生態(tài)環(huán)境如水，經(jīng)濟(jì)發(fā)展似舟，而水能載舟，亦能覆舟。黨的十八屆五中全會(huì)提出了“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享”新發(fā)展理念并明確指出“堅(jiān)持綠色發(fā)展，必須堅(jiān)持節(jié)約資源和保護(hù)環(huán)境的基本國(guó)策”。習(xí)近平總書(shū)記在黨的十九大報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，“建設(shè)生態(tài)文明是中華民族永續(xù)發(fā)展的千年大計(jì)”�，F(xiàn)階段，我國(guó)的污染排放量已遠(yuǎn)超環(huán)境容量，我們必須加快推進(jìn)高質(zhì)量綠色發(fā)展取得新突破，走出一條經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境改善的雙贏之路。否則，縱有“金山銀山”也換不回“綠水青山”。
　　企業(yè)是資源的主要消耗者與環(huán)境問(wèn)題的主要制造者，理應(yīng)發(fā)揮環(huán)境治理的主體作用。Pearce等（1989）認(rèn)為，將環(huán)境因素融入資本投資等企業(yè)重大財(cái)務(wù)決策當(dāng)中可以解決盈利增長(zhǎng)與環(huán)境保護(hù)之間的矛盾。綠色投資，作為一種特殊的企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)（Martin & Moser，2016），正是將環(huán)境目標(biāo)和環(huán)境戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換為企業(yè)實(shí)際行動(dòng)與更高環(huán)境績(jī)效的一種財(cái)務(wù)資源和無(wú)形資源的分配（Ates et al.，2012），是企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和社會(huì)價(jià)值最大化的關(guān)鍵。就本質(zhì)而言，企業(yè)綠色投資的目標(biāo)應(yīng)是減少企業(yè)環(huán)境污染，而現(xiàn)實(shí)中企業(yè)管理層進(jìn)行綠色投資的動(dòng)機(jī)則包括被動(dòng)迎合監(jiān)管、樹(shù)立綠色形象和節(jié)約生產(chǎn)成本等（唐國(guó)平等，2013；Maxwell & Decker，2006）。基于此，值得討論的是，企業(yè)的綠色投資真的有效提升了企業(yè)環(huán)境績(jī)效嗎？投資后的具體效果在多大程度上是“事與愿符”抑或“事與愿違”呢？這是企業(yè)綠色投資的重要經(jīng)濟(jì)后果，即企業(yè)綠色投資效率問(wèn)題�？紤]到企業(yè)的資源有限且綠色投資無(wú)法產(chǎn)生直接經(jīng)濟(jì)效益，因此可以說(shuō)在某種程度上，綠色投資是將企業(yè)資源轉(zhuǎn)移給了其他外部利益相關(guān)者，從而導(dǎo)致了企業(yè)傳統(tǒng)績(jī)效目標(biāo)與綠色價(jià)值目標(biāo)之間的沖突。根據(jù)利益相關(guān)者理論，企業(yè)需要在股東利益和非股東利益相關(guān)者的利益之間取得平衡（Carroll，1991）。一方面，股東不愿承擔(dān)綠色投資的機(jī)會(huì)成本；另一方面，大多數(shù)利益相關(guān)者卻希望企業(yè)投入大量資金來(lái)減少環(huán)境污染。因此，企業(yè)是否能夠優(yōu)化綠色投資的投入產(chǎn)出效率顯得非常重要。以往研究主要關(guān)注綠色投資而非綠色投資效率，且受限于企業(yè)環(huán)境數(shù)據(jù)的可獲得性，此外已有關(guān)于綠色投資效率的研究也多集中于宏觀層面或中觀層面。可見(jiàn)，對(duì)于微觀企業(yè)層面的綠色投資效率的研究還比較匱乏。
　　政府監(jiān)管是企業(yè)環(huán)境行為的主要決定因素，而企業(yè)綠色投資效率作為企業(yè)環(huán)境實(shí)踐效果的反饋，勢(shì)必會(huì)受到政府環(huán)境規(guī)制的影響。我國(guó)實(shí)行的是環(huán)境規(guī)制權(quán)限在中央政府和地方政府之間進(jìn)行分配的監(jiān)管方式，即中央政府制定的各項(xiàng)環(huán)境政策和監(jiān)管規(guī)定主要由地方政府負(fù)責(zé)具體執(zhí)行（Zheng，2007；金剛和沈坤榮，2018；Zhang et al.，2018），且環(huán)境規(guī)制的實(shí)際效果好壞取決于執(zhí)法強(qiáng)弱（包群等，2013）。我國(guó)進(jìn)入綠色發(fā)展新時(shí)期后，在對(duì)地方政府官員的政績(jī)考核中不斷提升環(huán)保因素所占的比例，并實(shí)施了環(huán)境保護(hù)“黨政同責(zé)、一崗雙責(zé)”、建立“生態(tài)環(huán)境損害責(zé)任終身追究制”等舉措（宋獻(xiàn)中和胡珺，2018），徹底摒棄了過(guò)去“唯GDP”的政績(jī)?cè)u(píng)價(jià)傾向。這些改革措施使得各地方政府對(duì)于環(huán)境規(guī)制的執(zhí)行情況也發(fā)生了變化，然而，鮮有研究涉及地方政府環(huán)境規(guī)制的具體執(zhí)行力度如何影響企業(yè)對(duì)投入的各類(lèi)綠色資源的利用效率。
