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　　謹(jǐn)以《中國高級(jí)工商管理叢書：CEO財(cái)務(wù)分析與決策（第2版）》獻(xiàn)給回到大學(xué)繼續(xù)深造的、具有豐富管理經(jīng)驗(yàn)的EMBA、MBA研究生EDP學(xué)員，以及希望提升自己的企業(yè)管理人員。希望你們學(xué)有所獲，把握企業(yè)財(cái)務(wù)決策的基本思想和方法；同時(shí)學(xué)有所成．在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中可以運(yùn)籌帷幄、決勝千里。
　　《中國高級(jí)工商管理叢書：CEO財(cái)務(wù)分析與決策（第2版）》以企業(yè)高層管理者面臨的實(shí)際財(cái)務(wù)管理環(huán)境為出發(fā)點(diǎn)；以企業(yè)高層管理者通常面臨的六大財(cái)務(wù)管理決策問題為核心；以企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表為學(xué)習(xí)主線；以豐富翔實(shí)的案例為參考。為CEO構(gòu)建了一個(gè)“有序而系統(tǒng)、簡(jiǎn)明而易懂”的財(cái)務(wù)分析與決策框架。你將發(fā)現(xiàn)在這本書里．利潤、價(jià)值、現(xiàn)金、風(fēng)險(xiǎn)、成長等財(cái)務(wù)理念和思想躍然紙上．鮮活地呈現(xiàn)在你的面前，它會(huì)幫助你逐步建立現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)管理理念和分析方法。不妨應(yīng)用這些理論和方法，重溫一下昔日財(cái)務(wù)管理的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)．你的眼界必將更加開闊，決策將更加具有全局性、戰(zhàn)略性和前瞻性。

　　吳世農(nóng)，閩籍，廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、財(cái)務(wù)學(xué)教授、博士生導(dǎo)師、美國斯坦福大學(xué)富布萊特學(xué)者。兼任國家自然科學(xué)基金委員會(huì)委員，全國MBA教育指導(dǎo)委員會(huì)副主任委員，國務(wù)院學(xué)位委員會(huì)學(xué)科評(píng)議組召集人，同時(shí)受聘南開大學(xué)、浙江大學(xué)等高校兼職教授，清華大學(xué)兼職研究員，多家大型企業(yè)集團(tuán)顧問和獨(dú)立董事。主講“公司理財(cái)”、“投資項(xiàng)目效益評(píng)價(jià)”、“現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論和方法”等課程，先后在國內(nèi)外重要學(xué)術(shù)刊物發(fā)表論文近百篇，著有《現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論與方法》、《中國股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)研究》等10多部專著和教材；榮獲全國高校優(yōu)秀青年教師獎(jiǎng)、全美華人金融財(cái)務(wù)年會(huì)優(yōu)秀論文獎(jiǎng)、中國高校人文社會(huì)科學(xué)研究?jī)?yōu)秀成果一等獎(jiǎng)、復(fù)旦管理學(xué)杰出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)等獎(jiǎng)項(xiàng)。
　　
　　吳育輝，閩籍，廈門大學(xué)管理學(xué)博士、財(cái)務(wù)學(xué)副教授、碩士生導(dǎo)師、中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師。主講“財(cái)務(wù)報(bào)表分析”、“公司估值”等課程，先后在《經(jīng)濟(jì)研究》、《管理世界》、《管理科學(xué)學(xué)報(bào)》、《會(huì)計(jì)研究》、《金融研究》、《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)》等學(xué)術(shù)刊物上發(fā)表論文多篇，著有《股權(quán)分置改革后控股股東新的掏空行為研究》一書，主持并參與多項(xiàng)國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目，擔(dān)任《管理科學(xué)學(xué)報(bào)》等學(xué)術(shù)刊物匿名審稿人，并擔(dān)任多家上市公司獨(dú)立董事。

