項(xiàng)目融資這一術(shù)語已被用于描述所有類型和種類的項(xiàng)目融資。我們認(rèn)為一個(gè)恰當(dāng)?shù)亩�義為：
為特定經(jīng)濟(jì)單元提供的融資，其中，貸款人最初滿足于將該經(jīng)濟(jì)單元的現(xiàn)金流量和盈利視作償還貸款和維持股權(quán)的資金來源，并將該經(jīng)濟(jì)單元的資產(chǎn)視作在指定風(fēng)險(xiǎn)框架下的貸款抵押品。
項(xiàng)目融資的起源可以見諸中世紀(jì)商業(yè)冒險(xiǎn)家的例子，他們投資于航海（包括船舶和貨物），期望可以從航海收入的清算中獲得回報(bào)。我們?nèi)缃窨梢栽趥鹘y(tǒng)的項(xiàng)目融資中看到同樣的方法，也可以在由投資者和資金提供者共擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的伊斯蘭融資技術(shù)中看到。項(xiàng)目融資的原則同樣也是支撐其他金融活動(dòng)（如風(fēng)險(xiǎn)投資、貿(mào)易融資、杠桿收購和其他重組或金融工程活動(dòng)）的原則。事實(shí)上，項(xiàng)目融資可被視作一種結(jié)構(gòu)性融資。
在我們先前對(duì)項(xiàng)目融資的定義中，一個(gè)關(guān)鍵詞是最初。盡管貸款人最初可能愿意將項(xiàng)目的現(xiàn)金流量視作償還貸款的資金來源，但貸款人還必須確信在最差情形下貸款可以實(shí)際得到償還。這可能會(huì)牽涉到第三方的承諾、直接或間接擔(dān)保，這些第三方受到某種方式的激勵(lì)以提供這種支持機(jī)制。
對(duì)任何項(xiàng)目都至關(guān)重要的是項(xiàng)目的籌辦人或發(fā)起人，項(xiàng)目可以有一家或多家發(fā)起人。建筑公司擔(dān)任發(fā)起人以從項(xiàng)目的建設(shè)或運(yùn)營中獲取利潤，運(yùn)營公司發(fā)起項(xiàng)目以從運(yùn)營設(shè)施的收費(fèi)和/或項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品的出售中獲取利潤。一些公司可能會(huì)兩者都開展，并在每個(gè)階段設(shè)立不同的主體擔(dān)任發(fā)起人。項(xiàng)目的設(shè)立原因還可能是為發(fā)起人提供關(guān)鍵資源的獲取渠道，便于發(fā)起人需要的基礎(chǔ)產(chǎn)品或服務(wù)的加工或銷售，或確保取得對(duì)發(fā)起人的業(yè)務(wù)至關(guān)重要的供應(yīng)來源。
項(xiàng)目融資的目標(biāo)是為項(xiàng)目安排借款，該借款將使發(fā)起人受益，同時(shí)對(duì)發(fā)起人是完全無追索的，因而對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表和信用狀況沒有任何影響。確實(shí)，項(xiàng)目融資有時(shí)被稱為無追索或資產(chǎn)負(fù)債表外融資。然而，在當(dāng)今的世界中，當(dāng)負(fù)債可能看似消失時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師正在關(guān)注組織中的利益相關(guān)者（包括投資者）可能面對(duì)的信息不對(duì)稱，因此，項(xiàng)目融資的資產(chǎn)負(fù)債表外性質(zhì)未來可能會(huì)發(fā)生變化。
貸款人和借款人可能在項(xiàng)目融資的可行性問題上無法達(dá)成一致。借款人更偏好它們的項(xiàng)目是財(cái)務(wù)獨(dú)立的并且在資產(chǎn)負(fù)債表外。另一方面，貸款人不從事風(fēng)險(xiǎn)投資，也不是股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者。貸款人還希望確保它們能夠獲得還款，最好是通過多種可能的途徑，即由項(xiàng)目、發(fā)起人或利益相關(guān)的第三方償還。我們可以在這些兩難困境中看到設(shè)計(jì)成功的項(xiàng)目融資以滿足所有利益相關(guān)者的需求所面臨的挑戰(zhàn)。成功的項(xiàng)目融資將包含通過發(fā)起人或第三方的擔(dān)保或承諾提供的足夠的信用支持，從而使貸款人對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)感到滿意，并同時(shí)將對(duì)發(fā)起人的追索最小化。