　　企業(yè)綠色投資效率是企業(yè)污染防治效果的一種真實(shí)反饋，衡量的是企業(yè)的“行”。如果企業(yè)的綠色投資效率較低，管理層極有可能產(chǎn)生強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)來(lái)通過(guò)企業(yè)的“言”進(jìn)行印象管理，而大多數(shù)企業(yè)外部利益相關(guān)者正是通過(guò)企業(yè)環(huán)境信息披露了解其環(huán)境治理狀況。面對(duì)當(dāng)下公眾強(qiáng)烈的環(huán)保訴求和政府嚴(yán)格的環(huán)境監(jiān)管，企業(yè)披露包括環(huán)境信息在內(nèi)的社會(huì)責(zé)任信息的主要目的是影響投資者及社會(huì)公眾對(duì)企業(yè)的感知、提升企業(yè)形象并建立良好的企業(yè)聲譽(yù)（Deegan et al.，2000；Guthrie & Parker，1990；Hooghiemstra，2000；吉利，2016），這使環(huán)境信息披露成為企業(yè)進(jìn)行印象管理的一種有效途徑和載體，導(dǎo)致綠色投資效率不能被客觀公允地反映到企業(yè)的環(huán)境信息披露中。雖然政府不斷加大對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露的監(jiān)管力度，但企業(yè)的環(huán)境治理真的“言行一致”嗎？已有文獻(xiàn)主要關(guān)注了企業(yè)財(cái)務(wù)信息披露的印象管理模式，較少探討企業(yè)在非財(cái)務(wù)信息披露方面實(shí)施印象管理的動(dòng)機(jī)與策略。
　　鑒于此，本書(shū)以“效率”為切入視角，運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析中的SBMDEA方法將企業(yè)綠色投資的財(cái)務(wù)信息與各種污染物排放量的環(huán)境信息相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)層級(jí)綠色投資效率的非參數(shù)化度量與評(píng)價(jià)，并在此基礎(chǔ)上按照“地方政府環(huán)境規(guī)制執(zhí)行_+企業(yè)綠色投資效率-企業(yè)環(huán)境信息披露”的基本邏輯，實(shí)證考察地方政府環(huán)境規(guī)制執(zhí)行下的微觀企業(yè)環(huán)境行為規(guī)律以及重污染企業(yè)如何在環(huán)境信息披露中對(duì)其污染防治行為進(jìn)行印象管理，為企業(yè)建立綠色投資效率優(yōu)化機(jī)制和政府構(gòu)建多元共治的現(xiàn)代環(huán)境治理體系提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)與決策支持。
　　本書(shū)的研究創(chuàng)新主要包括：
　　第一，運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法實(shí)現(xiàn)了對(duì)微觀企業(yè)層級(jí)綠色投資效率的量化。采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析這種非參數(shù)方法來(lái)度量企業(yè)綠色投資效率，能夠?qū)⒇?cái)務(wù)信息與環(huán)境信息相結(jié)合，并克服傳統(tǒng)效率評(píng)價(jià)方法在進(jìn)行權(quán)重設(shè)置時(shí)的主觀因素影響，避免傳統(tǒng)計(jì)量模型設(shè)定可能存在的誤差問(wèn)題，從而更加客觀地測(cè)度出企業(yè)綠色投資效率，并深化對(duì)企業(yè)綠色資源配置與生態(tài)效益創(chuàng)造過(guò)程的認(rèn)識(shí)，為污染防治中的企業(yè)財(cái)務(wù)問(wèn)題研究提供新觀點(diǎn)。
