股價(jià)崩盤(pán)指的是上市公司股票價(jià)格在毫無(wú)征兆的情況下，大幅度偏離自身正常價(jià)值而表現(xiàn)出的暴漲暴跌。股價(jià)的暴跌，因存在快速性、隱蔽性、傳染性，會(huì)直接影響上市公司價(jià)值、市場(chǎng)投資者收益以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而在近年來(lái)成為宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀金融關(guān)注的熱點(diǎn)話(huà)題。由于中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中創(chuàng)業(yè)板上市公司的上市歷史較短，以及創(chuàng)業(yè)板上市公司自身所具備的高風(fēng)險(xiǎn)與高收益，市場(chǎng)內(nèi)蘊(yùn)含著更多的股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。本書(shū)基于制度環(huán)境視角，以2010—2014年中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)制度環(huán)境對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的影響。各章節(jié)主要研究?jī)?nèi)容與研究結(jié)論如下：
第1章：緒論。作為本書(shū)的開(kāi)篇，本章主要介紹研究背景與意義、研究?jī)?nèi)容、研究方法與研究思路、創(chuàng)新之處，并對(duì)相應(yīng)的主要概念進(jìn)行界定。
第2章：理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述。本章主要對(duì)信息不對(duì)稱(chēng)理論、委托代理理論、行為金融學(xué)理論、法與金融理論、投資者保護(hù)理論等進(jìn)行了梳理，并分別對(duì)基于信息隱藏視角的股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)研究、基于創(chuàng)業(yè)板上市公司視角的股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)研究、基于代理成本視角的股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)研究、基于管理層特征視角的股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)研究、基于制度環(huán)境視角的股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)研究進(jìn)行了綜述，為后文的研究提供相應(yīng)的理論依據(jù)與文獻(xiàn)支撐。
第3章：制度背景與現(xiàn)狀統(tǒng)計(jì)。本章在對(duì)產(chǎn)權(quán)制度改革、股權(quán)分置改革、減持約束制度、熔斷機(jī)制、證券市場(chǎng)法律制度變化、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)制度建設(shè)進(jìn)行描述的基礎(chǔ)上，對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的年度特征、行業(yè)特征、區(qū)域特征進(jìn)行了相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)總體上并不存在一致增長(zhǎng)或下降的趨勢(shì)，但比主板上市公司的股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)更高。
第4章：市場(chǎng)化環(huán)境與股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。本章實(shí)證檢驗(yàn)了市場(chǎng)化環(huán)境對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的影響，發(fā)現(xiàn)在中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司中，外部制度環(huán)境并沒(méi)有產(chǎn)生約束與治理作用。具體而言就是，外部的市場(chǎng)化環(huán)境對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的影響并不顯著。
第5章：市場(chǎng)化環(huán)境、控制人權(quán)力與股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。本章實(shí)證檢驗(yàn)了控制人權(quán)力、市場(chǎng)化環(huán)境對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的影響，研究發(fā)現(xiàn)在中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司中，對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響的是內(nèi)因，外因并沒(méi)有起到足夠的治理作用。具體而言就是，控制人權(quán)力對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生了明顯的影響，控制人權(quán)力越大，創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)越高，說(shuō)明控制人通過(guò)提升對(duì)公司的控制程度，掌握了操控信息的能力，獲得了攫取私利的機(jī)會(huì)，也積累了股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)化環(huán)境沒(méi)有對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生足夠的治理與制約作用；市場(chǎng)化環(huán)境不僅沒(méi)有對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司控制人權(quán)力對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的影響起到調(diào)節(jié)作用，反而使控制人權(quán)力對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的影響更大了，說(shuō)明創(chuàng)業(yè)板上市公司控制人會(huì)利用外部市場(chǎng)化環(huán)境強(qiáng)化自身對(duì)公司的控制權(quán)。
第6章：市場(chǎng)化環(huán)境、CEO權(quán)力與股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。本章實(shí)證檢驗(yàn)了CEO權(quán)力、市場(chǎng)化環(huán)境對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的影響，研究發(fā)現(xiàn)在中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司中，CEO權(quán)力與股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，表明CEO權(quán)力越大，則創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越高；市場(chǎng)化環(huán)境沒(méi)有對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生足夠的治理與制約作用；加上對(duì)市場(chǎng)化環(huán)境調(diào)節(jié)效應(yīng)的考慮后發(fā)現(xiàn)，CEO權(quán)力對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的影響降低了，而且顯著性也降低了，這表明外部市場(chǎng)化環(huán)境能夠?qū)��?chuàng)業(yè)板上市公司CEO權(quán)力產(chǎn)生制約作用。
第7章：政治環(huán)境與股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。本章實(shí)證檢驗(yàn)了政治環(huán)境變化對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的影響，研究發(fā)現(xiàn)，面臨政治環(huán)境變化時(shí)上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更低。進(jìn)一步考慮了地方官員更替時(shí)間、新任官員來(lái)源與離任官員離任原因時(shí)發(fā)現(xiàn)，政治環(huán)境變化對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的抑制作用需要新任官員上任后1年左右的時(shí)間才能發(fā)揮出來(lái)；異地上任的官員，尤其是由省級(jí)部門(mén)調(diào)來(lái)的新任官員，會(huì)使轄區(qū)內(nèi)上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)明顯下降；而離任官員的非正常離任行為，則會(huì)增加轄區(qū)內(nèi)上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。
第8章：政治環(huán)境、社會(huì)責(zé)任與股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。本章在研究政治環(huán)境對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)影響的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步考察了社會(huì)責(zé)任的調(diào)節(jié)效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)，面臨政治環(huán)境變化時(shí)，上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)反而更低，而加上對(duì)社會(huì)責(zé)任履行的考慮后發(fā)現(xiàn)，伴隨著良好社會(huì)責(zé)任的履行，政治環(huán)境變化更加能夠降低上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)，這一關(guān)系在控制了內(nèi)生性問(wèn)題后同樣存在。
第9章：政治環(huán)境、銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。本章在研究政治環(huán)境對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)影響的基礎(chǔ)上，加入了對(duì)銀行競(jìng)爭(zhēng)調(diào)節(jié)效應(yīng)的考慮。研究發(fā)現(xiàn)，銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生了外部治理效應(yīng)，即隨著銀行競(jìng)爭(zhēng)程度的加強(qiáng)，所在地區(qū)創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)降低，銀行競(jìng)爭(zhēng)程度越強(qiáng)，則政治環(huán)境變化對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的抑制作用越強(qiáng)。
第10章：國(guó)際化環(huán)境與股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。本章實(shí)證檢驗(yàn)了國(guó)際化環(huán)境對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的影響。研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)際化環(huán)境與創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即與處于非國(guó)際化環(huán)境中的創(chuàng)業(yè)板上市公司相比，處于國(guó)際化環(huán)境中的創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)更低。
第11章：國(guó)際化環(huán)境、創(chuàng)始人CEO與股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。本章在研究國(guó)際化環(huán)境對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)影響的基礎(chǔ)上，實(shí)證檢驗(yàn)了創(chuàng)始人CEO產(chǎn)生的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn)，
創(chuàng)始人CEO與創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)之間也存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即與非創(chuàng)始人擔(dān)任CEO的創(chuàng)業(yè)板上市公司相比，創(chuàng)始人擔(dān)任CEO的創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)更低；考慮創(chuàng)始人CEO的調(diào)節(jié)效應(yīng)后發(fā)現(xiàn)，國(guó)際化環(huán)境對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)向影響更明顯，即創(chuàng)始人擔(dān)任CEO且處于國(guó)際化環(huán)境中的創(chuàng)業(yè)板上市公司，其股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)更低。

