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投資項目財務(wù)評價理論與實務(wù) 本書依照循序漸進(jìn)的原則,按基礎(chǔ)篇、進(jìn)階篇、案例與專題篇的編排方式全面介紹投資項目財務(wù)評價的相關(guān)知識與實務(wù)操作。 基礎(chǔ)篇詳細(xì)論述常規(guī)項目投資決策財務(wù)評價的基礎(chǔ)知識和分析方法,包括“營改增”對投資項目財務(wù)評價的影響。進(jìn)階篇講述PPP項目投資、項目全周期內(nèi)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)事項對投資決策的影響、項目全周期內(nèi)的主要財稅問題、資產(chǎn)評估與投資決策的關(guān)系、特許經(jīng)營協(xié)議中的調(diào)整模型、以及項目的實務(wù)操作等。進(jìn)階篇中講述的很多問題,均是作者們長期理論研究與處理項目實務(wù)經(jīng)驗的結(jié)晶,內(nèi)容綜合、涉及面廣、系統(tǒng)性強(qiáng),且在現(xiàn)有出版物中鮮有論述。案例與專題篇詳細(xì)介紹了“鳥巢”項目的投標(biāo)財務(wù)分析及江蘇利港電廠(一期)的合資項目案例。對大型項目投資案例的詳細(xì)了解有助于讀者進(jìn)一步提高從事投資項目財務(wù)分析的能力。蒙特卡洛模擬以及通貨膨脹對項目投資效益的影響,目前很少有人研究,熟悉者也鳳毛麟角。但由于這些內(nèi)容對進(jìn)行投資項目財務(wù)分析來說并非可有可無,因此本書也對其進(jìn)行介紹,有興趣的讀者可以選讀。 本書既可作為初學(xué)者的入門教程,又可作為專業(yè)者的進(jìn)階參考,不同水平、不同要求的讀者都能從對本書的閱讀中受益。 內(nèi)容翔實,講解深入淺出,理論基礎(chǔ)完備,實務(wù)指導(dǎo)具體。 本書的主要部分曾以《PPP項目財務(wù)評價實戰(zhàn)指南》的書名出版。 《PPP項目財務(wù)評價實戰(zhàn)指南》第一、第二版分別于2016年11月、2018年8月出版。該書因內(nèi)容豐富、深入淺出、理論聯(lián)系實際、可操作性強(qiáng)等特點,受到業(yè)內(nèi)好評。 注冊估值分析師協(xié)會(CVA Institute)曾將第一版書列為注冊估值分析師(CVA)認(rèn)證考試的核心教材之一,并將第二版書作為推薦閱讀圖書和CVA認(rèn)證考試主要參考書之一。國內(nèi)很多咨詢機(jī)構(gòu)、政府部門、銀行、大型企業(yè)的投融資部門也將該書作為指定培訓(xùn)教材,以及工作中的主要參考備查書籍。在當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上的讀者評價中,該書獲得的好評率為100%。 受此鼓舞,作者在深入理論研究及項目不斷實踐的基礎(chǔ)上,對原書再次進(jìn)行了較大幅度的修改,使得理論基礎(chǔ)更完備,實務(wù)指導(dǎo)更具體。我們期望,本書能進(jìn)一步提高從事投融資工作人員的理論水平和處理實際問題的能力,并助力相關(guān)部門提高投資決策效率。 為使知識體系更完整清晰,依照循序漸進(jìn)的原則,本書在結(jié)構(gòu)上進(jìn)行了重大調(diào)整,按基礎(chǔ)篇、進(jìn)階篇、案例與專題篇對內(nèi)容進(jìn)行了重新編排。 基礎(chǔ)篇注重與常規(guī)項目投資決策財務(wù)評價相關(guān)的基礎(chǔ)知識和分析方法的詳細(xì)論述。 進(jìn)階篇講述PPP項目投資、項目全周期內(nèi)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)事項對投資決策的影響、項目全周期內(nèi)遇到的主要財稅問題、資產(chǎn)評估與投資決策的關(guān)系、特許經(jīng)營協(xié)議中的調(diào)整模型以及項目的實務(wù)操作等。