本教材以公司價(jià)值分析為核心與主線來組織邏輯結(jié)構(gòu),以公司價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素與衡量標(biāo)準(zhǔn)來設(shè)計(jì)具體的內(nèi)容框架,以評(píng)價(jià)與預(yù)測公司價(jià)值為基本目標(biāo),根據(jù)公司價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素之間的邏輯關(guān)系,分別對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)、盈利與增長情況展開分析。公司風(fēng)險(xiǎn)分析包括資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力分析、資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力分析、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力分析。公司盈利能力分析主要包括資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力分析和盈利能力與盈利質(zhì)量分析。公司增長分析主要包括增長能力與風(fēng)險(xiǎn)分析。
岳 虹 北京城市學(xué)院副教授,高級(jí)會(huì)計(jì)師,英國愛丁堡大學(xué)訪問學(xué)者。曾在國內(nèi)外學(xué)術(shù)期刊發(fā)表論文十余篇,編著《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》教材一部,出版專著兩部,主持或參與多項(xiàng)國家與省部級(jí)課題,成功開發(fā)并推廣了“以學(xué)生為中心,以案例教學(xué)為基礎(chǔ),強(qiáng)化分析、實(shí)踐與創(chuàng)新能力培養(yǎng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析教學(xué)模式”,多次獲得教學(xué)成果獎(jiǎng)。
第1章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述
第1節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的功能與原則
第2節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析原理與框架
第3節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法
第4節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析資料
本章小結(jié)
思考與練習(xí)
案例討論
第2章 資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力分析
第1節(jié) 資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力
第2節(jié) 短期償債能力分析
第3節(jié) 影響短期償債能力的經(jīng)濟(jì)因素
本章小結(jié)
思考與練習(xí) 第1章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述
第1節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的功能與原則
第2節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析原理與框架
第3節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法
第4節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析資料
本章小結(jié)
思考與練習(xí)
案例討論
第2章 資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力分析
第1節(jié) 資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力
第2節(jié) 短期償債能力分析
第3節(jié) 影響短期償債能力的經(jīng)濟(jì)因素
本章小結(jié)
思考與練習(xí)
案例討論
第3章 資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力分析
第1節(jié) 資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力
第2節(jié) 長期償債能力分析
本章小結(jié)
思考與練習(xí)
案例討論
第4章 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力分析
第1節(jié) 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力
第2節(jié) 營運(yùn)能力分析
第3節(jié) 影響營運(yùn)能力的因素分析
本章小結(jié)
思考與練習(xí)
案例討論
