銀行螺絲釘
20222023 年的資本市場(chǎng), 相對(duì)冷清。很多主動(dòng)基金管理人的規(guī)模, 相較2021 年的高位, 普遍下降了30% ~40% 。
然而, 與此同時(shí), 指數(shù)基金的數(shù)量和規(guī)模, 卻依然高歌猛進(jìn)。到2023 年年底, 國(guó)內(nèi)ETF 型指數(shù)基金市場(chǎng)的規(guī)模, 剛好突破了2萬(wàn)億元。這還只是場(chǎng)內(nèi)的, 如果再加上場(chǎng)外的, 那指數(shù)基金這幾年的發(fā)展速度可謂驚人。
但是, 如果時(shí)間回到20152016 年, 在螺絲釘撰寫《指數(shù)基金投資指南》的時(shí)候, 國(guó)內(nèi)指數(shù)基金的規(guī)模還比較小, 僅在4 000億~5 000 億元。市場(chǎng)上也不乏一些反對(duì)者認(rèn)為主動(dòng)基金更適合A股市場(chǎng), 指數(shù)基金在A 股缺少認(rèn)同者和發(fā)展土壤。
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事實(shí)勝于雄辯。
我們不禁好奇: 指數(shù)基金為何發(fā)展速度越來(lái)越快? 為何能從一個(gè)小眾品種, 成長(zhǎng)為一個(gè)不容忽視的大類品種?
有人可能會(huì)說(shuō), 是因?yàn)橹笖?shù)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)好的時(shí)候規(guī)模才會(huì)增長(zhǎng), 其實(shí)不然。
以20222023 年為例, 有的指數(shù)短期收益不錯(cuò), 例如紅利類、低波動(dòng)類指數(shù); 也有的指數(shù)短期收益相對(duì)低迷, 例如創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板指數(shù)。但這些指數(shù)對(duì)應(yīng)的指數(shù)基金的規(guī)模, 都迎來(lái)了大幅增長(zhǎng)。
這足以說(shuō)明, 指數(shù)基金吸引投資者的, 絕不只是短期收益。它有幾個(gè)更重要、更長(zhǎng)久的優(yōu)勢(shì)。
1. 低成本
指數(shù)基金最大的優(yōu)勢(shì), 是低成本。
國(guó)內(nèi)主流指數(shù)基金的管理費(fèi)率, 每年約為0. 5% 。而主動(dòng)基金的管理費(fèi)率, 每年為0. 8% ~1. 2% 。長(zhǎng)期來(lái)看, 省到就是賺到。
低成本, 也是指數(shù)基金之父 約翰·博格一直強(qiáng)調(diào)的指數(shù)基金的核心優(yōu)勢(shì)。
在美股, 指數(shù)基金已經(jīng)為投資者節(jié)省了數(shù)千億美元的費(fèi)用, 這些費(fèi)用不再給到管理公司和基金經(jīng)理, 而是留在了投資者自己的口袋里。未來(lái), 這一數(shù)字將毫無(wú)疑問(wèn)地達(dá)到數(shù)萬(wàn)億美元。
2. 透明
主動(dòng)基金經(jīng)理通常把自己的持倉(cāng)看作核心機(jī)密, 而指數(shù)基金則是讓自己變得更加透明。
指數(shù)包含哪些品種、每個(gè)品種占多少比例、什么時(shí)候調(diào)倉(cāng)、調(diào)倉(cāng)比例是多少等信息, 均會(huì)公開(kāi)透明地展現(xiàn)在投資者面前。
透明, 意味著減少了很多暗箱操作的風(fēng)險(xiǎn), 這能讓投資者更放心。
3. 分散配置
投資單只股票, 對(duì)許多人來(lái)說(shuō)難度比較大。有的時(shí)候雖然行業(yè)蒸蒸日上, 但單只股票會(huì)面對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn), 可能會(huì)因?yàn)楣芾韺拥氖д`、違法等行為, 遭遇損失。
