最開(kāi)始想組織編寫基金經(jīng)理投資風(fēng)格的相關(guān)內(nèi)容，是在2022年初。
那時(shí)，在經(jīng)歷2021年初的急速回調(diào)后，市場(chǎng)再度迎來(lái)持續(xù)數(shù)月的大幅度普跌，投資者情緒伴隨基金凈值一起遭到打擊。我們意識(shí)到，基金市場(chǎng)2019—2021的三年紅火期或許告一段落了，在下一個(gè)上行周期到來(lái)之前，需要為基金投資者做一些事情。
實(shí)際上，在這之前的幾年時(shí)間里，我們已經(jīng)做了多項(xiàng)關(guān)于基金投資者的調(diào)查研究工作，在幫助我們了解投資者的同時(shí)也幫助投資者了解自己。我們?cè)谡{(diào)查中發(fā)現(xiàn)，投資者想了解基金經(jīng)理，但這個(gè)了解的過(guò)程是存在障礙的。雖然購(gòu)買了基金，但許多投資者仍然覺(jué)得與基金經(jīng)理距離遙遠(yuǎn)。
景順長(zhǎng)城基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“景順長(zhǎng)城基金”）聯(lián)合中國(guó)基金報(bào)和螞蟻財(cái)富于2020年推出的《權(quán)益類基金個(gè)人投資者調(diào)研白皮書》中也顯示，投資者在投資過(guò)程中，有一大障礙便是“認(rèn)識(shí)基金經(jīng)理”。有44%的受訪者表示，投前應(yīng)關(guān)注基金經(jīng)理業(yè)績(jī)。有相近比例的受訪者表示，買入前的決策障礙就是“不熟悉基金經(jīng)理，無(wú)法判斷其能力與水平”。
過(guò)去幾年，市場(chǎng)風(fēng)格常常極致演繹，而后又出現(xiàn)急速切換。前一年的領(lǐng)跑者，可能在下一年就落后于人，難有“常勝將軍”�！安涣私饣�金經(jīng)理”這一問(wèn)題在這樣戲劇化的市場(chǎng)里造成了投資者心中的眾多“為什么”：為什么市場(chǎng)這么好，但基金漲得這么慢？為什么要買那些不知名的公司，是標(biāo)新立異嗎？為什么跌了這么久，還堅(jiān)持原來(lái)的持倉(cāng)？
對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，基金經(jīng)理這個(gè)群像是模糊的、陌生的，模糊和陌生容易帶來(lái)誤會(huì)，而誤會(huì)可能會(huì)帶來(lái)對(duì)基金經(jīng)理認(rèn)知的正反偏見(jiàn)：2019 年開(kāi)始的基金大年里，基金經(jīng)理的形象和能力可能被放大了；而當(dāng)遭遇持續(xù)的業(yè)績(jī)低迷，基金經(jīng)理的形象又一落千丈。殊不知，業(yè)績(jī)起起伏伏和各不相同的投資行為背后，都離不開(kāi)一個(gè)要素的推動(dòng)，那就是投資風(fēng)格。
在有關(guān)基金投資的眾多話題中，雖然投資風(fēng)格被提及的頻率并不是太高，但它對(duì)基金投資有著切切實(shí)實(shí)的、非常重要的影響。一方面，投資風(fēng)格是基金經(jīng)理在投資這件事上思想、能力、行為的集中反映，是投資者認(rèn)識(shí)并理解基金經(jīng)理的重要一環(huán)，也是選擇基金的關(guān)鍵要素；另一方面，A股市場(chǎng)近年來(lái)風(fēng)格切換越發(fā)顯著，投資風(fēng)格與市場(chǎng)風(fēng)格具有較強(qiáng)的相關(guān)性，基金經(jīng)理因投資風(fēng)格不同帶來(lái)的投資行為和基金業(yè)績(jī)差異更為明顯。
在業(yè)內(nèi)，景順長(zhǎng)城基金是較早系統(tǒng)性梳理基金經(jīng)理投資風(fēng)格的基金公司，長(zhǎng)期以來(lái)一直注重基金經(jīng)理投資風(fēng)格的培養(yǎng)與管理，并且在基金經(jīng)理的評(píng)價(jià)與分析中充分考慮風(fēng)格因素的影響，積累了大量與投資風(fēng)格相關(guān)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。因此，我們最后選定的方向是“認(rèn)識(shí)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格”。
圍繞認(rèn)識(shí)基金經(jīng)理、了解投資風(fēng)格的主題，本書從基金經(jīng)理的基本特點(diǎn)，投資風(fēng)格的重要性、分類、影響要素，投資者風(fēng)格等角度，闡釋認(rèn)識(shí)基金經(jīng)理及投資風(fēng)格的方法和途徑，并介紹如何運(yùn)用投資風(fēng)格實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。
