套利是指期貨市場投機者利用不同月份、不同商品、不同市場之間的價格差異，同時買入和賣出不同的期貨合約以從中獲取風險利潤的一種交易行為。它是期貨市場投機的一種特殊操作方式，它豐富和發(fā)展了期貨投機的內(nèi)容，并使期貨投機不僅僅局限于期貨合約絕對價格的變化，更多地轉(zhuǎn)向期貨合約相對價差的變化，從而保證期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的實現(xiàn)。
　　期貨價差指兩種相關的期貨合約價格之差。當投資者預期價差擴大時進行買進套利，買高賣低；當投資者預期價差縮小時進行賣出套利，賣高買低。套利的基本操作方式有以下幾種：
　　一是跨期套利，是指同一投機者以賺取差價利潤為目的，在同一期貨品種的不同合約月份建立數(shù)量相等、方向相反的交易頭寸，并以對沖或交割方式結(jié)束交易的一種操作方式。在焦炭期貨實際應用中，由于焦炭期貨合約一般是單一合約較為活躍，不像白糖、豆油、豆粕等是多合約活躍，所以跨期套利的操作很難實現(xiàn)。
　　二是跨市套利，是指同一商品在不同市場的套利。這種套利方式在銅、鋅、黃金、棉花等品種上較為多見。比如，銅是國際市場，倫銅和滬銅的交易都非�；钴S，所以有跨市套利的空間。但焦炭期貨是國內(nèi)市場，國際上沒有焦炭期貨，所以全球間的跨市套利較難實現(xiàn)。
　　三是跨商品套利，是指利用不同商品之間的強弱對比關系差異所產(chǎn)生的價差進行的套利活動。焦炭是煉鋼的原料，鋼鐵價格的漲跌會引發(fā)焦炭價格的漲跌，所以焦炭期貨和鋼材期貨具有較強的相關性，兩者間可以進行跨品種套利。一般來說，在不考慮宏觀影響的前提下，當鋼鐵企業(yè)進行限產(chǎn)時，鋼鐵產(chǎn)量減少，焦炭的需求減少，鋼鐵產(chǎn)量減少對鋼材價格有支撐作用，焦炭需求減少使得焦炭過剩量加劇，會使焦炭價格走弱。這時投機者就可以進行買入鋼材期貨，賣出焦炭期貨的套利操作。
　　交易者之所以進行套利交易，主要是因為套利的風險較低，套利交易可以為避免始料未及的或因價格劇烈波動而引起的損失提供某種保護，但套利的盈利能力也較直接交易小。套利的主要作用一是幫助扭曲的市場價格回復到正常水平，有助于期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的實現(xiàn)；二是可以增強市場的流動性。
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