令人驚艷的十年:二十世紀(jì)九十年代的宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)
定 價(jià):35 元
- 作者:(美)耶倫
- 出版時(shí)間:2014/6/1
- ISBN:9787511863041
- 出 版 社:法律出版社
- 中圖法分類:F171.231
- 頁(yè)碼:144
- 紙張:膠版紙
- 版次:1
- 開(kāi)本:大32開(kāi)
在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái),20世紀(jì)90年代后半期美國(guó)的經(jīng)濟(jì)繁榮很有可能成為衡量經(jīng)濟(jì)好壞的絕佳標(biāo)準(zhǔn)。在那一時(shí)期,平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到了4%,生產(chǎn)率增長(zhǎng)方面,1973年至1990年平均增長(zhǎng)率僅為14%,而20世紀(jì)90年代后半期幾乎是這個(gè)數(shù)字的兩倍,失業(yè)率到90年代末已從1992年的78%降到了41%.與經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為的在繁榮期通脹率通常較高相反,平均通脹率僅為29%。
當(dāng)然,最受矚目的但也許也是最沒(méi)有用的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是道瓊斯指數(shù),從1990年的不足3000點(diǎn)飆升到了2000年的超過(guò)11700點(diǎn)。
未來(lái)很多年,經(jīng)濟(jì)專家很有可能為了這些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的意義展開(kāi)激烈的爭(zhēng)辯,也證實(shí)了持懷疑態(tài)度的少數(shù)派的觀點(diǎn),即高就業(yè)、高增長(zhǎng)和低通脹是可以并存的。
為了幫助讀者了解當(dāng)時(shí)的狀況,《令人驚艷的十年:二十世紀(jì)九十年代的宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)》帶領(lǐng)讀者回顧那個(gè)令人驚艷的年代,以及解釋“令人驚艷”之所以令人驚艷的原因。
重點(diǎn)推薦:
★ 美聯(lián)儲(chǔ)歷史上首位女主席珍妮特·耶倫與美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、美聯(lián)儲(chǔ)前副主席艾倫·布林德聯(lián)合力作!
★ 著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松領(lǐng)銜翻譯并作序!
★ 揭示“令人驚艷的1990年代”的美國(guó),何以實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)、低通脹、低失業(yè)!
★ 濃縮了耶倫的貨幣政策思路,帶你看清未來(lái)金融趨勢(shì)!
名家推薦:
☆ 當(dāng)我們?cè)噲D理解1990年代時(shí),我們自然依賴于那些親身經(jīng)歷者所寫(xiě)的第一手歷史資料,其中珍妮特·耶倫和艾倫·布林德所著的《令人驚艷的十年》將是絕佳的來(lái)源,因?yàn)樗鼘?duì)那個(gè)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行了細(xì)致入微的分析。
——威廉·D. 諾德豪斯,《紐約書(shū)評(píng)》
☆ 關(guān)于美國(guó)過(guò)去十年至十五年的貨幣政策的優(yōu)劣存在不少分歧,一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)的明智政策是1990年代經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出乎意料的主要原因,1990年代,特別是后半期,其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率超過(guò)3.5%,通脹率維持在2%左右的低點(diǎn)。這就是為什么一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱之為“令人驚艷的十年”的原因。而另外一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家則對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的戰(zhàn)略進(jìn)行了強(qiáng)烈批評(píng),認(rèn)為它缺乏一個(gè)清晰的框架,完全依靠“魔術(shù)師”格林斯潘的導(dǎo)演。
——丹尼爾·哈特曼,《美聯(lián)儲(chǔ)的戰(zhàn)略》
☆ 1990年代可能是美國(guó)歷史上最繁榮的十年,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以參考耶倫和布林德所著的《令人驚艷的十年》。在“希望破滅”的時(shí)代,1990年代的繁榮不僅出乎公眾和政治家們的預(yù)料,而且也出乎經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)料。其原因復(fù)雜,運(yùn)氣因素也不可低估,但細(xì)而言之,令人驚艷的十年的形成包括了至少三個(gè)相互影響的原因:首先是克林頓政府繼承了配合貨幣政策的可控的預(yù)算赤字削減政策;其次是1980年代的放松管制和自由主義政策逐步對(duì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)揮作用,加上可信的貨幣政策和科技革命帶來(lái)的生產(chǎn)率的迅速增長(zhǎng),幫助實(shí)現(xiàn)低通脹;最后是1998年發(fā)生金融危機(jī)的東南亞,以及俄羅斯都需要美國(guó)貨幣政策的幫助(低利率),東南亞金融危機(jī)導(dǎo)致了對(duì)美元的重估,幫助實(shí)現(xiàn)了對(duì)通脹的控制。
——烏爾里!ず@章、海因茲·瑟夫·明希,《克林頓時(shí)代和美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期》
組織翻譯和校對(duì)本書(shū)的期望
從2010年開(kāi)始,耶倫開(kāi)始了她聯(lián)儲(chǔ)副主席的職務(wù);時(shí)至今日,耶倫已開(kāi)始了她在美聯(lián)儲(chǔ)主席位置上的各項(xiàng)職責(zé)。雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭已初露端倪,但她所面臨的環(huán)境并不比前任伯南克輕松。QE的削減雖已按部就班地展開(kāi),但是失業(yè)率的快速下降卻使得前瞻指引框架必須做出大幅的調(diào)整。引導(dǎo)市場(chǎng)對(duì)升息的預(yù)期、協(xié)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)操作委員會(huì)(FOMC)中鴿派和鷹派官員們的觀點(diǎn),以及在加息展開(kāi)后如何維持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定都將是落在耶倫肩上的挑戰(zhàn)。