進(jìn)階篇中講述的很多問題,均是我們長期從事理論研究與項目實務(wù)經(jīng)驗的結(jié)晶,涉及面廣,系統(tǒng)性、綜合性強(qiáng),在現(xiàn)有出版物中鮮有論述。 案例與專題篇詳細(xì)介紹了“鳥巢”項目的投標(biāo)財務(wù)分析及“江蘇利港電廠(一期)”合資項目案例。詳細(xì)了解大型項目投資案例,有助于讀者進(jìn)一步提高從事投資項目財務(wù)分析的能力。 專題部分介紹的蒙特卡洛模擬以及通貨膨脹對項目投資效益的影響,目前很少有人研究,熟悉者鳳毛麟角。但是這些內(nèi)容對進(jìn)行投資項目財務(wù)分析來說并非可有可無,因此本書也對其進(jìn)行介紹,有興趣的讀者可以選讀。 我們認(rèn)為,本書既可作為初學(xué)者的入門教程,又可作為專業(yè)者的進(jìn)階參考。不同水平、不同要求的讀者,都能從本書受益。 從內(nèi)容上看,與《PPP項目財務(wù)評價實戰(zhàn)指南》相比,本書刪減、增補(bǔ)、調(diào)整了如下內(nèi)容。 (1)由于PPP項目投資模式已實行多年,各界人士對其基本熟悉,因此本書將原書第一篇“PPP項目投資”全部刪除,并刪除了與財政部已廢止文件的相關(guān)論述。 (2)在基礎(chǔ)理論部分,增加了對內(nèi)部收益率經(jīng)濟(jì)學(xué)涵義的討論,以及對非常規(guī)現(xiàn)金流項目中出現(xiàn)多個IRR值時的認(rèn)識與處理方法,對投資學(xué)界流傳至今的有關(guān)說法,提出了自己的觀點。 (3)在投資項目財務(wù)評價模型中,學(xué)界和業(yè)界對建設(shè)期利息的處理方法一直有各種爭議。本書對實務(wù)中建設(shè)期利息的幾種處理方法進(jìn)行了全面介紹,并詳細(xì)說明了在構(gòu)建財務(wù)評價模型時采用各種處理方法的注意事項。 (4)在現(xiàn)行的項目投資理論與實踐中,債務(wù)資金不得用作項目資本金。在公益類基礎(chǔ)設(shè)施項目投資實踐中,如何籌集資本金往往是地方政府頭疼的大問題。本書首次介紹了“權(quán)益工具”這一資本金籌措方式。對“權(quán)益工具”的概念,現(xiàn)在熟悉的人不多,更談不上將其運(yùn)用于項目投資實務(wù)。希望本書介紹的相關(guān)理論要點及實務(wù)操作中的注意事項,對順利推進(jìn)此類項目有幫助。 (5)近年來對投資項目財務(wù)評價影響最大的事項無疑是“營改增”。在全面實行“營改增”之后應(yīng)如何建立財務(wù)分析模型,相關(guān)權(quán)威部門還沒有發(fā)布指引性文件,一些考試培訓(xùn)教材中講述的處理方法也存在若干值得商榷之處。本書比較詳細(xì)地介紹了“營改增”對投資項目財務(wù)評價的影響,以及投資項目財務(wù)分析模型的構(gòu)建方法,并以一個教學(xué)案例具體列示了相關(guān)的財務(wù)計算表。 (6)資產(chǎn)評估是項目投資中經(jīng)常發(fā)生的經(jīng)濟(jì)事項。從技術(shù)的角度看,資產(chǎn)評估似乎是與投資項目經(jīng)濟(jì)評價不相干的另一件事。但如果從交易性經(jīng)濟(jì)活動的角度看,這兩者具有十分密切的關(guān)系。本書專設(shè)一章講述資產(chǎn)評估與投資項目財務(wù)評價之間的區(qū)別與聯(lián)系,希望有助于讀者對這兩類經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)有更深刻的理解。 (7)在投資項目決策階段,投資人最關(guān)注的指標(biāo)是內(nèi)部收益率。