自從十年前《投資估價(jià)》的前一版問(wèn)世以來(lái)，金融界再度發(fā)生了很大的變化。對(duì)于關(guān)注估價(jià)問(wèn)題者而言，這些年份確實(shí)意義非凡�，F(xiàn)在，美國(guó)紐約大學(xué)（NYU）萊奧納德·N.斯德恩商學(xué)院的金融學(xué)教授阿斯沃斯·達(dá)摩達(dá)蘭（AswathDamodaran),全美第一流商學(xué)院教授之一，再度推出了經(jīng)典教科書(shū)《投資估價(jià)》的全新版本。本書(shū)不僅反映了市場(chǎng)現(xiàn)狀，還延續(xù)了先前各版本所具有的廣泛的工具與技術(shù)覆蓋面，包括新穎的與傳統(tǒng)的，旨在為任何資產(chǎn)確定價(jià)值，包括對(duì)股票、債券、期權(quán)、期貨、房地產(chǎn)和其他更多資產(chǎn)估價(jià)。運(yùn)用經(jīng)過(guò)更新的各種實(shí)例和估價(jià)工具，第三版闡述了導(dǎo)致許多復(fù)雜估價(jià)問(wèn)題的新事物。達(dá)摩達(dá)蘭引導(dǎo)我們考察各種估價(jià)模型的理論和運(yùn)用，把握從現(xiàn)金流估價(jià)法、相對(duì)估價(jià)法直到整個(gè)收購(gòu)估價(jià)的全過(guò)程�！锻顿Y估價(jià)》(第三版)深入而通俗地闡述了下列內(nèi)容: 探究可從最近的市場(chǎng)危機(jī)得到的有關(guān)估價(jià)問(wèn)題的重要教訓(xùn)，對(duì)各種金融基本因素提出富有價(jià)值的見(jiàn)解，諸如無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和現(xiàn)金流估計(jì)值，因?yàn)檫@些問(wèn)題現(xiàn)在都愈加突出。更加重視新興市場(chǎng)公司，因?yàn)樗鼈冸S著亞洲和拉丁美洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而備受矚目。涵蓋貫穿于公司生命周期的估價(jià)實(shí)踐，強(qiáng)調(diào)可以增進(jìn)價(jià)值的各種手段，諸如經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）和投資現(xiàn)金流收入（CFROI）。討論事關(guān)概率論的一些估價(jià)技術(shù)，諸如情景分析、決策樹(shù)分析和模擬過(guò)程。討論如何針對(duì)特定的資產(chǎn)估價(jià)情景選擇恰當(dāng)?shù)墓纼r(jià)模型。其他更加豐富的內(nèi)容。物換星移，塵埃難定。歷經(jīng)全球經(jīng)濟(jì)又一個(gè)風(fēng)云翻騰的十年，時(shí)值阿斯沃斯·達(dá)摩達(dá)蘭（AswathDamodaran）教授對(duì)本書(shū)作出修訂以及譯者對(duì)它再譯之際，讀者或與我們一樣，對(duì)于英國(guó)文豪王爾德（O.Wilde）“知道所有東西的價(jià)格，但不知道任何東西的價(jià)值”之語(yǔ)更添體驗(yàn)。偉大的I.牛頓（I.Newton）曾因其金融投資體驗(yàn)而感嘆，“我能夠計(jì)算天體運(yùn)行的軌跡，但卻無(wú)法計(jì)算人類(lèi)的瘋狂”。先哲們的在天之靈或與我們一道在詢問(wèn)，上帝的下一個(gè)蘋(píng)果何時(shí)垂臨？！在現(xiàn)代金融——當(dāng)今社會(huì)最具挑戰(zhàn)性的領(lǐng)域之一，僅僅局限于人們想象力的投資產(chǎn)品可謂層出不窮，而力圖把握和評(píng)估它們的經(jīng)驗(yàn)法則和理論模型亦不勝枚舉，恰如“矛”與“盾”之互孕而生，相克以成。因此，根據(jù)科學(xué)綜合的要求，以清晰的邏輯思路和緊致的表述方式，把這些色彩斑斕、形態(tài)各異的板塊恰當(dāng)?shù)厍度胍粋�(gè)整體框架中，由點(diǎn)及線，由線及面，由面而及整體，這樣一項(xiàng)工作對(duì)于資產(chǎn)估價(jià)（或曰“估值”）和投資決策問(wèn)題的涉足者、管理者和研究者而言無(wú)疑意義重大。美國(guó)紐約大學(xué)斯德恩商學(xué)院教授阿斯沃斯·達(dá)摩達(dá)蘭的《投資估價(jià):評(píng)估任何資產(chǎn)價(jià)值的工具和技術(shù)》一書(shū)，本身就是一項(xiàng)資產(chǎn)，一項(xiàng)體現(xiàn)了知識(shí)力量的資產(chǎn)。集工具書(shū)、參考書(shū)和教科書(shū)之三位于一體，無(wú)疑可將它視為應(yīng)時(shí)之作、一本“正經(jīng)”。從方法論角度看，以“所有資產(chǎn)都可獲得估價(jià)”為理念，在資產(chǎn)估價(jià)的總體畫(huà)面中，它從大處著眼，勾勒了貼現(xiàn)現(xiàn)金流估價(jià)法、相對(duì)估價(jià)法以及相機(jī)索取權(quán)估價(jià)法這三條主線，分別闡述了它們的理論淵源、基本模型及其各種變型和派生；它從細(xì)節(jié)入手，針對(duì)不同的行業(yè)、公司和情形，圍繞“如何選擇恰當(dāng)?shù)墓纼r(jià)模型”這一主題，運(yùn)用比較方法，結(jié)合實(shí)際案例，具體地進(jìn)行分析，合理地作出判斷。我們知道，集見(jiàn)解與方法，融理論與實(shí)踐，是為任何一門(mén)科學(xué)得以發(fā)展之前提。