《國際經(jīng)典教材中國版系列：財務(wù)報表分析與證券定價（第3版）》是財務(wù)報表分析與證券定價方面的經(jīng)典教材。從價值評估的概念框架出發(fā)，系統(tǒng)介紹了財務(wù)報表分析以及企業(yè)基本面分析的相關(guān)內(nèi)容，如財務(wù)報表、權(quán)責(zé)發(fā)生制會計(jì)、財務(wù)報表分析、預(yù)測與價值評估、會計(jì)分析與價值評估以及風(fēng)險分析等。從而使讀者能通過合理的財務(wù)報表分析理解企業(yè)的價值，并將分析結(jié)果用于實(shí)際的證券投資。
知識是無國界的。很多基礎(chǔ)性的理論在全世界都是共通的，這在經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)領(lǐng)域體現(xiàn)得尤為明顯：除了理論上的共通性以外，在課程體系、教學(xué)方法上也存在國際借鑒的必要。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入，推動我國經(jīng)濟(jì)學(xué)與管理學(xué)教育的國際化，培養(yǎng)具有國際化水平的人才，已經(jīng)成為國內(nèi)諸多高校和學(xué)者不懈努力的目標(biāo)。而教材是一個最基本的遵循。一本好的教材，不僅有助于理論的傳播和傳承，為授課教師帶來全新的教學(xué)理念，也有助于激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)和思考的興趣。因此，教材的國際化理應(yīng)成為教育國際化的一個重要途徑和載體。
我國經(jīng)管類教材的國際化，可謂經(jīng)歷了從無到有、從有到多、從粗放到精約的發(fā)展歷程。
20世紀(jì)90年代中期之前，我國的經(jīng)管類教材中，引進(jìn)版教材還是鳳毛麟角。當(dāng)時，無論是在教材內(nèi)容、課程體系，還是在教學(xué)方法和理念上，中國的經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)教育都與世界一流大學(xué)存在較大差距。在這種情況下，適當(dāng)引進(jìn)和借鑒國外知名大學(xué)通用的主流經(jīng)管類教材，無疑是一條與世界接軌的捷徑。在國內(nèi)一些具有遠(yuǎn)見卓識的學(xué)者和出版人的推動之下，一些翻譯版教材開始進(jìn)入讀者的視線，為國人了解國外的經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)教育打開了一扇窗口。
從20世紀(jì)90年代中期起的十幾年間，國內(nèi)經(jīng)管類引進(jìn)版教材以蓬勃之勢迅速崛起。西方發(fā)達(dá)國家的主流經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)教科書、經(jīng)典的學(xué)術(shù)著作相繼被大量引介人中國。品種不僅包括翻譯版，也包括英文影印版。其規(guī)模之大、范圍之廣，幾乎遍及經(jīng)濟(jì)、工商管理、會計(jì)、金融、營銷等經(jīng)管各個領(lǐng)域。國內(nèi)經(jīng)管類引進(jìn)版教材市場經(jīng)歷了前所未有的繁榮。這些經(jīng)管類教材的引進(jìn)，成功地將西方成熟的理論體系和教學(xué)理念帶入了中國，推動了國內(nèi)相關(guān)學(xué)科的教學(xué)改革和人才培養(yǎng)，對中國經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)教育的國際化做出了獨(dú)特的貢獻(xiàn)。