截至目前的傳統(tǒng)投資分析中,只要弄清楚投資、籌資、收入、成本等幾類基礎(chǔ)數(shù)據(jù),并能正確運(yùn)用財務(wù)分析模型,就能算出內(nèi)部收益率,財務(wù)評價工作也就萬事大吉了。但是,這種處理方法所忽視的一點是,投資項目的收益率取決于項目全周期的現(xiàn)金流,它勢必受項目全周期內(nèi)發(fā)生的各類經(jīng)濟(jì)事項的影響,例如交易結(jié)構(gòu)、建設(shè)模式、資產(chǎn)權(quán)屬以及會計處理方法等。尤其是在PPP項目中,相關(guān)資產(chǎn)是按金融資產(chǎn)還是無形資產(chǎn)核算,一直是困擾各方的重要問題。由于涉及面廣、學(xué)科交叉、內(nèi)容綜合、實務(wù)性強(qiáng),這類問題至今未見有較深入的研究成果發(fā)表。本書首次全面討論了項目全周期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)事項對項目投資效益的影響,并以實例表明在經(jīng)營期內(nèi)按無形資產(chǎn)進(jìn)行會計核算對項目公司提高投資效益有利。 (8)在投資項目全周期的各個階段,會遇到各類稅務(wù)問題。對PPP項目投資更是如此。本書曾專設(shè)一章介紹與PPP項目投資、建設(shè)、運(yùn)營、移交相關(guān)的稅務(wù)問題,以彌補(bǔ)在這方面相關(guān)論著缺乏的問題。本書對部分內(nèi)容進(jìn)行了調(diào)整。 (9)通貨膨脹是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里客觀存在的現(xiàn)象。通貨膨脹會提高項目產(chǎn)品的銷售價格,增加經(jīng)營成本支出,同時也會使項目的現(xiàn)金收入貶值,這些都是對投資項目顯而易見的影響。但是通貨膨脹究竟會給投資效益、投資決策帶來什么影響,這是投資者在投資前對擬投資項目做財務(wù)評價時關(guān)心的問題。至今,國內(nèi)外對這一問題的研究不多。原書曾專設(shè)一章講述這一問題,本書對相關(guān)論述進(jìn)行了較大修改,突出了理論研究成果對項目實踐的指導(dǎo)作用。 其余增補(bǔ)、調(diào)整事項,恕不一一列舉。 本書具有如下特點。 (1)兼顧學(xué)術(shù)性與實務(wù)性,理論與實務(wù)密切結(jié)合。理論部分務(wù)求系統(tǒng)完整正確,實務(wù)部分以大量案例詳細(xì)講述了進(jìn)行財務(wù)評價的方法、模型、技巧及注意事項等。 (2)注重項目的全生命周期,包括項目全周期內(nèi)經(jīng)濟(jì)事項對投資效益的影響,以及對項目全周期內(nèi)財稅問題的處理。 (3)學(xué)科知識綜合。項目投資決策涉及政治、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、工程、生態(tài)環(huán)境等各宏觀領(lǐng)域的權(quán)衡。僅就經(jīng)濟(jì)而論,又涉及經(jīng)濟(jì)法規(guī)、財務(wù)管理、工程造價、稅務(wù)處理、資產(chǎn)評估、會計核算等各個學(xué)科。本書按照“目標(biāo)導(dǎo)向”的原則,力爭將項目實務(wù)中遇到的問題綜合考慮,各學(xué)科知識“無縫銜接”。但由于涉及面廣、綜合性強(qiáng),對其中一些問題作者只能點到為止,建議讀者細(xì)細(xì)品味。若有錯謬,歡迎指正。 本書匯聚了中信集團(tuán)旗下中國國際經(jīng)濟(jì)咨詢有限公司四十年來在投資項目財務(wù)評價方面的經(jīng)驗結(jié)晶,體現(xiàn)了中信人在投資項目財務(wù)評價探索之路上付出的心血和智慧。 我們感謝中信同仁,他們?yōu)楸緯筛逄峁┻^幫助與支持;感謝中國國際經(jīng)濟(jì)咨詢有限公司董事長薄偉康先生對本書出版的大力支持,并在百忙中為本書作序;感謝清華大學(xué)潘真薇教授、孫學(xué)偉教授對本書的關(guān)心與支持;感謝清華大學(xué)出版社陸浥晨編輯為本書出版所付出的辛勞。 