《中國(guó)開(kāi)放式基金的投資績(jī)效評(píng)價(jià)：基于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益的實(shí)證分析》從多個(gè)角度對(duì)中國(guó)開(kāi)放式基金的業(yè)績(jī)進(jìn)行了較為系統(tǒng)的評(píng)價(jià)，并結(jié)合評(píng)價(jià)期間證券市場(chǎng)環(huán)境對(duì)影響基金業(yè)績(jī)的因素進(jìn)行了分析。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，從總體上看，不管是用凈值增長(zhǎng)率還是用多種經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行衡量，開(kāi)放式基金都戰(zhàn)勝了市場(chǎng)基準(zhǔn)組合的表現(xiàn)，從而體現(xiàn)出了專家理財(cái)?shù)墓δ�；大部分開(kāi)放式基金顯示出了一定的證券選擇能力，很少有基金具備顯著的市場(chǎng)時(shí)機(jī)把握能力，即使是基金管理公司這樣具有強(qiáng)大研究實(shí)力的機(jī)構(gòu)投資者也不能夠通過(guò)估計(jì)未來(lái)市場(chǎng)的行情來(lái)及時(shí)調(diào)整其投資組合中的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例；通過(guò)實(shí)例分析發(fā)現(xiàn)，基金管理公司在對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)表現(xiàn)出明顯趨同的羊群行為；開(kāi)放式基金的業(yè)績(jī)持續(xù)性不強(qiáng)，表明基金過(guò)去的業(yè)績(jī)并不包含對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)有用的信息，投資于過(guò)去表現(xiàn)好的基金在未來(lái)不一定會(huì)受益。中國(guó)開(kāi)放式基金的業(yè)績(jī)與其申購(gòu)率呈正向關(guān)系，但與其贖回率之間沒(méi)有明顯的關(guān)系，績(jī)差基金并不一定受到投資者的懲罰被贖回，相反，績(jī)優(yōu)基金反而可能被提前贖回；開(kāi)放式基金在費(fèi)用上沒(méi)有體現(xiàn)出規(guī)模優(yōu)勢(shì)，開(kāi)放式基金的總費(fèi)用率與基金的業(yè)績(jī)呈正向關(guān)系，表明費(fèi)用率高的基金其業(yè)績(jī)也更好，消極型指數(shù)型基金雖然總費(fèi)用率較低，但其業(yè)績(jī)卻不比積極型基金好，這一點(diǎn)與國(guó)外大多數(shù)研究結(jié)論相反，表明中國(guó)基金的高費(fèi)用激勵(lì)著基金經(jīng)理追求更好的業(yè)績(jī)。