在實(shí)踐中，很少有項(xiàng)目是憑借其自身的優(yōu)點(diǎn)獨(dú)立融資，而不需要發(fā)起人提供某種形式的信用支持的。一個(gè)普遍的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)是：項(xiàng)目融資意味著資產(chǎn)負(fù)債表外融資，即項(xiàng)目完全自給自足，而不需要經(jīng)濟(jì)責(zé)任方的擔(dān)�；虺兄Z。這會(huì)使?jié)撛诎l(fā)起人產(chǎn)生誤解，它們認(rèn)為某些類型的項(xiàng)目可以作為獨(dú)立、自給自足的項(xiàng)目融資來進(jìn)行常規(guī)融資。這種發(fā)起人開展談判所基于的假設(shè)是：它們感興趣的類似項(xiàng)目也可以在對(duì)發(fā)起人無追索的條件下進(jìn)行融資，可以在發(fā)起人的資產(chǎn)負(fù)債表外，并且無須負(fù)有經(jīng)濟(jì)責(zé)任的第三方提供額外的信用支持。
在本書中，我們將描述任何從事為項(xiàng)目提供資金或財(cái)務(wù)建議工作的人士可以使用的不同工具和技術(shù)。我們所說的項(xiàng)目是指具有一定規(guī)模和復(fù)雜度的項(xiàng)目（而不是在大學(xué)金融學(xué)課程中的資本預(yù)算課題下講授的較為簡(jiǎn)單的項(xiàng)目評(píng)估），但它不局限于超大型項(xiàng)目。項(xiàng)目融資最終是關(guān)于將三個(gè)基本原則應(yīng)用于融資情形的，從這三個(gè)基本原則出發(fā)，所有其他創(chuàng)意都可以源源不斷地產(chǎn)生。首先，項(xiàng)目需要產(chǎn)生融資提供方能夠捕獲的現(xiàn)金流。其次，需要有一組能被分離和控制的資產(chǎn)，必須確保這些資產(chǎn)不能被其他方奪走。最后，需要有一個(gè)在項(xiàng)目期限內(nèi)被充分理解和動(dòng)態(tài)管理的風(fēng)險(xiǎn)包絡(luò)。為了做到這點(diǎn)，必須有一個(gè)合同網(wǎng)絡(luò)來支持不同利益相關(guān)者的權(quán)利及其對(duì)項(xiàng)目的合法索償權(quán)。
在《項(xiàng)目融資：金融工具和風(fēng)險(xiǎn)管理》中，我們考察所有這些方面，并提供項(xiàng)目結(jié)構(gòu)和方法的一些例子/微型案例。我們以兩個(gè)項(xiàng)目的案例研究作為本書的開頭和結(jié)尾，它們是項(xiàng)目融資的獨(dú)立示例，在融資時(shí)由于不同原因引起了爭(zhēng)議。盡管這兩個(gè)案例時(shí)隔近40年，但它們展示了一些現(xiàn)代信息流的影響及其缺陷。
項(xiàng)目融資是一個(gè)令人興奮的領(lǐng)域，盡管受到明顯的監(jiān)管限制，但項(xiàng)目仍需要?jiǎng)?chuàng)新的解決方案。我們希望本書能夠?yàn)樽x者提供解決項(xiàng)目融資中遇到的融資相關(guān)問題的基礎(chǔ)，從而提高項(xiàng)目成功的可能性。
配套冊(cè)：《項(xiàng)目融資：分析和構(gòu)建項(xiàng)目》
從項(xiàng)目融資在石油和天然氣行業(yè)及復(fù)雜租賃技術(shù)中的現(xiàn)代起源出發(fā)，它已演變成數(shù)種不同的方法和技術(shù)，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體中的大公司和小公司、政府及成長中的小公司中被廣泛使用。在我們的配套冊(cè)《項(xiàng)目融資：分析和構(gòu)建項(xiàng)目》（Project Financing: Analyzing and Structuring Project）中，我們通過說明現(xiàn)金流、抵押品/支持結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管理這三個(gè)關(guān)鍵要素，討論可被用于實(shí)現(xiàn)成功的項(xiàng)目融資的方法、結(jié)構(gòu)和工具的基本知識(shí)。書中包含將關(guān)鍵要點(diǎn)帶入現(xiàn)實(shí)情形的案例。
《項(xiàng)目融資：分析和構(gòu)建項(xiàng)目》有15章。繼第1章詳盡描述項(xiàng)目融資后，我們討論項(xiàng)目融資過程（第2章第5章）、建模和風(fēng)險(xiǎn)管理（第6章第8章）、政府和社會(huì)資本合作（第9章和第10章），以及實(shí)踐中的項(xiàng)目融資（第11章第15章）。
