投資的盡頭是可轉債
我是在2017年知道可轉債這個投資品種的，進入可轉債市場是2018年之后的事情了。那年令我印象深刻的事情是從16.2元開始買藍曉科技一直加倉到46元，那時候做了研究股票瘋狂的事情專門去找了一本《高分子化學教程》的教材，研究一家做果汁吸附樹脂應用的公司到工業(yè)鹽湖提鋰技術是否真的可行。這樣做也可以說是一種心理安慰，可想而知結果并不理想，回調之后藍曉科技以略微虧損收場。
2018年真正開始進入可轉債市場，當時可轉債行情并不好，時常有破發(fā)的情況出現(xiàn)，現(xiàn)在來看這些都是掉在地上的黃金，可當時卻沒有人撿。這就好比你手上戴的鉆戒，從本質上來說它和燒烤用的木炭沒有什么區(qū)別，只不過是在兩種不同的狀態(tài)下，鉆石的價值需要在特定環(huán)境才能體現(xiàn)，而可轉債的價值亦是如此。
發(fā)現(xiàn)可轉債的價值是一種能力，把握可轉債的價值是另一種能力，我認為在可轉債賽道剛開始跑得快并不一定是后的贏家，往往能夠堅持到后才是勝利者。
2017年9月8日，證監(jiān)會正式發(fā)布修訂后的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》（以下簡稱《辦法》），并于當日起開始施行�！掇k法》施行后參與網上申購的投資者無須預繳申購資金，待確認中簽之后，再按實際中簽金額繳款。
因為繳款方式的改變，新規(guī)后只發(fā)行的可轉債雨虹轉債，參與可轉債網上申購的人數迅速增長到260萬，較新規(guī)前后一只可轉債國君轉債參與網上申購人數10 034戶發(fā)生跳躍式增長，之后繼續(xù)以指數級擴增。此后，可轉債開始進入一路長牛的大時代。
我和陳總（陳青桉）是2020年認識的，他是一位職業(yè)投資人，過去很多年一直在做投資，我們之間經常會相互分享一些投資理念，當然聊得多的就是可轉債。
開始計劃合作發(fā)行一只基金產品，后來由于種種原因沒有進行下去，2022年陳總找到我說想要合著一本可轉債書籍，可我對寫書真的一竅不通，上一次與出版相關的事還是在高中時給雜志社投稿，但未成功。
我剛開始想了兩個寫作思路，一個思路是以可轉債時間線為順序，貫穿上市發(fā)行、搶權配售、網上打新、強制贖回、到期贖回，結合實際案例用敘述性方式書寫；另一個思路是從交易角度出發(fā)，以進攻型策略和保守型策略順序，中間穿插基礎內容結合實際案例，偏重于實際應用。不過，商議之后改用中規(guī)中矩的大綱，想到過去在期貨公司給交易所做投資教育內容，領導常常說內容要創(chuàng)新，標題要有吸引力，但創(chuàng)新的內容更容易犯錯，經過一兩次挨批評后，默默沿用中規(guī)中矩的標題進行寫作。
90后這一代，被認為是標新立異的一代，但實際上，90后在工作幾年以后都慢慢開始變得中規(guī)中矩。本書以基礎知識介紹 策略研究思考 實際交易分析三個板塊，融入一些交易經驗來進行介紹，側重主觀性的思考。
個板塊，章到第五章，主要介紹可轉債基礎知識，結合相關案例，側重知識點解讀及實際應用理解。
以純債YTM（持有至到期收益率）為例，本質是付息貼現(xiàn)的一個過程，可轉債以債券價值的存在，進而從純債YTM延伸出一些思考及策略。
第二個板塊，第六章到第七章，解讀可轉債市場主流的八大投資策略。策略理解和實踐應用好比現(xiàn)實的此岸和理想的彼岸，中間有湍急的河流，走到對岸需要有持之以恒的信念。
以低溢價策略為例，其理論基礎及實踐操作均得到市場認證，簡單易懂、可操作性強，能夠獲得較高的收益率，但實際執(zhí)行過程卻是違背人性的，僅有少部分理性投資人能夠做到可轉債虧損賣出輪動，保持整個組合的持續(xù)進攻性。
第三個板塊，第八章到第十四章，以買入、交易、賣出三個角度切入可轉債投資，拆分交易本身，注重事實邏輯導向。
以可轉債網格交易為例，多數可轉債呈低位震蕩、長期趨勢上漲狀態(tài)，這和網格通過波動獲得收益的特性不謀而合，震蕩區(qū)間適合用等比例網格，上漲趨勢適合用非等比例網格。
我統(tǒng)計了20182021年可轉債等權指數對比市場主流指數表現(xiàn)，同樣獲得了非常出色的成績
可轉債是一種債券 股票組合投資品種，雖歸屬于債券類別，但依附于股票。可轉債等權指數可以輕松跑贏其他類指數，還在于可轉債帶有許多附加值條款，如下修條款、贖回條款、回售條款等。
市場高位時，強制投資者賣出可轉債；市場低位時，以下修、付息、贖回等方式增加可轉債持有人的權益，長期往復，使得可轉債等權指數獲得遠超股票指數的收益率。
回顧自己的投資歷程，開始是買少量的基金，后來逐漸不滿足基金的收益，從而去接觸股票，之后工作與商品期貨相關，也算接觸了國內大多數的投資品種，現(xiàn)在又沉浸在可轉債投資之中。過去幾年，感受深的是，經過一場周期波動之后，無論你之前投資的是股票、基金還是商品，你會發(fā)現(xiàn)其持有收益及體驗感都差于可轉債，然后你會慢慢明白，投資的盡頭是可轉債。