蒲明書 2021年1月 羅學(xué)富 工學(xué)博士,享受國務(wù)院特殊津貼專家,1970年畢業(yè)于清華大學(xué)工程力學(xué)數(shù)學(xué)系,曾任清華大學(xué)教授、中信會計師事務(wù)所常務(wù)副主任、中國國際經(jīng)濟(jì)咨詢有限公司總經(jīng)濟(jì)師等職;擁有注冊會計師、注冊咨詢工程師、注冊造價師、注冊資產(chǎn)評估師、注冊稅務(wù)師執(zhí)業(yè)資格;長期從事投融資咨詢、投資項目的可行性研究及項目評估工作。 目 錄 > > > > > > 上篇 基 礎(chǔ) 篇 第一章 投資項目財務(wù)評價基礎(chǔ)知識/3 第一節(jié) 我國項目投資管理/3 一、我國項目投資管理模式變遷/3 二、企業(yè)投資項目核準(zhǔn)和備案管理/4 三、政府投資條例/5 第二節(jié) 貨幣時間價值/7 一、基本概念/7 二、貨幣時間價值的主要形態(tài)/8 三、幾點歸納/17 第三節(jié) 項目投資合理收益的構(gòu)成/18 第四節(jié) 與投資項目財務(wù)評價有關(guān)的主要指標(biāo)/21 一、動態(tài)指標(biāo)/21 二、靜態(tài)指標(biāo)/33 三、幾點說明/36 第五節(jié) 關(guān)于內(nèi)部收益率的若干問題 /37 一、一個真實的投資案例/37 二、實務(wù)中應(yīng)用內(nèi)部收益率的注意事項/39 三、內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義/41 四、非常規(guī)現(xiàn)金流項目的內(nèi)部收益率/45 五、內(nèi)部收益率指標(biāo)與經(jīng)營績效考核指標(biāo)間的關(guān)系/48 第二章 總投資與資金籌措/49 第一節(jié) 總投資的構(gòu)成形式/49 一、項目總投資/49 二、按照在項目內(nèi)存在的形態(tài)劃分/50 三、按照資金來源劃分/50 四、總投資使用計劃與資金籌措表/51 五、工程建設(shè)投資(工程造價)的構(gòu)成與確定/51 第二節(jié) 總投資分項的基本概念/53 一、固定資產(chǎn)/53 二、無形資產(chǎn)/54 三、開辦費(fèi)/54 四、建設(shè)期利息/55 五、流動資金/58 六、實務(wù)中建設(shè)期利息的處理方法/61 第三節(jié) 注冊資本與實收資本/65 一、注冊資本與實收資本/65 二、項目總投資中的資本金比例/67 三、出資資產(chǎn)的作價/69 四、權(quán)益工具簡介與實務(wù)操作/69 第四節(jié) 銀行貸款的還本付息/79 一、銀行貸款的償還方式/79 二、企業(yè)償還貸款的資金來源 /81 三、企業(yè)償債能力指標(biāo)/81 第三章 收入與成本/83 第一節(jié) 項目收入/83 一、銷售數(shù)量的預(yù)測/83 二、銷售單價的預(yù)測/84 三、市場預(yù)測的方法/84 四、項目收入計算表/86 第二節(jié) 項目成本/86 一、總成本的構(gòu)成方式/86 二、政策性較強(qiáng)的某些成本分項/88 第四章 稅金/93 第一節(jié) 增值稅/93 一、概述/93 二、納稅人/95 三、征稅范圍及有關(guān)說明/97 四、增值稅稅率和征收率/98 五、應(yīng)納稅額的計算公式/100 六、城市維護(hù)建設(shè)稅與教育費(fèi)附加/100 七、增值稅優(yōu)惠政策/101 八、增值稅在項目評價中的地位/101 第二節(jié) 城鎮(zhèn)土地使用稅/102 一、納稅義務(wù)人/102 二、征稅范圍/103 三、計稅依據(jù)/103 