本書將有助于讀者了解如何使用股票市場指標，例如市盈率（PE比）和其他乘數(shù)來評估公共和私營企業(yè)。這本重要的書籍為您提供了識別和評估投資以及分析業(yè)務戰(zhàn)略和績效所需的工具。 作者喬治·卡爾霍恩（George Calhoun）是史蒂文斯理工學院量化金融項目的創(chuàng)始主任，他向您展示如何利用指標來評估合并、收購和剝離交易。通過這本書，您將能夠闡明金融市場狀況，制定公允價值評估基準，并檢查和校準復雜的現(xiàn)金流模型。 市場乘數(shù)具有特殊構造：它們基于對市場價格與會計基礎數(shù)據進行直接比較，結合了兩種非常不同來源和方法論的數(shù)據。這導致解釋上存在歧義，并可能使得在許多情況下應用這些指標變得復雜。 因此，雖然乘數(shù)很容易構建，但其解釋可能頗具挑戰(zhàn)性。某些乘數(shù)隨著時間推移而演變其含義，并引入了新版本或改進版。該領域正變得越來越復雜，在哪些指標表現(xiàn)最佳方面也可能引發(fā)爭議。 讀完本書，你會了解所有主要市場比率的定義、解釋和應用，包括:價格/收益(過去和未來)、周期調整價格/收益、現(xiàn)金調整價格/收益、EV/EBITDA、價格/銷售額、股息收益率等；檢查從公司層面(如盈利增長、杠桿和治理)到市場層面(如通貨膨脹、稅收和財政政策、貨幣政策和國際特征)驅動比率價值的因素；將指標應用于投資分析、指數(shù)構建、因子模型、公司結構部分求和分析、資產泡沫檢測。 本書的讀者對象是在金融行業(yè)工作的各級專業(yè)人士，特別是在投資管理、交易和投資銀行相關領域的專業(yè)人士，他們涉及對公司交易的估值、評估和建議，并解釋市場趨勢，以及在本科和研究生階段學習金融相關課程的大學生。
引言 …………………………………………………………………………… 1 企業(yè)估值: 目標、 挑戰(zhàn)與方法 …………………………………………… 1 企業(yè)估值的挑戰(zhàn) …………………………………………………………… 4 企業(yè)估值的三種方法 ……………………………………………………… 5 使用市場指標的挑戰(zhàn) ……………………………………………………… 8 第一章 福特美元: 神秘的乘數(shù) …………………………………………… 9 市盈率作為衡量一家公司 昂貴 程度的標準 ……………………… 12 市盈率作為未來股價的預測指標 ……………………………………… 13 市盈率作為未來回報的預測指標 ……………………………………… 16 神秘的乘數(shù) ……………………………………………………………… 20 第二章 價值三角 ………………………………………………………… 22 會計估值: 賬面價值 的局限性 ……………………………………… 23 財務模型的缺點 ………………………………………………………… 27 基于市場的估值指標的利弊 …………………………………………… 31 內在價值的三角測量: 估值比率的使用 ……………………………… 36 總結 ……………………………………………………………………… 39 第三章 估價比率 ………………………………………………………… 40 靜態(tài)市盈率 ……………………………………………………………… 41 動態(tài)市盈率 ……………………………………………………………… 43 動態(tài)市盈率與靜態(tài)市盈率的比較 ……………………………………… 45 價格營業(yè)收入比率 …………………………………………………… 48 股息 ……………………………………………………………………… 54 市銷率 (P/S) …………………………………………………………… 59 基于現(xiàn)金流的指標 ……………………………………………………… 65 市凈率 (P/B) …………………………………………………………… 72 托賓Q …………………………………………………………………… 74 資產回報率 ……………………………………………………………… 76 分母調整: 經周期調整的市盈率 (CAPE1 ) ………………………… 78 分子的調整: 經現(xiàn)金調整后的市盈率 (CAPE2 ) …………………… 94 PEG 比率的業(yè)績表現(xiàn)怎么樣? ……………………………………… 100 綜合市盈率 ……………………………………………………………… 101 總結 ……………………………………………………………………… 104 第四章 解讀: 作為因變量的市盈率 …………………………………… 107 市盈率真正衡量的是什么? …………………………………………… 108 公司層面的驅動因素 …………………………………………………… 110 行業(yè)級別和市場級別的驅動因素 ……………………………………… 161 總結 ……………………………………………………………………… 187 第五章 應用: 作為自變量的市盈率 …………………………………… 190 利用乘數(shù)預測股價 ……………………………………………………… 191 掃描篩選 價值 ……………………………………………………… 194 指數(shù)的構建 ……………………………………………………………… 216 因子模型和 聰明的貝塔 …………………………………………… 217 評估公司的交易 ………………………………………………………… 221 市場制度的診斷 ………………………………………………………… 226 總結 ……………………………………………………………………… 237 第六章 評價和資質 ……………………………………………………… 238 當今 (2019 年) 的最佳指標: 市盈率………………………………… 238 定義的變化 ……………………………………………………………… 245 市凈率的問題 …………………………………………………………… 265 資產回報率 (ROA) : 一幅不完整的畫面 …………………………… 268 結語: 金融中的不確定性原則 ………………………………………… 270 附錄 對折現(xiàn)現(xiàn)金流 (DCF) 估值方法的批判性檢驗 ………………… 279 賬面價值的終結 ………………………………………………………… 279 折現(xiàn)現(xiàn)金流建模: 批判性評估 ………………………………………… 282 編后記 ……………………………………………………………………… 294 譯后記 ……………………………………………………………………… 297
書單推薦
