道氏理論的歷史起源
    在證券市場上，存在最為久遠、傳播最為廣泛的技術(shù)理論，無疑要數(shù)道氏理論。人們將道氏理論視為現(xiàn)代技術(shù)分析的鼻祖，因為它為現(xiàn)在所有圖表走勢奠定了理論基礎。
    在股市中幾乎每個人都聽說過道氏理論。即使未曾聽過，也肯定會接觸過道氏理論的原則，比如牛市和熊市等專有名詞。可惜的是，道氏從未為其理論著書立說，這是我們的一大損失。
    19世紀末，查爾斯·H.道曾在華爾街日報上發(fā)表了一系列評論，公布了他對股票市場行為的研究心得。1902年，在道去世以后，威廉·彼得·漢密爾頓、羅伯特·雷亞、理查德·羅素和E喬治·施佛進一步發(fā)展了道氏理論，但從未改動過它的基本原則。他們所著的《股市晴雨表》、《道氏理論》成為后人研究道氏理論的經(jīng)典著作。
    我們一般所稱的“道氏理論”，是查爾斯·H.道、威廉·彼得·漢密爾頓與羅伯特·雷亞等三人共同的研究結(jié)果。查爾斯·H.道是道瓊斯金融新聞服務的創(chuàng)始人、《華爾街日報》的創(chuàng)始人和首位編輯。道曾經(jīng)在股票交易所大廳里工作過一段時間，后來，道設立了道瓊斯公司，出版《華爾街日報》，報道有關(guān)金融的消息。期間，道寫了許多市場評論，討論股票投機的方法。事實上，他并沒有對他的理論作系統(tǒng)的說明，僅在討論中作出片段報道。
    道在1895年創(chuàng)立了股票市場平均指數(shù)——道瓊斯工業(yè)股指數(shù)。該指數(shù)誕生時只包含11種股票，其中有9家是鐵路公司。直到1897年，原始的股票指數(shù)才衍生為二，一個是工業(yè)股票價格指數(shù)，由12種股票組成；另一個是鐵路股票價格指數(shù)。到1928年，工業(yè)股指的股票覆蓋面擴大到30種，1929年又添加了公用事業(yè)股票價格指數(shù)。
    價格運動的三種趨勢
    道氏理論之所以稱為技術(shù)分析的開山祖師爺，是因為迄今大多數(shù)廣為使用的技術(shù)分析理論都起源于道氏理論，都是其各種形式的發(fā)揚光大。所以，我們很有必要先介紹一下道氏理論，然后再開始研究技術(shù)分析。
    根據(jù)道氏理論，股價運動有三種趨勢，其中起主導作用的是基本趨勢，即股價廣泛或全面性上升或下降的趨勢。這種基本趨勢持續(xù)的時間通常為一年或一年以上，股價波動的總幅度較大。基本趨勢向上就形成了多頭市場或牛市，基本趨勢向下則形成了空頭市場或熊市。股價運動的第二種趨勢稱為次級趨勢。次級趨勢經(jīng)常與基本趨勢的運動方向相反，并對基本趨勢產(chǎn)生一定的牽制作用，因而也稱為修正趨勢。這種趨勢持續(xù)時間從三周至幾個月不等。價格運動的第三種趨勢稱短期趨勢，反映了股價在幾天之內(nèi)的變動情況。修正趨勢常常由三個或三個以上的短期趨勢組成。
    在三種趨勢之中，長期投資者關(guān)心的是基本趨勢，其目的是為了盡可能地在多頭市場早期買入，而在空頭市場形成前及時賣出。短線投機者則對修正趨勢比較關(guān)心，他們想從市場的短期波動中獲利。而短期趨勢的重要性相對較小，且易受人操縱，因而不便作為趨勢分析的對象。
    道認為，人們一般無法操縱股價的基本趨勢和修正趨勢，只有國家的財政部門才有可能進行有限的調(diào)節(jié)。
    道氏研究的媒介是他發(fā)明的股市平均價格，即工業(yè)股票價格指數(shù)和鐵路股票價格指數(shù)。但是，道氏理論完全適用于當今全球股票與期貨的主要價格指數(shù)。
    道的全部作品都發(fā)表在《華爾街日報》上，以下是他的一篇發(fā)表于1901年7月20日的文章——《價格與趨勢》，幾乎未作改動，此時距北太平洋鐵路公司股票拋售引發(fā)的恐慌剛剛過去10周。當?shù)缹戇@篇文章時，他清楚中期上升趨勢并沒有終結(jié)，這次下跌只是牛市中出現(xiàn)的一次非常猛烈的次級趨勢。他是先從單個股票談起的，并已經(jīng)利用形態(tài)理論分析市場走勢：
    有一種所謂的登記方法。根據(jù)價格的實際變化把它記錄下來，一次變化即為一個點，由此可以得到一條大體呈水平方向，但是隨著市場的上下波動而出現(xiàn)傾斜的曲線。一個比較活躍的股票的價格有時停留在很狹窄的范圍內(nèi)，比如說兩點之間，直到這些數(shù)據(jù)形成一條相當長的水平線為止。這條線的形成有時表示這只股票正處在囤積期或拋售期，這又將導致其他人在同一時間買進或賣出。為取得股票而進行的操縱行為經(jīng)�？梢杂眠@種方法觀察出來，過去15年的記錄似乎證明了這一點。
    另一種方法是所謂的雙重頂點理論。交易記錄表明，在多數(shù)情況下當一種股票的價格到達頂點時將會適度下跌，然后重新達到接近高點的價位。如果此后價格再次下跌，則下跌的幅度很可能會加大。然而，許多試圖僅以這個理論為依據(jù)進行交易的人都發(fā)現(xiàn)，存在許多例外情況，并且在許多時候無法得到所需的信號。
    有人以平均指數(shù)為依據(jù)進行交易，事實上，市場在一個相當長的時期內(nèi)前進和衰退的天數(shù)是大體相當?shù)�。如果出現(xiàn)了一個連續(xù)前進的時期，幾乎必然會出現(xiàn)一個衰退時期與之保持平衡。
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