　　現(xiàn)金流入主要包括：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金；收到的稅費(fèi)返還；收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金等。現(xiàn)金流出主要包括：購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金；支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金；支付的各項(xiàng)稅費(fèi)；支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金等。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~就是流入與流出之差，即經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~
　　經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入一經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出（1-6）
　　經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~又簡(jiǎn)稱為“經(jīng)營凈現(xiàn)金”。如何計(jì)算經(jīng)營凈現(xiàn)金呢？企業(yè)可以采用兩種方法計(jì)算：一種是間接法，另一種是直接法。對(duì)于非財(cái)務(wù)專業(yè)的CEO和高級(jí)管理人員，按照間接法計(jì)算經(jīng)營凈現(xiàn)金更加直觀、容易理解和接受。因此，我們先討論間接法。
　　從理論上來說，如果一個(gè)企業(yè)所有生產(chǎn)出來的產(chǎn)品都賣出去了或庫存為零，且企業(yè)不欠別人的錢，別人也不欠這個(gè)企業(yè)的錢，則這個(gè)企業(yè)的所有稅后利潤都是現(xiàn)金。然而，在企業(yè)的產(chǎn)品成本構(gòu)成中，有一類特殊的成本——固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用、無形資產(chǎn)和長期待攤費(fèi)用的攤銷、資產(chǎn)減值損失等。這一類成本之所以特殊，在于它們屬于非付現(xiàn)成本。顧名思義，它們是企業(yè)成本的組成部分，但并沒有支付現(xiàn)金。為什么呢？因?yàn)樗鼈儊碜杂谄髽I(yè)的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，而固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)是企業(yè)的一次性投資，然后從營運(yùn)年份起，每年從中計(jì)提折舊費(fèi)用和攤銷費(fèi)用。換言之，這些成本在投資的時(shí)候已經(jīng)一次性支出了現(xiàn)金，以后分年度計(jì)入企業(yè)的成本或費(fèi)用。因此，當(dāng)企業(yè)將產(chǎn)品或服務(wù)出售后，形成了銷售收入，實(shí)際上這些折舊費(fèi)用和攤銷費(fèi)用又通過銷售收入，以現(xiàn)金的形式收回來了�？梢�，折舊和攤銷這些非付現(xiàn)成本也是現(xiàn)金。
　　此外，企業(yè)支付的利息費(fèi)用，在利潤表中作為扣減項(xiàng)減少了企業(yè)的利潤，而利息費(fèi)用并不屬于企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的費(fèi)用，而屬于籌資活動(dòng)產(chǎn)生的費(fèi)用，因此，在計(jì)算經(jīng)營凈現(xiàn)金時(shí)，應(yīng)將利息費(fèi)用重新加回企業(yè)的利潤中來。
　　基于上述邏輯關(guān)系，我們可以在利潤、折舊和利息等數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，間接地計(jì)算出“應(yīng)得經(jīng)營凈現(xiàn)金”。所謂的應(yīng)得經(jīng)營凈現(xiàn)金，就是在理想經(jīng)營環(huán)境下，買賣雙方以現(xiàn)金交易，生產(chǎn)出來的產(chǎn)品或服務(wù)全部以現(xiàn)金形式售出且存貨為零的環(huán)境下，企業(yè)應(yīng)該獲得的經(jīng)營凈現(xiàn)金。由于經(jīng)營凈現(xiàn)金有稅前和稅后之分，其公式如下：
　　應(yīng)得稅后經(jīng)營凈現(xiàn)金=稅后利潤+利息+折舊+攤銷+資產(chǎn)減值損失（1-7）
　　應(yīng)得稅前經(jīng)營凈現(xiàn)金=EBIT+折舊+攤銷+資產(chǎn)減值損失（1-8）
　　我國在稅后利潤基礎(chǔ)上編制現(xiàn)金流量表，所以得到的是稅后經(jīng)營凈現(xiàn)金；歐美國家在息稅前利潤（EBIT）基礎(chǔ)上編制現(xiàn)金流量表，所得到的是稅前經(jīng)營凈現(xiàn)金，然后扣除上繳所得稅，即得到稅后經(jīng)營凈現(xiàn)金。
　　遺憾的是，上述公式所描述的是理想經(jīng)營狀態(tài)中企業(yè)的經(jīng)營凈現(xiàn)金。在實(shí)踐中，企業(yè)的銷售收入不一定能收到如數(shù)的現(xiàn)金，企業(yè)的成本支出也不一定全是現(xiàn)金支出，因此凈利潤不等于經(jīng)營凈現(xiàn)金。正如前面所說的，現(xiàn)有企業(yè)的利潤表編制方法不是采取現(xiàn)金
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