本書選取2022年發(fā)生在中國證券市場的42宗典型并購案例，涵蓋國企重組并購、產業(yè)鏈整合并購、跨界并購、同行并購、借殼上市、科技并購、逆向混改七個部分，從上市公司的并購規(guī)模、并購溢價、并購類型、行業(yè)分布、主體性質、區(qū)域差異、跨境并購、熱點標的、失敗案例等維度出發(fā)，全方位反映2022年中國證券市場上市公司并購重組的規(guī)律和特點。通過對并購事件的全景式描述，以及對其引起市場關注的特點作層層剖析，以挖掘可為廣大上市公司所借鑒的最新的并購技巧、最有效的融資方式等。
收購兼并作為企業(yè)較高層次的經營方式，不僅可以讓企業(yè)規(guī)模迅速擴張，還可以促使企業(yè)資產質量快速提升，因此深受所有上市公司的重視。
本書選取2022年發(fā)生在中國證券市場的42宗典型并購案例，涵蓋國企重組并購、產業(yè)鏈整合并購、跨界并購、同行并購、借殼上市、科技并購、逆向混改七個部分，從上市公司的并購規(guī)模、并購溢價、并購類型、行業(yè)分布、主體性質、區(qū)域差異、跨境并購、熱點標的、失敗案例等維度出發(fā)，全方位反映2022年中國證券市場上市公司并購重組的規(guī)律和特點。通過對并購事件的全景式描述，以及對其引起市場關注的特點作層層剖析，以挖掘可為廣大上市公司所借鑒的最新的并購技巧、最有效的融資方式等。
前言
收購兼并作為一種較高層次的資本運作方式和市場化資源配置工具，在推動企業(yè)產能擴張、供應鏈整合及戰(zhàn)略升級轉型等方面發(fā)揮著重要作用，是企業(yè)實現高質量發(fā)展的優(yōu)選路徑。收購兼并市場的發(fā)展變化，亦是外部宏觀經濟環(huán)境變革的微觀折射。我國現代經濟意義上的并購始于20世紀80年代，此后歷經多次并購浪潮。中國證券市場上一輪并購重組浪潮開始于2013年，從一開始就體現出典型的兩大特征：其一是自發(fā)性，上市公司自發(fā)開展的純市場行為；其二是市值管理的痕跡明顯，通過并購重組，尤其是跨界并購互聯網資產、文化傳媒資產、健康醫(yī)療資產等標的，進軍熱門概念行業(yè)，實現公司市值的快速提高。從2016年起，隨著一系列針對并購重組市場的監(jiān)管新規(guī)陸續(xù)出臺，市場監(jiān)管力度趨嚴，有效遏制了市場上缺乏商業(yè)邏輯的盲目并購行為，并購市場得到逐步理性修復，中國證券市場并購重組進入常態(tài)化。
2022年是新冠病毒感染疫情暴發(fā)的第三年，我國國內經濟面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，國際環(huán)境則深受地緣政治沖突、全球加息潮、貿易摩擦等超預期因素沖擊，經濟下行壓力加大。2022年，我國國內生產總值（GDP）達121萬億元，較上年同比增長3%根據不變價格計算，數據來源：國家統計局。，基本實現了穩(wěn)定宏觀經濟大盤的目標。在此背景下，中國證券市場并購活動挑戰(zhàn)與機遇并存。一方面，從總體上看2022年我國并購交易市場較為低迷，跨境并購更是近五年新低，企業(yè)并購能力及意愿不足；另一方面，大變局之下經濟格局面臨重構，產業(yè)整合邏輯逐步被市場所接納，產業(yè)并購、國企并購表現亮眼，企業(yè)并購出現新機遇。
本書選取2022年發(fā)生在中國證券市場的42宗典型并購案例，涵蓋國企重組并購、產業(yè)鏈整合并購、跨界并購、同行并購、借殼上市、科技并購、逆向混改七個部分。每個案例的寫作過程努力體現兩個特點：一是在精簡案例的同時提高案例本身的還原度，本書的每個案例都精確地介紹并購交易相關方、并購事件發(fā)生時間表、并購方案主要手段和重點，高度還原了并購交易進程；二是深度挖掘案例特點，從政策法規(guī)、時代背景、并購手段、并購主旨、并購前景等方面對并購交易進行解讀和述評，與市場關注點和業(yè)界討論面實現了完美的對接。
此外，為了讓讀者更確切地了解2022年中國證券市場并購重組的整體特點和發(fā)展變化，本書在介紹并購典型案例之前提供了一份《中國證券市場2022年并購市場報告》（導論），該報告根據2022年中國證券市場的特點，對上市公司并購交易活動進行統計和描述，具體從交易規(guī)模、并購溢價、主體性質、行業(yè)分布、地區(qū)分布、海外并購和熱點標的等維度，系統全面地展示中國證券市場并購交易的整體特點以及20182022年的發(fā)展變化趨勢。
