在經(jīng)濟一體化的背景下，金融市場之間的聯(lián)系日益密切，從金融產(chǎn)品的價格漲跌到金融市場的整體波動，都存在相互傳遞、相互聯(lián)動的現(xiàn)象。通過數(shù)理金融的方法找出金融市場波動性的特征及規(guī)律一直以來是金融學界研究的主題，并產(chǎn)生了分析波動性的GARCH等理論模型，以及用于實際期權產(chǎn)品定價的Black-Scholes公式。與此同時，金融市場的深化和金融創(chuàng)新工具的不斷涌現(xiàn)對其隨機波動性、波動聯(lián)動性的研究提出新的挑戰(zhàn)，本書以此為研究主題展開。
　　本書從金融市場中的隨機波動性特征入手，梳理了解釋金融市場隨機波動的隨機游走假說、有效市場理論、協(xié)同市場假說、分形與混沌市場理論、行為金融理論等主要金融理論。每個理論都從某個角度解釋了金融市場隨機波動的某些現(xiàn)象和部分特征，并建立起了基于理論假設的隨機波動數(shù)理模型。本書歸納了研究金融市場隨機波動主要數(shù)理模型及其模型的演化脈絡：從ARMA到GARCH，再到隨機波動（SV）模型。重點分析了SV模型的數(shù)學原理、假設條件、模型特征、一元與二元模型、估計方法、預測預警等，在此基礎上詳細介紹了實現(xiàn)SV模型估計、預測、預警的專門方法——馬爾科夫鏈抽樣方法（MCMC）的基本思想、Cibbs抽樣原理以及用于MCMC方法的算法軟件Win-BUGS的實現(xiàn)路徑。
　　理論分析后，作者搜集了我國上海證券交易所綜合股票價格指數(shù)（上證綜指）、深圳證券交易所成分股票價格指數(shù)（深證成指）以及美國道瓊斯30種工業(yè)股票價格指數(shù)（道瓊斯指數(shù)）、香港恒生股票價格指數(shù)（恒生指數(shù)）、人民幣兌美元即期匯率從2005年7月25日到2012年12月31日的每日交易數(shù)據(jù)，按照一元SV模型在正態(tài)、t分布假設條件，應用MCMC方法逐一進行了波動性水平、持續(xù)性、擾動性等參數(shù)的實證估計。在此基礎上，拓展到二元隨機波動（MSV）模型就上證綜指、深證成指、道瓊斯指數(shù)、恒生指數(shù)相互之間的波動聯(lián)動性進行實證分析，尤其是分析人民幣兌美元匯率與上證綜指、深證成指之間的波動聯(lián)動性。基于MSV模型的實證擬合效果滿意，嘗試對四個指數(shù)進行了外推預測，并應用二元MSV模型及估計特征，就道瓊斯指數(shù)、恒生指數(shù)的波動性影響我國上證綜指進行預警機制的探索。
　　綜合理論與實證分析，本書研究得到的主要結(jié)論是：第一，從單一股票市場的隨機波動性看，我國的上證綜指、深證成指的隨機波動屬于一類，美股道瓊斯指數(shù)與港股恒生指數(shù)的隨機波動更相似，屬于另外一類。第二，從股票市場之間的隨機波動聯(lián)動性看，四個指數(shù)的隨機波動之間存在聯(lián)動性，上證綜指與深證成指之間的波動聯(lián)動性強于道瓊斯指數(shù)、恒生指數(shù)與上證綜指、深證成指之間的波動聯(lián)動性。第三，從外匯與股票市場之間的隨機波動聯(lián)動性看，以人民幣兌美元匯率為代表的人民幣匯率市場與以上證綜指、深證成指為代表的中國股票市場之間波動不存在顯著聯(lián)動性，這與人民幣兌美元的升值貶值是我國股票市場漲跌的主要因素之一的普遍觀點不同。第四，從隨機波動的預測看，通過對MCMC改進，能夠?qū)崿F(xiàn)波動性預測，且預測結(jié)果可靠，但精度不夠，對指導實際操作有一定距離。第五，從股票市場隨機波動預警機制看，可以通過MSV模型來建立道瓊斯指數(shù)、恒生指數(shù)對上證綜指的隨機波動預警機制，也能起到預警效果。第六，股票市場隨機波動的實證分析方法中，MCMC方法是實現(xiàn)SV模型估計、模擬、預測、預警的可行方法。
　　基于研究結(jié)論，結(jié)合我國股票市場的實際，作者提出熨平中國股票市場波動及聯(lián)動性的對策建議。一是通過降低虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟間的閥值、加強宏觀經(jīng)濟預調(diào)微調(diào)及預期來理順實體經(jīng)濟與股票市場的良性互動關系。二是通過增加做空機制、t+0、高頻量化交易等來健全我國股票市場微觀機制。三是改革IPO為注冊制以及規(guī)范再融資、并購、退市制度等，從而優(yōu)化上市公司進、調(diào)、出的機制。四是通過壯大機構投資者、加強投資者教育等來培育理性投資者。五是在股票市場信息披露、國際化等方面進一步發(fā)揮政府的作用。