然而，隨著實(shí)踐的發(fā)展，傳統(tǒng)的單純翻譯版和影印版教材也逐漸顯露m其弊端：一是篇幅一般較長，內(nèi)容過于龐雜，教師難以在有限的課時內(nèi)全部講授完，學(xué)生也難以消化；二是教材本身的質(zhì)量雖然比較高，但完全立足于發(fā)達(dá)市場的制度背景，對于各項(xiàng)制度和政策安排尚處于轉(zhuǎn)型期的中國來說，缺乏理論與實(shí)踐的相關(guān)性。如何使這些優(yōu)秀的教材擺脫“水土不服”的問題，使其與中國的社會制度背景和轉(zhuǎn)型實(shí)踐相結(jié)合，真正實(shí)現(xiàn)吸收、消化和創(chuàng)新，成為擺在國內(nèi)教師和出版人面前的一個現(xiàn)實(shí)而迫切的問題。與此同時，隨著國際交流的不斷深化和國內(nèi)教學(xué)科研水平的不斷提高，當(dāng)前，國內(nèi)的很多年輕專家學(xué)者也具備了參與編寫一流的國際化教材的能力。時代呼喚著同時具有“國際經(jīng)典性”和“中國特色”的創(chuàng)新型教材。
正是考慮到上述客觀需要和現(xiàn)實(shí)可行性，北京大學(xué)出版社嘗試策劃和推出了這套“國際經(jīng)典教材中國版系列”叢書。本叢書是在翻譯國外經(jīng)典、前沿教材的基礎(chǔ)上，由國內(nèi)長期從事一線教學(xué)、學(xué)術(shù)研究方面有突出成就的教師學(xué)者，根據(jù)國內(nèi)的教學(xué)需要，對其內(nèi)容進(jìn)行本土化改編，成為獨(dú)具特色．的“中國版系列”。
斯蒂芬·佩因曼，美國哥倫比亞大學(xué)教授；林小馳，中信證券研究部金融工程組首席分析師，王立彥，北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授。
第1章 投資與定價概述
第2章 財務(wù)報表概述
第一部分 財務(wù)報表與估值
第3章 估值中如何運(yùn)用財務(wù)報表
第4章 現(xiàn)金制會計(jì)、權(quán)責(zé)發(fā)生制會計(jì)與現(xiàn)金流折現(xiàn)估值
第5章 權(quán)責(zé)發(fā)生制會計(jì)與估值:
賬面價值定價
第6章 權(quán)責(zé)發(fā)生制會計(jì)與估值:
收益定價
第二部分 財務(wù)報表分析
第7章 企業(yè)活動與財務(wù)報表
第8章 股東權(quán)益表分析
第9章 資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表分析
第10章 現(xiàn)金流量表分析
第11章 盈利能力分析
第12章 增長與持續(xù)收益分析
第三部分 預(yù)測與估值分析
第13章 企業(yè)營運(yùn)價值與市凈率、市盈率評估
第14章 簡單預(yù)測與簡化估值
第15章 完全信息預(yù)測、估值與企業(yè)戰(zhàn)略分析
第四部分 會計(jì)分析與估值
第16章 創(chuàng)造會計(jì)價值與經(jīng)濟(jì)價值
第17章 財務(wù)報表的質(zhì)量分析
第五部分 風(fēng)險分析
第18章 權(quán)益風(fēng)險與資本成本分析
第19章 信用風(fēng)險分析
寫字樓驚爆“地產(chǎn)期權(quán)”，房產(chǎn)交易又出創(chuàng)新
隨著北京寫字樓供應(yīng)總量的增加，市場競爭無疑將更為激烈。最近寫字樓交易爆出“地產(chǎn)期權(quán)”新招法，將金融風(fēng)險工具的概念引入地產(chǎn)交易，是一種大膽的創(chuàng)新嘗試，也向買方市場發(fā)出了一種利好信號。
“地產(chǎn)期權(quán)”新鮮出爐
推出該計(jì)劃的西奧中心在8月份曾以“35萬入主西奧中心800平米一整層”的促銷措施大幅度減少首付金額，降低客戶投資的門檻，取得驚人效果。近日又做驚人之舉，大膽提出“地產(chǎn)期權(quán)”概念，首次將金融風(fēng)險工具的概念引入地產(chǎn)交易，再度引起市場關(guān)注。
