前 言

證券投資如何應對市場趨勢轉(zhuǎn)折

這本書是講什么的？

本書的主題是：股市趨勢轉(zhuǎn)折的奧秘。

◇ 市場趨勢轉(zhuǎn)折的兩大實戰(zhàn)價值

股市趨勢轉(zhuǎn)折，究竟有多重要？

華爾街投資大師江恩說：順應趨勢，花全部時間研究市場的正確趨勢；如果保持一致，利潤就會滾滾而來。

基本面為王，市場面為體，技術(shù)面為用在我理解的證券投資基本邏輯中，公司基本面好比是演員，而證券市場面就好比是舞臺，兩者應該同時成為投資者關(guān)注的重點。重視公司基本面分析，可以很好地了解公司的價值和盈利能力，預判公司股價的長期趨勢。如果投資者對證券市場趨勢關(guān)注不夠或者沒有看懂，那么將無法成為一個穩(wěn)健盈利的投資者。在股市遭遇系統(tǒng)性風險，你投資持有的即使是好公司甚至是偉大公司，系統(tǒng)性風險引發(fā)的個股股價大跌，同樣會讓你的資產(chǎn)大幅縮水。

覆巢之下，安有完卵。以中國股市的超級賺錢機器貴州茅臺為例，2008年全球經(jīng)濟危機期間，市場趨勢性下跌讓茅臺股價下跌了63%，市盈率從101倍下降到20倍；2013年三公消費事件、塑化劑危機，行業(yè)趨勢性危機讓茅臺股價下跌了61%，市盈率從40倍下降到10倍以內(nèi)。在茅臺股票這兩次市盈率P的下跌過程中，茅臺的企業(yè)凈利潤E一直在高速成長，2007年茅臺凈利潤為28億元，2013年凈利潤增長到了151億元，利潤增加了4倍多，但是由于市場趨勢轉(zhuǎn)折、一直處于熊市下跌中，靜態(tài)市盈率從100倍跌到了10倍以內(nèi)，好公司賺了這么多錢，還是彌補不了市盈率P的損失。

要知道，貴州茅臺是中國A股的凈利率之王（年度凈利率達50%的水平）、高ROE之王（近年ROE在24��44E%）、高成長之王（2002年至2016年凈利潤年復合增速為31%），即使這樣一臺賺錢越來越多的超級賺錢機器，也扛不住市場趨勢性下跌。

2015年6月股災引發(fā)的長期市場趨勢下跌，以貴州茅臺、恒瑞醫(yī)藥、招商銀行、萬科A為代表的中國秀公司，短短三個月左右時間分別下跌了42��6%、49��3%、35��4%、22��9%，而那些賺錢一般或者不賺錢的公司跌得更慘，市場系統(tǒng)性風險讓包括好公司在內(nèi)的所有上市公司的市盈率P大幅下跌。

對于投資者來說，證券市場的短期趨勢可以忽略，但中長期趨勢尤其是長期趨勢須要重點關(guān)注，值得與公司基本面相提并論。

市場趨勢轉(zhuǎn)折對投資者具有兩大實戰(zhàn)價值：，當市場處于牛市階段時，市場在頂部發(fā)生的向下趨勢轉(zhuǎn)折猶如一柄懸在頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍，會砍掉投資者賬戶內(nèi)的浮盈；第二，當市場處于熊市階段時，市場在底部發(fā)生的向上趨勢轉(zhuǎn)折則猶如一盞亮在腳前的阿拉伯神燈，指引著投資者邁起盈利的步伐。通俗地說，把握住了市場趨勢轉(zhuǎn)折，才有可能賣在頂部區(qū)域，買在底部區(qū)域。

