銀行作為“百業(yè)之母”，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占重要地位。A股中的銀行板塊因?yàn)槭兄荡�、估值低、高分紅而備受關(guān)注。而近些年，銀行股也因?yàn)橹芷谛詮?qiáng)、時(shí)而破凈、估值持續(xù)走低、低利率預(yù)期等眾多問題，招來不少“黑粉”。銀行股是否值得投資，也是價(jià)值投資者內(nèi)部爭(zhēng)論較多的話題。
本書是一位專注銀行股投資的老股民，經(jīng)過近10年的實(shí)戰(zhàn)和思考，從投資者的視角出發(fā)，對(duì)銀行業(yè)的剖析和投資總結(jié)。從銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)入手，告訴你銀行在做什么；從監(jiān)管的視角入手，告訴你銀行在怎樣的環(huán)境下經(jīng)營(yíng)；從銀行的財(cái)報(bào)入手，告訴你投資銀行股要重點(diǎn)看什么；從行業(yè)未來的發(fā)展入手，告訴你銀行仍是值得投資的板塊；最后回歸本源，告訴你如何給銀行估值，怎樣選擇個(gè)股。
為什么要研究銀行
2018年國(guó)慶假期期間，筆者曾通過微信公眾號(hào)就如下問題征求過讀者的意見：除了我平常寫的銀行股票分析、投資心得和財(cái)經(jīng)時(shí)事點(diǎn)評(píng)，大家還想要我分享些什么？很多朋友反饋想要了解銀行業(yè)的基礎(chǔ)知識(shí)，這個(gè)反饋在筆者意料之中。筆者發(fā)現(xiàn)，雖然全國(guó)股民有上億人，但是銀行的股東大概只有幾百萬人，而且這幾百萬人中多數(shù)對(duì)于銀行的基本認(rèn)知是很匱乏的。筆者作為一個(gè)投資銀行類股票超過十年的老股民，認(rèn)為自己有責(zé)任把自己對(duì)銀行的認(rèn)識(shí)分享給廣大的投資者，幫助有意投資銀行股的投資者少走彎路。
銀行是現(xiàn)代金融業(yè)的主體，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)的樞紐。銀行業(yè)號(hào)稱“百業(yè)之母”“經(jīng)濟(jì)的潤(rùn)滑劑”，其經(jīng)營(yíng)和國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)。在中國(guó)投資市場(chǎng)上，銀行板塊可謂舉足輕重。一方面，由于我國(guó)主要的國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行已經(jīng)全部上市，市值在主板指數(shù)中權(quán)重非常高；另一方面，銀行也始終保持著藍(lán)籌的本色，多年來上市銀行貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)和分紅每年幾乎占全部A股上市公司的一半左右。所以，對(duì)于期望通過投資股市分享國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的投資者來說，銀行絕對(duì)是一個(gè)不能錯(cuò)過的板塊。
但是，近年來整個(gè)投資界和媒體充斥著對(duì)銀行污名化的言論，完全無視銀行體系對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)所起的重要作用。很多傳統(tǒng)媒體、自媒體片面地引用不準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，宣揚(yáng)銀行利潤(rùn)占比過高，是躺在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上的“吸血鬼”。這些言論是對(duì)事實(shí)的嚴(yán)重歪曲。
銀行在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中起到的主要是信用中介的作用。銀行吸收社會(huì)的閑散資金，通過風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)將這些資金投放到生產(chǎn)中，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。銀行的息差除了滿足必要的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、營(yíng)運(yùn)成本外，主要是為了應(yīng)對(duì)和吸收信貸風(fēng)險(xiǎn)。因此，銀行不僅不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“吸血鬼”，反而是在幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)“造血”。
通過研究銀行的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，投資者可以對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行規(guī)律有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)，對(duì)于投資或理解社會(huì)的發(fā)展都有重要的意義。因此，筆者才會(huì)將大量的時(shí)間和精力投入對(duì)于銀行業(yè)基本面的研究分析。撰寫本書，一方面是為了給銀行業(yè)正名，另一方面也是將自己的認(rèn)知分享給有緣人。
在本書中，筆者將闡述以下內(nèi)容：銀行的主營(yíng)業(yè)務(wù)，包括負(fù)債、資產(chǎn)和中間業(yè)務(wù)；銀行的收入、費(fèi)用與銀行業(yè)特質(zhì)；以及銀行的未來、如何對(duì)銀行進(jìn)行估值、銀行財(cái)務(wù)報(bào)表的分析；最后附上幾篇與銀行相關(guān)的雜文，關(guān)注的是長(zhǎng)期以來人們關(guān)于銀行爭(zhēng)論頗多的話題，期望可以幫助讀者更全面地了解銀行。此外，本書結(jié)尾一節(jié)是關(guān)于招商銀行的分析文章，雖然數(shù)據(jù)稍顯陳舊，但核心在于展示分析銀行類企業(yè)的邏輯，并系統(tǒng)說明招商銀行的“護(hù)城河”。期望本書可以對(duì)廣大銀行股投資者有所助益。
雖然筆者投資銀行股有十多年了，但是筆者并非金融專業(yè)出身，也從未在銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)任職。本書的全部?jī)?nèi)容來自一個(gè)老股民對(duì)銀行業(yè)的樸素認(rèn)知。所以，如果大家在本書中發(fā)現(xiàn)任何錯(cuò)誤，請(qǐng)不吝賜教，你們的每一處指正都是筆者查漏補(bǔ)缺的一個(gè)好機(jī)會(huì)。
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