德國的輿論壓力太大，執(zhí)政的基督教聯(lián)盟黨受到了巨大的挑戰(zhàn)，在地方選舉中連失城池。德國總理默克爾夫人面臨著2013年的大選，不能頂著輿論干。但德國政治家也明白，如果歐元失敗，德國自身的金融體系也會遭到重創(chuàng)，因為它們手中握有大量的其他歐元區(qū)成員國的債券。而且，如果歐元區(qū)瓦解，歐盟的未來也就難保，這意味著德國在第二次世界大戰(zhàn)以來半個多世紀的努力將付之東流，歐洲未來的安全都得不到保證。所以，德國不能讓歐元失敗。但德國又不能允許歐元區(qū)設(shè)計中的缺陷拖垮歐洲。
的確，歐元區(qū)的主權(quán)債務危機爆發(fā)后，人們發(fā)現(xiàn)歐元區(qū)的設(shè)計有些缺陷。比如，只有統(tǒng)一的貨幣政策，而沒有統(tǒng)一的財政政策，就造成貨幣政策不可能對強勢的經(jīng)濟體與弱勢的經(jīng)濟體都合適。當強勢經(jīng)濟體受益于某種貨幣政策，出口大幅增長，國際收支狀況良好時，弱勢經(jīng)濟體肯定要出現(xiàn)大幅的逆差。如果沒有一定程度上的財政轉(zhuǎn)移，那么弱勢的經(jīng)濟體肯定無法長期維持這種狀態(tài)。
所以，英美的輿論開始批評歐洲統(tǒng)一貨幣的設(shè)計者，認為他們不夠聰明。但是，這種批評實際上只看到了結(jié)果，而沒有看到全部設(shè)計初衷是怎么回事兒。
其實，歐洲統(tǒng)一貨幣的馬斯特里赫特條約的設(shè)計者們不是一幫傻子，他們對統(tǒng)一貨幣后可能發(fā)生的事情都做了預案，可以說他們對今天發(fā)生的事情都心知肚明。他們當時預料到，只有統(tǒng)一的貨幣政策，沒有統(tǒng)一的財政，將來勢必有危機。但他們認為，歐洲統(tǒng)一的歷史從來都是由危機推動的。沒有危機就沒有歐洲一體化的動力。出現(xiàn)了危機，解決的辦法就是進一步推動一體化，進一步統(tǒng)一。從20世紀50年代開始，歐洲之父們，也就是設(shè)計歐洲一體化的政治精英們，他們的實際目標只有一個，就是建立一個歐洲合眾國。我們現(xiàn)在聽起來好像天方夜譚，實際上這是這些歐洲統(tǒng)一之父們的思想。被稱為“歐洲之父”的莫奈在他的回憶錄里對此已有清楚的說明，也就是說要通過非暴力的手段逐步地、最終建成一個聯(lián)盟國家。因此，統(tǒng)一貨幣也必須從這個邏輯上去思考。馬斯特里赫特條約的設(shè)計者們是這樣考慮的：“統(tǒng)一貨幣沒有統(tǒng)一財政一定會產(chǎn)生危機，但因為統(tǒng)一貨幣區(qū)是沒有退出機制的，解決這個危機的辦法只可能是進一步統(tǒng)一財政。一旦歐元區(qū)成員國統(tǒng)一了財政，就會形成一個歐洲國家的基本雛形，后面所有的國家功能的統(tǒng)一只不過是水到渠成而已。”
法國領(lǐng)導人在與德國領(lǐng)導人磋商后，決定幫助德國說服其他歐元區(qū)成員國來推動統(tǒng)一財政進程，也就是落實馬斯特里赫特條約里的那些有關(guān)政府年度預算赤字、公共債務相對國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例、通貨膨脹率等指標。比如，建立某種自動懲罰機制，當歐盟委員會發(fā)現(xiàn)某成員國要違規(guī)時，先警告，后實施中止投票資格機制或停止歐盟補貼機制，等等。作為回報，法國提出的條件是，德國不應堅持反對歐洲央行對市場的干預行動，因為美聯(lián)儲已經(jīng)大幅干預市場，如果歐洲人不干的話，那是“自廢武功”，讓美國人一家占便宜。