四、應(yīng)納稅額/104 五、稅收優(yōu)惠/104 六、稅款繳納/105 第三節(jié) 房產(chǎn)稅/106 一、納稅對象/106 二、計稅方法/106 三、部分房產(chǎn)稅優(yōu)惠政策/106 第四節(jié) 企業(yè)所得稅/108 一、納稅對象/108 二、計稅方法/108 三、幾點說明/110 四、所得稅的優(yōu)惠措施/111 第五章 利潤與利潤分配/114 第一節(jié) 利潤/114 第二節(jié) 常規(guī)的利潤分配程序/115 第六章 財務(wù)評價的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)系統(tǒng)及相互關(guān)系/117 第一節(jié) 數(shù)據(jù)收集、整理和使用的注意事項/117 第二節(jié) 基礎(chǔ)數(shù)據(jù)間的關(guān)系/118 第七章 投資分析財務(wù)報表的編制/120 第一節(jié) 利潤與利潤分配表/121 一、利潤與利潤分配表的作用/121 二、利潤與利潤分配表的編制/121 三、幾點說明/121 第二節(jié) 財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表/123 一、財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表的作用/124 二、財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表的編制/124 三、幾點說明/126 第三節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表/128 一、資產(chǎn)負(fù)債表的作用/128 二、資產(chǎn)負(fù)債表的編制/128 三、幾點說明/131 第四節(jié) 投資效益分析的現(xiàn)金流量表/132 一、投資效益分析現(xiàn)金流量表的分類/132 二、項目投資現(xiàn)金流量表/133 三、項目資本金現(xiàn)金流量表/137 四、投資各方現(xiàn)金流量表/141 第五節(jié) 財務(wù)報表編制的相互依托關(guān)系/143 第六節(jié) “營改增”對投資項目財務(wù)評價的影響/145 一、概述/145 二、“營改增”后建筑安裝工程造價的構(gòu)成/149 三、“營改增”后建議采用的現(xiàn)金流計算模型/152 四、關(guān)于現(xiàn)金流計算模型的重要說明/157 第七節(jié) “營改增”后投資項目財務(wù)評價案例解析/157 一、基本假設(shè)/157 二、財務(wù)估算表/158 三、幾點說明/158 第八章 不確定性分析/173 第一節(jié) 產(chǎn)生不確定性的原因/173 第二節(jié) 盈虧平衡分析/174 一、保本點的計算/174 二、關(guān)門點的計算/178 第三節(jié) 敏感性分析/179 一、概述/179 二、敏感性分析的方法/180 三、敏感性分析的結(jié)果/180 第四節(jié) 概率分析/181 中篇 進(jìn) 階 篇 第九章 PPP項目投資及相關(guān)問題概述/185 第一節(jié) PPP項目概述/185 一、PPP項目概念的提出與發(fā)展/185 二、PPP項目的特征/186 三、PPP項目的常見操作模式/187 第二節(jié) PPP項目的投資管理/189 一、財金〔2019〕10號文的相關(guān)規(guī)定/189 二、發(fā)改投資規(guī)〔2019〕1098號文的相關(guān)規(guī)定/192 三、對PPP項目投資管理的幾點認(rèn)識/193 第三節(jié) PPP項目財務(wù)評價的工作內(nèi)容/196 第四節(jié) PPP項目財務(wù)評價的理論基礎(chǔ)/199 