雖然在投資市場(chǎng)低迷的階段，向讀者推出這方面的內(nèi)容可能不太討巧，但逆風(fēng)期正是理解和考察基金經(jīng)理的絕佳時(shí)間窗口。極端的市場(chǎng)，不僅考驗(yàn)著基金投資者的心態(tài)，也考驗(yàn)著基金經(jīng)理的心態(tài)和能力，基金經(jīng)理投資風(fēng)格的特點(diǎn)會(huì)在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下充分暴露。而歷經(jīng)市場(chǎng)磨礪和考驗(yàn)，依然能夠在市場(chǎng)中存活并精進(jìn)的基金經(jīng)理，自然是“有兩把刷子的”。
認(rèn)識(shí)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格是如此重要，但有些內(nèi)容不易理解，對(duì)于大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)存在一定的專業(yè)門檻和難度，我們?cè)诰帉懕緯�的過(guò)程中越來(lái)越深刻地體會(huì)到這一點(diǎn)。因此，我們盡量把晦澀的專業(yè)內(nèi)容轉(zhuǎn)化為通俗易懂且有趣的語(yǔ)言，按照基礎(chǔ)及進(jìn)階劃分內(nèi)容。通過(guò)基礎(chǔ)的內(nèi)容，幫助新手投資者構(gòu)建對(duì)投資風(fēng)格的初步認(rèn)知，建立投資風(fēng)格的基礎(chǔ)框架；通過(guò)進(jìn)階的內(nèi)容，幫助對(duì)基金經(jīng)理和投資有一定認(rèn)知、對(duì)深度研究基金經(jīng)理感興趣、想深入挖掘投資風(fēng)格的投資者，更好地運(yùn)用投資風(fēng)格構(gòu)建投資組合、把握投資機(jī)會(huì)等。
另外，對(duì)于投資風(fēng)格的定義、分類，目前市場(chǎng)上還沒(méi)有共識(shí)和標(biāo)準(zhǔn)。市場(chǎng)快速變化，基金經(jīng)理也在不斷迭代優(yōu)化自己的投資風(fēng)格，有時(shí)我們會(huì)發(fā)現(xiàn)撰寫的速度趕不上市場(chǎng)變化的速度，還有時(shí)我們會(huì)發(fā)現(xiàn)按照業(yè)內(nèi)通行標(biāo)準(zhǔn)所界定的投資風(fēng)格可能與基金經(jīng)理對(duì)自身風(fēng)格的認(rèn)知或者市場(chǎng)對(duì)其的印象不一致。如同基金行業(yè)的快速發(fā)展，與投資風(fēng)格相關(guān)的知識(shí)也是動(dòng)態(tài)發(fā)展的，所以本書仍有諸多不足之處，我們也在不斷學(xué)習(xí)、更新和積累。
當(dāng)然，投資風(fēng)格的意義絕不限于投資者層面。對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，為了在市場(chǎng)中取得長(zhǎng)期的優(yōu)秀業(yè)績(jī)，建立與自身性格、經(jīng)驗(yàn)和能力相匹配的投資風(fēng)格，研究投資風(fēng)格也是很有必要的�；�金經(jīng)理需要常常審視自己的投資，判斷自己收益的來(lái)源，思考自己是否擁有清晰的投資理念、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y紀(jì)律，以及投資表現(xiàn)與投資風(fēng)格的一致性。對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，可以依據(jù)投資風(fēng)格，進(jìn)行人才培養(yǎng)，組建豐富多元的投資團(tuán)隊(duì)；讓產(chǎn)品特征與基金經(jīng)理投資風(fēng)格相匹配，把對(duì)的人放在對(duì)的位置；充分考慮投資風(fēng)格因素，更全面地考核判斷基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)。
對(duì)于想投資股市又不想費(fèi)心費(fèi)力研究選股的普通投資者來(lái)說(shuō)，雖然基金是一個(gè)相對(duì)省心的選擇，但是當(dāng)基金規(guī)模越發(fā)壯大時(shí)，面對(duì)一兩百家基金公司、一萬(wàn)多只基金，想要從中選取真正