指數(shù), 天然就是分散配置的。依靠分散配置 定期調(diào)整, 指數(shù)可以實(shí)現(xiàn)新陳代謝, 這有效地減少了個(gè)股層面的風(fēng)險(xiǎn)。
甚至一些主流的指數(shù), 可以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)生不老: 只要股市還存在, 指數(shù)就可以繼續(xù)存在下去。
4. 減少人為因素的影響
投資主動(dòng)基金, 人的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法避免, 大多數(shù)投資者最怕的就是基金經(jīng)理離職。國(guó)內(nèi)基金經(jīng)理平均任職年限在4 ~5 年, 基金經(jīng)理一旦離職, 那么繼任的基金經(jīng)理業(yè)績(jī)?nèi)绾�、投資風(fēng)格如何等, 又需要重新考察。
指數(shù)基金, 基本上不會(huì)受到人的影響。指數(shù)基金經(jīng)理, 主要負(fù)責(zé)讓基金追蹤好指數(shù), 至于誰(shuí)來(lái)當(dāng)指數(shù)基金經(jīng)理, 不太重要, 換人對(duì)指數(shù)基金的運(yùn)作影響很小。
這一點(diǎn), 不僅有益于個(gè)人投資者, 也有益于基金公司。如今,明星基金經(jīng)理離職、公奔私的案例屢見(jiàn)不鮮。如果依靠單明星基金經(jīng)理, 那么基金公司的運(yùn)作可能會(huì)存在不穩(wěn)定的隱患。于是, 發(fā)展不依靠明星基金經(jīng)理的指數(shù)基金, 也就成為很多基金公司的必然選擇了。
5. 認(rèn)知成本低
指數(shù), 是按照事先制定好的規(guī)則來(lái)選股, 這個(gè)規(guī)則通常不難理解。比如滬深300 指數(shù), 就是挑選A 股規(guī)模最大的300 家上市公司; 中證500 指數(shù), 就是挑選A 股規(guī)模最大的第301 ~ 800 家上市公司。
指數(shù)長(zhǎng)期存在, 一次學(xué)習(xí), 終身使用。投資者一旦了解了指數(shù)的規(guī)則、投資風(fēng)格、特征等, 后續(xù)就可以長(zhǎng)期穩(wěn)定地把指數(shù)基金作為自己的投資工具了。
6. 投資理念的產(chǎn)品化
每一個(gè)指數(shù), 都有自己明確的投資規(guī)則, 這個(gè)規(guī)則可以是成的投資理念的產(chǎn)品化。例如: 紅利指數(shù), 代表的是高股息率策略; 成長(zhǎng)指數(shù), 代表的是成長(zhǎng)股策略; 價(jià)值指數(shù), 代表的是價(jià)值股策略。
投資者認(rèn)可這種理念, 就可以選擇這種工具。這與傳統(tǒng)的依靠短期業(yè)績(jī)來(lái)挑選基金的方式, 截然不同。
正因?yàn)榫邆溥@些優(yōu)勢(shì), 指數(shù)基金才能逐漸成為一股不可忽視的力量。
那指數(shù)基金就沒(méi)有缺點(diǎn)嗎? 也不是。
指數(shù)基金持有的股票數(shù)量比較多, 往往會(huì)比較分散, 在進(jìn)攻性或彈性上, 可能沒(méi)有一些集中投資的主動(dòng)基金強(qiáng)勢(shì)。但對(duì)沒(méi)有太多時(shí)間研究股票和基金經(jīng)理的投資者來(lái)說(shuō), 指數(shù)基金是不錯(cuò)的選擇。
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開(kāi)篇提到, 2023 年A 股ETF 型指數(shù)基金的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2 萬(wàn)億元, 但實(shí)際上, 與基金市場(chǎng)近30 萬(wàn)億元的總規(guī)模相比, 指數(shù)基金仍然處于早期階段。
