,總結(jié)中國發(fā)展債券市場的宏觀金融背景、面臨的障礙,提出改善流動性不足、定價等問題,幫助境內(nèi)外投資者消除障礙、優(yōu)化投資決策。
4、這本書填補(bǔ)了中國債市研究空白。由貨幣基金組織領(lǐng)銜高端編著團(tuán)隊,書中所提建議已被采納并實施。IMF多部門參與,中國證券監(jiān)督管理委員會、財政部、發(fā)改委、香港金融管理局、專家學(xué)者協(xié)同編著,既借鑒代表性實踐案例,又對政策、制度、監(jiān)管提出改善建議,將政策與實務(wù)高度結(jié)合。
5、具備視野和前瞻觀察,助力政策制定者防范、明確改革關(guān)鍵領(lǐng)域,也有助于債券研究者把握趨勢,抓住投融資機(jī)遇。
Alfred Schipke( 席睿德)現(xiàn)任基金組織駐華首席代表。他在哈佛大學(xué)肯尼迪政府學(xué)院講授金融,他的主要研究領(lǐng)域是經(jīng)濟(jì)一體化以及宏觀經(jīng)濟(jì)和金融之間的聯(lián)系。 W. Raphael Lam(林衛(wèi)基)現(xiàn)任基金組織駐華副代表。他撰寫了關(guān)于中國各類問題的研究論文,包括房地產(chǎn)、勞動力市場、地方政府財政以及國有企業(yè)改革。 Lam先生曾在香港金融管理局工作。他從加利福尼亞大學(xué)洛杉磯分校獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。 Markus Rodlauer( 任志清)現(xiàn)任基金組織亞太部副主任。他擁有法律、經(jīng)濟(jì)和關(guān)系方面的多個學(xué)位。
序言
部分背景概述
章 中國債券市場:特征、前景與改革
第二章 中國債券市場與金融市場第二部分 債券市場特征
第三章 主權(quán)債券:收益率曲線能告訴我們什么
第四章 信用債券
第五章 地方政府債券市場
第六章 國債期貨
第七章 綠色債券
第八章 資產(chǎn)支持債券第三部分 中國債券市場改革
第九章 開放中國債券市場:一些思考
第十章 加強(qiáng)中國債券市場的金融穩(wěn)定性
第十一章 清除外國投資者市場參與的障礙
第十二章 中國債券市場的交易模式
第十三章 減少債券市場的隱性擔(dān)保
第十四章 貨幣政策溝通:框架與市場影響第四部分 離岸債券市場
第十五章 離岸人民幣點心債券
第十六章 中國的離岸公司美元債券