第5章 盈利能力與盈利質(zhì)量分析
第1節(jié) 盈利能力分析的一般方法
第2節(jié) 上市公司盈利能力分析的特殊方法
第3節(jié) 盈利質(zhì)量分析
本章小結(jié)
思考與練習(xí)
案例討論
第6章 增長能力與風(fēng)險(xiǎn)分析
第1節(jié) 公司增長與公司價(jià)值
第2節(jié) 公司實(shí)際增長率分析
第3節(jié) 公司可持續(xù)增長能力分析
本章小結(jié)
思考與練習(xí)
案例討論
第7章 現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)舞弊分析
第1節(jié) 現(xiàn)金流量分析
第2節(jié) 財(cái)務(wù)舞弊分析
本章小結(jié)
思考與練習(xí)
案例討論
第8章 綜合財(cái)務(wù)分析與公司價(jià)值評(píng)估
第1節(jié) 綜合財(cái)務(wù)分析
第2節(jié) 公司價(jià)值評(píng)估
本章小結(jié)
思考與練習(xí)
案例討論
附錄一 中國石油天然氣股份有限公司合并資產(chǎn)負(fù)債表
附錄二 中國石油天然氣股份有限公司合并利潤表
附錄三 中國石油天然氣股份有限公司合并現(xiàn)金流量表
參考文獻(xiàn)
財(cái)務(wù)報(bào)表分析作為會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)與財(cái)務(wù)管理專業(yè)的核心課程,對(duì)學(xué)生專業(yè)知識(shí)結(jié)構(gòu)的建立及以后的職業(yè)發(fā)展具有重要的意義。財(cái)務(wù)報(bào)表分析不僅是連接會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)的橋梁,而且是解密公司價(jià)值與公司活動(dòng)之間內(nèi)在機(jī)制的神奇鑰匙,F(xiàn)實(shí)中幾乎所有的微觀經(jīng)濟(jì)管理工作都需要財(cái)務(wù)報(bào)表分析知識(shí)與能力,如以財(cái)務(wù)報(bào)表分析為基礎(chǔ)的證券或投資定價(jià)成為金融投資的核心工作,以財(cái)務(wù)報(bào)表分析為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)成為銀行或信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的核心工作,以舞弊分析為目的的財(cái)務(wù)報(bào)表分析是注冊(cè)會(huì)計(jì)師及政府審計(jì)的重要工作,通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析判斷企業(yè)是否足額納稅或資本金是否滿足法律要求是稅務(wù)部門與工商部門的重要工作。另外,財(cái)務(wù)報(bào)表分析還是公司制定戰(zhàn)略與評(píng)價(jià)經(jīng)營業(yè)績,甚至是個(gè)人理財(cái)?shù)闹匾ぞ。即便宏觀經(jīng)濟(jì)管理工作也需要財(cái)務(wù)報(bào)表分析,如通過銀行的財(cái)務(wù)報(bào)表分析,可以了解和評(píng)價(jià)中央銀行貨幣政策的執(zhí)行效果,了解宏觀調(diào)控效果與國家經(jīng)濟(jì)安全情況等。
財(cái)務(wù)報(bào)表功能的廣泛性以及分析的目標(biāo)與重點(diǎn)的多樣性,對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程的內(nèi)容邊界與分析結(jié)構(gòu)沖擊很大,導(dǎo)致對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程的內(nèi)容體系的理解存在很大的差異。一個(gè)極端是認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)表分析就是孤立地計(jì)算一些比率,通過這些比率就能得出正確的結(jié)論,甚至忽視公司的業(yè)務(wù)特征與財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性,這樣顯然達(dá)不到財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程的教學(xué)目標(biāo)。另一個(gè)極端則是過分注重公司的行業(yè)與業(yè)務(wù)分析,把財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法與技術(shù)放到與行業(yè)分析和業(yè)務(wù)分析平等的地位,并把財(cái)務(wù)報(bào)表分析更名為財(cái)務(wù)分析,雖然這樣的知識(shí)結(jié)構(gòu)是全面的,但是,對(duì)于本?茖W(xué)生來講,龐雜的知識(shí)內(nèi)容和凌亂的分析線索使他們難以對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原理與框架有清晰深入的理解,更不容易熟練掌握財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法與技術(shù),也會(huì)制約學(xué)生未來的職業(yè)發(fā)展。因此,財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程的內(nèi)容需要科學(xué)界定。