資料顯示，北京與日俱增的大量中小企業(yè)中，約有半數(shù)的注冊資金在50萬元以下。從這些中小公司的寫字樓購買能力看，能夠承受的一次性現(xiàn)金支出也就幾十萬元。而目前動不動就一兩百萬元的總價，對于中小公司確實(shí)門檻太高。目前，租用、購買寫字樓的大部分是駐京的外地企業(yè)、機(jī)構(gòu)辦事處，中小型公司，主要涉及IT、金融、咨詢、廣告和中介服務(wù)等行業(yè)。由于這些企業(yè)大都還處于成長階段、資金有限，公司業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)張限制了購置不動產(chǎn)的需求，現(xiàn)金流僅限于租用寫字樓。
此外，這些買家對樓價保持一種觀望的態(tài)度，通常對不動產(chǎn)的未來價值沒有明確的預(yù)期，因此將風(fēng)險降至最低也是購樓的主要前提之一。在住宅市場，投資購房的比例非常高；寫字樓市場則不同，由于資金和對市場了解的障礙，需求大部分都是實(shí)在的。而且，即便存在投資客戶的購買，也只是部分成熟的并且有資金實(shí)力的投資群體的介入，規(guī)模不大而且素質(zhì)高。
一般來說，傳統(tǒng)的寫字樓開發(fā)，都是租而不售，但是，近年來，很多以住宅立項(xiàng)的商務(wù)樓憑借價格和銷售中資金組織的優(yōu)勢，多采取出售形式。一些業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展的公司意識到了花10年左右的租金購買具有70年產(chǎn)權(quán)的寫字樓的經(jīng)濟(jì)性，以及購買寫字樓對于公司戰(zhàn)略布局的意義。但是，對辦公物業(yè)價值的判斷是一個長期的過程。購買辦公物業(yè)屬于高額投資，對企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展會產(chǎn)生巨大影響。因此，買家在決定購置不動產(chǎn)時會更多地考慮如何降低投資風(fēng)險，更多的是對樓價保持一種觀望的態(tài)度。購置不動產(chǎn)的風(fēng)險就是漲跌，與任何投資一樣，都是買漲不買跌。在客戶對不動產(chǎn)的價值走向無從判斷時，就更加希望能有一種進(jìn)退自由的投資方式。于是，“地產(chǎn)期權(quán)”應(yīng)運(yùn)而生。
“地產(chǎn)期權(quán)”，將金融風(fēng)險工具的概念引入地產(chǎn)交易，是一種大膽創(chuàng)新的嘗試。所謂的“地產(chǎn)期權(quán)”屬于買方期權(quán)，即看漲期權(quán)，指期權(quán)的買方（客戶）享有在規(guī)定的有效期限內(nèi)按某一具體的約定價格向賣方（開發(fā)商）買進(jìn)某一特定數(shù)量的相關(guān)商品（物業(yè)）期貨合約的權(quán)利。但并不同時負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù)。資金壓力不大的開發(fā)商希望通過“地產(chǎn)期權(quán)”的方法，帶旺整個物業(yè)的商務(wù)人氣。特別是對于市場看漲地區(qū)已成現(xiàn)房以及使用需求大于投資需求的寫字樓，這種期權(quán)交易更為適合。
在“地產(chǎn)期權(quán)”的模式中融入“以租代售”的方式，但回避了“以租代售”的缺陷，即：傳統(tǒng)的“以租代售”方式是以一個較高租金在一個較長周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)“分期付款”的購買行為，客戶的主要風(fēng)險和負(fù)擔(dān)來自于在較長時期內(nèi)日常支出的高額現(xiàn)金流（長期負(fù)擔(dān)開發(fā)資金成本和開發(fā)商出租利潤），以及遠(yuǎn)期的市場變化有可能帶來的比較大的損失，并且這種交易方式很難放棄和轉(zhuǎn)讓；而“地產(chǎn)期權(quán)”計(jì)劃的目的是，為投資者提供了安全的退出出口。
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