每年還有很多新的指數(shù)基金, 不斷涌現(xiàn)。一些經(jīng)典的指數(shù)品種, 例如全市場(chǎng)指數(shù)基金等, 在A 股還沒(méi)有成長(zhǎng)起來(lái)。
以史為鑒, 可知興替。
《萬(wàn)億指數(shù)》這本書(shū), 猶如一部精彩的故事片, 充滿了真實(shí)的、有血有肉的人物和生動(dòng)有趣的情節(jié), 講述了指數(shù)基金在懷疑中誕生、在猶豫中成長(zhǎng)、在興奮中爆發(fā)、在平淡中成熟 的發(fā)展過(guò)程,也讓我們近距離地了解到那些聰明、睿智、偉大的投資大師和行業(yè)精英, 為他們一生的努力和成就而喝彩。
美股指數(shù)基金, 從最初遭遇募集失敗, 到如今高達(dá)萬(wàn)億美元規(guī)模, 經(jīng)歷了半個(gè)多世紀(jì)的時(shí)間。
國(guó)內(nèi)指數(shù)基金, 如今尚處在襁褓之中, 無(wú)論是目前正在經(jīng)歷的,還是未來(lái)可能會(huì)走的發(fā)展方向, 都可以參考這段歷史, 更好地服務(wù)于投資者。
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這樣一本拿起來(lái)就放不下的書(shū), 適合哪些朋友閱讀呢?
1. 對(duì)投資感興趣的個(gè)人投資者
指數(shù)基金, 是更適合普通投資者入門的基金類別。從這本書(shū)里, 我們可以了解到指數(shù)基金這類品種的優(yōu)勢(shì), 例如低成本、透明、分散配置等。
2. 有養(yǎng)老規(guī)劃的上班族
對(duì)上班族來(lái)說(shuō), 一般都有繳納社保, 退休后可以領(lǐng)取養(yǎng)老金,或是自己提前就做好養(yǎng)老規(guī)劃。如今全世界許多社保和養(yǎng)老金, 都是采用跟蹤指數(shù)的方式來(lái)投資。不知不覺(jué)間, 上班族們就已經(jīng)享受到指數(shù)基金帶來(lái)的好處了。
3. 希望管理較多資金的機(jī)構(gòu)投資者
指數(shù)基金天然可以容納大量的資金, 甚至單只指數(shù)基金就可以達(dá)到1 萬(wàn)億美元以上的規(guī)模。對(duì)機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō), 指數(shù)基金是重點(diǎn)品種, 不可不察。
4. 金融從業(yè)者
無(wú)論是金融公司的高管、基金經(jīng)理, 還是研究員、助理等, 都應(yīng)該讀一讀這本書(shū)。這本書(shū)里的眾多案例, 可以幫助基金公司規(guī)劃長(zhǎng)期發(fā)展方向, 或是幫助個(gè)人思考職業(yè)發(fā)展路徑。
5. 所有為了美好生活和理想而努力拼搏、奮斗的人
這本書(shū)里的偉大學(xué)者、行業(yè)領(lǐng)袖、部門領(lǐng)導(dǎo)、普通助手和員工, 身上都有值得我們學(xué)習(xí)的地方。
有的人去世時(shí)默默無(wú)聞, 卻在幾十年后才被發(fā)現(xiàn)他生前的研究所蘊(yùn)含的巨大價(jià)值;
有的人最初并不接受指數(shù)基金這個(gè)新思想, 甚至公開(kāi)發(fā)表批評(píng)言論, 卻在后來(lái)成為虔誠(chéng)的皈依者, 成為最不遺余力推廣指數(shù)基金的人;
有的人從行業(yè)明星一夜之間跌落成公司的罪人, 卻最終創(chuàng)辦出一家全世界規(guī)模最大、影響力最廣的投資集團(tuán);
有的人初入職場(chǎng)時(shí)只是一名不起眼的秘書(shū), 卻能逐漸成長(zhǎng)為一家跨國(guó)投資集團(tuán)的掌舵人, 幫助公司取得一個(gè)又一個(gè)的勝利;
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（未完待續(xù)，更多精彩請(qǐng)閱全本）