資本市場(chǎng)參與主體眾多、交易模式復(fù)雜、財(cái)富效應(yīng)明顯、牽涉利益重大，歷來是各界關(guān)注的熱點(diǎn)。作為中外資本市場(chǎng)的頑疾，內(nèi)幕交易案件情節(jié)曲折、形態(tài)多樣，天然具有戲劇性。可以說，內(nèi)幕交易是一個(gè)有著多副面孔、多種形態(tài)的復(fù)合體，其中每一副面孔、每一種形態(tài)，均是探究監(jiān)管規(guī)律的一個(gè)入口，展現(xiàn)執(zhí)法原則的一個(gè)側(cè)面。不同的面孔或者串聯(lián)著推定、共同違法、單位違法等精深的法律專業(yè)問題，或者折射出不斷演化的資本運(yùn)作模式和資產(chǎn)管理業(yè)態(tài)，且不同面孔、不同形態(tài)之間相互交織，共同構(gòu)成一個(gè)專業(yè)、復(fù)雜甚至略帶神秘的多面體。

在從事相關(guān)執(zhí)法工作的過程中，筆者被內(nèi)幕交易案件的專業(yè)性和復(fù)雜性所吸引，也發(fā)現(xiàn)很多人希望有人能將此類案件的認(rèn)定和量罰問題講全、講透。撰寫本書，正是希望通過以案說法的形式，為廣大市場(chǎng)參與者、相關(guān)執(zhí)法和司法人員以及研究人士提供參考。本著這一宗旨，筆者搜集了1994年以來公開的內(nèi)幕交易處罰案例和司法判例，在此基礎(chǔ)上管窺監(jiān)管演變、梳理執(zhí)法邏輯、采擷權(quán)威論斷，并圍繞相關(guān)理論爭(zhēng)點(diǎn)和實(shí)踐難點(diǎn)展開探討。

全書共分為八章。第一章著重探討了內(nèi)幕交易的危害性和可責(zé)性，介紹了學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界對(duì)內(nèi)幕交易的不同認(rèn)識(shí)，闡釋了監(jiān)管部門的態(tài)度。第二章主要介紹內(nèi)幕信息及其敏感期的認(rèn)定，并對(duì)相關(guān)理論和實(shí)踐問題進(jìn)行了探討。第三章圍繞內(nèi)幕交易違法的主體和主觀要件展開，著重介紹了如何判斷涉案人員是否知悉內(nèi)幕信息、是否存在內(nèi)幕交易的主觀故意。第四章至第七章介紹了內(nèi)幕交易一是內(nèi)幕人獨(dú)自內(nèi)幕交易，二是內(nèi)幕人與他人合伙實(shí)施內(nèi)幕交易，三是內(nèi)幕人向他人泄露信息或建議他人交易，四是單位內(nèi)幕交易、資管產(chǎn)品內(nèi)幕交易，逐一分析了不同情形下行為違法與否的具體判定原則。第八章聚焦內(nèi)幕交易的違法責(zé)任，著重對(duì)哪些收益屬于違法所得、量罰應(yīng)當(dāng)考量哪些因素、何種情況可能被重罰甚至采取市場(chǎng)禁入措施等市場(chǎng)普遍關(guān)心的問題進(jìn)行了探討。

本書得以寫就，離不開執(zhí)法和司法系統(tǒng)眾多前輩和同仁多年的實(shí)踐探索，也受益于關(guān)心關(guān)注資本市場(chǎng)改革發(fā)展的廣大理論界人士長(zhǎng)期的研究積累。寫作過程中，還得到許多領(lǐng)導(dǎo)、同事、師友的關(guān)心和幫助，在此一并致謝。

最后，水平所限，不足和疏漏之處難免，懇請(qǐng)諸位指正。

寧榮2019年5月12日