第十章 PPP項目財務(wù)評價的特殊問題/201 第一節(jié) PPP項目的總投資與政府付費(fèi)基數(shù)/201 一、PPP項目的總投資/201 二、政府付費(fèi)或補(bǔ)貼的計算基數(shù)/202 第二節(jié) PPP項目公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)/203 一、PPP項目公司的股東構(gòu)成/203 二、PPP項目公司股權(quán)變更的限制/203 第三節(jié) PPP項目的收入/205 一、PPP項目的分類與回報機(jī)制/205 二、經(jīng)營性PPP項目的收入/206 三、準(zhǔn)經(jīng)營性PPP項目的收入/207 四、非經(jīng)營性PPP項目的收入/210 第四節(jié) PPP項目的成本/215 一、生產(chǎn)型PPP項目的總成本結(jié)構(gòu)/215 二、服務(wù)型PPP項目的總成本結(jié)構(gòu)/216 第五節(jié) PPP項目公司的利潤分配/218 一、項目公司的利潤分配/218 二、政府方的超額收益分成/219 第六節(jié) PPP項目財務(wù)評價特點/219 一、PPP項目財務(wù)分析的計算過程/219 二、PPP項目財務(wù)評價特點/222 第七節(jié) 項目風(fēng)險分析與風(fēng)險承擔(dān)成本估算/224 一、概述/224 二、風(fēng)險識別/225 三、風(fēng)險估計與評價/226 四、PPP項目的常見風(fēng)險分類/227 五、PPP項目中的風(fēng)險分配/228 六、項目風(fēng)險成本與風(fēng)險量化/231 第十一章 與快速決策相關(guān)的初步估算方法/235 第一節(jié) 問題的提出/235 第二節(jié) 案例/236 一、項目概況/236 二、測算基礎(chǔ)與測算方法/237 第三節(jié) 幾點說明/238 第十二章 資產(chǎn)評估與投資項目財務(wù)評價/244 第一節(jié) 資產(chǎn)評估概述/244 第二節(jié) 資產(chǎn)評估方法簡述/245 一、評估方法分類/245 二、PPP項目中資產(chǎn)評估方法的適用性/246 第三節(jié) 資產(chǎn)評估與投資項目財務(wù)評價之間的區(qū)別與聯(lián)系/249 第四節(jié) 幾類常見資產(chǎn)或權(quán)益的價值評估/251 一、特許經(jīng)營權(quán)/251 二、企業(yè)整體價值/252 三、企業(yè)股權(quán)價值/254 四、注意事項/255 第五節(jié) PPP項目中存量資產(chǎn)的價值評估/255 一、存量PPP項目評估中可能存在的問題/255 二、關(guān)于PPP項目中選擇評估方法的建議/256 第十三章 項目全周期內(nèi)影響財務(wù)評價的若干問題/259 第一節(jié) 概述/259 第二節(jié) 交易結(jié)構(gòu)對投資項目財務(wù)評價的影響/260 一、案例/260 二、交易結(jié)構(gòu)對投資項目財務(wù)評價的影響/261 三、在復(fù)雜交易結(jié)構(gòu)下進(jìn)行財務(wù)評價的方法/262 四、討論交易結(jié)構(gòu)對投資效益影響的重要意義/264 第三節(jié) 聯(lián)合體協(xié)議對投資項目財務(wù)評價的影響/264 一、聯(lián)合體投標(biāo)概述/264 二、聯(lián)合體投標(biāo)財務(wù)評價方法與案例/265 第四節(jié) 招投標(biāo)“降造率”對項目財務(wù)評價的影響/269 第五節(jié) 有建設(shè)期補(bǔ)助的項目財務(wù)評價/270 一、概述/270 二、有特定對象的政府補(bǔ)助/271 