在討論項(xiàng)目融資過程時(shí)，我們?cè)诘?章中解釋項(xiàng)目管理如何能影響項(xiàng)目融資，我們描述清晰的計(jì)劃對(duì)項(xiàng)目的必要性，以及為何描述這項(xiàng)計(jì)劃的文件是項(xiàng)目成功的核心。第3章的主題是必須準(zhǔn)備的文件（項(xiàng)目計(jì)劃書和發(fā)行備忘錄），它們包含項(xiàng)目利益相關(guān)者需要了解的基本信息。在第4章中，我們闡述成功的項(xiàng)目融資的標(biāo)準(zhǔn)，從項(xiàng)目的不同階段以及資本提供方在每個(gè)階段的考慮開始，然后描述關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。項(xiàng)目融資過程是第5章的主題。
對(duì)建模和風(fēng)險(xiǎn)管理的討論從第6章開始，此章描述在項(xiàng)目的成本估算中面臨的挑戰(zhàn)。第7章和第8章討論財(cái)務(wù)模型，前者涵蓋一般原則，后者著重于不同行業(yè)財(cái)務(wù)建模的獨(dú)特方面。
越來越多的項(xiàng)目融資交易是政府利用政府和私營部門的合作過程改進(jìn)大型項(xiàng)目的承包、交付和運(yùn)營的舉措的一部分。這些項(xiàng)目融資交易被稱為政府和社會(huì)資本合作。在第9章中，我們從政府和社會(huì)資本合作的定義及這些交易的利弊開始，描述了這些交易。實(shí)踐中的政府和社會(huì)資本合作是第10章的主題，我們首先講述它們的不同形式（純粹的特許權(quán)協(xié)議，設(shè)計(jì)建設(shè)經(jīng)營轉(zhuǎn)讓和建設(shè)運(yùn)營轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，設(shè)計(jì)建設(shè)融資運(yùn)營項(xiàng)目和建設(shè)擁有運(yùn)營項(xiàng)目），然后描述為之設(shè)立政府和社會(huì)資本合作的不同類型的項(xiàng)目獨(dú)立合作伙伴關(guān)系或商事合伙、合資公司和向公眾出售的服務(wù)。此章還描述與這些交易相關(guān)的棘手的會(huì)計(jì)問題。
最后五章考察實(shí)踐中的項(xiàng)目融資。大多數(shù)項(xiàng)目都有多個(gè)核心利益相關(guān)者，并可能有多個(gè)所有人。盡管許多公司更偏好對(duì)關(guān)鍵的供應(yīng)和銷售項(xiàng)目擁有絕對(duì)的所有權(quán)和控制權(quán)，但隨著技術(shù)和服務(wù)在世界各地傳播，由具有共同目標(biāo)、人才和資源的合作伙伴共同擁有或控制的項(xiàng)目成為常態(tài)。在第11章中，我們解釋共同擁有或發(fā)起的項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)。第12章解釋項(xiàng)目發(fā)起人或項(xiàng)目公司在建設(shè)融資方面的相關(guān)目標(biāo)和考慮（獨(dú)立于永久融資的類型）。在第13章中，我們概述貿(mào)易融資，我們考察貿(mào)易融資在以下方面的發(fā)展：可取得的工具（包括在出口前融資中使用的工具）、與供應(yīng)鏈融資相關(guān)的具體問題、商品融資、福費(fèi)廷融資、保理和對(duì)銷貿(mào)易。第14章利用以儲(chǔ)量為導(dǎo)向的融資，討論自然資源項(xiàng)目的融資。適用于新的公路、工廠或天然氣開發(fā)的項(xiàng)目融資的技術(shù)同樣可在考慮公司重組時(shí)使用。該書的最后一章解釋了來自項(xiàng)目融資的技術(shù)如何被用在公司重組、資產(chǎn)出售及收購和兼并中。
兩本書的目標(biāo)讀者群體略有不同�！俄�(xiàng)目融資：分析和構(gòu)建項(xiàng)目》不太關(guān)注項(xiàng)目融資的技術(shù)方面，更加適合更廣泛的利益相關(guān)者群體。此外，配套冊(cè)包含更多案例以提供信息�！俄�(xiàng)目融資：金融工具和風(fēng)險(xiǎn)管理》涵蓋項(xiàng)目融資技術(shù)性更強(qiáng)的方面，其中包括融資工具和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對(duì)技術(shù)專家和顧問更有用。
對(duì)案例的說明
我們選擇這些案例的原因是：它們相對(duì)較新，但是在較長時(shí)間內(nèi)撰寫的。在某些情形下，這意味著一些情況可能還在持續(xù)，如法律調(diào)查或其他調(diào)查，這可能會(huì)使公眾能夠獲得新的信息。我們已盡最大努力確保截至2020年相關(guān)的信息是準(zhǔn)確的。