本書作為華東師范大學與上海市普陀區(qū)人民政府聯合成立的上海并購金融研究院的研究成果之一，編寫工作得到了普陀區(qū)金融辦、上�？萍冀鹑诋a業(yè)集聚區(qū)的大力支持，在此深表感謝！華東師范大學金融學博士研究生李國棟，金融學碩士研究生周勝娣、劉泳廷、曹琳浚、陸逸陽、汪莙若、王家柯、王時雨、謝雨、楊一鳴、姚佳卉、周璇等參與了案例的編寫工作，在此一并表示感謝！
編 者
2023年6月
藍發(fā)欽,華東師范大學教授、博士生導師。現為華東師范大學經濟與管理學部副主任、專業(yè)學位教育中心主任、上海并購金融研究院常務副院長。主要從事國際國內金融理論、投資銀行、公司治理、并購金融等方面的研究，先后擔任成都華神集團、無錫寶通帶業(yè)、浙江愛仕達等上市公司獨立董事。
胡曉敏,華東師范大學金融學博士生。上海并購金融研究院兼職研究員，主要從事并購金融、企業(yè)投資等方面的研究。
目錄 contents
前 言
導論 中國證券市場2022年并購市場報告
第一輯 國企重組并購
●300413 芒果超媒：間接并購，文化事業(yè)轉企改制
●600009 上海機場：兩大機場合一，形成協同效應
●600861 北京城鄉(xiāng)（現更名為北京人力）：騰籠換鳥，商旅轉道人服
●600900 長江電力：巨資并購，六庫聯調可期
●600975 新五豐：全產業(yè)鏈布局，豬企產能新飛躍
●600995 文山電力（現更名為南網儲能）：脫胎換骨，押注儲能行業(yè)
●601669 中國電建：集團內資產置換，聚焦能源主業(yè)
第二輯 產業(yè)鏈整合并購
●300134 大富科技：工業(yè)智能化，進軍智能制造
●300765 新諾威：左手倒右手，大股東玩轉資本騰挪
●300803 指南針：內部協同，轉型互聯網 券商
●600415 小商品城：收購支付牌照，助力貿易數字化
●600585 海螺水泥：二級市場增持，實現控股并購
●600682 南京新百：資產置換，聚焦大健康
●605368 藍天燃氣：兩步走，并購產業(yè)鏈協同
第三輯 跨界并購
●002324 普利特：大額并購，布局新能源電池
●002843 泰嘉股份：高溢價收購，開啟雙主業(yè)賽道
●300200 高盟新材：綠色并購，跨界涂料樹脂
●600377 寧滬高速：踐行綠色發(fā)展，進軍清潔能源
●600576 祥源文化（現更名為祥源文旅）：押寶旅游，期待文旅協同
●603665 康隆達：切入鋰鹽，確保高毛利
第四輯 橫向并購
●000803 北清環(huán)能（現更名為山高環(huán)能）：橫向并購，實現行業(yè)協同
●002219 恒康醫(yī)療（現更名為新里程）：大魚吃小魚，ST股絕處逢生
●300015 愛爾眼科：PE加持，眼茅狂飆
●300888 穩(wěn)健醫(yī)療：高溢價并購，夯實根基添韌性
●301073 君亭酒店：蛇吞象，雙君合璧再牽手
●603056 德邦股份:觸發(fā)全面收購要約，有驚無險
●603713 密爾克衛(wèi)：高溢價收購，打造超級化工亞馬遜
●603883 老百姓：并購加持，老百姓邁入萬店時代
●605090 九豐能源：大手筆收購，構建海陸雙氣源
●605122 四方新材：零對價收購，重慶主城四方布局
第五輯 借殼上市
●002265 西儀股份：借道上市，漢陽造資本化
●300442 普麗盛（現更名為潤澤科技）：賣殼自救，數據龍頭曲線上市
●600361 華聯綜超（現更名為創(chuàng)新新材）：優(yōu)質鋁借殼，綜超換新顏
第六輯 科技并購
●002480 新筑股份：關聯并購，傳統機械切入光伏
●002573 清新環(huán)境：拓寬環(huán)境產業(yè)鏈，布局生態(tài)修復
●002940 昂利康：一波三折，押注原料藥業(yè)務
●301099 雅創(chuàng)電子：高溢價收購，芯片分銷商變成原廠
●600866 星湖科技：蛇吞象，打造生物發(fā)酵領域新龍頭
第七輯 逆向混改
●002102 ST冠福：表決權委托，國資助力醫(yī)藥新藍圖
●002893 華通熱力（現更名為京能熱力）：國資三步入主，劍指萬億元供熱市場
●300129 泰勝風能：響應雙碳，國資民企聯合
●300479 神思電子：逆向混改，能源企業(yè)數字化轉型
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