三、無特定對象的政府補(bǔ)助/274 四、說明/275 第六節(jié) 經(jīng)營期會計核算方式對項目投資效益的影響/275 一、基本假定/276 二、項目建設(shè)期的會計核算/277 三、工程完工后,資產(chǎn)價值的初始確認(rèn)/277 四、金融資產(chǎn)模式下運(yùn)營期內(nèi)政府付費(fèi)的會計處理/279 五、無形資產(chǎn)模式下運(yùn)營期內(nèi)政府付費(fèi)的會計處理/282 六、運(yùn)營期內(nèi)兩種會計核算方式的比較/283 七、兩種會計核算方式的項目財務(wù)內(nèi)部收益率/283 八、注意事項/285 第十四章 PPP項目全周期中的主要財稅問題/286 第一節(jié) 概述/286 一、PPP項目實務(wù)現(xiàn)狀與問題/286 二、PPP項目的資產(chǎn)權(quán)屬與計量/287 三、幾點說明/291 第二節(jié) PPP項目全周期的主要經(jīng)濟(jì)事項與相關(guān)財稅問題/291 一、項目公司組建/291 二、項目建設(shè)期/301 三、項目運(yùn)營期/305 四、項目移交/309 第三節(jié) 與PPP項目交易結(jié)構(gòu)設(shè)計相關(guān)的涉稅問題/314 一、特許經(jīng)營期內(nèi)經(jīng)營模式選擇對納稅的影響/314 二、PPP項目特許經(jīng)營模式選擇的涉稅問題/315 第十五章 特許經(jīng)營合同中的調(diào)整模型/318 第一節(jié) 概述/318 一、問題的提出/318 二、表征通貨膨脹的宏觀統(tǒng)計參數(shù)/318 三、特許經(jīng)營合同中可能涉及的調(diào)整模型/320 四、調(diào)整模型的注意事項/320 第二節(jié) 項目總投資控制與調(diào)整模型/321 一、對項目總投資進(jìn)行控制與調(diào)整的必要性/321 二、工程造價的調(diào)整模型/322 第三節(jié) 運(yùn)營維護(hù)成本調(diào)整模型/325 一、問題的提出/325 二、調(diào)整模型中應(yīng)考慮的運(yùn)營維護(hù)成本要素/325 三、運(yùn)營維護(hù)成本調(diào)整模型/326 四、幾點說明/328 第四節(jié) 價格調(diào)整模型/329 一、問題的提出/329 二、成本加成法簡介/330 三、成本調(diào)整公式/331 四、價格調(diào)整公式/332 五、調(diào)價系數(shù)的確定/335 六、幾點說明/335 第五節(jié) 因通貨膨脹導(dǎo)致的政府付費(fèi)調(diào)整模型/336 第六節(jié) 因銀行貸款利率變化導(dǎo)致的政府付費(fèi)調(diào)整模型/339 下篇 案例與專題篇 第十六章 “鳥巢”PPP項目的投標(biāo)財務(wù)分析/345 第一節(jié) 概述/345 一、項目概況與案例說明/345 二、財務(wù)分析模型編制依據(jù)/346 三、項目計算期/347 第二節(jié) 財務(wù)分析模型說明/347 一、投資估算與資金使用計劃/347 二、資金籌措與籌資計劃/351 三、收入、成本費(fèi)用、折舊與稅金/353 四、借款還本付息/359 第三節(jié) 財務(wù)分析結(jié)果/363 一、投標(biāo)財務(wù)分析結(jié)果/363 二、中標(biāo)調(diào)整后的投標(biāo)方股東收益率/368 第四節(jié) “鳥巢”案例對PPP項目財務(wù)評價的啟示/368 一、對財務(wù)分析結(jié)果的討論/368 二、“鳥巢”案例對PPP項目財務(wù)評價的啟示/369 第十七章 江蘇利港電廠(一期)合資項目/372 第一節(jié) 項目背景與概況/372 一、項目背景/372 二、項目概況/373 