從另一個(gè)角度看,財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)公司不同的利益相關(guān)者具有不同的作用,不同的利益相關(guān)者進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的也不同。投資者財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重點(diǎn)在于公司盈利性與風(fēng)險(xiǎn)性,債權(quán)人財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重點(diǎn)在于公司長短期償債能力,管理人員財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重點(diǎn)在于評(píng)價(jià)公司經(jīng)營管理狀況,政府監(jiān)管部門財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重點(diǎn)在于公司經(jīng)營的合法性與舞弊的可能性,等等。從一般意義上講,財(cái)務(wù)報(bào)表使用者都有財(cái)務(wù)報(bào)表分析的需求,且目標(biāo)各有差異,這是由公司利益相關(guān)者的利益格局所決定的,而公司各利益相關(guān)者之間具有利益一致性,即公司價(jià)值。公司價(jià)值是各利益相關(guān)者利益保證的基礎(chǔ),經(jīng)營者的管理水平是公司價(jià)值維持與創(chuàng)造的關(guān)鍵。只要公司具有較高的內(nèi)涵價(jià)值,投資者的投資收益、債權(quán)人的債權(quán)收回就有保障,相應(yīng)的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)降低,所以公司價(jià)值分析是各利益相關(guān)方財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本需求。各利益相關(guān)方的特定的財(cái)務(wù)報(bào)表分析是在滿足基本需求基礎(chǔ)上的更為專業(yè)和深入的分析,甚至演化為特定的分析,如證券分析師的證券定價(jià)分析、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)等。因此,財(cái)務(wù)報(bào)表分析盡管服務(wù)的主體不同,分析目標(biāo)不同,但是抓住了價(jià)值分析這一關(guān)鍵目標(biāo),并以此為基礎(chǔ)建立基礎(chǔ)性分析框架與分析技術(shù),是確立本課程內(nèi)容邊界與教學(xué)目標(biāo)的基本原則。
基于以上認(rèn)識(shí)和原則,本人于2009年出版了反映上述教學(xué)成果的《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》教材。該教材一經(jīng)出版,受到廣大老師和學(xué)生的青睞,選用該教材的學(xué)校達(dá)到50多所,在5年的時(shí)間里重印6次,累計(jì)發(fā)行量達(dá)到5萬冊(cè)。在廣大讀者和會(huì)計(jì)同仁的支持和鼓勵(lì)下,我們開始對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的教學(xué)成果與教材編寫經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)提升,目前已經(jīng)形成了“以學(xué)生為中心,以案例教學(xué)為基礎(chǔ),強(qiáng)化分析、實(shí)踐與創(chuàng)新能力培養(yǎng)”的全新教學(xué)模式。該教學(xué)模式的主要做法是:第一,教師用很少的課堂時(shí)間教授主要知識(shí)框架和分析方法,同時(shí)以本教材為基礎(chǔ)給出案例分析指導(dǎo)手冊(cè);第二,根據(jù)班級(jí)人數(shù)把學(xué)生分成若干小組(一般每組5~7人),這些小組在同一行業(yè)中各選擇一家上市公司,然后根據(jù)案例分析指導(dǎo)手冊(cè)和教材給出的方法與分析思路,按照課堂教學(xué)進(jìn)度對(duì)該公司展開案例分析;第三,從第三次課開始每堂課都由2~3個(gè)小組對(duì)章節(jié)內(nèi)容進(jìn)行陳述并輔之以PPT課件,陳述按照事前約定的順序(如按照小組編號(hào)順序),陳述評(píng)價(jià)計(jì)入平時(shí)成績;第四,期末要求各小組撰寫分析報(bào)告,并進(jìn)行綜合答辯,每人3~4分鐘,報(bào)告成績與答辯成績記為期末成績,取消了傳統(tǒng)的閉卷考試。該教學(xué)模式在幾所大學(xué)的實(shí)踐效果良好,本教材在這種新型教學(xué)模式中起到了至關(guān)重要的作用。