譯者以為，估價(jià)問(wèn)題，當(dāng)以“求真求實(shí)”為本，既領(lǐng)森林之廣，又察葉木之細(xì)。這一點(diǎn)正是本書(shū)在方法論意義上的最大特色。無(wú)疑，它為我們提供了一種樣本與諸多啟迪。從技術(shù)角度看，尤值注意的是： 1.以實(shí)用性和廣泛性為特色，本書(shū)涵蓋了可用于確定任何一種資產(chǎn)所具價(jià)值的（傳統(tǒng)的和新型的）工具和技術(shù)，包括有形和常規(guī)資產(chǎn)，諸如股票、債券、期貨、期權(quán)和房地產(chǎn)；以及尤其重要的，它闡述了各種無(wú)形或非常規(guī)資產(chǎn)的估價(jià)問(wèn)題，諸如專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、商標(biāo)和商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、研發(fā)和并購(gòu)�！�1〗[2]〖4〗投資估價(jià)——評(píng)估任何資產(chǎn)價(jià)值的工具和技術(shù)（第三版）（上冊(cè)）2. 以諸多著名公司案例和通俗金融/財(cái)務(wù)理論為題材，夾敘夾議，兼論兼證地論述了成熟、年輕、初創(chuàng)、私營(yíng)、上市、電子商務(wù)和金融服務(wù)等各類(lèi)公司的估價(jià)問(wèn)題。3.以最新的估價(jià)概念和技術(shù)為工具，諸如國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)增加值、投資現(xiàn)金流收入、價(jià)值增進(jìn)關(guān)系鏈以及實(shí)物期權(quán)理論，論述了它們對(duì)于投資“風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬”關(guān)系的估價(jià)、公司發(fā)展戰(zhàn)略的意義，指出了它們?cè)谡麄�(gè)資產(chǎn)估價(jià)領(lǐng)域中的相應(yīng)位置、獨(dú)到之處、適用范圍和發(fā)展前景。4.以相關(guān)網(wǎng)站為輔助，體現(xiàn)估價(jià)方法和現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)的持續(xù)更新，有助于讀者把握投資估價(jià)理論和實(shí)踐兩個(gè)方面的最新進(jìn)展。5.以上述數(shù)點(diǎn)為內(nèi)容，本書(shū)可為證券分析、房地產(chǎn)估價(jià)、財(cái)務(wù)管理、項(xiàng)目規(guī)劃、投資決策、首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）、企業(yè)并購(gòu)與重組、公司價(jià)值增進(jìn)以及發(fā)展戰(zhàn)略制定等方面的定性、定量分析及其論證提供指南。投資問(wèn)題，一如任何其他社會(huì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，是一個(gè)取決于各種已知和未知變量且須滿足各種約束條件的復(fù)雜問(wèn)題。不確定性將永遠(yuǎn)與它形影相隨！因此，在混沌中尋覓秩序，在不確定性中把握確定性，盡力求取收益的最大化，這就是投資估價(jià)之鵠的�！皼Q策的失誤是最大的失誤，規(guī)劃的浪費(fèi)是最大的浪費(fèi)”，此說(shuō)雖為老生常談，但卻是屢屢發(fā)生、令人扼腕之情形。即便今日，也不在少。海內(nèi)外投資市場(chǎng)波涌浪推，潮起潮落，來(lái)去匆匆，不乏其例。然而，往日已逝，來(lái)日可追！ 把握科學(xué)的理論是為實(shí)施合理的實(shí)踐之前提。譯者以為，使用本書(shū)的最好方式或在于，首先從有關(guān)投資估價(jià)問(wèn)題的這一扛鼎之作中獲得某種（些）啟迪，再把它（們）靈活機(jī)動(dòng)地運(yùn)用于我們的實(shí)踐空間。譯者相信，本書(shū)能夠?yàn)樽x者在微觀、中觀以及宏觀投資決策問(wèn)題研究與管理的理性化、科學(xué)化方面提供凈效益。有幸與清華大學(xué)出版社合作，原書(shū)第二版之譯本出版于2004年仲春。在此，謹(jǐn)就讀者們十年來(lái)對(duì)于《投資估價(jià)》（第二版）譯本給予的所有估價(jià)深表感謝！值此新的譯本付梓之際，深謝無(wú)錫市能源研究所林祖安高級(jí)工程師、無(wú)錫水泵廠梁浣華高級(jí)工程師、復(fù)旦大學(xué)證券研究所所長(zhǎng)黃亞鈞教授、清華大學(xué)出版社經(jīng)管分社社長(zhǎng)徐學(xué)軍和責(zé)任編輯梁云慈等諸位老師為此譯的問(wèn)世而付出的所有辛勞！復(fù)旦大學(xué)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究中心主任張陸洋教授、光大銀行證券投資部執(zhí)行董事曹曉飛博士也對(duì)拙譯提出了有益的見(jiàn)解，在此一并致謝！本書(shū)仍分作上、下兩冊(cè)；上冊(cè)包括1～17章，下冊(cè)涵蓋18～34章。歡迎讀者的指正！譯者的電子信箱是 linqian2000@gmail.com。謹(jǐn)將此譯再呈，我的祖國(guó)，我的父母！林謙識(shí)于2004年仲春，北京西山