巴菲特在2014年的股東大會(huì)上強(qiáng)調(diào),伯南克在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)中的政策是卓有成效的,可以說(shuō)是應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的英雄,但是這樣大規(guī)模的量化寬松和應(yīng)對(duì)金融危機(jī)在美聯(lián)儲(chǔ)歷史上也是沒(méi)有先例的,因此,這場(chǎng)大戲如何收?qǐng),現(xiàn)在誰(shuí)也難以預(yù)料。
很顯然,量化寬松的大戲收?qǐng)龅呢?zé)任,就落在耶倫身上。展望未來(lái),耶倫需要從一位“偏于鴿派”的美聯(lián)儲(chǔ)副主席進(jìn)一步轉(zhuǎn)變?yōu)閰f(xié)調(diào)各方政策預(yù)期的美聯(lián)儲(chǔ)主席。從副主席到主席,一字之差,往往可能不可以道里計(jì),前者的職責(zé),可以更傾向于自己的理念,而后者則需平衡各方觀點(diǎn)。相信耶倫女士多年積累的學(xué)術(shù)功底、豐富的管理經(jīng)驗(yàn)都會(huì)有助于完成這一系列艱難的任務(wù)。
珍妮·耶倫(Janet L.YELLEN),美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家,現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席。1946年生于紐約州布魯克林,美國(guó)布朗大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士,耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士,柏克萊加州大學(xué)哈斯商學(xué)院名譽(yù)教授。由前美國(guó)總統(tǒng)比爾·克林頓提名,耶倫曾于1994年至1997年任職美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)委員,1997年至1999年任職美國(guó)總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席。2004年擔(dān)任舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng),2009年輪任聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)委員。2010年美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬提名珍妮特耶倫出任美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)副主席。2013年美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬提名珍妮特耶倫接替伯南克出任美聯(lián)儲(chǔ)主席。最終參議院以56票對(duì)26票的表決結(jié)果通過(guò)了對(duì)耶倫的提名。耶倫是美聯(lián)儲(chǔ)百年歷史上第一位女性掌門(mén)人,也成為了自上世紀(jì)80年代以來(lái)保羅沃爾克之后的首位民主黨主席。
艾倫·布林德(Alan S.Blinder),美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家,任教于普林斯頓大學(xué),生于1945年,普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士,麻省理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士,曾干1993年至1994年擔(dān)任美國(guó)總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)委員,1994年至1996年擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)副主席。他最近的學(xué)術(shù)著作關(guān)注貨幣政策和中央銀行的研究,在《紐約時(shí)報(bào)》、《華盛頓郵報(bào)》和《華爾街日?qǐng)?bào)》撰寫(xiě)專欄文章,最近的著作為《當(dāng)音樂(lè)停止之后》(After the Music Stopped)。
譯者序
前言
一、引言
二、背景
三、時(shí)滯效應(yīng)和美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)寬松的貨幣政策
四、財(cái)政轉(zhuǎn)折點(diǎn)——1993年的預(yù)算協(xié)議
五、1994~1996年,美聯(lián)儲(chǔ)引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)軟著陸
六、美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng),菲利普斯曲線默契配合
七、按兵不動(dòng)政策的結(jié)束
八、生產(chǎn)率增長(zhǎng)與計(jì)算機(jī)價(jià)格
九、1999年及以后的貨幣政策
十、奇跡般消失的財(cái)政赤字
十一、結(jié)論——政策的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)
雖然上述分析有內(nèi)在邏輯,不過(guò)和1993年的事件又不完全一致。比如,上述分析認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃抵消財(cái)政政策對(duì)于未來(lái)需求的影響,但并沒(méi)有設(shè)法抵消對(duì)當(dāng)前需求的影響。說(shuō)到底,至少克林頓削減赤字計(jì)劃對(duì)支出的一些負(fù)面效應(yīng)會(huì)立即顯現(xiàn),就如同債券市場(chǎng)迅速反彈一樣。那為什么美聯(lián)儲(chǔ)不去設(shè)法消除呢?一種可能是美聯(lián)儲(chǔ)在刺激經(jīng)濟(jì)這件事上遇到了麻煩,因此債券市場(chǎng)反彈從而刺激經(jīng)濟(jì)是其愿意看到的。這很可能是真的。但這明顯是向認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可以逐期調(diào)控總需求的簡(jiǎn)單想法潑了一盆冷水。還有另一種說(shuō)法,正如我們很快就會(huì)看到的,1993年聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議紀(jì)要中反復(fù)提及削減赤字計(jì)劃對(duì)總需求可能產(chǎn)生抑制作用——再加上一句:削減赤字計(jì)劃可能引起債券利率的降低從而對(duì)經(jīng)濟(jì)有刺激作用。
此外,至少當(dāng)時(shí)一些觀察者,尤其是反對(duì)克林頓計(jì)劃的共和黨人士預(yù)言,稅收增加會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)蕭條。批評(píng)家們認(rèn)為這就是長(zhǎng)期利率下降的原因。但這些反對(duì)者不僅大錯(cuò)特錯(cuò),而且屬于極少數(shù):1993年8月(此時(shí)預(yù)算協(xié)議已經(jīng)通過(guò)),資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家一致預(yù)測(cè)1994年的實(shí)際增長(zhǎng)率將達(dá)到2.8%,高于當(dāng)時(shí)的趨勢(shì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。