為進(jìn)一步滿足財(cái)務(wù)報(bào)表分析教學(xué)和改革的需要,我們?cè)谏弦话娴幕A(chǔ)上,對(duì)教材進(jìn)行了修訂和完善。本教材仍以公司價(jià)值分析為核心與主線來組織邏輯結(jié)構(gòu),以公司價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素與衡量標(biāo)準(zhǔn)來設(shè)計(jì)具體的內(nèi)容框架,以評(píng)價(jià)與預(yù)測公司價(jià)值為基本目標(biāo),根據(jù)公司價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素之間的邏輯關(guān)系,分別對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)、盈利與增長情況展開分析。公司風(fēng)險(xiǎn)分析包括資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力分析、資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力分析、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力分析,其中,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力分析既涉及公司風(fēng)險(xiǎn)分析,也涉及公司盈利能力分析。公司盈利能力分析主要包括資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力分析和盈利能力與盈利質(zhì)量分析。公司增長分析主要包括增長能力與風(fēng)險(xiǎn)分析。由于公司的現(xiàn)金流量不僅是盈利的質(zhì)量保證,更體現(xiàn)了公司的風(fēng)險(xiǎn)水平與增長限制,因此現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)舞弊分析是公司增長、盈利與風(fēng)險(xiǎn)分析的深化與補(bǔ)充。上述分析需要通過綜合財(cái)務(wù)分析技術(shù)方法,按照公司價(jià)值及其驅(qū)動(dòng)因素的內(nèi)在邏輯進(jìn)行,從而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值分析。公司價(jià)值分析連同上述各驅(qū)動(dòng)因素分析共同實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目標(biāo),即對(duì)公司價(jià)值的評(píng)估與預(yù)測。
為了便于教學(xué)和學(xué)生自學(xué),每章分別設(shè)置了學(xué)習(xí)目的與要求、引導(dǎo)案例、本章小結(jié)、思考與練習(xí)、案例討論等內(nèi)容。學(xué)習(xí)目的與要求提出該章的學(xué)習(xí)目標(biāo),便于老師設(shè)定教學(xué)目標(biāo)及學(xué)生評(píng)價(jià)學(xué)習(xí)效果;引導(dǎo)案例主要是揭示該章內(nèi)容的重要性,建立學(xué)習(xí)與應(yīng)用的聯(lián)系,提高學(xué)生興趣;本章小結(jié)系統(tǒng)概括本章的內(nèi)容,便于學(xué)生復(fù)習(xí)和掌握相關(guān)內(nèi)容;思考與練習(xí)可用于學(xué)生課后練習(xí)或教師布置作業(yè),以深化對(duì)本章知識(shí)和技能的掌握;案例討論不僅是該章分析方法的應(yīng)用訓(xùn)練,而且把財(cái)務(wù)報(bào)表分析向財(cái)務(wù)分析與專業(yè)分析延伸,同時(shí)為學(xué)生提供知識(shí)應(yīng)用的平臺(tái),是對(duì)教學(xué)內(nèi)容的深化與延伸,所有案例涉及的數(shù)據(jù)與公開披露的數(shù)據(jù)完全一致,有利于學(xué)生將專業(yè)分析結(jié)論與財(cái)經(jīng)媒體所提供的案例材料進(jìn)行對(duì)比。本書所用的大部分例題基于中國石油(601857)這家上市公司,其報(bào)表資料以附錄的形式附在教材最后,便于學(xué)生通過各章學(xué)習(xí)對(duì)該公司的價(jià)值狀況產(chǎn)生循序漸進(jìn)的認(rèn)識(shí),最終形成全面的分析結(jié)論。
本教材專門為會(huì)計(jì)學(xué)、金融學(xué)與財(cái)務(wù)管理專業(yè)的本科生所設(shè)計(jì),也適用于?茖W(xué)生,還可以作為MBA、MPAcc以及實(shí)務(wù)工作者財(cái)務(wù)報(bào)表分析的入門讀物。
本書在寫作過程中得到北京大學(xué)王立彥教授、北京工商大學(xué)謝志華教授等會(huì)計(jì)前輩的指導(dǎo)和幫助,得到中央財(cái)經(jīng)大學(xué)袁淳教授、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)雷光勇教授、北京工商大學(xué)何玉潤副教授與北京語言大學(xué)杜美杰副教授的指導(dǎo)和支持,在此表示由衷的感謝。同時(shí)感謝北京城市學(xué)院田培源教授、胡麗琴教授、公共管理學(xué)部劉雪梅教授、姚燕副教授的鼓勵(lì)和支持。
由于作者水平所限,書中難免存在不足之處,希望廣大讀者不吝賜教,以便及時(shí)更正。