當今世界正經歷百年未 有之大變局，和平與發(fā)展仍 然是時代主題，人類命運共 同體理念深入人心。舊的格 局已經打破，新的格局尚未 建立，世界進入深度的動蕩 變革期。我國已進入高質量 發(fā)展階段，具有應對不穩(wěn)定 性、不確定性的優(yōu)勢和條件 。構建以國內大循環(huán)為主體 、國內國際雙循環(huán)相互促進 的新發(fā)展格局，為我國經濟 社會發(fā)展拓展了更大空間。 “十四五”時期是我國經濟邁 向高收入國家的沖刺階段， 決定增長的變量提升空間和 潛力減小，亟須提升發(fā)展質 量。結構性失衡與轉型陣痛 明顯，必須加快轉型的步伐 。工業(yè)化邁入全面深化階段 ，重化工業(yè)投資擴張進入尾 聲。城鎮(zhèn)化率有上升空間， 空間格局優(yōu)化趨勢明顯。人 口老齡化進入加速期，全社 會要為此作好準備。矛盾和 風險隱患集中碰頭，增長動 能亟須重塑、政策空間逐步 縮窄、各類風險逐步顯現。 加之投資增速和投資率呈下 降之勢，民間投資占比、制 造業(yè)投資占比雙下降，顯示 投資內生動力不足；同時， 政府投資對民間投資的撬動 效應減弱，政府投資的自身 動力也在減弱，民生改善與 消費升級帶動型投資增長仍 顯滯后，創(chuàng)新驅動型投資的 總量還不大，新動能對舊動 能的替代作用不明顯。 要保持宏觀政策的穩(wěn)定 性和可持續(xù)性，完善宏觀調 控的跨周期政策設計，促進 經濟總量平衡、結構優(yōu)化、 內外均衡。要搞好跨周期調 節(jié)，既著力支持擴大內需， 為實體經濟提供更有力支持 ，又兼顧短期和長期、經濟 增長和物價穩(wěn)定、內部均衡 和外部均衡，堅持不搞“大 水漫灌”，發(fā)揮結構性貨幣 政策工具精準導向作用。推 動金融支持實體經濟實現質 的有效提升和量的合理增長 ，為全面建設社會主義現代 化國家開好局、起好步。 本書研究貨幣政策工具 對投資的影響，結合了現階 段投資作為我國經濟發(fā)展主 要驅動力的現實。已有關于 貨幣政策對經濟影響的文獻 中，大多數研究都集中于分 析和檢驗貨幣政策對產出、 通脹、消費、就業(yè)等經濟變 量的影響，并依次來識別和 判斷貨幣政策傳導的渠道， 或者將投資作為總體經濟變 量的一個組成部分來檢驗， 較少有文獻單獨研究多種貨 幣政策工具對投資的影響， 而長期以來投資對我國經濟 的貢獻率都遠大于其他驅動 因素，其對經濟發(fā)展的重要 性從未減退，從這個意義上 來看以投資作為視角具有重 要的現實意義。本書在細分 投資主體的條件下，研究多 種貨幣政策工具對產業(yè)投資 、區(qū)域投資和企業(yè)投資的不 同影響，梳理出貨幣政策對 投資的影響機制和一般規(guī)律 ，分析傳統(tǒng)數量型的貨幣政 策工具、價格型的貨幣政策 工具和創(chuàng)新型的貨幣政策工 具對各層面投資的組合效應 和特質效應，以尋求完善貨 幣政策體系措施，更好地發(fā) 揮貨幣政策在調節(jié)宏觀經濟 中的作用。 從宏觀層面來看：多種 貨幣政策工具組合運用會減 弱固定資產投資的波動；不 同貨幣政策工具在貨幣政策 工具組合的重要性也存在差 異，貨幣供應量M1、M2的 特質效應明顯，隔夜利率的 特質效應明顯，常備借貸便 利SLF特質效應明顯；創(chuàng)新 型貨幣政策工具的使用減緩 了沖擊的滯后性和持續(xù)性。 從中觀產業(yè)層面來看： 多種貨幣政策工具組合運用 時，價格型貨幣政策工具和 創(chuàng)新型貨幣政策工具對產業(yè) 投資的影響效果明顯，尤其 是價格型貨幣政策工具基本 是不存在滯后性的；但是當 各種貨幣政策工具單獨作用 時，貨幣供應量M2的特質 效應比較明顯，隔夜利率的 特質效應比較明顯，中期借 貸便利MLF的特質效應比較 明顯。同時不同行業(yè)對貨幣 政策的反應程度也是不同的 。 從中觀區(qū)域層面來看： 當多種貨幣政策工具組合運 用時，價格型貨幣政策工具 和創(chuàng)新型貨幣政策工具對區(qū) 域投資的影響效果明顯；當 單獨作用的時候，創(chuàng)新型的 貨幣政策工具的沖擊效果不 明顯，傳統(tǒng)數量型的貨幣政 策工具貨幣供應量MO0、 M1、M2都能反映其特質效 應，并且都存在滯后性，價 格型貨幣政策工具隔夜利率 的特質效應明顯，其他的作 用效果不明顯。同時各個區(qū) 域對貨幣政策的反應程度也 是不同的。 從微觀企業(yè)層面來看： 當多種貨幣政策工具組合運 用的時候，傳統(tǒng)數量型的貨 幣政策工具和創(chuàng)新型的貨幣 政策工具的作用效果好；當 單獨作用的時候，貨幣供應 量M2的特質效應最明顯， 隔夜利率的特質效應明顯， 中期借貸便利MLF的特質效 應明顯；不同的企業(yè)類型對 貨幣政策工具的反應程度也 是不同的。傳統(tǒng)數量型貨幣 政策工具對民間投資沖擊的 效果要高于國有企業(yè)；價格 型的貨幣政策工具對國有企 業(yè)的效果要高于民營企業(yè)； 創(chuàng)新型貨幣政策工具對民營 企業(yè)的影響高于國有企業(yè)。