本專著對股權(quán)激勵在資本市場上的信號傳遞效應(yīng)進行了深入細致的研究。手工收集了2006年以來我國所有上市公司股權(quán)激勵草稿公布的業(yè)績考核指標，建立了一個完整的上市公司股權(quán)激勵信息數(shù)據(jù)庫，運用了前沿的廣義傾向得分匹配法解決了股權(quán)激勵及其業(yè)績考核指標制定過程中因內(nèi)生性導(dǎo)致的估計偏誤，使用了前沿的基于企業(yè)特征匹配的BHAR法和日歷時間投資組合的Jensen-alpha模型，檢驗了股權(quán)激勵信號在資本市場上的傳遞效率問題。對于優(yōu)化上市公司投資者回報機制具有重要意義。全書分為八章三部分，第一部分介紹了選題背景，由于股權(quán)激勵實施的信息不對稱導(dǎo)致資本市場資源配置功能得不到充分發(fā)揮，因而作為一種解決措施，證監(jiān)會要求相關(guān)上市公司對外披露草案公告。進而提出研究問題，股權(quán)激勵公告向市場投資者傳遞信息的機制是什么，其資本市場反應(yīng)效果如何。接著在對股權(quán)激勵相關(guān)研究最新進展回顧的基礎(chǔ)上，找出進一步值得探索和研究的關(guān)鍵問題，給出了研究的思路與框架。第二部分構(gòu)建了股權(quán)激勵信息傳遞理論模型，介紹了實證研究設(shè)計思路與估計方法。第三部分介紹了我國上市公司股權(quán)激勵制度背景與各類統(tǒng)計特征事實。著重從業(yè)績考核目標角度估計測算了股權(quán)激勵信號傳遞效應(yīng)，并進一步從長期事件視角深入探討了股權(quán)激勵公告后的股價漂移異象。最后給出研究結(jié)論與政策啟示，并對未來研究進行展望，增強本專著的實踐性與前沿性。
博士，浙江工業(yè)大學(xué)講師、碩士生導(dǎo)師。近年來研究方向是資本市場會計與管理，作為主持人承擔了浙江省自然科學(xué)基金一般項目上市公司股權(quán)激勵方案的信號傳遞效應(yīng)研究（LY19G030023）的研究任務(wù)。在《馬克思主義研究》《中國人民大學(xué)學(xué)報》《財貿(mào)經(jīng)濟》《經(jīng)濟地理》等經(jīng)濟學(xué)、管理學(xué)重要期刊上發(fā)表多篇論文，其中2兩篇論文被人大復(fù)印資料全文轉(zhuǎn)載。編寫了《財務(wù)管理學(xué)》等多部教材和專著。
第一章
導(dǎo)論/1
第一節(jié)
選題背景/1
第二節(jié)
研究思路、目的與意義/2
第三節(jié)
本書的結(jié)構(gòu)安排與貢獻/5
第二章文獻回顧與研究進展 / 10
第一節(jié)
管理層薪酬激勵研究/10
第二節(jié)
管理層薪酬契約中的代理問題研究/21
第三節(jié)
信號傳遞研究/27
第四節(jié)
股權(quán)激勵經(jīng)濟后果研究/31
第五節(jié)
股權(quán)激勵研究述評/35
第三章 股權(quán)激勵信號傳遞理論模型/37
第一節(jié)
基本模型:基于交易成本不對稱的股權(quán)激勵信號均衡模型 /37
第二節(jié)
拓展模型:股權(quán)激勵信號的市場價值效應(yīng) / 41
第四章實證研究設(shè)計與估計方法/45
第一節(jié)
數(shù)據(jù)來源/45第二節(jié)
變量說明 /47
第三節(jié)
研究模型與方法/51
第五章我國上市公司股權(quán)激勵制度背景與特征事實/58
第一節(jié)
我國上市公司股權(quán)激勵制度背景/58
第二節(jié)
股權(quán)激勵計劃的特征事實/67
第三節(jié)
股權(quán)激勵業(yè)績考核指標的特征事實/77
第四節(jié)
股權(quán)激勵公告日市場反應(yīng)的特征事實 / 94
第六章
股權(quán)激勵信號傳遞效應(yīng)/109
第一節(jié)
激勵標的物的信號傳遞效應(yīng)/109
第二節(jié)
利潤業(yè)績考核指標的信號傳遞效應(yīng)/119
第三節(jié)
銷售收入業(yè)績考核指標的信號傳遞效應(yīng) /128
第四節(jié)
行權(quán)價格的信號傳遞效應(yīng)/138
第七章
股權(quán)激勵公告后的股價漂移異象/153
第一節(jié)
基于公司特征匹配的 BHAR 法的長期事件研究 / 154
第二節(jié):基于日歷時間投資組合 Jensen-alpha 法的長期事件研究 /175
第三節(jié)
股價漂移異象的理論探討/191
第八章
在研究結(jié)論與展望/ 195
第一節(jié)
研究結(jié)論 /195
第二節(jié)
研究展望 /199
參考文獻 / 202
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