　　第二，從執(zhí)行力度的視角探討了地方政府環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色投資效率的關(guān)系。政府環(huán)境監(jiān)管不僅需要完善的環(huán)境立法與健全的環(huán)境制度，更需要各地方政府的嚴(yán)格執(zhí)行。本書(shū)從環(huán)境規(guī)制執(zhí)行力度的視角探討地方政府的環(huán)境監(jiān)管影響，很大程度上克服了已有多數(shù)研究基于環(huán)境法規(guī)或單一規(guī)制角度而忽略了政策制定與實(shí)際執(zhí)行之間的偏差問(wèn)題，使研究更加貼近現(xiàn)實(shí)。同時(shí)，區(qū)別于以往文獻(xiàn)多數(shù)探討政府環(huán)境規(guī)制如何影響企業(yè)進(jìn)行“事前”的綠色投資決策，本書(shū)的特色在于系統(tǒng)研究地方政府環(huán)境規(guī)制執(zhí)行的變化怎樣影響企業(yè)在“事后”對(duì)已投入的各類(lèi)綠色資源的有效利用，深化了環(huán)境規(guī)制與微觀企業(yè)行為的研究。
　　第三，基于印象管理理論探索了企業(yè)如何在環(huán)境信息披露中對(duì)其污染防治行為進(jìn)行印象管理。環(huán)境信息披露是企業(yè)實(shí)施印象管理的一種途徑但不易被察覺(jué)。本書(shū)結(jié)合中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）對(duì)上市公司披露環(huán)境信息的新要求，檢驗(yàn)企業(yè)綠色投資效率與環(huán)境信息披露水平之間的關(guān)系，揭示了企業(yè)環(huán)境治理的印象管理（并非“言行一致”）的動(dòng)機(jī)與策略，從而擴(kuò)展了微觀企業(yè)層面非財(cái)務(wù)信息披露印象管理的研究。
　　本書(shū)的研究貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
　　第一，本書(shū)拓展了對(duì)企業(yè)綠色投資經(jīng)濟(jì)后果的研究。區(qū)別于以往文獻(xiàn)更多地關(guān)注綠色投資及其影響因素，本書(shū)重點(diǎn)考察了綠色投資效率，并通過(guò)手工搜集相關(guān)數(shù)據(jù)，使用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法對(duì)微觀企業(yè)層面的綠色投資效率進(jìn)行量化分析，揭示了我國(guó)重污染企業(yè)當(dāng)前的綠色投資效率水平整體偏低，且主要是由企業(yè)綠色投資存在投入冗余的問(wèn)題造成的。這為企業(yè)管理層提升資源的有效分配和價(jià)值創(chuàng)造指明了具體改進(jìn)方向，有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)管理的相互平衡，提升企業(yè)綠色競(jìng)爭(zhēng)力。
　　第二，本書(shū)豐富了企業(yè)社會(huì)責(zé)任理論、利益相關(guān)者理論和印象管理理論的研究視角。環(huán)境因素是企業(yè)社會(huì)責(zé)任的重要組成部分，本書(shū)對(duì)企業(yè)綠色投資效率的衡量能夠?qū)�環(huán)境績(jī)效整合到企業(yè)綠色投資決策中，這不僅能反映企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行情況，也為企業(yè)解決股東與廣大非股東利益相關(guān)者之間的利益沖突問(wèn)題提供了有效思路，即優(yōu)化企業(yè)綠色投資效率。此外，本書(shū)通過(guò)驗(yàn)證企業(yè)的環(huán)境信息披露中存在印象管理，能讓利益相關(guān)者更有效地識(shí)別企業(yè)的環(huán)境信息并做出更好的決策，這也延展了企業(yè)印象管理研究領(lǐng)域?qū)W術(shù)文獻(xiàn)的深度與廣度。
　　第三，本書(shū)的研究結(jié)論為更深入廣泛地探索我國(guó)環(huán)境監(jiān)管變革之路提供了有益的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。本書(shū)考察了地方政府環(huán)境規(guī)制執(zhí)行對(duì)企業(yè)綠色投資效率的影響，這有助于監(jiān)管部門(mén)更有針對(duì)性地調(diào)整監(jiān)管重點(diǎn)、措施及力度，并對(duì)不同特點(diǎn)的企業(yè)實(shí)施差異化的環(huán)境規(guī)制執(zhí)行來(lái)優(yōu)化其綠色投資效率，這對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、綠色轉(zhuǎn)型具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。同時(shí)，本書(shū)關(guān)于企業(yè)環(huán)境信息披露中存在印象管理的研究發(fā)現(xiàn)也為監(jiān)管部門(mén)制定更有效的環(huán)境信息披露制度和政策提供了依據(jù)。
　　本書(shū)是由筆者的博士學(xué)位論文修改而成的，雖幾經(jīng)修改，但仍存在一些局限與不足，懇請(qǐng)各位專(zhuān)家、學(xué)者和廣大讀者批評(píng)指正。