所以，證券市場的趨勢轉(zhuǎn)折是每一位投資者都不得不面對、又很難應對的課題。

◇ 人類對市場趨勢轉(zhuǎn)折的認識過程

人類對于股市趨勢的認識和探索，已經(jīng)有至少133年的歷史了。

市場指數(shù)的出現(xiàn)，是人類認識股市趨勢的開端。1884年7月3日，兩位年輕記者查爾斯·道和愛德華·瓊斯推出了一項包含11種股票的市場指數(shù)，其中有9家鐵路公司和2家汽輪公司的平均價格，這就是后來道瓊斯指數(shù)的雛形。這個市場指數(shù)一經(jīng)推出，很快被華爾街所接受。1896年5月26日，查爾斯·道首次在《華爾街日報》上發(fā)表了30種工業(yè)股票的平均價格指數(shù)，即人們常說的道瓊斯指數(shù)。作為股票市場指數(shù)，道瓊斯指數(shù)是目前世界上歷史悠久、影響、有權(quán)威性的一種股票價格指數(shù)。由于道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)中的30種成份股是美國藍籌股的代表，其成份股的選擇標準包括成份股公司持續(xù)發(fā)展，規(guī)模較大、聲譽卓著，具有行業(yè)代表性，該指數(shù)不僅為大多數(shù)投資者追捧，更被各國股市效仿。這個神秘指數(shù)的細微變化，帶給億萬人驚恐或狂喜，它已經(jīng)不是一個普通的金融指標，而是世界金融文化的脈搏和代號。

以道瓊斯指數(shù)為代表的市場指數(shù)移動平均線的出現(xiàn)，使迷茫莫測的股票市場顯示出清晰的趨勢，證券市場點亮一盞指路明燈。經(jīng)過查爾斯·道的多年研究和后人總結(jié)，形成了眾所周知的道氏理論。

道氏理論是人類認識股市趨勢的一個里程碑。道氏理論被公認為全球證券市場的技術(shù)分析鼻祖有兩個主要原因：一是其用市場平均成本來刻畫和認識市場趨勢，查爾斯·道是先提出平均成本概念、發(fā)明并使用移動平均線的人，在技術(shù)分析中，市場成本原理是趨勢產(chǎn)生的基礎，市場趨勢之所以能夠維持，是因為市場成本的推動力。比如，在上升趨勢里，市場成本是逐漸上升的，下降趨勢里，市場成本是逐漸下移的。成本的變化導致了趨勢的延續(xù)，而均線的不同周期走勢、多頭排列和空頭排列，更是把市場趨勢呈現(xiàn)得非常清晰、形象。二是把證券市場趨勢劃分為短期趨勢、中期趨勢和長期趨勢，便于投資操作，更好地定位操作周期和級別。

道氏理論是根據(jù)價格模式研究、推測未來價格行為的一種技術(shù)理論和方法，但其可操作性較差、反應太遲同樣受到業(yè)內(nèi)批評。即使這一理論的創(chuàng)始者查爾斯·道，都聲稱其理論并不是用于預測股市，甚至不是用于指導投資者，而是一種反映市場總體趨勢的晴雨表。

在沒有股市平均指數(shù)之前，人們根本不知道市場總體趨勢是什么、可能往哪里走；而在股市平均指數(shù)出現(xiàn)之后，投資者遇到的市場趨勢難題升級為股市波動邏輯和規(guī)律的探索。

MACD技術(shù)分析方法的出現(xiàn)，是人類認識股市趨勢的又一大進步。在查爾斯·道的平均成本理論基礎上，1970年代美國人杰拉德·阿佩爾研制出了MACD指標， MACD是由趨勢類均線EMA計算而來的震蕩指標，且克服了均線發(fā)出過多交叉信號的缺陷，對趨勢和震蕩行情都有很好的應用效果，所以MACD指標既能追蹤趨勢又能追蹤趨勢轉(zhuǎn)折，是名至實歸的趨勢指標之王。在市場指數(shù)的不同周期圖上使用MACD追蹤趨勢，與道氏理論對趨勢的不同分類有異曲同工之妙。不過，MACD指標的主要價值是刻畫股市趨勢的技術(shù)工具，在股市波動邏輯和規(guī)律方面并沒有進展。

