以資本資產定價模型(CAPM) 等為代表的定價模型構成了傳統(tǒng)資產定價理論的主體,在此基礎上又衍生出許多分支,經過幾十年的不斷發(fā)展和完善,已然形成一個相當完備的理論體系,被學術界統(tǒng)稱為經典(傳統(tǒng)) 資產定價理論。然而,這套完備的理論框架卻在越來越多的現(xiàn)實檢驗中出現(xiàn)了問題。大量的實證研究及觀察結果都表明,股票市場中存在許多無法用傳統(tǒng)金融理論解釋的收益異,F(xiàn)象,這統(tǒng)稱為異象(anomalies)。這些事實無疑將傳統(tǒng)金融理論推向了一個十分尷尬的境地。為了解釋這些異象,學者們開始對傳統(tǒng)金融理論不斷完善與修正。于是,運用心理學、行為學、社會學來研究金融活動中人們決策行為的一門新興學科行為金融學應運而生。
1 緒論/1
1.1 研究背景及意義/1
1.2 研究內容與研究框架/7
1.3 研究貢獻與創(chuàng)新性/10
2 文獻綜述/13
2.1 傳統(tǒng)金融理論對資產定價問題的研究綜述/13
2.2 基于意見分歧假設的資產定價問題研究綜述/26
3 理論分析及假設提出/35
3.1 投資者意見分歧及其形成機制/35
3.2 投資者意見分歧與風險-收益權衡關系/42
4 我國股票市場中投資者意見分歧的存在性檢驗及度量方法/49
4.1 我國股票市場中投資者意見分歧的存在性檢驗/49
4.2 投資者意見分歧的度量方法/55
5 意見分歧與風險-收益權衡關系基于橫截面的實證研究/63
5.1 我國股票市場的交易背景分析/63
5.2 研究設計/69
5.3 實證結果及分析/72
5.4 本章小結/77
6 意見分歧與風險-收益權衡關系基于市場層面的實證研究/81
6.1 基于單狀態(tài)模型和兩狀態(tài)模型的OLS回歸分析/82
6.2 基于GARCH-M (1,1) 模型的實證分析/102
6.3 本章小結/109
7 穩(wěn)健性檢驗/113
7.1 以宏觀經濟變量代替投資者意見分歧/113
7.2 以分析師預測分散度衡量投資者意見分歧/118
7.3 本章小結/126
8 研究結論與展望/128
8.1 研究結論/128
8.2 政策建議/132
8.3 研究不足及展望/133
參考文獻/135
索引/144