第12章：國(guó)際化環(huán)境、CEO海外經(jīng)歷與股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。本章實(shí)證檢驗(yàn)了國(guó)際化環(huán)境、CEO海外經(jīng)歷與股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，CEO海外經(jīng)歷也與創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即與CEO沒(méi)有海外經(jīng)歷的創(chuàng)業(yè)板上市公司相比，CEO有海外經(jīng)歷的創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)更低；考慮CEO海外經(jīng)歷后，國(guó)際化環(huán)境對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面影響更大。

第13章：研究結(jié)論、對(duì)策建議及研究展望。本章將總結(jié)前述各章的研究結(jié)論，并在此基礎(chǔ)上，提出對(duì)策建議及研究展望。

本書(shū)的創(chuàng)新之處體現(xiàn)為以下幾方面：首先，本書(shū)基于外部制度環(huán)境視角對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，認(rèn)為在中國(guó)資本市場(chǎng)中，外部制度環(huán)境極大地影響了上市公司內(nèi)部行為，從而影響上市公司在股票市場(chǎng)上的表現(xiàn)，改變了現(xiàn)有研究多基于內(nèi)部管理層視角對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究的現(xiàn)狀，拓展了對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的研究視角，也更加符合中國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)狀況。其次，本書(shū)將制度環(huán)境分解為市場(chǎng)化環(huán)境、政治環(huán)境、國(guó)際化環(huán)境，認(rèn)為不同視角下的制度環(huán)境會(huì)對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生不同的影響，改變了現(xiàn)有研究?jī)H基于市場(chǎng)化環(huán)境的現(xiàn)狀，豐富了基于制度環(huán)境視角探討股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的研究?jī)?nèi)容。最后，本書(shū)以創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對(duì)象，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板上市公司存在比主板上市公司更為嚴(yán)重的高估值、高風(fēng)險(xiǎn)、高泡沫、高投機(jī)的現(xiàn)象，從而會(huì)存在更高的股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)，改變了現(xiàn)有研究多針對(duì)主板上市公司股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)研究的現(xiàn)狀，拓展了針對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的研究對(duì)象。
本書(shū)的撰寫(xiě)獲得四川外國(guó)語(yǔ)大學(xué)校級(jí)學(xué)術(shù)專(zhuān)著后期資助重點(diǎn)項(xiàng)目（sisu2019054）的支持。