自序

《全球國力博弈的中國投資機會》結集出版了，它包括貨幣儲備篇、金融安全篇、君晟公益篇、國際經(jīng)驗篇、資本市場篇、經(jīng)濟增長篇、科技創(chuàng)新篇。

“貨幣儲備篇”研究了全球主要經(jīng)濟體的匯率穩(wěn)定性，評價了全球主要貨幣的穩(wěn)定性、安全性和收益性，研究表明人民幣匯率穩(wěn)定性是國際儲備貨幣中最高的，人民幣資產(chǎn)的穩(wěn)定性、安全性和收益性三性表現(xiàn)基礎牢靠，成績優(yōu)秀。文章提出中國應該維持合意外匯儲備，引導全球經(jīng)濟體增加人民幣外匯儲備權重，進而提出了人民幣資產(chǎn)市場開放擴容及流動性改善方案。

“金融安全篇”的撰文背景為 2017 年 4 月以來金融監(jiān)管部門以加強監(jiān)管名義，在執(zhí)行中異化為“金融去杠桿是重中之重”的不當監(jiān)管、過度監(jiān)管，有可能導致人為金融風險。君晟研究平臺一方面組織各方專家召開座談會撰文呼吁，另一方面針對中國金融供給側改革、制定改善金融監(jiān)管政策組合、防御中美金融戰(zhàn)、合縱區(qū)域經(jīng)濟一體化、中國結構化降息、金融反哺實體、扶持中國企業(yè)增加盈利和研發(fā)投入等問題展開論述，提出系列建議對策。

“君晟公益篇”記錄了 2019 年 10 月和 2020 年 8 月兩次總量年度會議嘉賓發(fā)言要點。受內(nèi)外多重因素交困影響，2018 年是中國資本市場發(fā)展低潮年。在中央一系列高屋建瓴的建設性政策指引下，2019—2020 年中國資本市場表現(xiàn)強勁。君晟聯(lián)合全國部分機構投資者和投資銀行研究機構的頭部研究員定期研討資本市場形勢和投資機會，并為君晟研究平臺推薦的優(yōu)秀研究員參選各類媒體組織的全國最佳證券分析師打 Call。

“國際經(jīng)驗篇”記錄了作者參與中國資本市場注冊制改革的政策建議歷程。通過深入研究香港市場注冊制經(jīng)驗提出中國資本市場注冊制改革的思路。憑借豐富的金融實踐經(jīng)驗，作者提示了改革需要著力避免的各種風險，并就建設“慢�！弊C券市場提出了系列對策建議。

“資本市場篇”刻畫了 2018 年到 2020 年作者對于中國經(jīng)濟增長和中國資本市場投資機會的思考。作者認為，中國政府需要及時出臺簡政降稅政策、發(fā)展直接融資市場以支持實體經(jīng)濟；加大資本市場開放以吸引全球權益投資機構持續(xù)增配全球市值洼地中國資產(chǎn)；提示把握必選消費品的投資機會，增強投資者對中國資產(chǎn)的信心。

在“經(jīng)濟增長篇”，我們觀察到全球多數(shù)經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長已然減速，預測美國2020 年經(jīng)濟將步入衰退。通過構建君晟十年全球增長預測模型，我們提出中國將在后疫情恢復期引領世界經(jīng)濟增長，預測中國 2024 年人均 GDP 世界排名比例上升到33% 的高收入國家下限并避免跌入中等收入陷阱，2030 年中國 GDP 與美國持平，在世界的占比達到 20%。本篇還就深圳提升大灣區(qū)世界級核心城市競爭力、中國大都市供給側結構性改革實現(xiàn)房地產(chǎn)宏觀調(diào)控量化目標、中國在 RCEP 基礎上促進東亞經(jīng)濟一體化等提出系列建議對策。

“科技創(chuàng)新篇”比較研究了中國資本市場上代表新經(jīng)濟的深創(chuàng) 100 和代表舊經(jīng)濟的上證 50 指數(shù) 2017 年度和 2018 年一季度表現(xiàn)，預測市場從舊經(jīng)濟到新經(jīng)濟的藍籌行業(yè)切換正在且還將持續(xù)，呼吁市場轉換投資理念，給予注重研發(fā)投入的科創(chuàng)公司更高估值，警惕“惡炒金融次新股”、提倡市值增量向科技創(chuàng)新經(jīng)濟集中。我們還對比研究了美國 FAANGM 6 家科技巨頭和 34 家中國系統(tǒng)重要性新經(jīng)濟公司對中美資本市場代表性指數(shù)表現(xiàn)的影響，選擇分布在美國、中國滬深港市場的 200 個成分股構建 CII 中國創(chuàng)新指數(shù)，雄辯地證明中國創(chuàng)新經(jīng)濟蓬勃發(fā)展的事實，中國創(chuàng)新指數(shù)是包括境外主權基金的全球人民幣資產(chǎn)機構投資者最佳的主動管理和 ETF 被動配置的基準指數(shù)。

總體上，七篇內(nèi)容是我們在中美摩擦加劇、中國經(jīng)濟換擋減速、金融膨脹整頓背景下對中國經(jīng)濟金融和投資市場進行深入觀察和思考的階段性總結。我們立足全球視野，利用大數(shù)據(jù)量化分析方法進行系統(tǒng)研究，并從參加君晟研究平臺定期活動的各方嘉賓朋友中獲得有益啟發(fā)，希望我們的研究能對投資者進行全球資產(chǎn)配置和財富保值增值有幫助。

最后，我還要感謝上海市金融工作委員會和上海市財政局。2017 年我獲評為上海領軍金才，本書的出版得益于該課題經(jīng)費的支持。

譚曉雨

2020 年 12 月于上海