三、項目發(fā)起與選址/374 第二節(jié) 項目主要實施要點/375 一、項目交易結(jié)構(gòu)/375 二、合營公司的經(jīng)營/379 三、收益分配與獎懲/382 四、港資方的退出/383 五、主要合同條款/384 六、項目經(jīng)濟(jì)效益與后續(xù)發(fā)展/385 第三節(jié) 利港電廠(一期)項目點評/387 第十八章 項目經(jīng)濟(jì)評價中的風(fēng)險分析與蒙特卡洛模擬/389 第一節(jié) 項目經(jīng)濟(jì)評價中的風(fēng)險分析方法/389 第二節(jié) 蒙特卡洛模擬概述/390 第三節(jié) 蒙特卡洛模擬在Excel電子表格上的實現(xiàn)/394 一、在Excel軟件中構(gòu)建進(jìn)行蒙特卡洛模擬的運(yùn)行環(huán)境/394 二、創(chuàng)建蒙特卡洛模擬計算平臺/394 三、蒙特卡洛模擬計算平臺與財務(wù)分析模型的連接/399 四、對模擬計算輸出數(shù)據(jù)的統(tǒng)計處理/400 第四節(jié) 蒙特卡洛模擬算例及相關(guān)討論/401 一、蒙特卡洛模擬算例/401 二、蒙特卡洛模擬計算中的概率函數(shù)/406 三、蒙特卡洛模擬計算中應(yīng)注意的問題/410 第五節(jié) 蒙特卡洛模擬在PPP項目中的應(yīng)用/411 一、PPP項目中的風(fēng)險定量分析/411 二、應(yīng)用舉例/412 第十九章 通貨膨脹對投資項目財務(wù)評價的影響/417 第一節(jié) 引言 417 一、分析中采用的主要假設(shè)/417 二、主要分析結(jié)論/419 第二節(jié) 通貨膨脹對生產(chǎn)經(jīng)營期繳納所得稅的影響/419 一、所得稅納稅總額/419 二、所得稅年納稅額增長率/421 第三節(jié) 通貨膨脹對生產(chǎn)經(jīng)營期稅后凈現(xiàn)金流的影響/422 一、各年稅后凈現(xiàn)金流/422 二、各年稅后凈現(xiàn)金流增長率/423 第四節(jié) 通貨膨脹對項目投資內(nèi)部收益率的影響/423 一、不考慮通貨膨脹的內(nèi)部收益率/423 二、考慮通貨膨脹的名義收益率與實際收益率/425 三、算例與討論/427 第五節(jié) 對通貨膨脹研究的進(jìn)一步說明/430 一、通貨膨脹會減少項目投資實際財務(wù)效益的根本原因/430 二、研究通貨膨脹對項目評價影響的實際意義/430 附錄/432 附錄1 基本財務(wù)報表/432 附表1.1 現(xiàn)金流量表/432 附表1.2 利潤與利潤分配表/437 附表1.3 資產(chǎn)負(fù)債表/438 附表1.4 借款還本付息計劃表/439 附錄2 輔助財務(wù)報表/440 附表2.1 建設(shè)投資估算表(概算法)/440 附表2.2 建設(shè)投資估算表(形成資產(chǎn)法)/441 附表2.3 建設(shè)期利息估算表/442 附表2.4 流動資金估算表/443 附表2.5 項目總投資使用計劃與資金籌措表/444 附表2.6 營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表/445 附表2.7 總成本費(fèi)用估算表(生產(chǎn)要素法)/446 附表2.8 總成本費(fèi)用估算表(生產(chǎn)成本加期間費(fèi)用法)/449 附錄3 常用系數(shù)表/450 附表3.1 復(fù)利終值系數(shù)表/450 附表3.2 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表/451 附表3.3 投資回收系數(shù)表/452 參考文獻(xiàn)/453
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