可以看出，人類對于股市波動邏輯和規(guī)律的認知，是一個極具挑戰(zhàn)性的難題。如果把股市波動邏輯和規(guī)律比作皇冠，那么股市趨勢轉(zhuǎn)折就好像是這座皇冠上的鉆石。按照模糊的正確哲學理念，在這個世界上，精準預測股市頂部的點、底部的點，不僅很難做到，而且沒有太大價值，能做到底部（階段性底部）區(qū)域進場、頂部（階段性頂部）區(qū)域離場，就已經(jīng)非常成功了。

◇ 趨勢轉(zhuǎn)折解盤系統(tǒng)的探索

股市趨勢密碼股市波動邏輯和規(guī)律，藏在股市歷史中。復盤股市趨勢轉(zhuǎn)折時，我們會發(fā)現(xiàn)股市在頂部區(qū)域和底部區(qū)域時都發(fā)出了多個維度的多個信號，比如全球宏觀政經(jīng)面、資金面、政策面、大盤技術(shù)面、市場情緒面等方面的相關(guān)信號，關(guān)鍵看投資者是否會聆聽、是否看得懂這些信號了。

在實盤判斷趨勢轉(zhuǎn)折的經(jīng)年歲月里，我悟出一個道理：必須跳出圖形、跳出市場技術(shù)面來判斷趨勢轉(zhuǎn)折，原因有兩個：其一是，

市場技術(shù)面圖形即道氏理論說的市場平均價格指數(shù)，根據(jù)其重要觀點平均價格指數(shù)消溶一切， 市場技術(shù)面把很多重要的多空信號消溶在平均價格價格指數(shù)中了。比如，國家隊的頂部離場信號、底部進場信號，如此重要的政策面信號、資金面信號，是必須從市場技術(shù)面圖形中獨立出來評估的。其二是，

市場圖形主要反映的是過去的信息。圖形能反映一切更多地指反映過去的一切，市場技術(shù)面圖形無法也很難反映盤后至下一個交易日開盤前的各類信息，如果看圖形、依靠過去的信息即能成功預判未來趨勢，這就好比司機看著后視鏡（后視鏡就好比是已經(jīng)形成的行情圖形）就可以判斷行駛方向、安全駕駛汽車一樣荒唐可笑。

如果僅僅依靠看圖形去判斷市場趨勢轉(zhuǎn)折，不僅滯后很多，而且勝率很低；只有跳出圖形，把市場技術(shù)面圖形放到活生生、豐富多彩的市場環(huán)境中，結(jié)合宏觀政經(jīng)形勢、政策面、資金面和市場情緒共五個核心單元及其多個信號，依靠這個五元監(jiān)測系統(tǒng)才能對大盤趨勢和頂?shù)邹D(zhuǎn)折做出更高勝率的預判。

由此，我歷經(jīng)中國股市兩輪牛熊終錘煉出了一套以五元監(jiān)測系統(tǒng)為基石的趨勢轉(zhuǎn)折解盤系統(tǒng)，并多次成功預判中國股市多個大頂、大底和中線頂?shù)祝撼晒︻A判2015年6月的頂部和股災，成功預判2016年1月熔斷時的頂部和股災并戰(zhàn)略清倉，成功預判了2017年5月份的3016點底部并成功，成功預判2015年9月份的2850點、2016年1月份的2638點底部并成功。近年來，趨勢轉(zhuǎn)折解盤系統(tǒng)預判股市頂?shù)邹D(zhuǎn)折的勝率達到了八成。

這套趨勢轉(zhuǎn)折解盤系統(tǒng)的工作過程分為兩步：步，測盤，由智能測盤雷達五元監(jiān)測系統(tǒng)完成。第二步，解盤，運用十個解盤定律，對五元監(jiān)測系統(tǒng)監(jiān)測到的關(guān)鍵信號進行深度分析，終對趨勢轉(zhuǎn)折做出方向性的預判結(jié)論，從而指引投資決策和實際操作。

