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致命數(shù)字
從美國信孚銀行出的絕佳點子到貽害國際金融市場二十余年的毒瘤,帕布羅·特里亞納嫻熟地把VaR的前世今生娓娓道來。在20世紀80年代末期,金融創(chuàng)新開始在國際金融市場噴涌迸發(fā)。此時,憑借簡單明了的數(shù)據(jù)分析,與VaR相類似的計量分析模型似乎成為測量市場風險的可靠工具。然而,帕布羅·特里亞納的深入研究卻顯示,監(jiān)管當局愚蠢地將VaR引入評估市場風險的監(jiān)管標準之中,最終導致市場災難的發(fā)生。讓人抓狂的是,即使已經(jīng)發(fā)生了若干起與VaR相關的危機——亞洲貨幣大幅貶值、美國長期資本管理公司的倒閉,以及最近的次級貸款和CDO市場危機等,VaR仍依舊光彩照人,繼續(xù)曲解市場風險并引發(fā)金融動蕩。
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