前　言

互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)改變了基本的商業(yè)競爭環(huán)境和經(jīng)濟(jì)規(guī)則，并使大量新的商業(yè)實(shí)踐成為可能，商業(yè)模式也因此不斷更新變革。打造平臺、跨界發(fā)展、挖掘用戶數(shù)據(jù)、提升用戶體驗(yàn)等商業(yè)模式新要素的出現(xiàn)，使一些互聯(lián)網(wǎng)公司迅速發(fā)展起來，這些公司在較短的時(shí)間內(nèi)取得巨大的發(fā)展，創(chuàng)造了巨大財(cái)富。新型商業(yè)模式顯示出強(qiáng)大的生命力與競爭力。例如，亞馬遜公司1995年成立，短短幾年就發(fā)展成為全球的圖書零售商，如今已是美國的網(wǎng)絡(luò)電子商務(wù)公司以及世界上的云計(jì)算公司。與此同時(shí)，一些商業(yè)模式陳舊的企業(yè)逐漸走向沒落，傳統(tǒng)電子廠商如諾基亞、摩托羅拉、黑莓等公司紛紛被兼并或者倒閉。傳統(tǒng)的商業(yè)模式已經(jīng)不能適應(yīng)數(shù)字時(shí)代的發(fā)展，在新商業(yè)模式的沖擊下，傳統(tǒng)企業(yè)逐漸喪失活力和優(yōu)勢，只有進(jìn)行商業(yè)模式創(chuàng)新才能持續(xù)發(fā)展下去。

商業(yè)模式創(chuàng)新能給企業(yè)帶來戰(zhàn)略性的競爭優(yōu)勢，在現(xiàn)代企業(yè)之間的競爭中，商業(yè)模式所起的作用越來越大。可以說，商業(yè)模式的好壞決定著企業(yè)的發(fā)展空間，同時(shí)也影響著企業(yè)的估值。公司估值是對公司的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評估，其估值大小表明了公司未來的發(fā)展?jié)摿Α９�司估值還是籌集資本、收購兼并、公司重組等業(yè)務(wù)的前提，因此對商業(yè)模式與公司估值的研究具有重要的實(shí)踐與學(xué)術(shù)意義。

進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，眾多互聯(lián)網(wǎng)公司成立并迅速發(fā)展壯大。然而互聯(lián)網(wǎng)公司如何準(zhǔn)確估值，一直是困擾實(shí)務(wù)界與學(xué)術(shù)界的難題。傳統(tǒng)的估值方法不適用，而新的估值理論尚未成熟，很多概念還處于定義和量化中。因此，研究互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值影響要素仍然具有重要意義。

本書站在商業(yè)模式的角度上，研究互聯(lián)網(wǎng)公司的估值，指出商業(yè)模式對估值的影響。本書適合互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)者及管理者、電信通訊及媒體行業(yè)（Technology，Media，TelecomTMT）的投資機(jī)構(gòu)及從事相關(guān)領(lǐng)域?qū)W術(shù)研究的學(xué)者。本書可以幫助讀者理解互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的相關(guān)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，掌握互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的商業(yè)模式及公司價(jià)值的相關(guān)規(guī)律，并給相關(guān)行業(yè)投資機(jī)構(gòu)的投資實(shí)踐提供理論支持，避免掉入相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)公司估值陷阱。

本書內(nèi)容從結(jié)構(gòu)來說，共有三篇。第1篇介紹了互聯(lián)網(wǎng)公司估值的特點(diǎn)、商業(yè)模式，以及互聯(lián)網(wǎng)公司估值的估值法和相對估值法；第2篇介紹了互聯(lián)網(wǎng)公司資本運(yùn)作與公司估值，即互聯(lián)網(wǎng)公司的并購與公司估值；第3篇?jiǎng)t分行業(yè)介紹了互聯(lián)網(wǎng)代表性公司的商業(yè)模式及公司估值。關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)公司估值，本書的獨(dú)特之處體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

一是內(nèi)容扎實(shí)，文字闡述與數(shù)據(jù)圖表并重。本書內(nèi)容不僅涵蓋了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)商業(yè)模式及公司估值的基礎(chǔ)知識和相關(guān)理論，還對互聯(lián)網(wǎng)各子行業(yè)的估值特點(diǎn)與估值方法進(jìn)行了詳細(xì)介紹。其間穿插了大量數(shù)據(jù)、圖表和公式，內(nèi)容嚴(yán)謹(jǐn)、扎實(shí)，讀來一目了然。

二是案例豐富，理論性與實(shí)踐性兼具。本書從理論出發(fā)，結(jié)合大量翔實(shí)的互聯(lián)網(wǎng)代表公司估值案例，重點(diǎn)闡述了互聯(lián)網(wǎng)公司估值的邏輯和方法，以期達(dá)到指導(dǎo)相關(guān)投資實(shí)踐的目的。

三是理論創(chuàng)新與總結(jié)提煉。本書首次總結(jié)提煉了互聯(lián)網(wǎng)的四大效應(yīng)、互聯(lián)網(wǎng)公司并購估值的相關(guān)理論、商業(yè)模式影響互聯(lián)網(wǎng)公司估值的機(jī)理等。

本書由胡鋒博士策劃、寫作和修改。其中，第8章電商行業(yè)的商業(yè)模式部分由李爽參與撰寫與修改，第12章網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)公司估值部分內(nèi)容由魏慧婷參與撰寫與修改。在此感謝她們在本書撰寫過程中提供的幫助，謝謝她們的辛苦勞動。后，感謝家人的支持，讓我得以專心致志地從事相關(guān)的研究和工作，他們的支持是我不斷前進(jìn)源源不斷的動力！本書也是廈門國家會計(jì)學(xué)院云頂課題商業(yè)模式創(chuàng)新與互聯(lián)網(wǎng)公司估值研究階段性研究成果，相關(guān)的研究成果得到了廈門國家會計(jì)學(xué)院云頂課題的資助。另外，福建省科技創(chuàng)新戰(zhàn)略研究聯(lián)合項(xiàng)目（項(xiàng)目編號：2020R0010）也對本書的出版提供了資助。本書的付梓出版離不開黃世忠教授、黃京菁教授、蔡劍輝教授、張佳林教授、鄧建平教授對筆者從事相關(guān)研究的支持和幫助，在此表示衷心的感謝！

由于時(shí)間有限，書中難免有誤，歡迎讀者批評指正。