在探索股市趨勢方面，趨勢轉(zhuǎn)折解盤系統(tǒng)在測盤和解盤兩個環(huán)節(jié)都有質(zhì)的突變。

測盤系統(tǒng)：以5個核心單元、49個指標奠定了解盤系統(tǒng)的科學性基石和全覆蓋體系。與道氏理論相比，趨勢轉(zhuǎn)折解盤系統(tǒng)既包括道氏理論的大盤技術(shù)面分析，又增加了全球宏觀政經(jīng)面、資金面、政策面、市場情緒面等左右趨勢轉(zhuǎn)折的4個核心單元及其關(guān)鍵信號。正如道氏理論的集大成者美國知名的交易實戰(zhàn)與分析家羅伯特·雷亞多次強調(diào)的，道氏理論并不是可以脫離經(jīng)濟基本條件與市場現(xiàn)況的一種全方位的嚴格技術(shù)理論，所以增加影響市場趨勢轉(zhuǎn)折的全球宏觀政經(jīng)面、資金面、政策面、市場情緒面觀察單元，是提高判斷趨勢轉(zhuǎn)折勝率的必經(jīng)之路。

解盤系統(tǒng)：以十個解盤定律，奠定了解盤系統(tǒng)的邏輯性、實盤性和藝術(shù)性。這十個解盤定律是我對中國股市波動內(nèi)在邏輯和基本規(guī)律的認識，掌握了這些內(nèi)在規(guī)律，才能預判中國股市趨勢和頂?shù)邹D(zhuǎn)折。

由于我對國外股市熟悉深度不夠，這十個股市波動規(guī)律是否完全適合國外股市，不敢下結(jié)論；不過，大道相通，至少可以嘗試使用這十個波動規(guī)律去解讀國外股市的趨勢轉(zhuǎn)折。

趨勢轉(zhuǎn)折解盤系統(tǒng)是在成功探索出股市趨勢密碼股市波動邏輯和規(guī)律的基石上，吸收了國內(nèi)外金融市場主流理論和技術(shù)之后、歷經(jīng)兩輪牛熊市錘煉出的研判市場趨勢的新一代解盤工具。關(guān)于這套趨勢轉(zhuǎn)折解盤系統(tǒng)的基本框架、成功案例和工作過程，投資者可以在本書的正文、附錄中去了解更多詳細內(nèi)容。

作為趨勢轉(zhuǎn)折的圖形密碼：MACD RSI信號組合是我對趨勢轉(zhuǎn)折的又一個探索成果。

MACD RSI信號組合既是實戰(zhàn)中逃頂?shù)闹鲗е笜�，又是價值投資2��0體系中技術(shù)分析的基礎。作為一個集成式發(fā)現(xiàn)，趨勢指標之王MACD追蹤趨勢的穩(wěn)健性，與精準指標之王RSI捕捉轉(zhuǎn)折點的靈敏性有機結(jié)合，提高了判斷趨勢轉(zhuǎn)折、確定底部和頂部的勝率。投資者可以在實戰(zhàn)中去體會、去檢驗，幫助你更好地、逃頂。

如今，在我價值投資2��0體系的核心邏輯價值投資 趨勢轉(zhuǎn)折中，趨勢轉(zhuǎn)折解盤系統(tǒng)已經(jīng)成為逃頂?shù)膶崙?zhàn)法寶。

股市如海，海浪波動有規(guī)律，股市波動同樣有規(guī)律。隨著人類對股市波動規(guī)律認識的不斷加深，人類逐漸打開了股票市場趨勢以及趨勢轉(zhuǎn)折的奧秘之門。

如果你看懂了趨勢，股市就是你的天堂；

如果你看不懂趨勢，股市就是你的地獄。

股票行情軟件里，那些或蜿蜒或平滑的曲線，在刻畫著市場趨勢；其實趨勢很美，看懂趨勢，順應趨勢，吃透基本面，看懂市場面，用好技術(shù)面，通過證券市場實現(xiàn)財富持續(xù)增值，你內(nèi)心中盼望的美好都會一個接一個變?yōu)楝F(xiàn)實。

王建紅

2018年6月12日，于北京